东山精密(002384)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 东山精密：前三季度营收稳健增长，期待AI驱动FPC量价齐升 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司持续聚焦“A+T”双轮驱动核心战略，在消费电子领域，公司将保持在高端软板的技术优势，不断升级软板制程技术，抓住AI创新周期带来的机会，并且公司泰国工厂已进入收尾阶段，未来产能将逐步得到释放。在新能源业务方面，公司持续配套T客户研发及生产，随着未来大客户新增料号，国内新客户的导入，新基地稼动率的持续提升，新能源业务营收贡献有望进一步提升，成为公司第二成长曲线。LED及触控显示方面，公司在控制库存的前提下通过调整产品结构、降本增效来改善产品经营质量，盈利能力有望逐渐改善。预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.35亿元、27.27亿元、34.48亿元，EPS分别为1.08元1.60元、2.02元，对应PE分别为28X、19X、15X。

●2024-11-05 东山精密：新能源业务占比持续提升，软板进入传统旺季 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●考虑到公司LED减亏进度和新能源车单车价值量提升低于此前预期，我们下调盈利预测，预计公司2024-26年归母净利润为19.3/25.7/31.9亿元（前值为22.3/30.8/38.2亿元），同比增速-2.0/33.5/23.8%，当前股价对应PE28/21/17x。公司围绕双轮驱动战略，保持消费电子领域的技术领先性，并持续提升新能源汽车中的单车价值量，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 东山精密：2024年三季报点评：业绩符合预期，FPC受益于端侧AI创新 (民生证券 方竞)

●考虑到LED等领域下游景气度较差，我们调整公司盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为19.7/29.8/35.2亿元，对应现价PE为27/18/15倍，公司下游AI创新在即，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 东山精密：2024年三季报点评报告：三季度收入增长符合预期，新能源收入增速较高 (华龙证券 景丹阳)

●公司上半年PCB主业收入稳增，其中柔性板表现亮眼，三季度收入维持增长，净利润稳定，扣非净利润实现增长，其中新能源业务增速较高、触控模组业务扭亏为盈。考虑到公司三季度主业增速有所放缓，我们小幅下调公司2024-2026年归母净利润至18.27/26.74/33.16亿元(前值19.7/28.54/35.25亿元)，EPS分别为1.07/1.57/1.94元，对应PE估值分别为26.8倍、18.3倍、14.8倍。我们选取与公司业务相近的沪电股份、深南电路、景旺电子作为可比公司，考虑到柔性板弹性较大，当前估值水平与行业可比公司平均估值相当，维持“增持”评级。

●2024-11-01 东山精密：2024Q3业绩符合预期，看好PCB+汽车双轮驱动 (开源证券 罗通)

●考虑LED业务目前持续亏损，我们下调2024/2025/2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为17.9/27.6/33.1亿元(前值20.1/28.1/34.2亿元)，当前股价对应PE为30.1/19.5/16.3倍。我们认为远期随着大客户新机备货，手机软板业务有望持续增长；以及未来LED有望扭亏、汽车电子产能逐步爬坡，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-18 长飞光纤：季报点评：Q3收入同环比增长，期待国内需求拐点 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为128.49亿元、134.87亿元、139.95亿元，归母净利润分别为8.78亿元、10.18亿元、11.67亿元，EPS为1.16元、1.34元、1.54元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间24-26X，对应合理价值区间32.24-34.93元，“优于大市”评级。

●2024-11-18 思泉新材：助力Ai算力端侧技术迭代 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入6.4/8.5/11.5亿元，实现归母净利润分别为0.7/1/1.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为55倍、39倍、26倍，维持“买入”评级。

●2024-11-18 芯海科技：智联万物，共创鸿蒙 (中邮证券 吴文吉)

●2024年第三季度收入1.64亿，同比增长30.28%，利润-0.58亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.6/0.2/1.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-18 中微半导：拐点将至 (中邮证券 吴文吉)

●2024年前三季度，公司实现营业收入6.49亿元，同比增加40.03%；归母净利润1.11亿元，同比增加1978.21%。我们预计公司2024-2026年归母净利润1.0/1.6/3.0亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-18 康冠科技：季报点评：收入保持稳健增长，电视出货维持高增 (海通证券(香港) 陈子仪,朱默辰)

●公司稳居智能显示行业龙头，将继续以创新为驱动力，不断深化科技与生活的融合，保持核心技术优势。在物联网、5G、人机交互技术在智能显示产品上的深度运用下，有望为公司打造收入的新增长曲线。我们预计公司24年归母净利润为8.8亿元(原2024-26净利润预测为10.7/12.6/15.8亿元)，给予公司24年20x PE估值(原为16x)，对应目标价25.60元(+3%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-18 思泉新材：深耕热管理行业，大客户订单环比大幅增长 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为5.80、7.79、10.86亿元，EPS分别为1.32、1.87、2.63元，当前股价对应PE分别为48、34、24倍。随着下游消费电子的回暖以及公司新产品的不断开拓和导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持”投资评级。

●2024-11-18 胜宏科技：24Q3业绩实现稳步增长，布局AI算力等新兴领域助力未来增长 (长城证券 侯宾,唐泓翼,姚久花)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.50/16.33/19.89亿元，2024-2026年EPS分别为1.33/1.89/2.31元，当前股价对应PE分别为34/24/20倍。随着公司产能逐步释放，PCB产品技术及产品体系不断完善，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-11-18 路维光电：24Q3业绩实现稳健提升，坚持掩膜版自主研发推进国产化进程 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.69/2.31/2.67亿元，当前股价对应PE分别为37/27/23倍，基于公司不断完善产品布局，掩膜版产品技术进一步升级，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-11-18 传音控股：新兴市场手机领军者，多元化增长策略前景可期 (西部证券 郑宏达)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为719.7亿元/844.9亿元/1010.9亿元，同比+15.5%/+17.4%/+19.7%；归母净利润分别为54.5亿元/65.9亿元/82.8亿元，同比-1.5%/+20.9%/+25.6%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-18 湖南裕能：惟其磨砺，始得玉成 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

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