梦洁股份(002397)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-13 梦洁股份：实施高端品牌战略，期待改革显效 (东吴证券 李婕)

●公司为国内家纺龙头，疫情爆发后经历了重大战略调整，业绩尚未完全复苏。2021年以来积极寻求战略变革，确立了聚焦高端品牌战略，卡位竞争相对较小市场(“梦洁”品牌价格带499-3999元、“寐”品牌价格带1999-49999元，高于同行罗莱品牌800-3000元)。我们认为高端品牌战略有利于公司发挥优势、强化竞争力，预计2021-2023年公司归母净利润分别同比11.3%/20.0%/20.7%，对应PE分别为55X/45X/38X，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-09-01 梦洁股份：营销成功破圈，持续推进品牌高端化战略 (财信证券 杨甫)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为25.82/29.40/32.87亿元，归母净利润分别为0.43/0.64/0.87亿元，EPS分别为0.06/0.08/0.11元/股，随着公司营销推广的深入和品牌力的建设，有望带动公司未来业绩增长，给予公司1.28-1.38倍PS估值，合理价格区间为4.32-4.68元，首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。

●2020-10-28 梦洁股份：季报点评：Q3现金流良好，环比跌幅收窄改善，Q4有望延续稳步回升 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，考虑到2020H1疫情影响及Q3渠道研发费用对盈利端的影响，我们适当下调原有预测，我们预计公司2020-2022年营收分别为24.10、27.07、28.55亿元，同比增速分别为-7.46%、12.36%、5.45%，2020-2022年归母净利润分别达到0.41、0.79、1.07亿元(20-21年原值为2.85、3.91亿元)，同比增速分别为-52.42%、95.46%、35.25%，对应EPS分别达到0.05、0.10、0.14元，对应P/E分别为96.48、49.36、36.50倍。

●2020-05-01 梦洁股份：2019年年报及2020年一季报点评：一季度疫情影响业绩承压，关注家纺业务深耕 (光大证券 李婕,孙未未)

●19年公司渠道加快向三四线城市及重点社区下沉，布局“轻小快”的智慧门店，上线一屋好货平台对接线上线下，深挖家纺业务空间，20年将加快智慧零售布局、推进渠道和洗护服务下沉。考虑疫情影响、经济和消费信心恢复尚存不确定性，下调20-21年、新增22年EPS为0.11、0.14、0.17元，对应20年PE39倍，下调至“中性”评级。

●2019-05-01 梦洁股份：2018年年报及2019年一季报点评：净利率持续提升，线上线下融合推进新零售 (光大证券 李婕,孙未未)

●公司2018年实现营业收入23.08亿元、同比增19.35%，归母净利润8438万元、同比增64.61%，扣非归母净利润7919万元、同比增71.04%；EPS0.11元，拟10派1.5元(含税)。扣非净利润增速高于收入在毛利率下降背景下主要为费用率下降以及上年基数较低所致。我们维持19-20年、新增21年EPS为0.25/0.31/0.35元，对应19年PE23倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-10-30 开润股份：Q3并表致表观收入高增，品牌业务恢复增长 (开源证券 吕明,张霜凝)

●考虑汇兑影响，我们维持2024年，略下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.0/4.1/5.2亿元(原为4.0/4.2/5.3亿元)，当前股价对应PE14.2/13.9/10.9倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，箱包代工壁垒坚实、一体化服装代工锦上添花，短期看公司箱包及服装代工订单可持续性较强，Q4业绩预计扭亏，长期预计盈利能力提升空间充足，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：季报点评：发布股权激励计划，期待医疗+消费共同驱动增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们根据近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别8.12/9.35/10.70亿元，对应2024年PE为23倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：2024年三季报点评：营收回归增长，股权激励强化信心 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●公司发展前景广阔，我们预计公司2024-2026年实现营收86/98/111亿元，同比增长5.2%/13.9%/12.9%；归母净利润7.8/9.5/11.6亿元，同比增长34.7%/21.9%/21.4%。对应EPS分别为1.3/1.6/2.0元/股，PE分别为23/19/15，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 水星家纺：季报点评：持续深化运营内功 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前消费客观环境，购买力不确定性等问题；我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为42亿、44亿以及46亿元；EPS分别为1.3元、1.4元以及1.6元(原值为1.4元、1.6元以及1.8元)，PE分别为10X、9X、8X。

●2024-10-29 健盛集团：季报点评：24Q3扣非净利润增长21.9%，领先行业恢复增长 (海通证券 盛开,梁希)

●我们预计公司2024-2026年收入26.0、29.3、33.6亿元，归母净利润3.29、3.79、4.30亿元，给予2024年18-20X估值区间，对应合理价值区间16.07-17.85元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 水星家纺：2024年三季报点评：收入利润仍承压，期待未来反转 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.17/3.42/3.75亿元，同比-16.4%/+7.8%/+9.8%，对应EPS分别为1.21/1.30/1.43元/股，对应当前股价的PE分别为11.5/10.7/9.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-29 恒辉安防：季报点评：内外销并举加快手套增量产能消化 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，公司超高分子产能爬坡、市场环境变化等因素；我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为0.8/1.1以及1.5元(原值1/1.3以及1.8元)；PE分别为25X、19X以及14X。

●2024-10-29 稳健医疗：季报点评：业绩超预期，收购GRI提升公司国际竞争力 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测(暂不考虑GRI贡献)，预测24-26年EPS为1.46、1.69和1.99元(原24-25为2.04和2.29元)，参考可比公司，给予2024年28倍PE估值，对应目标价40.88元，维持“增持”。

●2024-10-29 浙江自然：2024Q3收入及扣非净利超预期，海外基地增长延续 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●2024Q3公司收入1.9亿元(同比+34.9%，下同)，归母净利润0.62亿元(+372%)，扣非净利润0.27亿元(+44.5%)，扣非净利润大幅增长主要系海外基地收入及利润大幅增长，与归母净利润差异主要系属于非经常性收益的远期外汇合约及理财产品估值带来公允价值变动贡献4052万元收益。考虑公司收入增长以及公允价值变动超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.8/2.3/2.6亿元(原为1.7/2.2/2.5亿元)，当前股价对应PE为13.9/11.3/9.9倍，公司充气床垫及防水箱包垂直一体化竞争优势突出，预计越南水上用品去库后恢复增长、柬埔寨保温箱包基地快速增长，预计Q4低基数下归母扭亏、扣非延续快速增长态势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 富安娜：2024年三季报点评：短期业绩承压，期待四季度零售表现 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●零售疲弱背景下业绩承压，期待四季度冬季和电商销售旺季及促消费政策落地带来改善。考虑需求端不确定性仍存，我们下调公司24-26年盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调23%/19%/20%)，对应24-26年EPS分别为0.59/0.69/0.74元，24年PE为15倍，21-23年股息率6-7%较高，维持“买入”评级。