胜利精密(002426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-12-09 胜利精密：携手东威开发先进独家设备，复合铜箔确定性高 (中邮证券 李帅华)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润为1.49/3.77/7.66亿元，对应EPS为0.04/0.11/0.22元，对应PE为68.8/27.2/13.4倍。对比同行，公司目前估值较低，考虑到公司此前业务是消费电子结构件等产品，公司未来汽车结构件、复合铜箔、光学膜等业务产能相继释放，预计公司业绩有望较快增长，给予2023年40倍估值，对应股价4.4元，维持“买入”评级。

●2022-12-06 胜利精密：扬帆起航，复合铜箔新征程 (东方财富证券 周旭辉)

●复合铜箔具备高安全性、高能量密度及低成本等优势，从0-1趋势明确。公司对核心工艺理解深厚，具备先发优势，复合铜箔送样进度领先。我们预计，公司2022-2024年实现营业收入43.20/58.23/76.41亿元，实现归母净利润1.31/2.74/4.74亿元，对应EPS分别为0.04/0.08/0.14元，对应PE分别为75/36/21倍，给予增持评级。

●2022-12-05 胜利精密：底层核心技术延伸布局，精密制造业务多点开花 (中航证券 邹润芳,刘牧野)

●苏州胜利精密制造科技股份有限公司(简称“胜利精密”)位于苏州高新区，是苏州民营科技型企业集团，自2003年成立以来，公司多年位列苏州百强民企、中国民营企业(制造业)500强，在中国、波兰、日本等地拥有多家全资、控股和参股子公司。预计公司2023-2024年的归母净利润分别为4.57亿元、8.25亿元，对应目前PE分别为22X/12X。首次覆盖，给予买入评级。

●2022-11-28 胜利精密：复合铜箔星辰大海，不断走向新的胜利 (中邮证券 李帅华)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润为1.49/3.77/7.66亿元，对应EPS为0.04/0.11/0.22元，对应PE为59.6/23.5/11.6倍。对比同行，公司目前估值较低，考虑到公司此前业务是消费电子结构件等产品，公司未来汽车结构件、复合铜箔、光学膜等业务产能相继释放，预计公司业绩有望较快增长，给予2023年40倍估值，对应股价4.4元。首次覆盖，给予推荐评级。

●2018-08-21 胜利精密：2018H1业绩符合预期，聚焦智能制造稳增长 (东吴证券 陈显帆,周尔双)

●我们预计公司2018年-2020年EPS分别为0.21/0.28/0.34元，当前股价对应动态PE分别为17/13/10X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-24 奥海科技：2025Q1净利率同环比提升，汽车/服务器新业务可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●公司发布2024年报和2025年一季报。(1)2024年，公司实现营收64.23亿元，同比+24.14%；归母净利润4.65亿元，同比+5.43%；扣非归母净利润4.02亿元，同比+11.94%；销售毛利率19.84%，同比-2.41pcts；销售净利率7.32%，同比-1.19pcts。(2)2025年一季度，公司实现营收14.42亿元，同比+5.79%，环比-23.19%；归母净利润1.25亿元，同比+1.70%，环比-24.09%；扣非归母净利润1.07亿元，同比+7.62%，环比-35.72%；毛利率20.10%，同比-1.98pcts，环比+0.17pcts；净利率9.13%，同比+0.02pcts，环比+0.16pcts。(3)公司消费电子基本盘稳健增长，同时大力拓展汽车、服务器、光伏储能、机器人等新领域。鉴于公司新业务保持强劲增长，我们略上调公司2025/2026盈利预测(原值为6.02/7.81亿元)，新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为6.26/8.12/10.21亿元，当前股价对应PE为15.1/11.6/9.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中颖电子：大小家电开启复苏 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15.5/18.2/20.0亿元，归母净利润分别为1.5/2.0/2.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-24 顺络电子：汽车电子及新兴市场增速领跑，营收及净利创一季度同期新高 (中信建投 刘双锋,王定润)

