启明星辰(002439)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 启明星辰：重点领域增长可观，创新成果显现 (兴业证券 蒋佳霖,桂杨)

●2024年前三季度，公司实现营收23.26亿元，同比下滑8.19%；归母净利润亏损2.10亿元，去年同期盈利2.41亿元；实现扣非归母净利润亏损1.48亿元，去年同期盈利0.01亿元。预计2024-2026年归母净利润为7.64/8.84/10.11亿元，维持“增持”评级。

●2024-10-30 启明星辰：战略领域逆势增长，与中移动协同进一步放量 (招商证券 刘玉萍)

●Q3单季度实现营收7.52亿元，YoY-25.65%；归母净利润-0.28亿元，去年同期为0.57亿元；扣非归母净利润-0.48亿元，去年同期为0.82亿元。考虑三季度业绩出现下滑，下调24-26年归母净利润至7.71/9.57/11.39亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-30 启明星辰：季报点评：与中国移动合作持续深化 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑网络安全需求偏弱，下调收入假设，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.11/9.94/12.10亿元（前值9.24/11.50/14.27亿元）。参考可比公司Wind一致预期平均29.32倍25PE，考虑公司与中国移动合作持续深化，给予公司30倍25PE，目标价24.48元（前值18.96元）。

●2024-10-30 启明星辰：2024三季报点评：Q3业绩承压，长期与中移动协同向好 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司三季度业绩承压，我们调整此前盈利预测，预测公司2024-2026年营业收入分别为47.61、51.06、56.25亿元，归母净利润分别为4.45、6.16、7.39亿元。考虑到未来中国网络安全市场将更加成熟，公司与中移战略合作稳步推进，维持“买入”评级。

●2024-09-14 启明星辰：新兴安全增长亮眼，深化中移协同 (兴业证券 蒋佳霖,桂杨)

●2024年H1，公司实现营收15.74亿元，同比增长3.42%；归母净利润亏损1.82亿元，去年同期盈利1.85亿元；扣非归母净利润亏损1.00亿元，去年同期亏损0.81亿元。预计2024-2026年归母净利润为8.03/9.61/11.04亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-18 中科蓝讯：布局AI端侧市场，关注多品类成长潜力 (招商证券 鄢凡,王恬)

●公司受益于下游TWS景气度回暖，智能穿戴、智能音箱、无线麦克风、玩具语音等多品类产品贡献成长空间，同时AI端侧创新有望带来新的成长点。我们预测24-26年营收为18.05/23.56/27.45亿元，归母净利润为2.75/3.44/3.92亿元，对应EPS为2.28/2.86/3.26元，对应当前股价PE为39.9/31.8/28.0倍，维持“增持”评级。

●2024-11-18 创耀科技：星闪无线传输起量，传统业务稳健发展 (中邮证券 吴文吉)

●2024年前三季度，公司实现营业收入4.28亿元，同比减少5.87%归母净利润0.47亿元，同比增加17.15%。我们预计公司2024-2026年归母净利润0.6/0.8/1.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-17 合合信息：智能文字&商业大数据应用领先企业 (东北证券 吴源恒)

●综上所述，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.28/17.12/20.35亿元，归母净利润分别为4.02/4.80/5.81亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-14 东方电子：电网二次设备老牌企业，配网与数智化带来新机遇 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润6.67/8.31/10.29亿元(+23%/25%/24%)，EPS分别为0.50/0.62/0.77元。通过多角度估值，预计公司合理估值14.88-15.50元，相对目前股价有27%-32%溢价，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 乐鑫科技：3Q24收入再创新高，生态影响力持续扩大 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为)

●我们看好公司在WiFi MCU领域的竞争力及领先优势，未来伴随P系列的逐步成熟，公司有望进一步开拓SoC领域新应用。同时，全球开发者社群的壮大，将进一步提升公司产品的影响力。我们预计公司2024-2026年营业收入20.84/25.52/31.26亿元(前值17.77/22.42/28.41亿元)，归母净利润3.47/4.32/5.14亿元(前值1.89/2.77/3.98亿元)，当前股价对应PE分别为42.5/34.1/28.7倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 嘉和美康：季报点评：AI赋能提升产品竞争力，助力医院数据要素价值开发 (天风证券 缪欣君,王屿熙)

●预计公司2024-2026年归母净利为0.81、1.27、1.86亿元(考虑公司2023年受交付影响导致整体业绩不及此前预期，因此后续业绩预测进行相应调整)，对应PE为52、33、23倍，考虑后续医疗信息化需求有望修复，公司AI创新与数据开发持续推进，给予“增持”评级。

●2024-11-14 赛意信息：收入稳定增长，股权激励彰显信心 (中泰证券 闻学臣)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为23.75/26.41/30.76亿元，归母净利润分别为2.56/3.13/4.07亿元，对应PE分别为32.0/26.1/20.1倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 深信服：Q3业绩有所回升，安全GPT 4.0更新数据安全场景 (中泰证券 闻学臣,苏仪)

●考虑到下游客户对IT投入仍然谨慎，报告期内公司新增订单情况尚不理想，我们预测公司2024-2026年营收分别为76.08/78.37/84.45亿元，归母净利润分别为1.96/3.52/5.05亿元。当前公司营收与盈利表现受宏观环境恢复较慢而有所承压，但我们仍看好公司在技术产品、客户市场上的竞争壁垒与领先优势，同时公司及时调整经营战略方针，提高营收质量，降本控费成果持续显现。因此，我们维持公司评级为“增持”评级。

●2024-11-14 华大九天：营收增速回升，研发持续高投入 (中泰证券 闻学臣)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.29/15.75/19.69亿元(前预测值13.28/17.23/21.86亿元)，归母净利润分别为1.05/2.18/3.27亿元(前预测值0.60/1.52/3.27亿元)，维持“增持”评级。

●2024-11-14 芯朋微：单季度收入创历史新高，盈利能力显著提升 (中信建投 刘双锋,乔磊,何昱灵)

●公司在家电、标准电源、工控三大业务领域持续优化产品结构，拓宽客户群体，提升市场占有率，收入稳健增长并创下历史新高，盈利能力迎来拐点。同时，公司正在积极布局面向新能源汽车、数据中心等领域的新产品，未来成长可期。我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为9.64亿元、11.50亿元、13.47亿元，预计归母净利润分别为1.10亿元、1.54亿元、2.15亿元，当前股价对应PE分别为59、42、30倍，维持“买入”评级。