宏桥控股(002379)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-06 宏桥控股：宏拓实业纳入囊中，红利价值凸显 (兴业证券 李怡然,温佳贝)

●公司收购中国宏桥核心资产宏拓实业，宏拓实业是中国宏桥的现金奶牛，历年来为其高分红比例提供夯实的支撑，收购落地后，宏桥控股红利属性凸显。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别313.83、348.62、373.64亿元，EPS分别对应2.41/2.68/2.87元，2026年4月3日收盘价对应PE分别为11.2/10.1/9.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-25 宏桥控股：受益于行业景气度走高，盈利能力提升 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铝价均为23500元/吨(前值22500元/吨)，氧化铝价格2700元/吨，预焙阳极价格5500元/吨(前值5000元/吨)，云南电费含税0.44元/度，山东外购电不含税0.5元/度。预计2026-2028年营业收入分别为1879/1882/1884亿元，归属母公司净利润332.2/341.3/345.5亿元(原值193.1/292.1/303.9亿元)，利润年增速分别为86.0%/2.7%/1.3%，每股收益分别为2.55/2.62/2.65元，对应PE倍数分别为10.0/9.8/9.7，公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-03-24 宏桥控股：2025年年报点评：收购宏拓完成，盈利大幅改善 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●公司收购宏拓实业完成，跻身电解铝氧化铝行业龙头，资产质量大幅改善，国内产能天花板明确，铝行业供需紧平衡格局持续，铝价中枢向上明确，公司产能规模大，受益铝价上涨显著，我们预计公司2026-2028年营收1711.4/1740.2/1741.6亿元，归母净利润346.2/355.6/368.8亿元，当前股价对应PE为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2026-03-21 宏桥控股：2025年年报点评：资产重组完成，电解铝景气度向上 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为1727/1804/1870亿元，归母净利润分别为324.9/374.9/418.2亿元，同比+82%/+15%/+12%；EPS分别为2.49/2.88/3.21元，对应当前股价PE为10.83/9.38/8.41倍。公司在2025年完成资产重组，成为行业领先的一体化大型铝企，受益铝行业高景气，公司资金充裕，具备高分红条件，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 宏桥控股：头部铝企盈利稳健，受益于行业高景气周期 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司是全球铝产业链头部企业，充分享受铝价上涨所带来的利润弹性，预计2025-2027年营业收入分别为1662/1773/1773亿元，归属母公司净利润193.1/292.1/303.9亿元，利润年增速分别为6.4%/51.3%/4.0%，每股收益分别为1.48/2.24/2.33元。通过多角度估值，得到公司的合理估值区间为31.4-35.8元人民币，对应约4087-4670亿元市值，相较当前市值有7%-22%溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-07 赣锋锂业：锂资源自给率持续提升，量增本降价升下公司盈利弹性可期 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩)

●展望全年，碳酸锂供需实现反转，格局或转向紧平衡甚至短缺，锂价有望进入上行周期。公司作为锂业龙头，实现全产业链布局，锂资源自给率持续提升，锂盐产能持续扩张，公司业绩有望受益于量增本降价升，盈利弹性可期。我们预计公司26-28年归母净利润为72/95/105亿元，EPS分别为3.43/4.54/5.02元/股，对应PE为23/18/16X，维持“增持”评级。

●2026-04-07 赣锋锂业：2025年年报点评：业绩扭亏为盈，自有矿产能持续释放 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●锂行业供需格局逆转，价格步入上行通道，公司自有资源进入集中放量期，产能增量大，同时具备成本优势，锂盐业务盈利能力逐步改善，我们预计公司2026-2028年归母净利为87.9、116.8和157.7亿元，对应4月3日收盘价的PE为19、14和11倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-07 紫金矿业：铜金量价齐升，公司业绩持续创新高 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩)

●公司通过内生增长和外延并购持续扩大资源禀赋，铜金锂产量有望持续提升，在金铜锂价格或持续上涨背景下，公司业绩有望持续创新高。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为824/973/1116亿元，EPS分别为3.10/3.66/4.20元/股，对应PE为10.6/9.0/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-06 中国铝业：25年归母净利润同增2%，拟收购巴西铝业46%股份 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2026-2028年营业收入2,468.96/2,490.03/2,518.13亿元，同比增速2.4%/0.9%/1.1%；归母净利润227.00/237.32/253.91亿元，同比增速79.1%/4.5%/7/0%；摊薄EPS为1.32/1.38/1.48元，当前股价对应PE分别为8.5/8.1/7.6x。考虑到公司为大型有色央企龙头，拥有完整铝产业链，维持“优于大市”评级。

●2026-04-06 洛阳钼业：业绩高增，铜金双极开启新征程 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为311.6/349.9/400.2亿元(2026-2027年前值171.0/186.0亿元)，维持“买入”评级。

●2026-04-06 金钼股份：年报点评：增持沙坪沟钼矿股权以加强资源保障 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●考虑全球流动性宽松或对大宗商品价格形成刺激，我们上调26-27年钼价假设，最终测算公司26-28年归母净利至34.22/34.27/36.68亿元(较上次预测变动：+4%/+1%/-)。可比公司2026年平均PE21.2X，给予公司26年21.2X PE。对应目标价22.48元(前值17.24元，基于2026年PE16.9X)。

●2026-04-06 洛阳钼业：年报点评：业绩高增，黄金业务打造新增长极 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●铜有望受益于AI发展，长周期需求空间打开。供需结构向好背景下，预计铜价中枢仍上行。美元信用体系逐步弱化，金价预计仍将维持上涨趋势。由于海外地缘影响，铜价波动较大，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为338.6、366.0、397.9亿元(原2026-2027预测值为224.6、247.1亿元)。对应PE为11.1、10.2、9.4倍。公司锚定“铜金双极”，构建长周期资产底盘，有望受益于量价齐升，维持“推荐”评级。

●2026-04-06 紫金矿业：年报点评报告：金铜锂三驾马车齐驱，矿脉长青续创佳绩 (天风证券 刘奕町)

●看好铜金锂长期增长，资源储备增长提供扩产空间(1)量增夯实基础。公司内生产能扩张+外延并购持续发挥优势，公司资源储备规模快速扩张，至2028年放量路径清晰。(2)价格上涨赋予弹性。展望2026年，黄金配置价值持续被重视，铜的供应端约束强化，锂价反转趋势启动，看好长期金铜锂价格。上调26/27/28年归母至831/1011/1215亿元(26/27前值为671/809亿元)，对应PE11/9/7x，维持“买入”评级。

●2026-04-05 洛阳钼业：年报点评报告：铜金双极，跨周期+高弹性引擎加速 (天风证券 刘奕町)

●我们看好金、铜中长期价格，叠加公司增量，盈利有望继续抬升，预估26/27/28年归母净利润至283/319/333亿元(26/27年前值为253/289亿元)，对应PE13/12/11x，维持“买入”评级。

●2026-04-04 云铝股份：电解铝维持满产，充分受益于铝冶炼利润增长 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铝现货价格分别为23500元/吨，氧化铝价格为2700元/吨，预焙阳极价格为6000元/吨，公司用电含税价格为0.43元/度，预计2026-2028年归母净利润均为143.9亿元，摊薄EPS均为4.15元，当前股价对应PE为7.7倍。公司是国内绿色水电铝龙头企业，受益于全球电解铝供需格局进一步改善，产能满产后现金流强劲，暂无大额资本开支，分红比例稳中有升，维持“优于大市”评级。