天娱数科(002354)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 天娱数科：三大业务平台持续发力，业绩有望迎来拐点 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为18.94/21.96/24.15亿元，归母净利润为0.45/0.52/0.62亿元，对应PS为6.17/5.33/4.84X。公司AI驱动三大业务平台实现突破，2024年业绩亏损大幅收缩，长期业绩有望迎来拐点。基于此，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-05-08 天娱数科：2025年第一季度收入增长31%，AI/具身智能布局前瞻 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●由于公司的虚拟数字人、具身智能研发仍处于投入期，具有一定的不确定性，谨慎起见我们略下调25-26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为0.52/0.72/0.9亿(原25-26年预测为0.63/0.81亿)，同比增速144%/39%/25%；摊薄EPS=0.03/0.04/0.05元，当前股价对应同期PE=235/169/136x。公司的AI赋能营销业务、具身智能平台布局前瞻，如果经济回暖或AI/具身智能等创新业务进一步变现，业绩将有较大弹性，维持“优于大市”评级。

●2025-04-25 天娱数科：业绩迎来拐点，AI深度赋能各项业务 (华金证券 倪爽)

●公司具备大量优质数据以及自研大模型，凭借多元化场景业绩有望进一步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.40/0.51/0.65亿元；EPS为0.02/0.03/0.04元/每股；PE为222.4/174.8/138.6；维持“增持”评级。

●2025-04-25 天娱数科：2025年一季报业绩点评：数据谷聚智创集群，具身智能开启新篇 (银河证券 岳铮)

●我们认为，尽管2024年公司部分参股公司业绩下滑，导致公司计提资产减值，整体业绩承压。但公司依托“AI+数据”双引擎，在智能营销、数据服务领域不断开拓。公司爱思助手业绩稳健，2025年有望转盈，同时公司逐渐进军机器人行业，看好未来增量业务的前景。据此调整公司2025-2027年归母净利润预测值为5110/5975/6960万元，维持“推荐”评级。

●2025-04-24 天娱数科：25Q1营收同增，具身智能战略布局持续推进 (太平洋证券 郑磊)

●公司依托三大AI模型矩阵及三大业务平台推动数据流量业务发展，同时持续推进具身智能领域战略布局。因此，我们预计公司2025-2027年营收分别为19.7/21.3/23.0亿元，对应增速24.5%/8.45%/7.98%，归母净利润分别为0.39/0.47/0.52亿元，对应增速-/20.8%/10.4%。维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2025-06-06 昆仑万维：2025年中期策略会速递：超级智能体已发布，海外短剧快速增长 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为-3.1亿元/3.3/5.3亿元。我们维持公司目标市值446.6亿元(基于STOP估值)，对应目标价35.59元(前值36.28元，主因股本调整)，维持“买入”。

●2025-06-05 恺英网络：2025年中期策略会速递-出海持续推进，期待《EVE》内测 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为20.4/24.1/27.3亿，25年可比公司Wind一致预期PE均值21X，考虑公司产品储备丰富，海外产品推进进展顺利，维持25年25XPE，目标价23.88元，维持“买入”评级。

●2025-06-05 优刻得：从响应DeepSeek看优刻得，云计算价值重估进行时 (浙商证券 刘雯蜀,童非)

●我们预计公司云业务将持续增长，混合云、私有云将快速增长。预计2025-2027年公司营业收入达到18.49、21.56、24.59亿元，同比增速为+23.03%、+16.58%、+14.08%；归母净利润分别为-1.05、0.05、1.00亿元。我们采用PS估值，以数据港、奥飞数据、网宿科技作为可比公司，可比公司2026年预测PS均值为6倍，公司2026年对应4倍PS。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-30 天舟文化：主业向好，探索AI+教育 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37亿元，EPS分别为0.09、0.12、0.16元，当前股价对应PE分别为54.9、39.0、29.4倍，公司将在持续巩固传统出版、教育产业核心竞争力的同时，加速推进出版和教育等核心业务的数字化、智能化转型，也将发挥上市公司平台优势，强化投融资功能，赋能新的业务板块，鉴于公司主业向好也在积极推动公司整体转型升级，推进AI+教育业务落地，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-05-30 值得买：值得买AI产品更新，AI营销导购再进一步 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●AI营销布局加速，看好公司AI导购技术领先地位。我们维持预测公司25-27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元，维持25年60xPE估值(调整后均值)，对应目标价38.40元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-28 值得买：AI战略加速落地，内容生态与效率双重进化 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司围绕“全面AI”战略持续发力，已在内容效率、平台产品力及商业化运营中形成初步成果。品牌客户结构持续优化，新业务与国际化打开成长空间。预计公司2025年将持续释放AI带来的提效成果，盈利能力有望持续修复。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.29/1.46/1.82亿元，EPS分别为0.65/0.74/0.91元，对应目前PE分别为51/45/36，维持“买入”评级。

●2025-05-26 浙数文化：游戏稳增，推动算力基地建设，拥抱AI (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司游戏收入稳定增长，新业务拓展叠加IDC市场需求增加，我们适当上调公司利润预期，预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为32.99亿(原33.33亿)、35.19亿(原36亿)、37.41亿，同比增长为7%、7%、6%，归母净利润为6.27亿(原6.05亿)、7.54亿(原7.08亿)、8.09亿，同比增长为23%、20%、7%。当前市值对应2025-2027年PE为25.8x、21.5x、20.0x，维持“买入”评级。

●2025-05-24 芒果超媒：长短剧积极投入，头部音综招商亮眼，看好会员广告增长 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计2025-2027年营业收入145.24、150.06、153.56亿元，同比增长3.2%、3.3%和2.3%；归母净利润18。13、20.12、22.92亿元，同比增长32.9%、11.0%、13.9%，最新收盘价对应PE为23.4x、21.1x、18.5x。

●2025-05-22 昆仑万维：AI产品矩阵逐步丰富，有助高效提升用户规模 (华金证券 倪爽)

●公司坚定AI相关业务的投入与布局，随着相关新技术的成熟与应用，以及用户规模的提升，新业务将为公司提供持续的发展动力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.03/0.28/0.51亿元；EPS为0.00/0.02/0.04元/每股；维持“增持”评级。

●2025-05-22 神州泰岳：核心产品季度收入环比略降，费用控制良好 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司存量游戏流水下滑及新品的推广和测试在2025下半年和明年初，我们适当下调公司业绩预期，预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为62.12亿(原78.55亿)、65.04亿(原87.33亿)、68.1亿，同比增长为-4%、5%、5%，归母净利润为11.49亿(原14.24亿)、12.77亿(原17.02亿)、13.37亿，同比增长为-20%、11%、5%。当前市值对应2025-2027年PE为18.6x、16.7x、16x，维持“买入”评级。