天虹股份(002419)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 天虹股份：年报点评：购百增长良好，稳步扩张门店调优 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们考虑到公司作为零售龙头，是为数不多通过内生创新实现业态调整和转型升级的零售企业，具有推进行业整合的能力与机会，给以2024年0.6-0.7倍PS，对应合理市值区间75-88亿元，对应合理价值区间为6.43-7.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-17 天虹股份：2023年报：门店升级迭代、利润改善，拟开展消费基础设施公募REITs申报发行工作 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFinD一致预测，2024-2026年公司营收126/128/132亿元，同增4%/2%/2%，归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同增10%/9%/9%，EPS0.22/0.24/0.26元，对应3月15日收盘价PE分别为23/21/19X。

●2024-03-15 天虹股份：线下推进调改优化，线上业务持续发力 (财通证券 于健)

●公司是购百、商超业态为主的传统零售龙头，近年来持续推进业态升级与门店内容优化，加强战略核心商品群的打造，发力线上业务、toB业务布局第二增长曲线，竞争能力不断提升。我们预测2024-2026年归母净利润为2.53/2.80/3.08亿元，对应PE分别为22.9/20.7/18.8倍，维持“增持”评级。

●2024-03-14 天虹股份：2023年年报点评：线下门店不断调改，线上业务发展较快 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩基本符合公司于1月22日发布的业绩预告(预计实现归母净利润2至2.5亿元)。我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.21/0.23元，新增对公司2026年EPS的预测0.25元。公司积极调改门店，线上业务发展较快，会员体系不断完善，维持“买入”评级。

●2024-01-22 天虹股份：公司持续迭代升级门店，关店改善利润情况-天虹股份2023年年度业绩预增公告点评 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司持续迭代升级门店，但门店升级调整效果短期内仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测31%/30%/30%至0.19/0.21/0.23元。公司在深圳仍有一定竞争地位，且积极调整门店，优化成本费用结构，从长期看仍有一定发展前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-08 汇嘉时代：新疆消费持续强劲，分红比例大幅提升 (中信建投 刘乐文)

●维持公司2024年-2025年归母净利润分别为1.96、2.40亿元，新增2026年盈利预测为2.76亿元，对应PE分别为15X/12X/11X，予以“增持”评级。

●2024-04-08 银座股份：年报点评：23年净利扭亏，聚焦经营优化提效 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入56.7亿、57.8亿、58.9亿元(原2024-25预测为60亿元、63亿元)，归母净利润0.76亿、0.89亿、0.98亿元(原2024-25预测为2.74亿元、3.22亿元)。考虑到公司为山东零售龙头，多业态协同存在整合提效空间，给予2024年0.6倍PS(原为2023年18x PER)，对应合理市值34亿元，目标价6.54元(-23%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-08 上海医药：一过性因素影响利润，看好24年经营向好 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为2863.95亿元、3187.20亿元和3553.27亿元，分别同比增长10.0%、11.3%和11.5%，归母净利润分别为50.57亿元、56.33亿元和62.80亿元，分别同比增长34.2%、11.4%和11.5%，折合EPS分别为1.37元/股、1.52元/股和1.70元/股，对应PE为12.3X、11.0X、9.9X。维持买入评级。

●2024-04-08 爱婴室：渠道优化致收入承压，盈利能力同比改善 (东北证券 李森蔓)

●公司将积极拓展线下门店，并加快线上线下的资源整合，推动销售渠道的全面覆盖，叠加数字化建设的充分赋能，门店数量和单店效益有望稳步增长。考虑到公司仍处渠道优化阶段，调整收入预测，预计2024-2026年营收分别为35.24亿/37.54亿/39.89亿，归母净利润分别为1.10亿/1.27亿/1.40亿，对应PE分别为18倍/16倍/15倍。维持“增持”评级。

●2024-04-07 爱婴室：年报点评报告：Q4开店加速，全年整合提效优化，业绩符合预期 (国盛证券 杜玥莹)

●2021年收购贝贝熊，后逐步进行门店、供应链调整，力图区域互补，增强龙头地位，同时线上业务于近年不断发展，顺应行业趋势。2023Q4公司开店加速，同时全年产品渠道多方面优化，未来将继续拓展线下门店布局、推动双线资源整合、提升运营效能，同时积极创新带动品牌增值。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.47/37.79/40.30亿元，归母净利润分别为1.08/1.24/1.35元，EPS分别为0.77/0.88/0.96元/股，当前股价对应PE分别为19/16/15倍，给予“买入”评级。

●2024-04-07 汇嘉时代：2023年报点评：盈利显著改善，分红超预期 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFind一致预期，2024-2026年预计公司归母净利润分别为1.82/2.06/2.28亿元，同增13%/13%/11%，EPS分别为0.39/0.44/0.49元，对应4月3日收盘价PE为16/14/13X。

●2024-04-07 银座股份：年报点评：23年净利扭亏，聚焦经营优化提效 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入56.7亿、57.8亿、58.9亿元，归母净利润0.76亿、0.89亿、0.98亿元。考虑到公司为山东零售龙头，多业态协同存在整合提效空间，给予2024年0.5-0.6倍PS，对应合理市值区间28亿-34亿元，合理价值区间为5.45-6.54元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-07 赛维时代：品牌化战略助力成长，全链路数字化精耕细作 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计2023-2025年收入为65.64/84.81/110.77亿元，同增33.7%/29.2%/30.6%；归母净利润为3.39/4.49/6.05亿元，同增83%/32.5%/34.8%。公司竞争优势明显，短期业绩快速增长、长期发展空间较大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-06 红旗连锁：年报点评报告：Q4毛利率同比高增，业绩符合预期 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头，在展店、日销、毛利率上多维度具备增长性；2023年在高基数基础上，公司营收/净利仍然相对稳健。由于新网银行2023年利润表现，我们上调对应假设，预计2024-2026年公司营业收入分别为105.38/109.59/113.98亿元，归母净利润5.88/5.97/6.32亿元，EPS分别为0.43/0.44/0.46元/股，当前股价分别对应11.4x/11.2x/10.6xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-04 博士眼镜：2023年年报点评：23年业绩符合预期，自有品牌及功能性镜片业务高增，全渠道布局持续深化 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司是眼镜零售行业龙头，看好自有品牌产品和功能性镜片持续放量、抖音渠道本地生活业务和加盟渠道的稳步开展，预计24-26年公司归母净利润分别为1.55/1.86/2.19亿元，同比增速分别为+20.8%/+20.4%/+17.3%，对应PE分别为18X/15X/13X，维持“推荐”评级。