梦洁股份(002397)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-13 梦洁股份：实施高端品牌战略，期待改革显效 (东吴证券 李婕)

●公司为国内家纺龙头，疫情爆发后经历了重大战略调整，业绩尚未完全复苏。2021年以来积极寻求战略变革，确立了聚焦高端品牌战略，卡位竞争相对较小市场(“梦洁”品牌价格带499-3999元、“寐”品牌价格带1999-49999元，高于同行罗莱品牌800-3000元)。我们认为高端品牌战略有利于公司发挥优势、强化竞争力，预计2021-2023年公司归母净利润分别同比11.3%/20.0%/20.7%，对应PE分别为55X/45X/38X，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-09-01 梦洁股份：营销成功破圈，持续推进品牌高端化战略 (财信证券 杨甫)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为25.82/29.40/32.87亿元，归母净利润分别为0.43/0.64/0.87亿元，EPS分别为0.06/0.08/0.11元/股，随着公司营销推广的深入和品牌力的建设，有望带动公司未来业绩增长，给予公司1.28-1.38倍PS估值，合理价格区间为4.32-4.68元，首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。

●2020-10-28 梦洁股份：季报点评：Q3现金流良好，环比跌幅收窄改善，Q4有望延续稳步回升 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，考虑到2020H1疫情影响及Q3渠道研发费用对盈利端的影响，我们适当下调原有预测，我们预计公司2020-2022年营收分别为24.10、27.07、28.55亿元，同比增速分别为-7.46%、12.36%、5.45%，2020-2022年归母净利润分别达到0.41、0.79、1.07亿元(20-21年原值为2.85、3.91亿元)，同比增速分别为-52.42%、95.46%、35.25%，对应EPS分别达到0.05、0.10、0.14元，对应P/E分别为96.48、49.36、36.50倍。

●2020-05-01 梦洁股份：2019年年报及2020年一季报点评：一季度疫情影响业绩承压，关注家纺业务深耕 (光大证券 李婕,孙未未)

●19年公司渠道加快向三四线城市及重点社区下沉，布局“轻小快”的智慧门店，上线一屋好货平台对接线上线下，深挖家纺业务空间，20年将加快智慧零售布局、推进渠道和洗护服务下沉。考虑疫情影响、经济和消费信心恢复尚存不确定性，下调20-21年、新增22年EPS为0.11、0.14、0.17元，对应20年PE39倍，下调至“中性”评级。

●2019-05-01 梦洁股份：2018年年报及2019年一季报点评：净利率持续提升，线上线下融合推进新零售 (光大证券 李婕,孙未未)

●公司2018年实现营业收入23.08亿元、同比增19.35%，归母净利润8438万元、同比增64.61%，扣非归母净利润7919万元、同比增71.04%；EPS0.11元，拟10派1.5元(含税)。扣非净利润增速高于收入在毛利率下降背景下主要为费用率下降以及上年基数较低所致。我们维持19-20年、新增21年EPS为0.25/0.31/0.35元，对应19年PE23倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-01-07 稳健医疗：医疗+消费协同发展，多点开花激荡新元年 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司2024年发布股权激励，业绩考核目标为2025-2027年公司层面、两大业务板块营收同比增速均不低于13%或18%(触发值和目标值)，展现公司对未来发展的信心。我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.86/9.52/11.17亿元，分别同比+35.5%/+21.1%/+17.3%，对应PE分别为29/24/21X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 浙江自然：股权激励目标超预期，新品类新客户成效显现 (天风证券 孙海洋)

●基于本次股权激励，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.8/2.7/3.7亿(前值分别为1.8亿/2.3亿/2.5亿)，EPS分别为1.3/1.92/2.61元/股(前值为1.28/1.60/1.79元/股)，对应PE为18/12/9x。

●2025-01-01 浙江自然：股权激励目标高增长，彰显发展信心 (太平洋证券 郭彬)

●海外如柬埔寨、越南、摩洛哥等地区的产能加速布局，其中柬埔寨保温箱包、越南水上用品的产能有序爬坡，24H1越南大自然/柬埔寨美御的净利率分别为5.1%/10%，未来随着产能快速爬坡，盈利能力有望提升。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.88/2.75/3.78亿元，对应PE分别为18/12/9倍，维持“买入”评级。

●2025-01-01 浙江自然：股权激励目标超预期，彰显成长信心 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司24-26年实现收入9.9/13.9/19.2亿元，分别+20%/41%/38%，实现归母净利润1.8/2.8/3.8亿元，分别+39%/53%/38%，对应PE18/12/9X，看好公司床垫修复、新能源汽车订单、海外产能订单持续释放，维持“买入”评级。

●2024-12-31 聚杰微纤：超细纤维龙头，拓展产业用新增长点 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑2023年业绩恢复超出我们此前预期，我们将24-25年归母净利润从0.46/0.52亿元调整至0.56/0.71亿元，增加2026年预测值0.79亿元，对应24-26年PE分别为35/28/25X，维持“中性”评级。

●2024-12-30 浙江自然：困境反转，限制性股票激励业绩目标超预期 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到充气床垫及新品类放量超预期，上调24-26年收入预测9.66/11.84/14.29亿元至9.66/13.94/20.08亿元，上调24-26年归母净利预测1.82/2.23/2.73亿元至1.82/2.77/3.78亿元，上调24-26年EPS预测1.28/1.58/1.93元至1.28/1.95/2.67元，2024年12月30日收盘价21.36元对应24-26年PE分别为17/11/8X，维持“买入”评级。

●2024-12-19 新澳股份：全资子公司引入欧洲奢侈品牌投资人 (海通证券 盛开,梁希)

●考虑到原材料价格仍处低位，国内/海外宏观需求仍待恢复，我们维持预计2024-2026年归母净利润分别为4.33、4.95、5.88亿元，给予2024年13-15倍PE，合理估值区间7.70-8.89元，“优于大市”评级。

●2024-12-18 新澳股份：羊绒业务引入重要投资人 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为48.8/54.4/61.1亿，归母净利润分别为4.3/4.5/5.2亿，EPS分别为0.58/0.62/0.71元/股，PE分别为13/13/11x。

●2024-12-18 南山智尚：持续开拓纺织纤维新材料领域，进一步拓宽成长空间 (中信建投 卢昊,彭岩,周舟,叶乐,张舒怡)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为2.15、2.85、4.02亿元，EPS分别为0。6元，0.8元、1.1元；对应PE分别为20X、15X和11X，维持买入评级。

●2024-12-16 新澳股份：子公司邓肯引入投资方，与顶奢客户关系更加紧密 (浙商证券 马莉,詹陆雨,李陈佳)

●预计公司2024/2025/2026年收入同比增长10%/12%/11%至49.0/54.8/61.1亿元，归母净利润同比+6.3%/14.4%/13.1%至4.3/4.9/5.6亿元，对应当前PE分别为13.2X/11.5X/10.2X，公司在产品创新、技术、快反速度的优势带动份额持续提升，越南一期也于11月顺利投产利好海外接单，具备长足成长潜力，维持“买入”评级。