嘉欣丝绸(002404)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-16 嘉欣丝绸：自有品牌逆势增长，新材料超级仿生丝研发成效初显 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，新材料以及公司对外投资的半导体等业务具有一定的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为25.76/22.71/18.60倍，维持“买入”评级。

●2020-06-08 嘉欣丝绸：丝绸全产业链龙头，多元化发展增大业绩弹性 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为20.33/17.92/14.68倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-22 嘉欣丝绸：年报点评：主营业务增速良好，蚕丝协同贸易深化蚕丝绸供应链 (海通证券 梁希)

●受国内消费情况转好正面影响，公司2017年国内销售额明显增长，面量和物料交易量提升，金蚕网加速发展，我们认为虽然汇率波动会一定程度上减缓收入增长，在17年已一次性充分计提资产减值的基础上，公司18年净利润将保持25.59%的增长。我们预计公司2018-2019年实现归属于母公司净利润1.40、1.62亿元。EPS达到0.24、0.28元，我们给予公司2018年30XPE，对应目标价7.2元/股，维持“增持”评级。

●2017-12-01 嘉欣丝绸：业绩预告向上修正，关注产业链业务 (财富证券 刘雪晴)

●17年以来公司业绩增长符合预期，根据相关数据表现，公司净利润增速覆盖营收增速，控费水平有所提高。公司目前PE(TTM)31.12，位于历史后40.4%的分位，目前股价接近定增价，具有一定的安全边际。但公司目前处于战略布局实施阶段，相关项目建设周期较长，短期内公司的成本转嫁能力仍将受到市场考验，产业链业务表现仍有待观察。预计公司17-19年营收分别为25.78亿元、28.55亿元、31.70亿元，净利润分别为2.15亿元、1.55亿元、1.40亿元，EPS分别为0.41元、0.30元、0.27元。给予公司2018年25.33-29.50倍PE，未来6-12个月合理区间为7.60-8.85元，给予“谨慎推荐”评级。

●2017-10-29 嘉欣丝绸：季报点评：丝类产品高增拉动收入增长，汇兑损益影响利润增速 (海通证券 于旭辉,梁希)

●公司主业方面具备较强的品牌优势及产业链集成优势。我们看好公司在主业稳健发展的基础上，通过智能化升级，实现成本控制及效率提升。同时，看好金蚕网借助广西仓储基地的建立，开展一系列增值服务所带来的产业整合及业绩增量。预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润1.12、1.20、1.30亿元，给予公司2018年38XPE，对应目标价8.72元/股，“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-12 华利集团：2023平稳收官，2024Q1业绩可期 (国投证券 陆偲聪)

●华利集团是运动鞋制造领先企业，产业链完整，与多家全球知名运动品牌建立多年合作关系。运动鞋产业景气度高，制造端龙头效应强，华利作为头部企业有望获得份额提升。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年25xPE，6个月目标价为81.25元/股。

●2024-04-12 华利集团：23Q4营收与业绩增速转正，新品牌客户快速放量 (山西证券 王冯,孙萌)

●2024年，伴随行业去库存基本结束，预计公司订单有所恢复，越南及印尼新工厂将于上半年投产，以配合品牌客户产能扩张。我们预计公司2024-2026年每股收益分别为3.20、3.65和4.05元，4月11日收盘价63.08元，对应公司2024-2026年PE为19.7、17.3、15.6倍，维持“买入-A”评级。

●2024-04-12 报喜鸟：现金流靓丽，哈吉斯加盟开店顺利 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到消费环境低迷下调收入，但我们预计提折扣、直营占比提升净利率仍有望提高，维持净利预测。下调24/25年收入65.2/75.3亿元至62.1/71.7亿元，新增26年收入预测82.4亿元；维持24/25年归母净利预测8.4/10.0亿元，新增26年归母净利预测11.7亿元；对应24/25/26年EPS为0.58/0.69/0.80元，2024年4月11日收盘价6.15元对应24/25/26年PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 报喜鸟：2023年年报点评：23年业绩表现靓丽，24年期待多品牌继续高质量增长 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●展望24年，我们预计公司将继续保持现有多品牌并进的业务发展势头，推进积极开店同时持续巩固提升效率的经营策略，但考虑年初以来终端需求存不确定性，我们小幅下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调5%/5%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.55、0.63、0.70元，24年、25年PE分别为11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 兴业科技：宏兴获新项目定点，打开新客户认证空间 (华西证券)

●维持此前盈利预测，预计23-25年收入为26.7/30.4/33.8亿元，预计23/24/25年归母净利为2.38/2.86/3.46亿元，对应23-25年EPS为0.82/0.98/1.19元，2024年4月11日收盘价11.42元对应23/24/25年PE分别为14/12/10X，维持“买入”评级。

●2024-04-12 华利集团：Q4迎来拐点，剔除汇率单价提升9% (华西证券 唐爽爽)

●维持此前盈利预测，预计24-25年收入预测230/278亿元，新增26年收入预测314亿元；预计24-25年归母净利36.76/43.66亿元，新增26年收入预测49.54亿元；对应24-26年EPS预测3.15/3.74/4.25元，2024年4月11日收盘价63.08元对应PE分别为20/17/15X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、公司明后年仍有望快速扩产，维持“买入”评级。

●2024-04-12 华利集团：2023年年报点评：23年外部需求扰动致业绩略降，24年期待恢复健康增长 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●我们继续看好公司受益于运动赛道的高景气度，持续深耕优质客户、优化订单结构，稳步提升市场份额。考虑需求走势存不确定性，我们小幅下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调2%、5%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为3.21、3.71、4.29元，24年、25年PE分别为20倍、17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 华利集团：23Q4量价齐升驱动增长，新客户扩展靓丽 (中邮证券 李媛媛)

●我们新增2026年盈利预测，预计24年-26年公司归母净利润分别为37.33亿元/43.78亿元/50.82亿元，对应PE为20倍/17倍/14倍，维持买入评级。

●2024-04-10 森马服饰：年报点评报告：坪效提升驱动增长，经营质量改善 (天风证券 孙海洋)

●更新盈利预测，维持“买入”评级。公司持续推进新零售模式落地，24年拟着重提升商品运营效率，加速渠道构建，继续提升数字化运营能力，同时加速海外业务布局挖掘增量市场。考虑店铺调整节奏，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为152、168、184亿(24-25年前值分别为154、175亿)，归母净利润分别为13.5、15.3、17.1亿(24-25年前值分别为14.2、16.4亿)，EPS分别为0.5、0.57、0.64元/股(24-25年前值分别为0.53、0.61元/股)，对应PE分别为11.7、10.3、9.2倍。

●2024-04-10 森马服饰：经营质量提升，货品周转加速 (首创证券 陈梦,郭琦)

●考虑到消费弱复苏趋势，我们小幅下调24/25、新增26年盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润分别为13.1/14.9/16.5亿元(原预测24/25年为14.0/15.8亿元)，对应当前市值PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。