顺丰控股(002352)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-02 顺丰控股：盈利能力改善，重视股东回报 (星展证券 张贝贝)

●我们预计公司24/25年营收为2,868/3,149亿元，并新增26年预测为3,442亿元；预计公司24/25年归母净利润为93/110亿元，并新增26年预测为125亿元，当前股价对应24年PE为19倍，维持“强于大市”评级。

●2024-04-01 顺丰控股：2023业绩点评：2023归母净利82.3亿元，经营韧性仍在 (华福证券 陈照林)

●公司2023业绩业绩显示公司不断推进多网融通，成本费用节降效果显著，盈利能力仍具韧性；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。年报更新后调整24-25年归母净利为95/110(前值115/140亿元)，新增26年归母净利129亿元，维持公司24年综合24倍PE，对应目标价46.34元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 顺丰控股：23Q4季度点评：速运分部提质增效，提升分红回报股东 (中泰证券 苏畅,王旭晖)

●公司当前处于降本增效阶段，长期利润率仍有上行空间，伴随国际海空运价回升，盈利水平有望持续提升，当前估值下仍具配置价值，给于“买入”评级。

●2024-03-29 顺丰控股：速运本部收入增长10%，保持耐心关注供给端进化引领需求破局 (兴业证券 肖祎,张晓云)

●假设整体收入端保持10-13%区间增长，整体净利率从3.2%提升至3.4%，对应24年归母净利润约99亿元。调整公司盈利预测，预计24/25/26年归母净利润为98.7/111.0/118.7亿元，对应2024年3月28日收盘价PE18.0/16.0/15.0倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 顺丰控股：23年归母净利润82亿元，股东回报力度提升 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别96.22亿元、121.57亿元、145.90亿元，对应PE分别18倍、15倍、12倍。公司作为综合快递物流龙头，中长期价值空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-03-31 中国外运：多板块业务协同发力，全年业绩稳健增长 (中邮证券 曾凡喆)

●2023年公司中期及年报分红合计达到21.0亿元，合计占2023财年归母净利润的49.8%，如含港股回购，则达到50.4%，分红比例有所提升。考虑到我国经济仍将保持在合理增速区间，社会物流运量规模仍将持续增长，公司业务链条广，抗压能力强，业绩有望保持稳健增长。2023年公司累计分红21.0亿元，按照2024年3月29日收盘价计算，股息率为4.89%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-25 中国外运：2023年报点评：基业长青，分红比例超50% (国海证券 祝玉波)

●考虑到公司主业较强的韧性，我们上调了盈利预测，预计中国外运2024-2026年营业收入分别为1156.31亿元、1249.43亿元与1345.00亿元，归母净利润分别为44.52亿元、46.53亿元与49.44亿元，2024-2026年对应PE分别为9.32倍、8.92倍与8.39倍。公司延伸服务链条带来盈利能力的提升，维持“买入”评级。

●2024-03-25 中国外运：年报点评：盈利超预期，看好公司长期高质量发展 (国联证券 田照丰)

●新增26年营业收入、归母净利预测，分别为1411.1、49.9亿元，同比分别+9.2%、+7.2%；3年CAGR分别为11.5%、5.7%。预测2024-26年EPS分别为0.60、0.64、0.68元/股。可比公司2024年平均PE为12倍，鉴于公司在跨境物流和第三方物流领域的领先地位，我们给予公司2024年12倍PE，上调目标价为7.2元，维持“买入”评级。

●2024-03-24 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：23年归母净利42.2亿元，同比增4%，业绩小幅超预期，全年分红比率提升至50% (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●我们维持估值方式，给予公司2024年12倍PE，对应2024年市值为539亿元，一年期目标价7.39元，预期较现价30%空间，强调“推荐”评级。

●2024-03-23 中国外运：2023年年报点评：2023年业绩超预期，多向发力经营持续改善 (浙商证券 李丹)

●中国外运在国际货代及综合物流领域70余年深耕下，形成了强大的专业物流解决方案的能力，具备较强的行业地位和良好的品牌形象，2024年随着海运、空运运价回归常态化区间，预计2024-2026年公司营业收入分别为1180、1302和1412亿元，归母净利润分别为44.59、48.65和50.91亿元，同比分别+5.61%、+9.11%和+4.65%，对应PE分别为9.31、8.53和8.15倍，维持“增持”评级。

●2024-03-23 中国外运：年报点评：盈利亮眼、分红吸引，利润率提升 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●基于6.8x/11.4x24EPE(公司三年历史均值加2个/1.5个标准差，估值溢价主因考虑公司盈利能力和分红比例提升)，上调目标价31%/20%至4.6港币/7.1元，重申“买入”。

●2024-03-19 密尔克卫：物流业务布局持续完善，智能供应链有望强化 (财通证券 于健)

●公司本次在奉贤地区及科佩尔港口的布局有利于加强其化工供应链领域的领导地位。公司对新能源领域的拓展有望进一步开拓下游行业市场，第三方化工物流空间广阔，同时有望进一步带动交易业务发展。我们预计公司2023-2025年实现营业收入98.94/114.30/128.74亿元，归母净利润5.49/6.68/8.06亿元。对应PE分别为15.73/12.93/10.72倍，维持“增持”评级。

●2024-03-13 圆通速递：能力与意愿兼备，成长有望加速 (天风证券 徐君)

●基于23年行业及公司价格下行，我们下调盈利预测，即预计23-25年公司归母净利润为39/41/49亿元(前值40/48/58亿元)，对应PE分别为12x、12x、10x，重申“买入”评级。

●2024-03-07 德邦股份：【华创交运*业绩点评】德邦股份业绩快报：23年实现归母利润7.46亿元，同比增长13%，与京东物流推进资源整合，加速协同效应释放 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●我们认为22年公司业绩拐点确认，23年利润实现同比显著增长，预计24-25年平均实现约30%+的增速，结合公司与京东物流未来存在通过进一步协同整合带来潜力成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-03-06 华贸物流：传统货代业务转型，跨境电商物流成长可期 (天风证券 徐君)

●我们预计公司23-25年营业收入为145、166、197亿元，同比增速为-34%、+14%、+19%；公司归母净利润为8、10、13亿元，同比增速为-10%、+26%、+29%；对应EPS为0.60、0.76、0.98元，对应PE为12x、10x、7x。参考可比公司估值，给予公司24年12倍的PE估值，对应目标价为9.12元/股，给予“买入”评级。