●公司是国内电感龙头厂商，核心产品之一的片式电感目前所占市场份额位列国内第一、全球综合排名前三，过去公司在汽车电子、光伏及储能领域的领先布局进入了开花结果阶段，一季度也成为了公司最大的成长亮点，此外，公司正在加大数据中心领域的投入，未来有望成为成为新的成长点。我们预计公司2025年-2027年实现营业收入为72.34/85.93/100.32亿元，归母净利润为10.80/13.25/15.85亿元，同比增长分别为29.83%/22.69%/19.61%，对应P/E分别为21.1/17.2/14.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 电连技术：季报点评：短期阵痛不改长期趋势，深度受益智驾下沉 (天风证券 潘暕,许俊峰)

●看好公司受益智能驾驶下沉和产能逐步释放。因短期产能大额投入，费用有所增长，调整公司盈利预期；2025-2026年归母净利润由8.79亿/10.83亿元调整至8.00/10.20亿元，2027年预计实现归母利润12.40亿元，维持“买入”评级

●2025-04-24 澜起科技：互联芯片营收连续8季环比增长，在手订单彰显良好态势 (中银证券 苏凌瑶)

●展望2025年，我们预计DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年大幅提升，同时高性能运力芯片需求亦有望呈现良好成长态势，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入54.83/74.22/93.07亿元，实现归母净利润分别为22.11/27.65/34.38亿元，EPS分别为1.93/2.42/3.00元，对应2025-2027年PE分别为38.4/30.7/24.7倍。维持买入评级。

●2025-04-24 中兴通讯：2025年一季报点评：盈利能力因收入结构变化承压，第二曲线加速成长 (民生证券 马天诣,范宇)

●考虑公司业务结构变化导致毛利率承压，我们预计公司25-27年归母净利润86/88/90亿元，对应PE为18/17/17倍。展望未来，公司传统通信网络领域保持领先竞争力；服务器需求增长背景下，公司凭借技术(具备自研CPU能力等)和市场优势有望获取更高份额，且公司手机保持增长态势，看好第二曲线发力。维持“推荐”评级。

●2025-04-24 深南电路：25Q1稳健增长，国产PCB龙头深度受益AI大周期 (中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为25.38/30.81/36.37亿元，按照2025/4/23收盘价，PE为22.4/18.4/15.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中际旭创：25Q1毛利率持续改善，高端产品占比不断提升 (招商证券 梁程加)

●预计25-27年公司归母净利润分别为82.77亿元、101.34亿元、118.14亿元，对应PE分别为11.1倍、9.1倍和7.8倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-24 三环集团：跟踪报告之七：业绩稳健增长，MLCC市场份额稳步提升 (光大证券 刘凯,王之含)

●考虑到公司MLCC技术及客户突破顺利，插芯产品销量增长超预期，我们上调2025年归母净利润预测为27.24亿元，上调幅度为5%，新增2026-2027年归母净利润预测为33.08/39.36亿元，对应2025-2027年PE分别为25X、21x、18x。公司为中国电子陶瓷行业龙头，多产品产销量已经成为全球第一，并且也是国内少数实现高度垂直一体化的企业。公司MLCC大幅扩产，长期需求旺盛；陶瓷插芯、PKG陶瓷封装基座业务受益5G、汽车电子景气带动的需求增长，维持“买入”评级。

●2025-04-24 铂科新材：2024年年报及2025年一季报点评：芯片电感快速放量，金属软磁粉芯龙头地位稳固 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司为磁粉芯行业龙头企业，有望充分受益于下游新能源车、光伏以及AI等行业的高景气度，公司独家研发的芯片电感也处于快速放量期，金属软磁粉末产能释放在即，打开新成长曲线，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为4.96/6.27/7.71亿元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为24/19/15倍，维持“推荐”评级。