杰瑞股份(002353)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-15 杰瑞股份：2024年年报及2025年一季报点评：油服设备龙头，国际化战略稳步推进 (国信证券 吴双,王鼎)

●公司为非常规油气装备龙头，长期受益非常规油气需求向好趋势，中短期受益设备/服务品类拓展、设备自研程度提高、海外市场份额提升以及电驱/涡轮压裂设备技术革新等趋势，收入、业绩有望持续增长，预计2025年-2027年归母净利润分别为30.15/34.22/38.92亿元，对应PE12/10/9倍，综合绝对估值及相对估值结果，一年期合理估值区间为38.22-47.04元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-04-26 杰瑞股份：24年度报告点评：海外市场潜力凸显，看好后续稳健增长 (国元证券 龚斯闻,许元琨)

●公司在油气技术工程服务领域处于领先地位，我们看好公司中长期发展。预计公司2025-2027年分别实现营收154.78/177.97/204.00亿元，归母净利润为29.48/34.71/40.17亿元，EPS为2.88/3.39/3.92元/股，对应PE为10.42/8.85/7.65倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 杰瑞股份：经营业绩稳健增长，回款环境大幅改善 (财通证券 佘炜超)

●公司是蜕变中的油气设备全球巨头，中东/北美等海外市场持续突破，订单逐渐落地，有望实现业绩稳步增长。预计公司2025-2027年归母净利润31.43/34.75/39.90亿元，对应PE为10.5/9.5/8.3倍，维持“增持”评级。

●2025-04-24 杰瑞股份：季报点评：持续全球化，25Q1营收同比+26% (华泰证券 倪正洋)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为30.39亿元、35.37亿元、41.24亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑公司海外布局持续取得成效，天然气业务持续拓展，因此上调估值溢价，给予公司25年14倍PE，目标价41.58元(前值35.64元，25年12倍PE)，维持“增持”评级。

●2025-04-23 杰瑞股份：季报点评：一季报业绩优异、现金流显著改善，持续看好公司表现 (天风证券 朱晔)

●继续看好公司全球化发展进程以及自身核心竞争优势，考虑到订单交付节奏等影响，我们调整盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为29.4/34.3/40.7亿元(25-26前值分别为32.3/39.0亿元)，对应PE分别为10.4/9.0/7.5倍；维持“买入”评级，持续推荐！

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-30 三友医疗：脊柱集采出清，全球化布局脊柱机器人+超声骨刀 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入有望分别实现5.99/7.59/9.52亿元，同比增长32.0%/26.8%/25.4%；归母净利润分别实现0.90/1.54/2.38亿元，同比增长684.8%/71.6%/54.0%；对应EPS为0.32/0.56/0.86元；对应PE倍数为62/36/23x。看好公司3年内国内脊柱耗材+海外高端脊柱放量，看好有源设备及耗材收入快速增长，看好未来3-5年脊柱机器人的增长潜力。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-29 瑞迈特：更名瑞迈特加强品牌影响力，看好Q2高增长趋势 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋)

●公司是国产家用呼吸机龙头，长期成长空间广阔。短期来看，随着去年上半年美国渠道库存影响消退，公司24Q3开始订单交付逐季改善，目前美国市场订单保持正常交付水平，25Q2预计在低基数下有望延续高增长态势。展望2025年，公司在国内外市场将加大市场推广力度，提升品牌影响力；在研发端将保持较高投入水平，持续提升产品性能，助力公司国内外市场份额稳步提升。中期来看，公司产品管线持续拓展，有望贡献新的盈利增长；长期来看，OSA和COPD患者渗透率提升有望带来行业高景气增长，公司有望凭借在性价比、品牌、渠道等方面的优势，在全球进一步抢占市场份额。我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长为26。39%、25.05%和25.41%，预计归母净利润分别同比增长68.16%、24.17%和23.13%，2025年利润增速预计高于收入端，主要考虑去年利润基数较低。按照2025年5月26日收盘价85.71元/股计算，2025-2027年PE分别为29、24、19倍，上调为“买入”评级。

●2025-05-29 奕瑞科技：新业务逐步起量，下半年和明年有望同比加速增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,朱红亮)

●中长期来看，公司逐渐从X线平板探测器专家向多维核心零部件供应商转变，高压发生器、射线源、CT探测器、球管等新核心部件的布局以及解决方案业务有望打造新的增长曲线，同时公司海外市场加速拓展，有望进一步打开成长空间。我们预计2025-2027年公司收入分别为21.80、26.71和33.19亿元，分别同比增长19.01%、22.53%和24.28%，归母净利润分别为6.30、7.70和9.46亿元，分别同比增长35.35%、22.33%和22.81%。维持“买入”评级。

●2025-05-29 英诺激光：受益WLG光学创新与先进封装，激光领军企业打开长足发展空间 (长城证券 邹兰兰)

