远东传动(002406)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-10-27 远东传动：2020年三季报点评：Q3业绩继续爆发式增长，期待乘用车传动轴放量 (长城证券 孙志东)

●考虑到重卡销量超预期，上调公司盈利预测，保守预计公司2020-2022年总营收依次为21.02、22.25、26.80亿元，增速依次为19.8%、5.9%、20.4%，归母净利润依次为3.30、3.53、4.05亿元，增速依次为21.0%、7.0%、14.8%，当前市值42亿元，对应PE依次为13.7、12.8、11.2倍，给予“强烈推荐”评级。

●2020-08-27 远东传动：受益于重卡销量高增长，2020Q2业绩大幅超预期 (长城证券 孙志东,刘佳)

●考虑到公司受益于重卡和工程机械的高景气度，以及全新产品乘用车驱动轴的投产，中长期受益于电动汽车渗透率提升以及乘用车传动轴国产替代。考虑到重卡销量超预期以及疫情对乘用车客户开拓的负面影响，小幅上调公司盈利预测，保守预计公司2020-2022年总营收依次为19.75、21.61、26.17亿元，增速依次为12.6%、9.4%、21.1%，归母净利润依次为3.06、3.23、3.75亿元，增速依次为12.2%、5.5%、16.3%，当前市值42亿元，对应PE依次为14.2、13.4、11.6倍，给予“强烈推荐”评级。

●2020-07-04 远东传动：Q2重卡销量大涨62%，公司重卡传动轴供不应求 (长城证券 孙志东,刘佳)

●公司受益于重卡和工程机械的高景气度，以及全新产品乘用车驱动轴的投产，中长期受益于电动汽车渗透率提升以及乘用车传动轴国产替代。考虑到重卡销量超预期以及疫情对乘用车客户开拓的负面影响，对盈利预测做小幅调整，保守预计公司2020-2022年总营收依次为19.12、21.03、25.61亿元，增速依次为9.0%、10.0%、21.8%，归母净利润依次为2.94、3.11、3.64亿元，增速依次为7.7%、6.1%、17.0%，当前市值36.75亿元，对应PE依次为12.5、11.8、10.1倍，给予“强烈推荐”评级。

●2020-06-02 远东传动：4月和5月重卡销量增速皆超60%，公司重卡传动轴供不应求，快速增长 (长城证券 孙志东)

●考虑到公司受益于重卡和工程机械的高景气度，以及全新产品乘用车驱动轴的投产，中长期受益于电动汽车渗透率提升以及乘用车传动轴国产替代，保守预计公司2020-2022年总营收依次为19.71、22.73、27.02亿元，增速依次为12.4%、15.3%、18.9%，归母净利润依次为2.94、3.24、3.79亿元，增速依次为7.8%、10.3%、17.0%，当前市值35.3亿元，对应PE依次为12.0、10.9、9.3倍，给予“强烈推荐”评级。

●2020-04-27 远东传动：19年年报点评：产品结构改善毛利率提升，期待乘用车业务和电动化产品放量 (长城证券 孙志东)

●考虑到公司受益于重卡和工程机械的高景气度，以及全新产品乘用车驱动轴的投产，中长期受益于电动汽车渗透率提升以及乘用车传动轴国产替代，考虑到新冠肺炎对经济的负面冲击，下调盈利预测，保守预计公司2020-2022年总营收依次为19.71、22.73、27.02亿元，增速依次为12.4%、15.3%、18.9%，归母净利润依次为2.94、3.24、3.79亿元，增速依次为7.8%、10.3%、17.0%，当前市值31.6亿元，对应PE依次为10.8、9.8、8.3倍。结合公司短中长期基本面，给予公司2020年15倍PE，2020年目标价7.83元，给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-04-30 江淮汽车：2025年一季报点评：业绩符合预期，尊界S800上市在即 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●公司与华为在产品开发、生产制造、销售和服务等领域全面战略合作，着力打造豪华智能网联电动汽车尊界S800，目前已正式亮相；与大众战略合作进展顺利；与宁德时代、科大讯飞等科技型企业的协同合作持续深化，加速生态融合；公司商用车业务经营稳定。我们维持公司2025/2026/2027年归母净利润预期至8.4/15.9/33.9亿元。对应PE为93/49/23倍，由于公司对外合作进展顺利，新车上市在即，我们仍维持江淮汽车“买入”评级。

