梦洁股份(002397)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-13 梦洁股份：实施高端品牌战略，期待改革显效 (东吴证券 李婕)

●公司为国内家纺龙头，疫情爆发后经历了重大战略调整，业绩尚未完全复苏。2021年以来积极寻求战略变革，确立了聚焦高端品牌战略，卡位竞争相对较小市场(“梦洁”品牌价格带499-3999元、“寐”品牌价格带1999-49999元，高于同行罗莱品牌800-3000元)。我们认为高端品牌战略有利于公司发挥优势、强化竞争力，预计2021-2023年公司归母净利润分别同比11.3%/20.0%/20.7%，对应PE分别为55X/45X/38X，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-09-01 梦洁股份：营销成功破圈，持续推进品牌高端化战略 (财信证券 杨甫)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为25.82/29.40/32.87亿元，归母净利润分别为0.43/0.64/0.87亿元，EPS分别为0.06/0.08/0.11元/股，随着公司营销推广的深入和品牌力的建设，有望带动公司未来业绩增长，给予公司1.28-1.38倍PS估值，合理价格区间为4.32-4.68元，首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。

●2020-10-28 梦洁股份：季报点评：Q3现金流良好，环比跌幅收窄改善，Q4有望延续稳步回升 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，考虑到2020H1疫情影响及Q3渠道研发费用对盈利端的影响，我们适当下调原有预测，我们预计公司2020-2022年营收分别为24.10、27.07、28.55亿元，同比增速分别为-7.46%、12.36%、5.45%，2020-2022年归母净利润分别达到0.41、0.79、1.07亿元(20-21年原值为2.85、3.91亿元)，同比增速分别为-52.42%、95.46%、35.25%，对应EPS分别达到0.05、0.10、0.14元，对应P/E分别为96.48、49.36、36.50倍。

●2020-05-01 梦洁股份：2019年年报及2020年一季报点评：一季度疫情影响业绩承压，关注家纺业务深耕 (光大证券 李婕,孙未未)

●19年公司渠道加快向三四线城市及重点社区下沉，布局“轻小快”的智慧门店，上线一屋好货平台对接线上线下，深挖家纺业务空间，20年将加快智慧零售布局、推进渠道和洗护服务下沉。考虑疫情影响、经济和消费信心恢复尚存不确定性，下调20-21年、新增22年EPS为0.11、0.14、0.17元，对应20年PE39倍，下调至“中性”评级。

●2019-05-01 梦洁股份：2018年年报及2019年一季报点评：净利率持续提升，线上线下融合推进新零售 (光大证券 李婕,孙未未)

●公司2018年实现营业收入23.08亿元、同比增19.35%，归母净利润8438万元、同比增64.61%，扣非归母净利润7919万元、同比增71.04%；EPS0.11元，拟10派1.5元(含税)。扣非净利润增速高于收入在毛利率下降背景下主要为费用率下降以及上年基数较低所致。我们维持19-20年、新增21年EPS为0.25/0.31/0.35元，对应19年PE23倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-04-14 新澳股份：2025年收入增长4%，今年以来接单高景气度延续 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●我们小幅下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为5.5/6.2/6.8亿元(2026-2027年前值为6.0/6.5亿元)，同比增长13.5%/13.3%/9.4%；维持9.9-10.7元目标价，对应2026年13-14x,维持“优于大市”评级。

●2026-04-14 新澳股份：2025年报点评：Q4超预期表现，期待26年业绩弹性 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●新澳股份作为毛精纺行业领先企业，在关税等因素扰动下实现稳健的经营表现，羊毛价格上涨趋势下有望实现量价齐增。我们预计公司2026-2028年实现营业收入同比增长12.7%/8.7%/6.8%至56.9/61.8/66亿元，归母净利润同比增长21.9%/10.7%/9.7%至5.9/6.5/7.1亿元，对应PE为11/10/9倍，维持其“买入”评级。

●2026-04-14 台华新材：年报点评报告：25Q4毛利率改善，26Q1有望继续向上 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司26-28年收入分别为77亿、86亿、95亿人民币(26-27年前值为78亿、88亿人民币)，归母净利润为7.6亿、8.9亿、10.5亿人民币(26-27年前值为7.5亿、9.1亿人民币)，EPS分别为0.85元、1.00元、1.18元，对应PE为11/10/8x。

●2026-04-13 新澳股份：羊毛价格上行带动25年业绩，短期看价格、长期看份额提升 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为58.3、66.8、75.1亿元，同比增长15.5%、14.6%、12.4%；归母净利润为5.80、6.72、7.38亿元，同比增长20.8%、15.8%、9.8%，对应PE为11.0x、9.5x、8.7x，维持“买入”评级。

●2026-04-13 新澳股份：2025年报点评：Q4业绩高增，看好毛价上行期释放盈利 (东吴证券 赵艺原)

●随着澳大利亚羊毛供给缩紧，羊毛价格步入上行通道，公司库存充沛，预计将在2026年释放出较强的利润弹性。分析师上调了2026-2028年的盈利预测，并维持“买入”评级，看好公司在未来几年内的发展潜力。

●2026-04-12 新澳股份：业绩稳健增长，羊毛涨价驱动，羊绒业务成长 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现营业收入50.52亿元，同比+4.37%；实现归母净利润4.80亿元，同比+12.10%；扣非归母净利润4.69亿元，同比+14.51%。2025年四季度单季，公司实现营业收入11.58亿元，同比增加19.43%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加76.43%；扣非归母净利润0.97亿元，同比+72.28%。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.68/6.36/6.86亿元，对应PE为11.24X、10.05X、9.31X。维持“买入”评级。

●2026-04-12 台华新材：Q4业绩拐点已现，26年多点开花贡献业绩增量 (信达证券 姜文镪,刘田田,刘红光,刘奕麟)

●2025全年实现收入64.08亿元(同比-10.01%)，归母净利润5.31亿元(同比-26.79%)，扣非归母净利润3.37亿元(同比-43.38%)；2025Q4实现收入17.04亿元(同比-11.93%)，归母净利润1.12亿元(同比+4.98%)，扣非归母净利润0.96亿元(同比+30.71%)。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.62、8.53、9.65亿元，对应PE为11.45X、10.23X、9.04X。维持“买入”评级。

●2026-04-12 新澳股份：年报点评报告：2025年业绩超出预期，期待2026年利润逐步释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是羊毛精纺纱线龙头，坚持长期产能建设，考虑当前行业及公司业务情况，我们估计2026-2028年归母净利润分别5.81/6.58/7.21亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-11 新澳股份：超预期亮丽年报，26业绩弹性值得期待 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●我们预计公司26-28年实现收入57.1/61.8/66.4亿元，同比+13%/8%/8%，实现归母净利润6.02/6.51/7.09亿元，同比+25%/+8%/+9%，PE对应11/10/9倍，按照分红比例53%估算，股息率5.0%，维持“买入”评级。

●2026-04-11 新澳股份：年报点评：25年四季度业绩高增，26年毛精纺主业有望提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司年报和行业形势，我们小幅调整公司26-27年盈利预测，同时引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.78、0.87和0.97元（原预测26-27年分别为0.77和0.86元），参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价11.7元，维持“增持”评级。