嘉欣丝绸(002404)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-07 嘉欣丝绸：2023年报及2024一季报点评：丝绸服饰多元化发展，业绩稳定股息率高 (西南证券 叶泽佑)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为51.1亿、58.3亿和64.6亿元，归母净利润分别为2.6亿、3.1亿和3.4亿元，EPS分别为0.45、0.54和0.59元，对应PE分别为13、11和10倍。结合可比公司2023年静态平均PE以及未来三年平均PE，嘉欣丝绸PE估值均低于行业平均水平，考虑到公司未来三年15%左右的业绩增速以及稳定的高分红预期，我们认为给予公司2025年15倍估值是合理的，目标价8.1元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-11-16 嘉欣丝绸：自有品牌逆势增长，新材料超级仿生丝研发成效初显 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，新材料以及公司对外投资的半导体等业务具有一定的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为25.76/22.71/18.60倍，维持“买入”评级。

●2020-06-08 嘉欣丝绸：丝绸全产业链龙头，多元化发展增大业绩弹性 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为20.33/17.92/14.68倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-22 嘉欣丝绸：年报点评：主营业务增速良好，蚕丝协同贸易深化蚕丝绸供应链 (海通证券 梁希)

●受国内消费情况转好正面影响，公司2017年国内销售额明显增长，面量和物料交易量提升，金蚕网加速发展，我们认为虽然汇率波动会一定程度上减缓收入增长，在17年已一次性充分计提资产减值的基础上，公司18年净利润将保持25.59%的增长。我们预计公司2018-2019年实现归属于母公司净利润1.40、1.62亿元。EPS达到0.24、0.28元，我们给予公司2018年30XPE，对应目标价7.2元/股，维持“增持”评级。

●2017-12-01 嘉欣丝绸：业绩预告向上修正，关注产业链业务 (财富证券 刘雪晴)

●17年以来公司业绩增长符合预期，根据相关数据表现，公司净利润增速覆盖营收增速，控费水平有所提高。公司目前PE(TTM)31.12，位于历史后40.4%的分位，目前股价接近定增价，具有一定的安全边际。但公司目前处于战略布局实施阶段，相关项目建设周期较长，短期内公司的成本转嫁能力仍将受到市场考验，产业链业务表现仍有待观察。预计公司17-19年营收分别为25.78亿元、28.55亿元、31.70亿元，净利润分别为2.15亿元、1.55亿元、1.40亿元，EPS分别为0.41元、0.30元、0.27元。给予公司2018年25.33-29.50倍PE，未来6-12个月合理区间为7.60-8.85元，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-01-05 海澜之家：关注京东奥莱新业务成长 (天风证券 孙海洋)

●京东集团与海澜集团达成战略合作，携手开展奥莱业务运营，在海澜飞马水城开设全国首家京东奥莱线下店，并在京东上线“京东奥莱官方旗舰店”为消费者提供优质便捷的服饰、轻奢、运动、鞋靴等大牌。我们预计公司24-26年EPS分别为0.46/0.55/0.62元/股，对应PE为16/13/12x，维持盈利预测，维持“买入”评级。

●2025-01-01 海澜之家：主业表现平稳，京东奥莱打开想象空间 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌是大众男装龙头，近年拓展品牌管理业务、打开成长空间，同时高分红具备吸引力(2021-2023年股利支付率均达85%+)。我们略调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为22.1/27.0/29.8亿元，对应2025PE为13倍，考虑当前公司新业务变化，有望打开中长期成长空间，将评级调整至买入”评级。

●2024-12-31 海澜之家：拐点将至，京东奥莱成长可期 (华泰证券 樊俊豪,曾令仪)

●参考可比公司wind25E一致预期16.2x PE(男装可比公司中国利郎、雅戈尔、九牧王，斯搏兹可比公司TJX)，考虑到斯搏兹进入快速发展期，且增长潜力大，我们给予公司25年17.5x PE，对应目标价为10.15元，维持“买入”评级。

●2024-12-31 海澜之家：质价比男装龙头，发力新渠道新市场 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司2024-2026年营收分别212.1/233.0/256.0亿元，YOY-1.5%/+9.8%/+9.9%；归母净利分别为24.3/27.5/30.4亿元，同比-17.7%/+13.1%/+10.8%；对应EPS分别为0.51/0.57/0.63元/股。2024-2026年对应2024年12月30日股价的PE分别为14.2/12.5/11.3X，维持“增持”评级。

●2024-12-31 哈森股份：拟再筹划重大资产重组，布局光学+精密加工行业 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑2024年前三季度业绩低于我们此前预期，考虑11月底公司已完成对江苏郎克斯55%股权收购，暂不考虑12月收购计划对报表的影响，我们将2024/2025年归母净利润预测值从0.10/0.17亿元调整为-0.25/0.33亿元，增加26年预测值0.54亿元，对应25/26年PE分别为132/80X，维持“中性”评级。

●2024-12-30 锦泓集团：渠道结构持续优化，IP授权加速变现 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计2024-2026年公司营收分别44.4/49.6/54.9亿元，同比-2.3%/+11.6%/+10.9%；2024-2026年公司归母净利分别2.9/3.5/4.1亿元，同比-3.8%/+22.1%/+17.3%，对应12/27日股价的PE分别为12.1/9.9/8.4X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-30 华利集团：同业月度营收延续可观增长，华利具备拿单优势 (天风证券 孙海洋)

●公司会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是随着公司规模的扩大，预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少，在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。我们预计公司24-26年EPS分别为3.33/3.80/4.24元/股，PE分别为23/20/18x，维持“买入”评级。

●2024-12-29 锦泓集团：渠道提效持续推进，IP授权贡献新增长点 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司当前市值35亿，对应PE12.3/10.7/9.5X，考虑Q4以来消费促进政策下线下客流改善以及公司多管齐下的线下提效举措，看好后续单店效率提升带来的利润弹性，叠加IP授权及云先业务的快速成长，并考虑公司历史估值及其他休闲装龙头估值，给予25年14X目标PE，对应市值45亿，对应当前市值上行空间30%，维持“买入”评级。

●2024-12-23 锦泓集团：Teenie Weenie品牌IP资产丰富 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为47亿、52亿、59亿元，归母净利润为2.9亿、3.4亿、4.0亿，对应EPS分别为0.83元/股，0.97元/股，1.15元/股，PE分别为11/10/8x，维持“增持”评级。

●2024-12-21 朗姿股份：高端女装龙头，医美连锁化扩张再添动能 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入各58.74亿元、65.16亿元、71.66亿元，同比增长各14.2%、10.9%、10.0%，归母净利润各3.04亿元、3.58亿元、4.10亿元，同比增长35.1%、17.7%、14.5%。按分部估值法分别给以医疗美容业务/女装业务/绿色婴童业务25-30倍/20-25倍/20-25倍PE，最终公司整体市值区间79-97亿元，对应合理价值区间17.90-21.95元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。