●2025-04-30 沪光股份：2024年报及2025年一季报点评：2024年业绩高增，新产品新客户打开增长上限 (东吴证券 黄细里)

●我们维持2025/2026年营业收入为100/121亿元，预计2027年营业收入为143亿元，同比分别+26%/+21%/19%，基本维持公司2025-2026年归母净利润预测为8.7/10.9亿元，预计2027年归母净利润为12.9亿元，同比分别+30%/+25%/+18%，对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 冠盛股份：25Q1净利润同环比增长超预期，固态电池业务稳步推进 (信达证券 邓健全,赵悦媛,丁泓婧)

●公司汽零后市场主业稳步推进，固态电池业务有望由26年中开始逐步达产，机器人轴承业务进一步拓宽成长天花板，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.94、4.67、5.84亿元，对应EPS分别为2.15、2.55、3.19元，对应PE分别为16倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 金龙汽车：2024年及2025年一季度业绩点评：三龙整合完毕，盈利中枢上移 (东吴证券 黄细里)

●由于公司国内外销量增速较快，我们上调公司2025年营业收入为250亿元(原为238亿元)，维持2026年营业收入为268亿元，预计2027年营业收入为285亿元，同比+9%/+7%/+7%，维持2025-2026年归母净利润为4.4/6.4亿元，预计2027年归母净利润为8.3亿元，同比+182%/+45%/+28%，对应PE为21/15/11倍。维持公司“买入”评级。

●2025-04-30 嵘泰股份：主业符合预期，加码布局人形机器人核心零部件 (华鑫证券 林子健)

●公司发布2024年年报以及2025年一季报，2024年全年公司实现总营收23.5亿元，同比+16.4%；归母净利润1.6亿元，同比+11.9%。25Q1营收6.6亿元，YoY+29.7%；归母净利润4823万元，YoY+13.8%；扣非归母净利润4474万元，YoY+25.6%。预测公司2025-2027年收入分别为31.2/40.0/49.4亿元，归母净利润为2.6/3.2/3.9亿元，当前股价对应PE分别为29.3/23.8/19.2倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-30 继峰股份：系列点评十八：2025Q1利润超预期，业绩步入释放期 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.59/9.45/13.43亿元，对应EPS为0.52/0.75/1.06元，对应2025年4月29日12.23元/股的收盘价，PE分别为24/16/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 潍柴动力：系列点评五：2025Q1业绩超预期，发动机龙头加速转型 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是国内发动机领域龙头，通过不断延长自身产品线、提升产品核心竞争力。我们预计公司2025-2027年营收分别为2,311.1/2,416.1/2,488.6亿元，归母净利为127.5/142.3/154.5亿元，对应EPS分别为1.46/1.63/1.77元。按照2025年4月29日收盘价15.31元，对应PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 赛力斯：季报点评：一季度销量有所承压，但盈利表现超预期 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司在一季度销量、营收同比下滑的情况下依然实现了盈利的增长，体现了公司问界系列在高端新能源领域的领导地位，我们维持公司2025年-2027年净利润预测分别为98亿/131亿/155亿元。公司2025年的新车周期开启，M8上市后有望推动公司盈利水平再上新台阶，看好公司2025年的业绩释放潜力，而考虑到问界品牌在未来的成长性以及参股引望公司后的增值潜力，我们依然维持公司“推荐”评级。

●2025-04-30 华域汽车：年报点评：客户结构调整，业绩维持稳定 (平安证券 王德安,王跟海)

●结合公司2024年以及2025年一季度业绩情况，我们调整公司2025-2026年净利润预测为70.6亿/76.6亿元(原净利润预测为64.3亿/70.9亿元)，新增公司2027年净利润预测为81.0亿元。2024年公司面临整车客户的结构调整，但业外客户的拓展对冲了上汽系客户销量下滑的压力，公司推进的中性化战略成果显现。公司在产业链拥有较强的话语权，多项核心业务自主可控，行业地位突出，维持了业绩的稳定。依然维持公司“推荐”评级。

●2025-04-30 拓普集团：2025年一季报点评：25Q1客户销量短期承压，智能车部件+机器人部件协同发展 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●虽然公司2025Q1业绩出现下滑，但下游客户产线调整在25Q1结束，结合下游客户的新品放量，我们维持公司2025-2027年归母净利润35.54亿元、44.60亿元、56.52亿元的预测，对应2025-2027年EPS分别为2.04元、2.57元、3.25元，市盈率分别为25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。