东山精密(002384)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-02 东山精密：智造时代，共创辉煌 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为440.0/500.2/600.1亿元，归母净利润分别为28.2/36.1/49.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-18 东山精密：收购索尔思光电100%股权，拓展光通信赛道完善战略布局 (上海证券 颜枫,李心语)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为439.53亿元、509.33亿元和595.62亿元，分别同比增长19.5%、15.9%和16.9%；归母净利润分别为27.97亿元、32.93亿元和40.54亿元，同比增长157.6%、17.7%和23.1%，对应EPS为1.64元、1.93元和2.38元，以2025年6月17日收盘价对应的市盈率为21x、18x和15x，维持“买入”评级。

●2025-06-17 东山精密：收购索尔思拓展光通信赛道，突破AI算力新曲线 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计2025/2026/2027年归母净利润分别为26.85/35.78/45.65亿元，对应PE为22/17/13倍，随着大客户进入创新周期，公司加速在新能源和机器人领域布局，以及公司收购索尔思光电，有望打开新增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-06-16 东山精密：拟收购索尔思光电100%股份，战略版图拓展至光模块领域 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到索尔思光模块业务收购尚未完全落地，我们维持此前预测25-27年营收为404.5/453.0/498.3亿，归母净利润为25.0/36.0/43.8亿，对应EPS为1.46/2.11/2.57元，对应当前股价PE为21.5/14.9/12.2倍。未来东山精密卡位A客户获稳健增长，同时加速布局以T客户为首的新能源汽车以及机器人等赛道，借助索尔思切入光模块算力领域，在云管端三侧AI化的大趋势下，有望打开新增长曲线，维持“强烈推荐”评级。

●2025-06-16 东山精密：算力追光者，东山精密收购索尔思光电 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到LED等领域下游景气度不佳，我们调整公司盈利预测。预计公司25-27年归母净利润为26.84/36.40/46.03亿元，对应现价PE为20/15/12倍，公司下游AI创新在即，收购索尔思光电入局光模块领域，有望扩展第二成长曲线，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-07-09 华测导航：卫星导航、机器人与自动驾驶表现亮眼，带动上半年业绩高增长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为7.79/9.62/11.95亿元，YOY分别为+33.5%/+23.5%/+24.2%；EPS分别为1.00/1.23/1.53元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为34/28/22倍，维持“买进”建议。

●2025-07-09 隆扬电子：引领布局hvlp5高频铜箔 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入3.75/4.88/6.35亿元，实现归母净利润分别为1.09/1.48/2.02亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为87倍、64倍、47倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-09 艾为电子：多款产品赋能AI眼镜 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司最新发布超低功耗高压180Vpp压电微泵液冷驱动产品，通过高压180Vpp和中低频振动(10-5000HZ)驱动微通道内冷却介质实现超低功耗、超小体积、超高背压流量以及超静音散热。目前已在多家客户完成验证测试，预计在今年第四季度实现批量量产。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为35.4/42.7/51.2亿元，归母净利润分别为4.1/5.8/7.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-07-08 全志科技：平板处理器全档位覆盖安卓市场 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●围绕平台芯片，全档位覆盖安卓平板市场。安卓生态的持续演进牵引了智能终端的发展，随着AI技术的成熟，也在推动智能终端向“+AI”方向不断进步和创新。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.0/35.1/42.1亿元，归母净利润分别为3.5/4.9/6.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-07-08 工业富联：受益于AI相关业务，公司二季度利润同比高增 (平安证券 徐碧云,闫磊)

●公司是国内各类电子设备的高端智能制造领先者，凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案，具备全球布局优势，现有客户为全球领先的云服务商及品牌客户。AI产业的快速发展引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为公司“端、网、云”等几大核心业务注入了动力，公司将深度受益AI需求增长。我们维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为292.10亿元、344.26亿元、414.19亿元，EPS分别为1.47元、1.73元和2.09元，对应7月7日收盘价的PE分别为16.3X、13.8X和11.5X。基于公司跟客户长久密切合作关系、共同开发产品的能力及供应链管理的能力，公司现在仍占有较关键的地位。我们认为公司业绩将稳健增长，维持“推荐”评级。

●2025-07-08 工业富联：25H1业绩预告点评：Q2归母净利润同比增长约50%，AI业务持续释放业绩 (信达证券 莫文宇)

●我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为8046.29/9876.00/10871.37亿元，yoy+32%/+23%/+10%；归母净利润分别为303.94/405.36/451.02亿元，yoy+31%/+33%/+11%。公司系算力链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

●2025-07-08 工业富联：预告上半年利润增长36.8%-39.1%，云计算业务营收持续高增 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●随着头部云厂持续加大资本开支，AI算力投入依旧火热。公司将持续受益于大规模AI基建，叠加GB200系列量产及GB300系列在下半年顺利出货，预计2025-2027年营业收入8403.74/11303.77/14296.78亿元(前值7963.77/9622.88/11513.85亿元)，归母净利润305.10/391.69/501.20亿元(前值288.38/340.42/408.47亿元)，当前股价对应PE分别为15.6/12.2/9.5倍，维持“优于大市”评级。

●2025-07-08 工业富联：AI业务持续强劲，2Q2025业绩加速释放 (财通证券 张益敏,王矗)

●公司全球AI服务器ODM龙头地位突出，有望充分受益AI景气上行周期，利润持续释放。我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为8604.81/11298.75/12877.32亿元，归母净利润分别为294.77/372.94/457.87亿元，对应PE分别为16.16/12.77/10.40倍。维持“增持”评级。

●2025-07-08 工业富联：AI需求高速增长，2Q25业绩超预期 (群益证券 朱吉翔)

●公司在全球服务器市场长期保持市占率领先，预计随着GB300量产爬坡，公司云计算产品业务将逐季成长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为297亿元、356亿元和411亿元，YOY分别增长28%、20%和15%，EPS分别为1.5元、1.8元和2.07元，目前股价对应2025-27年PE分别为16倍、13倍和12倍，考虑到行业增长迅速，公司股息率较高(当前价格对应2025年股息率3.1%)，给予买进评级。

●2025-07-08 安克创新：公司跟踪点评：3D纹理打印机众筹收官登顶历史第一，充电宝召回彰显责任精神 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司3D纹理打印超预期，及召回和可能发生的存货减值对利润的影响，我们上调收入预期但下调短期利润预期，将公司2025-27年归母净利润预期从26.0/32.9/41.3亿元调整至24.6/33.5/42.2亿元，同比+16%/+36%/+26%，对应25/18/15x PE，维持“买入”评级。