天娱数科(002354)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-19 天娱数科：资产制作+IP运营双轮驱动，数字人业务增长可期 (华福证券 陈泽敏,杨岚)

●预计23-25年公司营收分别增长20%/18%/13%至20.8/24.5/27.7亿元人民币；归母净利润分别为0.4/1.1/1.6亿元人民币。给予公司23年6.5X PS，对应目标市值136.2亿元，目标价8.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 天娱数科：2023年三季报点评：业绩稳健修复，优势链条不断完善 (银河证券 岳铮)

●公司在业务重整后，核心流量业务增长稳健，“数据-算法-算力”优势链条不断完善，同时数字人有望创造新的业绩增长。我们预计公司2023-2025年年归属于上市公司股东的归母净利润依次达0.48/0.98/1.54亿元，同比增长116.89%/104.49%/57.78%，对应EPS分别为0.03/0.06/0.09，对应PE分别为170x/83x/53x，维持“推荐”评级。

●2023-10-29 天娱数科：数据要素价值持续释放，AI技术赋能营销服务和游戏研发 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2023-25年营业收入分别为17.84/19.11/22.12亿元，对应增速2.37%/7.13%/15.76%，归母净利润分别为3548/6839/8937万元，对应增速112.5%/92.8%/30.7%。公司数据流量业务和数字竞技业务快速发展，给予公司“增持”评级。

●2023-09-10 天娱数科：H1扭亏为盈，数据流量+AI驱动增长 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入20.43、23.13、25.21亿元，同比增长17%、13%、9%；归母净利润0.61、1.02、1.38亿元，同比增长122%、68%、35%，对应EPS分别为0.04、0.06、0.08元，对应2023年9月8日股价的PE为150/89/66倍，维持“增持”评级。

●2023-08-21 天娱数科：营收稳步向上，关注数字人进展 (国信证券 张衡)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.63/1.77/2.47亿元，同比增速122%/180%/40%；摊薄EPS=0.04/0.11/0.15元，当前股价对应同期PE=149/53/38x。公司在数据、场景等领域具备较好资源储备，AIGC赋能内容生产与数字人商业价值放大，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-01-22 恺英网络：品类扩张叠加AI/VR赋能，开启新成长期 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为47.08/57.56/67.08亿元，归母净利润分别为14.65/18.18/21.67亿元，EPS分别为0.68/0.84/1.01元，当前股价对应PE分别为15.0/12.1/10.1倍。我们看好传奇、奇迹品类与多元品类拓展双轮驱动公司增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-19 恺英网络：23年业绩预告高增，新品发力 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利15.5/19.8/23.8亿元，参考24年可比公司Wind一致预期PE均值为11.3X，考虑公司产品管线丰富，游戏运营稳健，给予24年16X PE，目标价14.70元(前值14.40元)，维持“买入”评级。

●2024-01-18 上海钢联：植根大宗商品产业数据服务，持续受益数据要素政策 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为834.30亿元、911.22亿元、999.12亿元，同比增长分别为9.0%、9.2%、9.6%；归母净利润分别为2.30亿元、3.32亿元、4.03亿元，同比增长分别为13.0%、44.6%、21.4%；EPS分别为0.71元、1.03元、1.25元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为36.05-41.20元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-01-18 恺英网络：业绩预告利润大增，游戏新品储备丰富 (中原证券 乔琪)

●公司在运营游戏产品业绩稳定，新产品储备丰富。通过与世纪华通的合作能够进一步强化公司在传奇游戏品类的竞争力，非传奇品类方面也储备较多经典IP以及原创IP相关产品。公司实控人与高管短期密集的增持行为彰显对公司未来的发展信心。暂时维持此前对于公司的盈利预测不变，预计2023-2025年公司EPS为0.69元、0.88元、1.03元，按照1月17日收盘价9.92元，对应PE为14.34倍、11.27倍、9.59倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-18 恺英网络：利润高增，产品周期有望加速释放 (首创证券 王建会,李甜露,辛迪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元，对应PE为14/12/10倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、提升市占率，并在探索新品类过程中取得突破的能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-17 恺英网络：23年业绩稳健增长，高管集体增持彰显信心 (国联证券 陈梦瑶,丁子然)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元，同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%，归母净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元，同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%，EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。我们认为，公司游戏产品线储备丰富，有望持续贡献业绩增量，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升。建议持续关注。

●2024-01-17 恺英网络：业绩预告大幅增长，多款新品表现亮眼，后续储备丰富 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计公司23-25年营业收入分别为42.58/52.50/63.31亿元，同比增长14.30%/23.30%/20.59%；归母净利润分别为14.92/18.81/22.63亿元，同比增长45.51%/26.07%/20.34%，对应1月16日估值15x/12x/10x，维持“买入”评级

●2024-01-16 恺英网络：2023年度业绩预告点评：Q4业绩表现亮眼，产品储备丰富 (东北证券 钱熠然)

●预计公司2023-2025年的归母净利润14.98/18.53/21.93亿元，同比+46.09%/+23.73%/+18.33%，EPS分别为0.70/0.86/1.02元，对应PE分别为14.79/11.95/10.10倍，维持“买入”评级。

●2024-01-12 拉卡拉：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远 (开源证券 高超)

●我们预测2023E/2024E/2025E公司营业总收入分别同比+10%/+21%/+18%，归母净利润分别为8.2/10.3/13.1亿元，分别实现扭亏为盈/+27%/+27%，ROE分别为21.7%/22.1%/22.4%，当前股价对应PE分别为14.6/11.6/9.1，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-04 吉比特：首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 (德邦证券 马笑,刘文轩)

●我们预计公司2023-2025年实现收入43/48/55亿元，同比增长-17%/+14%/+14%；实现归母净利润11.7/14.0/16.5亿元，同比增长-20%/+20%/+18%。给予公司2024年20x目标PE，对应目标市值280亿元，目标价388.91元，首予“买入”评级。