金洲管道(002443)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-22 金洲管道：年报点评：产品结构升级，稳增长下发展可期 (华泰证券 李斌,龚润华)

●公司21年实现营收70.4亿元(yoy+38%)，归母净利3.86亿元(yoy-34%)，扣非归母净利3.63亿元(同比持平)，扣非前后差异主要因去年收到子公司搬迁补偿，业绩与前期业绩快报基本一致(2022-003)；22Q1实现归母净利0.48亿元(yoy-38%、qoq-51%)。考虑22年需求侧走弱、钢价回落但仍处相对高位，我们调整钢价、毛利率变动趋势预测，预计22-24年公司EPS为0.80/0.91/0.96元(前值1.03/1.16/-元)，可比公司PE(2022E)均值为8.3X，考虑公司持续推进产品高端化，给予公司22年10.3倍PE估值，对应目标价8.24元(前值6.53元)，维持“增持”评级。

●2021-12-17 金洲管道：管道业务有望迎来新一轮景气周期 (浙商证券 马金龙)

●公司作为管道行业龙头企业之一，在经济稳增长，基建发力，城市管网升级改造中，有望进入一轮新的景气周期。我们预计2021-2023年，公司营业收入分别为63.37/68.82/70.91亿元，分别同比增长24.01%、8.60%、3.03%；归母净利润分别为4.05/5.92/6.94亿元，分别同比增长-30.73%、46.37%、17.12%，对应EPS分别为0.78元、1.14元、1.33元，对应PE分别为9.91/6.77/5.78倍。2022年10倍市盈率的估值对应市值约为60亿，较当前市值有50%上涨空间，给予“买入”评级。

●2021-08-20 金洲管道：中报点评：H1扣非净利同比增57%，发展提速 (华泰证券 李斌)

●一方面，公司有序推进产能扩张，包括3万吨不锈钢管以及60万吨焊管项目，或可持续提升公司竞争力和盈利表现；另外，我们看好21H2基建投资边际改善，提升公司下游景气，公司或将受益。考虑到公司新增60万吨焊管产能规划以及公司产品结构升级，我们预计公司21-23年EPS为0.87/1.03/1.16元，给予公司7.5倍PE(2021E)，目标价6.53元，维持“增持”评级。

●2020-08-20 金洲管道：中报点评：20H1原料成本下降，扣非净利增长 (华泰证券 邱瀚萱,张艺露)

●我们认为公司盈利有望持续改善，且下游需求向好，故上调盈利预测，预计公司20-21年BVPS5.39/5.66/6.10元(前值5.28/5.50/5.93元)，对应PB1.41/1.35/1.25倍，可比公司平均PB(2020E，Wind一致预期)1.23倍，因长输管道市场放开度比其他环节更高，给予公司2020年1.55倍PB，目标价8.35元(前值6.33-6.86)，维持“增持”评级。

●2020-04-27 金洲管道：年报点评：业绩仍增长，期待旧改、管网投资 (华泰证券 邱瀚萱)

●公司2019年10派3元，分红率57%，按4月24日股价计算股息率为5.2%。考虑到今年的资产处置收益，且管道需求有望向好，故上调2020年预测；此外，考虑到管网公司刚开始装入资产，整体运行节奏后移，故调低2021年预测，我们预计公司20-21年BVPS5.28/5.50/5.93元(20-21年前值5.03/5.52元)，对应PB1.10/1.05/0.98倍，可比公司平均PB(2020E，Wind一致预期)1.10倍，因长输管道市场放开度比其他环节更高，给予公司2020年1.20-1.30倍PB，目标价6.33-6.86元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2024-04-18 祥鑫科技：全面布局新能源结构件，客户优质 (华泰证券 申建国,倪正洋,边文姣)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.07/6.12/7.77亿元，参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE13倍，给予公司24年合理PE13倍，对应目标价44.67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-18 精工钢构：年报点评：聚焦工业及装配式，现金流显著改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到政府公建投资需求放缓，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.96/6.44/6.84亿元(24-25年前值为10.11/11.63亿元)，可比公司24年Wind一致预期平均12xPE，认可给予公司24年12xPE，调整目标价3.56元(前值5.46元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 科达利：业绩稳健成长，加快产能建设，增强核心竞争力 (长城证券 孙培德,付浩,陈郁双)

●受益于下游新能源汽车市场继续保持较高景气度、公司扩产产能释放、4680电池或将迎来大规模量产等因素，公司业绩有望继续增强。因此维持“增持”评级。预计2024年-2026年归母净利润分别为13.96亿元、17.13亿元、20.36亿元；对应PE分别为17倍、14倍、12倍。

●2024-04-18 科达利：23Q4盈利水平提升，海外工厂24年有望放量 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司24-26年归母净利润14.61、17.98、21.89亿(24-25年前值为14.23、17.14亿)，对应PE估值16.1、13.1、10.8倍，考虑公司在锂电结构件行业市占率领先且盈利能力稳定，我们维持“买入”评级。

●2024-04-18 科达利：锂电池结构件行业龙头，受益于大圆柱电池量产趋势 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润12.9/14.0/14.83亿元，同比增长7%/9%/6%，对应估值18/17/16倍，结合绝对和相对估值法，我们认为公司股价的合理估值区间为95.6-100.59元，较当前股价有10%-15%溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-18 科达利：盈利能力稳健，海外市场逐步打开 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，考虑到下游需求增速放缓，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至5.20/6.35/7.88元(原预测为5.50/7.31/-元)，对应市盈率16.8/13.7/11.1倍；维持增持评级。

●2024-04-18 精工钢构：年报点评报告：盈利能力阶段性承压，现金流改善明显 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●考虑到公司23年下半年以来盈利能力明显承压，业绩不及我们此前预期，我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.2、6.8、7.6亿元(24-25年前值为10.7/13.1亿元)，同比分别+12%、+11%、+11%，从估值角度，截至4月17日收盘，公司PE(TTM)为9.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 精工钢构：收入增长利润率承压，经营现金流改善明显 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入179.15/199.11/222.24亿元，归母净利润5.78/6.42/7.70亿元。4月18日收盘价对应PE分别为9.8/8.8/7.4倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 新兴铸管：盈利波动弱于行业，新方向值得期待 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●随着钢铁行业利润长期磨底，行业减产和过剩产能出清有望逐步发生。另外，老旧官网更新改造和重大水利工程等有望拉动铸管需求，预计公司2024-2026年的业绩分别为14.1亿元、16.1亿元和17.9亿元，对应的PE分别为10.9倍、9.5倍和8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 哈尔斯：杯壶龙头，全球制造份额提升、品牌升级贡献成长动能 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年归母净利润分别为3.0、3.6、4.3亿元，对应PE分别为11.6X、9.8X、8.3X，首次覆盖，给予“买入”评级。