垒知集团(002398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 垒知集团：年报点评：毛利率向好，区域市占率巩固 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●垒知集团发布23年年报：23年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润30.6/1.6/1.2亿元，同比-22.5%/-24.8%/-34.4%；其中23Q4为2.9/-0.1/-0.3亿元，同比-67.4%/-554.7%/-0.26亿元，环比-69.6%/-119.8%/-184.1%。考虑到下游地产需求恢复仍偏缓，我们下调公司收入和归母净利增速预测，预计24-26年EPS分别为0.24/0.28/0.33元(前值24-26年为0.46/0.54/-元)。可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑到公司持续扩张产能、部分区域份额较高，给予24年20xPE，目标价4.85元(前值8.32元)，维持“买入”评级。

●2023-11-16 垒知集团：2023年三季报点评：基建地产需求羸弱致公司收入下滑 (首创证券 焦俊凯)

●公司拥有多种外加剂合成总产能138.9万吨，可提供100余种混凝土外加剂及相关产品。公司的健研检测集团可为工程科研、建设、运维全寿命周期提供服务。预计公司2023-2025年营收分别为35.96、41.90和49.72亿元，归母净利润分别为1.95、2.50和3.14亿元，对应PE分别为18.20、14.20和11.29倍。维持“买入”评级。

●2023-11-07 垒知集团：Q3业绩下滑，经营现金流明显转好 (中银证券 陈浩武)

●三季度公司业绩下滑，我们对应调整盈利预测。预计2023-2025年公司收入为36.8、40.7、46.3亿元；归母净利分别为2.5、3.2、3.9亿元；EPS分别为0.34、0.45、0.55元。维持公司买入评级。

●2023-08-31 垒知集团：半年报点评：外加剂盈利逆势增长，积极拓展海外市场 (天风证券 林晓龙,鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，在新能源、数字建筑等领域的布局有望为公司未来成长赋能。考虑到上半年业绩下滑，下调23-25年归母净利润预测至2.4/3.0/3.7亿元，(前值：3.4/4.2/4.9亿元)，参考可比公司，给予公司23年20倍目标PE，目标价6.60元，维持“买入”评级。

●2023-08-30 垒知集团：业绩小幅下滑，外加剂业务盈利能力增强 (中银证券 陈浩武,林祁桢)

●上半年公司业绩小幅下滑，我们对应调整盈利预测。预计2023-2025年公司收入为42.9、47.5、53.5亿元；归母净利分别为3.1、3.8、4.4亿元；EPS分别为0.43、0.52、0.62元。维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-16 润本股份：首次覆盖报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌 (信达证券 刘嘉仁,周子莘)

●润本基于在驱蚊领域积累的优势逐步向婴童护肤以及精油类目拓展，基于“大品牌、小品类”理念以及高性价比定位，实现婴童类目收入的迅速增长，未来通过细分品类拓新、线下渠道拓展有望推动公司保持优异增长态势。我们预计2023-2025年分别实现归母净利润2.22/2.88/3.48亿元，同比分别增长38.7%/29.7%/20.7%，对应PE分别为29/22/18X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-16 海利得：2023年年报点评：23Q4归母净利同比高增，产能扩产+新材料转型利好长期发展 (民生证券 刘海荣)

●我们预计公司2024-2026年将实现归母净利4.33亿元、4.76亿元和5.16亿元，EPS分别为0.37元、0.41元和0.44元，对应4月15日收盘价的PE分别为11、10和10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-16 云图控股：2023年报点评：化肥价格下降影响利润，一体化优势持续增强 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年营业收入分别为221、231、241亿元，归母净利润分别为10.59、12.61、15.55亿元，对应PE分别8.97、7.54、6.11倍。公司立足复合肥主业，构建了上下游完整产业链，随着磷矿及合成氨产能建设，公司一体化优势将进一步增强，维持“买入”评级。

●2024-04-16 东材科技：23年业绩短期承压，光学膜及树脂项目有序推进 (华安证券 王强峰)

●公司作为膜材料行业的头部企业，随着电子材料、新能源业务的快速发展以及相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，受产品周期下行及火灾影响，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32、5.76、7.29亿元，同比增速为31.5%、33.2%、26.6%(前值2024、2025年业绩分别为5.65、7.59亿元，较前值分别下降23.54%、24.11%)，当前股价对应PE分别为18、14、11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：业绩符合预期，海外市场拓展持续提升盈利能力 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.72\2.23\2.88，对应公司4月12日收盘价30.43元，2024-2026年PE分别为17.7\13.7\10.6，维持“买入-B”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：年报点评：盈利高增，积极布局国内外热熔胶产能 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“增持”评级。预计2024年-2026年营收为21/27/35亿元，同比增长27%/29%/31%，归母净利润为1.5/2.1/3.0亿元(2024年/2025年预测前值为1.3/1.9亿元)，同比增长39%/40%/43%。考虑产能投建与海外市场扩展顺利，上调盈利预测。

●2024-04-15 云天化：业绩符合预期，毛利率同比修复 (群益证券 费倩然)

●考虑到出口开放预期，我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润46.7/49.6/52.9亿元(前值44/48/52亿元)，yoy+3%/+6%/+7%，折合EPS分别为2.55/2.70/2.89元，目前A股股价对应的PE分别为8/7/7倍，估值合理，给予“买进”评级。

●2024-04-15 恒力石化：归母净利润大幅增长，分红比例明显提升 (中银证券 余嫄嫄)

●基于石化行业景气度缓慢复苏，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.30亿元、97.94亿元、120.37亿元。预计公司2024-2026年每股收益分别为1.27元、1.39元、1.71元，对应的PE分别为12.0倍、10.9倍、8.9倍。维持公司买入评级。

●2024-04-15 云图控股：2023年报点评：复合肥价利暂时承压，等待季节性需求回归 (西部证券 黄侃)

●短期单质化肥价格仍在窄幅下探，待季节性需求入市；中长期看好公司补齐磷矿、砂岩矿资源环节控制成本。我们预期24-26年公司归母净利润为9.91/12.21/14.15亿元，对应PE9.7/7.9/6.8x，维持“增持”评级。

●2024-04-15 鼎龙股份：材料国产化平台，芯屏并举放量在即 (国盛证券 杨义韬,王席鑫)

●公司聚焦半导体、新型显示等赛道，围绕“卡脖子”材料攻坚，并同步搭建技术平台。在高性能PI、光刻胶等重要产品的合力推动下，公司有望进入蝶变期。首次覆盖，给予“买入”评级。