顺丰控股(002352)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 顺丰控股：2025年一季报点评：保持经营韧性，利润稳健增长 (信达证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为119.11亿元、142.57亿元、168.45亿元，同比分别增长17.1%、19.7%、18.2%，对应4月28日市盈率分别18.1倍、15.1倍、12.8倍。公司作为综合快递物流龙头，中长期价值空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-04-21 顺丰控股：2024年报点评，利润同比增23.5%，分红率提升 (太平洋证券 程志峰)

●太平洋证券维持对顺丰控股的“增持”评级，认为公司持续优化网络并利用科技赋能，使得票均营运成本下降，同时看好其发力国际业务方向，助力中国企业出海。分析师预测2025年至2027年的营业收入将保持稳定增长，归母净利润也将逐年提升。然而，报告提醒需关注地缘政策风险、市场竞争加剧以及汇率波动等潜在风险。

●2025-04-14 顺丰控股：2024归母净利101.7亿元，业绩超预期改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。考虑24年业绩，调整25/26年归母净利预测为：122/136亿元(前值：110/129亿元)，新增2027预测154亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 顺丰控股：2024年归母净利润超百亿创新高，供应链及国际板块呈现较好成长性 (中银证券 王靖添)

●公司未来业绩核心驱动取决于国内消费逐步复苏拉动物流需求以及国际市场拓展进程。考虑到国际业务拓展处于培育期，我们微下调公司业绩预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润117.84/136.14/156.65亿元同比分别+15.9%/+15.5%/+15.1%，EPS分别为2.36/2.73/3.14元/股，对应18.2/15.8/13.7倍PE，维持增持评级。

●2025-03-31 顺丰控股：全年归母净利破百亿，看好盈利能力继续提升的潜力 (国信证券 罗丹,高晟)

●微幅调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为117.7/137.3/156.0亿元(25-26年调整幅度分别为+1.2%/+0.7%)，分别同比增长16%/17%/14%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-04-28 德邦股份：业绩短期承压，经营改善下盈利有望回升 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.5/12.3/15.1亿元，当前股价对应的PE分别为14.3/11.1/9.0倍。高端快运格局清晰，公司与京东网络融合持续推进，收入端新业务拓展有望提升货量规模，产能利用率提升下进一步强化精细化管理下成本的节降空间，随着改善持续释放，公司盈利弹性可期，维持“买入”评级。

●2025-04-28 德邦股份：业绩阶段性承压，静待需求改善 (国联民生证券 李蔚)

●考虑到2025Q1公司业绩有所承压，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为446.59/488.11/522.21亿元，同比增速分别为10.65%/9.30%/6.99%；归母净利润分别为9.37/10.54/11.71亿元，同比增速分别为8.89%/12.43%/11.18%；EPS分别为0.92/1.03/1.15元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送领域，精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。

●2025-04-28 海晨股份：2025Q1点评：业绩符合预期，高研发费用奠定转型基础 (西部证券 刘博,凌军)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.44、1.61、1.84元，对应PB分别为1.4、1.3、1.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 宏川智慧：2024年年报及2025年一季报点评：经营阶段性承压，看好利润释放空间 (信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.54、15.17、16.97亿元，同比增速分别为-6.64%、12.02%、11.90%，实现归母净利润1.65、2.31、2.98亿元，同比增速分别为3.92%、40.49%、28.94%，对应EPS为0.36、0.51、0.65元，2025年4月25日收盘价对应PE为26.94、19.18、14.87倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 韵达股份：年报点评：降本成效明显，24年盈利同比增长 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-27年归母净利预测(-14%、-16%)至21.9亿元、24.4亿元，并新增27年预测值26.0亿元，下调预测主因行业竞争加剧，预计件均价承压。给予公司25年12.8x PE(可比公司Wind一致预期为12.8x；前值25年13.8x PE，下调主因行业估值中枢因竞争加剧而下行)，目标价9.69元(前值12.18元)，“买入”评级。

●2025-04-28 德邦股份：2024年年报及2025年一季报点评：快运业务驱动营收稳步增长，成本管控成效显著 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司25-27年实现营业收入456、490、529亿元，同比增速分别为13.0%、7.3%、8.1%，归母净利润9.0、9.8、10.9亿元，当前股价对应PE分别为15、14、12倍。公司深耕快运业务近30年，拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验、运营管理模式，竞争优势显著，看好公司中长期发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-27 申通快递：单量增速领先，盈利持续提升 (中邮证券 曾凡喆)

●2025年公司将聚焦经济快递主业，稳存拓增，加强基础设施建设提升产能，并进一步深化精细化管理推动全网降本增效，全面拥抱人工智能，目标实现规模增长继续超过行业。预计2025-2027年公司归母净利润分别为14.0亿元、16.8亿元、19.0亿元，同比分别增长34.4%、20.5%、13.1%，维持“买入”评级。

●2025-04-27 嘉友国际：2024年报及2025一季报点评：24年归母净利润增长23%，看好非洲、中蒙市场扩张 (浙商证券 李丹,李逸)

●考虑到公司中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩增长，预计25-27年归母净利润分别为14.63、17.00、19.75亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-27 申通快递：2024年年报及2025年一季报点评：竞争力持续提升，保持量利齐升 (国海证券 祝玉波)

●根据最新年报数据，我们引入2027年盈利预测，预计申通快递2025-2027年营业收入分别为537.86亿元、605.17亿元与666.53亿元，同比分别+14%、+13%、+10%；归母净利润分别为13.79亿元、17.35亿元与19.94亿元，同比分别+33%、+26%、+15%；2025-2026年对应PE分别为11.79倍、9.37倍与8.15倍。公司通过合理的价格竞争实现量利双升，有望带来较大的业绩弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-26 嘉友国际：年报点评：蒙煤阶段性承压，非洲业务稳步成长 (华泰证券 沈晓峰)

●基于蒙煤进口增速放缓和焦煤价格下行的影响，华泰研究下调了嘉友国际2025-2026年的归母净利预测，分别降至13.2亿元和15.9亿元，同时新增2027年预测值19.7亿元。目标价从28.30元下调至18.41元，但仍维持“买入”评级。分析师指出，公司稀缺的陆运口岸资源和非洲业务的扎实布局为其提供了长期增长空间。