●公司深耕激光微加工领域，已形成以激光器为核心，以激光解决方案为触角，涵盖消费电子、半导体、新能源、新一代显示和生物医学等多元下游行业的业务布局。我们看好消费电子领域受AI驱动，在“新产品、新材料、新工艺”方面的激光加工需求提升，公司业绩有望持续修复。首次覆盖给予“买入”评级。我们预估公司2025年-2027年归母净利润为0.51亿元、0.80亿元、1.31亿元，EPS分别为0.34元、0.52元、0.86元，2025-2027年PE分别为87X、56X、34X。

●2025-05-29 中微公司：1Q25业绩：新产品持续获得订单 (华兴证券 王国晗)

●我们参加了5月27日在上海临港举办的中微公司1Q25季度业绩会。公司1Q25季度实现收入21.73亿元，同比增长35.4%。1Q25季度归股净利达3.13亿元，同比增长25.7%。维持“买入”评级及目标价人民币288.00元。我们的目标估值对应65倍2025年预期P/E，这是因为我们更看好公司2025-2026年的收入和利润增长潜力。

●2025-05-28 曼恩斯特：紧抓机器人发展机遇，固态干法+钙钛矿助力多元发展 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●5月25日晚间，《CMG世界机器人大赛系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州举行，这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事。本次参赛人形机器人为宇树科技人形机器人Unitree G1。该款人形机器人全身共有23至43个关节电机，起步售价为9.9万元。我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为1.50/2.31/3.06亿元，同比分别为+387.9%/+54.1%/+32.4%，对应EPS分别为1.04/1.60/2.12元，维持“增持”评级。

●2025-05-28 先导智能：海内外扩产共振，锂电设备龙头拐点已至 (东吴证券 周尔双,李文意)

●25Q1宁德关联交易接近2024年全年规模60%，宁德订单拐点已至：宁德是先导战略股东(2020年定增入股)。2025Q1与宁德实际关联交易规模达21亿元(2025年全年预计关联交易规模约85亿元)，同比大增，25Q1关联交易规模接近2024全年实际规模的60%，宁德订单有望重回2020-2021年规模。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.57/17.02/22.28亿元，当前股价对应动态PE分别为31/19/15倍，维持“买入”评级。

●2025-05-28 威高骨科：2025年一季度归母净利同比增长48%，发布新一期股权激励计划 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●公司是平台化发展的国产骨科龙头，实现脊柱、创伤、关节、运动医学的全面覆盖，积极开拓组织修复和脊柱微创业务，集采趋势下公司快速提升市场份额，巩固龙头地位。考虑公司销售模式调整及股权激励费用影响，下调2025-26年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-27年归母净利润为2.54/3.12/3.77亿元(2025-26年原为2.92/3.43亿)，同比增长13.3%/23.2%/20.9%，当前股价对应PE为40.3/32.7/27.1倍，公司具备平台化成长潜力和抗风险属性，维持“优于大市”评级。

●2025-05-28 鱼跃医疗：CGM、AI穿戴和海外业务有望成为新增长点，业绩有望稳健增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达,吴严)

●国内家用医疗器械龙头地位稳固，海外业务有望快速增长短期来看，公司近年来在国内外的品牌影响力持续提升，线上与线下、国内与海外渠道同步发力，呼吸治疗、血糖管理等核心业务具有较强市场竞争力。中长期来看，随着民众健康意识的提升，公司新产品的持续迭代和丰富，公司的家用医疗器械平台型龙头地位有望保持稳固。预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.01亿元、22.76亿元、26.19亿元，同比增长10.8%、13.8%、15.1%，对应2025年5月28日收盘价(37.25元)PE分别为19、16、14X。维持买入评级。

●2025-05-28 迈瑞医疗：国内业务短期承压，Q3有望迎来拐点 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达,喻胜锋)

●短期建议关注Q3公司业绩有望迎来拐点，中长期看好并购、创新、国际化持续带来成长动力短期来看，国内医疗设备行业招标持续恢复，公司业绩有望逐步复苏，Q3有望迎来拐点，海外业务有望保持稳健增长，全年维度公司整体收入、利润有望回归稳健增长轨道。中长期来看，公司拥有高效的研发体系和优秀的渠道管理能力，外延并购有望进一步拓展布局，随着IVD海外供应链的完善，公司国际化步伐有望进一步加快。我们预计2025-2027年公司收入分别为404.31亿元、452.66亿元、510.20亿元，增速分别为10。1%、12.0%、12.7%。归母净利润分别为127.13亿元、142.37亿元、163.01亿元，增速分别为9.0%、12.0%、14.5%。以2025年5月26日收盘价(228.31元)计算，2025-2027年PE分别为22、19、17倍，维持买入评级。