和而泰(002402)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 和而泰：年报点评：AI时代智能化产品有望打开新增长极 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●考虑到大宗商品及电子元器件价格上涨对业绩的影响，我们预计公司26-28年归母净利润为8.69/10.88/13.10亿元(前值：9.04/12.04/-亿元，分别下调4%/10%/-)，基于分部估值法，ST铖昌对应市值290亿元，考虑和而泰47.2%的持股比例，对应估值137亿元。AI应用处于蓬勃发展期，为公司带来新发展机遇，考虑到上游原材料涨价影响，我们下调估值溢价，给予公司2026年PE40x(可比平均：39.38x)，对应估值315.88亿元。综上，合计市值452.76亿元，对应目标价48.95元/股(前值：59.84元/股，基于62x2026年智能控制器业务PE及60.89亿元ST铖昌估值)，维持“买入”评级。

●2025-11-19 和而泰：业绩持续快速增长，积极培育新增长极 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为115.9亿元、138.8亿元、163.0亿元，归母净利润分别为6.9亿元、9。1亿元、11.6亿元，对应PE69X、52X、41X，维持“买入”评级。

●2025-11-09 和而泰：季报点评：前三季度利润+70%亮眼高增，控制器龙头业务成长动能强+盈利能力持续提升 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,宗艳)

●考虑到公司前三季度经营情况，以及盈利能力稳步向上，我们调整公司25-27年归母净利润为7.1/9.4/12.0亿元，(前值为7.0/9.2/11.8亿元)，对应25-27年市盈率分别为63、48、37倍。维持“增持”评级。

●2025-11-03 和而泰：需求端景气度延续，盈利能力显著提升 (东方财富证券 马成龙)

●公司作为智能控制器领域的龙头企业之一，在家用电器、电动工具、汽车电子及智能化产品等领域长期深耕，收入规模有望随市场、客户、产品拓展及新业务放量不断提升，利润端或可持续受益于产品结构优化及经营效率提高。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为116.49、146.05、182.70亿元，归母净利润分别为7.87、10.26、12.84亿元，EPS分别为0.85、1.11、1.39元，基于2025年10月31日收盘价，对应2025-2027年PE分别为60.30、46.27、36.96倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 和而泰：2025年三季报点评：控制器景气度回升，盈利能力恢复正常区间 (西部证券 陈彤,曾庆亮)

●公司发布2025年三季度季报，Q3单季度实现收入28.2亿元，同比+14.3%，环比-1.3%；归母净利润2.5亿元，同比+58.4%，环比+35.2%。前三季度共实现收入82.7亿元，同比+17.5%；归母净利润6亿元，同比+69.7%。公司控制器主业逐步回暖，机器人、传感器等领域有望贡献新增量。我们预计公司25-27年归母净利润7.5/9.6/12.2亿元，对应PE68/53/42倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-29 绿联科技：26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇 (华源证券 符超然,李咏红)

●公司为全球领先的智能硬件企业，充电业务结构升级驱动量价齐升，AI+NAS开启强劲第二增长曲线，公司正步入业绩增长与品牌溢价双升的红利期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/13.5/17.5亿元，同比增速分别为45%/32%/29%，当前股价对应的PE分别为29/22/17倍，上调“买入”评级。

●2026-05-29 华虹公司：昂扬奋进，用芯制造 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入211/258/298亿元，归母净利润分别为11.5/15.7/20.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-29 大华股份：26Q1业绩增长亮眼，AI相关收入指引强劲 (中信建投 应瑛)

●考虑到政策支持下宏观经济逐步回暖，叠加公司AI大模型业务指引明确，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为356.05/387.87/418.15亿元，同比分别增长8.74%/8.94%/7.81%，归母净利润为39.69/45.11/51.34亿元，同比分别增长2.88%/13.65%/13.82%，对应PE15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-05-29 当升科技：正极出货量同比高增，盈利能力稳健向好 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润11.95、15.17、17.41亿元，对应PE26.2、20.7、18.0倍。

●2026-05-29 澜起科技：年报点评报告：AI需求驱动业绩增长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●行业景气度上行，业绩预期上调，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为72.87/94.04/116.97亿元（2026-2027年前值为72.87/90.56亿元），归母净利润分别为31.96/41.33/53.12亿元（2026-2027年前值为30.70/38.10亿元），对应PE为109/84/65X，维持公司“增持”评级。

●2026-05-28 海康威视：业绩增速亮眼，创新业务发展值得期待 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为1004.97/1099.68/1197.41亿元，同比分别增长8.64%/9.42%/8.89%，归母净利润为160.76/181.04/201.98亿元，同比分别增长13.25%/12.61%/11.57%，对应PE18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 视源股份：26Q1业绩高增，营收增长指引明确 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2026-2028年营业收入分别为270.80/301.49/333.27亿元，同比分别增长11.19%/11.33%/10.54%，归母净利润为11.48/14.16/16.94亿元，同比分别增长13.27%/23.38%/19.60%，对应PE23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-05-28 瑞芯微：AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为57/72/94亿元，归母净利润分别为13/18/24亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-28 南大光电：前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快 (群益证券 赵旭东)

●2026Q1公司归母净利润同比增30%，维持较高增速，预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润4.3、5.2、6.3亿元，yoy分别为+33%、+23%、+21%，EPS分别为0.6、0.8、0.9元，当前A股价对应PE分别为91、74、61倍，我们看好公司半导体材料业务的成长性，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-05-28 汉朔科技：AI零售龙头，打造数字孪生基础设施 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计公司2026-2028年归母净利润6.59/9.17/11.82亿元，对应当前PE分别为28/20/15倍。考虑到公司26年重回业绩增长通道，叠加公司在AI零售、智能购物车、机器人等领域积极布局，公司有望加速成长。给予公司26年36-39倍PE估值，预计合理估值56.16-60.84元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。