星网锐捷(002396)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-01 星网锐捷：2025年一季报点评：Q1净利润同比高增，加强ICT基建+AI应用布局 (民生证券 马天诣,范宇)

●公司作为ICT基础设施龙头，在数据中心网络、光通信领域卡位优势显著，AI应用方案打开成长空间。长期受益于AI算力建设、信创放量及出海突破。预计公司25-27年归母净利润为5.0/5.8/6.3亿元，对应PE分别为23/19/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-14 星网锐捷：4Q盈利能力环比改善，深化全栈ICT布局 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到行业竞争或加剧且部分业务需求恢复需要时间，我们下调公司25-27年归母净利润至5.43/6.57/7.64亿元(前值：6.84/8.59/-，调整幅度-21%/-24%/-)，可比公司25年一致预期PE均值为20x(前值：24年20x)，考虑到公司数通业务仍具高增潜力，给予公司25年21.5x PE估值(前值：24年20x)，对应目标价19.84元(前值：18.15元)，维持“增持”评级。

●2025-04-07 星网锐捷：2024年年报点评：24Q4毛利率提升，发力智算中心网络解决方案和高端AI交换机 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●考虑市场需求复苏趋势较为平缓，下调25-26年归母净利润预测由8.36/10.72亿元至5.1/6.22亿元，调整幅度-39%/-42%，新增27年归母净利润预测7.28亿元，对应PE为23X/19X/16X，我们看好AI智算中心网络趋势给公司带来的发展契机，以及运营商算力投资对数据中心白牌交换机需求的拉动，维持“买入”评级。

●2024-08-25 星网锐捷：2024年中报点评：Q2业绩环比恢复，加强海外拓展和产品创新 (民生证券 马天诣)

●考虑公司作为国内ICT龙头，下游市场恢复有望迎来业绩回暖，将受益于未来国产算力网络底座加强建设，预计公司24-26年归母净利润分别为5.16/7.21/8.99亿元，对应PE倍数为15/11/9x。维持“推荐”评级。

●2024-08-23 星网锐捷：中报点评：1H业绩承压，智算有望驱动复苏 (华泰证券 王兴,高名垚)

●考虑到部分下游需求承压，以及客户投资放缓，我们下调24-26年归母净利润预测至5.38/6.84/8.59亿元(前值：6.33/8.71/10.57亿元)，可比公司24年一致预期PE为19.68x，给予公司24年20xPE，对应目标价18.15元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-06-20 江波龙：市场升温+企业级存储放量，携手闪迪注入新动能 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计2025/2026/2027年归母净利为7.05/10.98/13.19亿元，对应PE为47/30/25倍，存储市场景气复苏和公司企业级存储放量，公司有望持续快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-19 莱特光电：年报点评报告：单季度新高收入和利润，OLED材料产业趋势显现 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●莱特光电公布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入4.72亿元，同比+56.9%，实现归母净利润1.67亿元，同比+117.2%，其中第四季度实现营业收入1.16亿元，同比+12.6%，环比+4.43%，实现归母净利润0.38亿元，同比+78.5%，环比+0.8%。公司公布2025年一季报，一季度实现营业收入1.45亿元，同比+27.0%，环比+25.4%，实现归母净利润0.61亿元，同比+39.9%，环比+62.1%。由于公司GH材料稳定供货，RH材料实现替代有望放量，我们上调2025-2027年净利润预期为3.17/4.49/6.06亿元(25-26年前值为3.00/3.84亿元)，维持“持有”评级。

●2025-06-19 华虹公司：涨价、扩产、收购，华虹进入成长新阶段 (天风证券 潘暕,骆奕扬)

●华虹公司作为重资产科技公司，盈利水平受折旧影响较大，短期利润不能充分反映公司价值，公司更适合采用PB估值，同时考虑盈利水平周期波动以及新厂扩建对远期盈利规模的带动。我们预计公司25/26/27年营收达到172/204/244亿元，归母净利润达到8.01/12.86/19.85亿元，选取晶圆代工企业中芯国际/华润微/芯联集成作为对标公司，2025年平均pb为3.19，考虑到华虹公司作为大陆特色工艺晶圆代工龙头的技术领先性，我们保守给华虹公司A股2025年3.0xPB估值，对应目标价76.88元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-18 领益智造：推进员工激励，加码人眼折服助力长期发展 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们维持2025-27年盈利预测，预计公司2025-27年营业收入为501.41、590.80、692.67亿元，同比+13.42%、+17.83%、+17.24%。2025-27年归母净利润为25.00、34.03、41.93亿元，同比+42.58%、+36.10%、+23.23%。预计2025-27年EPS为0.36、0.49、0.60元。2025年6月17日股价为8.2元，对应PE分别为22.99x、16.89x、13.71x，维持“买入”评级。

●2025-06-18 中际旭创：受益于北美CSP对ASIC服务器出货的乐观预期（简体版） (第一上海 赵绵璐)

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●2025-06-18 中际旭创：受益于北美CSP对ASIC伺服器出货的乐观预期（繁体版） (第一上海 赵绵璐)

●由于2024年下半年市场对北美AI用量的质疑，导致光模组增长预期出现调整。然而，随着CSP业绩逐步验证AI算力需求强劲，市场预期得以修复。这使得光模组行业的未来前景更加明朗，尤其是受益于ASIC伺服器出货量的上升趋势。

●2025-06-18 鸿泉物联：国四补贴为重卡注入明确增量，乘用车及两轮车加码成长斜率 (信达证券 庞倩倩)

●基于公司所处行业回暖趋势初显，且具备可持续特征，叠加公司开辟新赛道、更迭新产品，为长期发展奠定基础，我们预计公司2025-2027年营业收入为6.97/9.35/12.55亿元，同比增长33.2%/34.1%/34.2%。预计2025-2027年归母净利润0.60/0.85/1.22亿元，对应当前股价PE分别为47.6/33.6/23.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-18 蓝思科技：消费电子平台型公司，布局人形机器人赛道打造第二增长曲线 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为907.89、1443.36、1863.67亿元，EPS分别为0.96、1.52、1.99元，当前股价对应PE分别为23.1、14.5、11.1倍，我们认为蓝思科技作为消费电子领域平台型企业，有望持续受益于下游手机、PC等产品的迭代。同时，公司战略布局人形机器人赛道，打开新的增长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-06-18 京东方A：拟收购彩虹光电30%股权，紧抓产业格局整合演进机遇 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●预计2025/2026/2027年公司将实现2159.96/2395.66/2640.58亿元的营业收入，对应归母净利润94.15/134.10/155.13亿元。当前京东方股价对应2025年PB估值约为1.0倍，维持“买入”评级。

●2025-06-18 东山精密：收购索尔思光电100%股权，拓展光通信赛道完善战略布局 (上海证券 颜枫,李心语)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为439.53亿元、509.33亿元和595.62亿元，分别同比增长19.5%、15.9%和16.9%；归母净利润分别为27.97亿元、32.93亿元和40.54亿元，同比增长157.6%、17.7%和23.1%，对应EPS为1.64元、1.93元和2.38元，以2025年6月17日收盘价对应的市盈率为21x、18x和15x，维持“买入”评级。