东山精密(002384)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-16 东山精密：AI PCB+光模块双翼齐振，聚力新程 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●公司同时具备PCB、光芯片和光模块能力，约占AI服务器BOM成本的9%-14%，成本占比仅次于GPU，在高增长数据中心市场拥有较强竞争力。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入414/69亿8/元87,9同比增长13%/69%/26%，实现归母净利润15.5/75.0/130.1亿元，同比增长43%/384%/74%。公司当前股价对应2026/2027年PE分别为19/11X，2026年估值显著低于可比公司，因此维持“买入”评级。

●2026-02-03 东山精密：PCB+光模块共振，全面拥抱AI大趋势 (中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为418.58/647.96/799.96亿元，毛利率分别为18.2%/23.3%/24.9%。归母净利润分别为15.39亿元、71.6亿元、99.49亿元，同比增长42%、365%、39%；参考可比公司2026年平均估值28.2倍，公司26年估值低于可比公司，考虑公司PCB、光模块业务均与AI关联度极高，后续有望持续上修，维持公司“买入”评级。

●2025-11-14 东山精密：以HDI/光模块为引擎，开启AI时代增量空间 (华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为405.14/505.94/609.30亿元，增速分别为10.2%/24.9%/20.4%；归母净利润分别为19.64/40.73/54.54亿元，增速分别80.9%/107.4%/33.9%；对应PE分别64.4/31.1/23.2倍。考虑到公司依托柔性线路板、触控显示与精密制造，稳固消费电子和新能源基本盘，为企业提供稳定且充足现金流，叠加以超高多层线路板与光模块为双引擎进攻AI基建侧，打开增长空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-07 东山精密：需求带动业绩增长，AI业务持续推进 (上海证券 颜枫,李心语)

●公司拥有AI技术优势，产能预计2026年逐步释放，我们下调公司2025-2027年营业收入至435.50亿元、504.60亿元和592.49亿元，分别同比增长18.4%、15.9%和17.4%；下调2025-2027年归母净利润至25.14亿元、39.77亿元和49.95亿元，同比增长131.6%、58.2%和25.6%，对应EPS为1.37元、2.17元和2.73元，以2025年11月7日收盘价对应的市盈率为53x、34x和27x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 东山精密：Q3营收平稳增长，关注AI相关业务进展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司消费电子+新能源基本盘稳固，未来重点推进适配高增长、高性能场景下AI算力所需高端PCB和光模块的研发和生产，围绕这两大产品加大资本性开支，我们持续看好公司紧抓AI算力机遇，未来业绩弹性充足。预估公司2025-2027年归母净利润为19.09亿元、46.55亿元、60.89亿元，EPS分别为1.04元、2.54元、3.32元，对应PE分别为70X、29X、22X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-24 神工股份：硅材料到硅零部件一体化生产，充分受益存储扩产 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营收4.5/7.5/12亿元，归母净利润1.1/2.2/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-23 复旦微电：股权激励落地，高质量发展有望提速 (浙商证券 彭磊)

●维持“买入”评级。公司是国产集成电路领先者，商业航天带动FPGA放量，公司业绩有望稳定增长。2025年公司研发费用及资产减值损失增加，其他收益减少使得公司利润下降，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.32亿元、9.37亿元、12.96亿元(调整前2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、9.83亿元、12.97亿元)，对应EPS为0.28、1.14、1.57元。对应PE为304、75、54倍。

●2026-02-23 利扬芯片：高端测试产能持续扩张，“一体两翼”布局铸就长期竞争优势 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●我们预计公司将在2025-2027年分别实现营业收入6.3/7.9/9.6亿元，对应PS分别为11/9/7倍，略高于行业可比公司平均水平。考虑到公司第三方测试主业仍在稳扎稳打扩充产能以及拓展客户，并且通过“一体两翼”布局拓展业务边界，在A股市场具有独特性以及较强成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-18 当升科技：稳扎稳打，量利双增 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●考虑到公司已预告2025年业绩，我们下修对公司25年归母净利润为6.1亿元，下修26年归母净利润为8.3亿元，预计27年实现归母净利润10.5亿元，维持“买入”评级。公司预告2025年1月1日至2025年12月31日归属于上市公司股东的净利润6-6.5亿元，同比+27-38%，扣除非经常损益后的净利润4.8-5.3亿元，同比+76-94%。

●2026-02-15 瑞可达：利润快速增长，新业务推进顺利 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为33.99亿元、42.69亿元、51.05亿元，归母净利润分别为3.05亿元、4.49亿元、6.23亿元，对应PE56X、38X、27X，维持“增持”评级。

●2026-02-14 华虹公司：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁 (西部证券 葛立凯)

●我们预计华虹公司25-27年营收分别为183.83/246.57/284.07亿元，归母净利润分别是6.74/7.78/11.29/亿元。公司是国内成熟制程龙头，FAB9爬坡、FAB5由华力微注入后有望持续打开未来长空间，我们给予华虹公司2026年5.86倍PB估值，对应26年目标市值2641.70亿元，目标价152.03元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-13 江丰电子：2025业绩稳步增长，拟控股凯德石英增强半导体零部件业务核心竞争力 (东兴证券 刘航)

●基于公司当前的市场表现和发展战略，东兴证券维持对江丰电子的“推荐”评级，并预计2025-2027年公司的EPS分别为1.92元、2.75元和3.55元。分析师认为，江丰电子作为国内半导体靶材龙头，其业务将持续发力，未来增长潜力巨大。

●2026-02-13 中科曙光：积极布局算力产业，强化全栈技术能力 (西部证券 郑宏达,李想)

●我们预计公司2025年-2027年归母净利润为25.76亿元、31.98亿元、35.85亿元，同比增长34.8%、24.2%、12.1%，维持“买入”评级。

●2026-02-13 华丰科技：国产超节点项目储备丰富，高速线模组加速放量 (山西证券 张天)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润3.66/6.91/10.57亿元，同比增长2160/8%/88.9%/52.9%，对应EPS为0.79/1.50/2.29元，2月12日收盘价对应PE为133.3/70.5/46.1倍，维持“买入-B”评级。

●2026-02-13 紫光国微：补“链”强“链”，激发协同效应 (德邦证券 李宏涛)

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