东山精密(002384)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-26 东山精密：年报点评：新能源业务快速成长，持续聚焦双轮驱动战略 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为1.57、2.15、2.71元(原25-26年预测分别为1.69、2.09元，主要调整了营业收入、毛利率和费用率)，根据可比公司25年21倍PE估值水平，对应目标价32.97元，维持买入评级。

●2025-05-19 东山精密：25年Q1盈利同比大幅增长，关注后续盈利改善趋势 (长城证券 邹兰兰)

●公司坚持消费电子和新能源“双轮驱动”发展战略，电子电路业务保持稳定增长的同时，积极从新能源等新兴业务中寻找新的增长机会，新能源业务已成为公司未来发展的强劲引擎，未来公司盈利能力有望逐渐增长，预估公司2025-2027年归母净利润为28.12亿元、36.50亿元、45.51亿元，EPS分别为1.65元、2.14元、2.67元，对应PE分别为17X、13X、11X。

●2025-05-14 东山精密：拟收购法国GMD集团，加速全球产能及汽车电子业务布局 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到此收购尚未完全落地，我们维持此前预测25-27年营收为404.5/453.0/498.3亿，归母净利润为25.0/36.0/43.8亿，对应EPS为1.46/2.11/2.57元，对应当前股价PE为19.5/13.5/11.1倍。未来东山精密卡位A客户获稳健增长，同时加速布局以T客户为首的新能源汽车、算力、机器人等赛道，在终端AI化的大趋势下，有望打开第二增长曲线，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-14 东山精密：收购法国GMD集团，欧洲产业布局再下一城 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入436/506/579亿元，同比增长18.5%/16.2%/14.5%，实现归母净利润38/48/58亿元，同比增长249.4%/26.4%/21.1%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为13/10/8X，维持“买入”评级。

●2025-05-12 东山精密：非线路板业务盈利改善，一季度归母净利润高增 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●因为年报发布，我们微调盈利预测，预计公司2025-27年归母净利润为26.45/33.60/40.90亿元(25-26年前值为25.7/31.9亿元)，同比增长143.7/27.0/21.7%，当前股价对应PE17/13/11x。公司围绕双轮驱动战略，保持消费电子领域的技术领先性，并持续提升新能源汽车中的单车价值量，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-28 当升科技：铁锂正极快速上量，固态材料布局领先 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收75.93亿元，同比-50%，归母净利润4.72亿元，同比-75%；2025Q1营收19.08亿元，同比+25%，环比-8%，归母净利润1.11亿元，同比+0.2%，环比+1366%。2024年公司多元材料销量3.82万吨，同比-34%，同比下滑主要受海外新能源汽车需求放缓，以及部分国际客户终端产品换型影响，但盈利能力在行业内依然保持领先；磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料销量5.9万吨，同比+2715%，公司成功抓住铁锂份额快速上升的行业机遇，连续月度出货近万吨。2024Q4由于Northvolt申请破产，公司计提坏账准备1.36亿元，影响净利润。预计2025-26年公司归母净利润6.6、8.6亿元，对应PE30、23倍。

●2025-05-28 韦尔股份：汽车CIS需求高速增长 (群益证券 朱吉翔)

●维持此前的盈利预测，预计公司2025-27年净利润分别为43.4亿元、55.7亿元和66.3亿元，YOY增长31%、增长28%和19%，对应EPS分别3.57元、4.59元和5.46元，对应当前25-27年PE估值分别为36倍、28倍和23倍，给予“买进”评级。

●2025-05-28 亿联网络：云办公终端保持高增，AI导入有望打开新增长点 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2025-2027年归母净利润30.53/35.87/41.78亿元，同比增长15.3%/17.5%/16.5%；对应EPS为2.42/2.84/3.31元，2025年05月28日收盘价对应PE分别为14.6/12.4/10.7倍，考虑到公司产品具备较强的市场竞争力，AI的导入有望继续扩大市场份额，首次覆盖给予“增持-B”评级。

●2025-05-28 华测导航：全球化、低空、具身智能共同发力，业绩实现稳定增长 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2025-2027年归母净利润7.40/9.39/11.87亿元，同比增长26.8%/26.9%/26.5%；对应EPS为1.35/1.71/2.16元，2025年05月28日收盘价对应PE分别为33.5/26.4/20.9倍，考虑到公司经营稳健，各业务领域百花齐放，增长空间广阔，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2025-05-27 亿联网络：24年业绩持续稳健增长，25Q1受贸易政策影响业绩短期承压 (中信建投 阎贵成,刘永旭)

●公司深耕企业通信领域，基于三大核心业务，打造一站式沟通协作解决方案，同时积极将人工智能等行业前沿技术应用到公司的解决方案中。公司会议产品业务发展稳定，预计未来保持稳健增长；商务耳麦新产品逐步获得市场认可，预计未来保持快速增长；桌面通信终端业务受贸易政策影响短期面临一定增长压力，但公司积极应对灵活调整，有望降低风险。公司目前已形成产品性能领先性与解决方案完整性的双重竞争优势，为穿越经济周期提供了系统性保障。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为29.29亿元、33.85亿元和38.78亿元，对应PE15X、13X、11X，维持“买入”评级。

●2025-05-27 华测导航：业绩持续稳健增长，全球化布局成果显著 (中信建投 阎贵成,刘永旭)

●公司是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一，围绕高精度导航定位技术核心，逐步构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强服务平台两大核心技术护城河。近年来公司业绩持续稳健增长，2025年整体经营目标为归母净利润7.3亿元，同比增长约25%。公司积极寻求海外业务发展机会，在海外建立了强大的经销商网络，海外市场空间广阔且公司具备明显优势，公司海外业务有望持续快速增长。我们预计，公司2025年-2027年归母净利润分别为7.56亿元、9.73亿元和12.27亿元，当前市值对应PE分别为32x、25x和20x，维持“买入”评级。

●2025-05-27 长电科技：先进封装领航，产业复苏下多维度发展 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.78/29.00/39.67亿元，同比增速分别为29.11%/39.56%/36.77%，当前股价对应的PE分别为28.23/20.23/14.79倍。我们选取通富微电、华天科技、甬矽电子为可比公司，2025年平均估值为39.29倍，鉴于公司在先进封装的产能及客户布局以及行业复苏下的增长预期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-27 中科曙光：强强联合，重塑芯片国产化趋势下的算力产业新格局 (中原证券 唐月)

●维持对公司增持的投资评级。考虑到交割具体条款尚未公布，且交易的进程存在不确定性，我们暂时不考虑本次交易给公司带来的财务影响。预计25-27年公司EPS分别为1.68元、2.28元、3.02元，按5月23日收盘价61.90元计算，对应PE为36.78倍、27.20倍、20.50倍

●2025-05-27 海光信息：海光信息&中科曙光战略重组，国产芯片+服务器+云计算全链协同发展 (中泰证券 孙行臻,王芳)

●考虑到公司x86授权具备稀缺性，掌握核心技术并持续自我迭代，产品竞争力市场领先；且下游需求广泛、空间巨大，CPU+DCU双轮驱动国产替代逻辑持续兑现，战略重组后实现国产芯片+服务器+云计算全链协同发展。预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.63/43.93/59.32亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-27 华丰科技：通讯业务产能释放，25Q1业绩高增 (中信建投 阎贵成,刘永旭,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为22.36亿元、29.22亿元、37.36亿元，归母净利润分别为2.01亿元、2.92亿元、3.81亿元，对应PE117X、81X、62X，维持“增持”评级。