顺丰控股(002352)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-07 顺丰控股：深度研究2：如何看顺丰降本控费的持续性？ (华西证券 游道柱)

●考虑内外部环境的变化，因此此次调整公司盈利预测，预计25年公司营业收入从3254.09亿元下修至3177.64亿元，预计25年公司EPS从2.93元下修至2.40元，新增26-27年盈利预测，预计26-27年公司营收为3503.70亿元、3824.12亿元，26-27年公司EPS分别为2.97元、3.58元，对应2025年8月7日收盘价47.12元PE分别为19.64倍、15.88倍和13.17倍。综合考虑公司长期成长逻辑及短期景气度的变化，维持“买入”评级。

●2025-08-07 顺丰控股：无人物流元年，快递龙头加速启航 (甬兴证券 陈照林)

●我们认为顺丰在时效包裹领域的领先依然稳固，国际业务具备先发优势，快运、同城等新兴业务分别在22/23年跨过盈亏平衡且快速增长，整体看公司产品线布局完备，具备较好成长性。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为121.1、144.3、165.9亿元，同比增速分别为19.0%、19.2%、15.0%，未来两年归母净利润复合增速19.1%，2026年PEG为0.85，小于可比公司均值。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-20 顺丰控股：件量延续高增长，看好公司价值提升 (信达证券 匡培钦,秦梦鸽)

●基于对公司未来发展的乐观预期，信达证券预计顺丰控股2025-2027年归母净利润将分别达到119.11亿元、142.57亿元和168.45亿元，对应市盈率分别为20.3倍、16.9倍和14.3倍。分析师认为，顺丰作为综合快递物流行业的龙头，在夯实基本盘的基础上积极拓展新兴业态，具备广阔的中长期价值空间，因此维持“买入”评级。

●2025-07-09 顺丰控股：顺势而为，构筑长期主义价值底色 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为120/138/158亿元，EPS分别为2.37/2.72/3.12元，A股当前股价对应PE为20/18/15倍，H股当前股价对应PE为17/14/13倍。随着顺周期预期改善，中高端快递市场具备需求回暖机会价值，业绩弹性大。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-06-26 顺丰控股：拟配售H股及发行可转债58亿，改善流动性助力公司价值提升 (信达证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为119.11亿元、142.57亿元、168.45亿元，同比分别增长17.1%、19.7%、18.2%，对应6月25日市盈率分别21.1倍、17.6倍、14.9倍。公司作为综合快递物流龙头，中长期价值空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-07-31 中创物流：海外业务增势强劲，现金充裕分红慷慨 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元(+10%)、3亿元(+9.2%)、3.3亿元(+8.7%)，EPS分别为0.8元、0.88元、0.95元，对应动态PE分别为14倍、13倍、12倍。参考可比公司，给予公司2025年18倍PE，对应目标价14.4元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-30 圆通速递：件量增速持续领先，反内卷有望提升盈利弹性 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●华源证券研究所预计，圆通速递2025-2027年的归母净利润分别为40.74亿元、50.81亿元、60.47亿元，对应同比增速为1.54%、24.72%、19.01%。当前股价对应的市盈率分别为12.59倍、10.10倍、8.48倍。结合可比公司估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-07-28 申通快递：收购阿里菜鸟旗下丹鸟物流，快递行业春秋争霸的终结，战国时代开启 (中信建投 梁骁,韩军)

●测算2025-2027年公司归母净利润13.3/20.0/25.5亿元，同比增长6.0%/28.3%/13.2%，对应PE17.5/11.6/9.1x。由于之前处于亏损状态，PE呈现较大波动，PE中枢为20x。鉴于公司仍在利润修复期，且与前一位的盈利差距在缩小，同时行业格局向好趋势，取中值偏下15-18x推算，以2025年业绩计算目标市值200-240亿。

●2025-07-28 申通快递：【华创交运*事项点评】申通快递：拟收购丹鸟物流100%股权，切入高价值品质快递，丰富产品矩阵 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●7.8日国家邮政局召开会议，提出进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。我们预计快递行业业务量增速2025-26年仍将维持15%左右，当前在行业反内卷的号召下，有望推动行业利润修复。申通快递作为拐点期企业，此次切入高价值品质业务，公司利润增速预计明显快于行业，强调“推荐”评级。

●2025-07-28 申通快递：申通快递拟收购丹鸟物流，战略性切入高端市场打开业务发展空间 (兴业证券 胡杉,郭军,王凯,张晓云)

●预计25/26/27年归母净利润分别为13.3/15.8/18.4亿元，对应7月25日收盘价PE分别为17/15/13倍，维持“增持”评级。行业蓬勃需求和公司“规模、体验、利润”平衡导向下，公司有望取得经营实力的进一步提升以及业绩的持续高速增长。

●2025-07-27 福然德：车用金属板材专家，进军机器人 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们预计公司25-27年营业收入分别为119.7/126.7/134.0亿元，同比增速分别为6.1%/5.9%/5.7%，归母净利润为3.4/3.9/4.5亿元，同增7.6%/15.0%/14.4%，对应EPS分别为0.69/0.79/0.91元，7月25日收盘价对应PE为24/20/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-27 申通快递：平价筑基，品质破局：申通3.6亿拟并购丹鸟重构物流竞争力 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业件量增速持续超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，但由于2025年价格竞争比较激烈，公司盈利或受到影响，我们预计申通快递2025-2027年归母净利润预测12.9、16.0、20.1亿元，对应PE分别为17.9倍、14.5倍、11.6倍，维持“买入”评级。

●2025-07-10 圆通速递：邮政局号召“反内卷”，公司盈利有望改善 (群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润41亿元、45亿元、53亿元，yoy分别为+2%、+10%、+17%，EPS为1.2元、1.3元、1.5元，当前A股价对应PE分别为11倍、10倍、8倍，我们看好公司受益于行业“反内卷”，利润有望回升，对此给予公司“买进”的投资建议。

●2025-07-06 密尔克卫：拓新域掘新客，打造智能供应链生态圈 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元(+14.7%)、7.4亿元(+14.5%)、8.5亿元(+14.8%)，EPS分别为4.1元、4.69元、5.39元，对应动态PE分别为13倍、11倍、10倍。考虑到未来随着全球经济逐步修复，化工业消费需求回暖将带动相关物流服务进一步增长，公司作为国内领先的化工物流服务商，能够受益于行业的恢复，我们给予公司2026年14倍PE，对应目标价65.66元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-02 嘉友国际：民营跨境物流领先者，经营模式复制续成长 (中泰证券 杜冲)

●预计嘉友国际2025-2027年营业收入分别为70.98/73.98/81.85亿元，增速分别为-19%/4%/11%；对应实现归母净利润分别为9.63/9.95/11.46亿元，增速分别为-25%/3%/15%，对应PE分别为15.5X/15.0X/13.0X。基于公司煤炭供应链和多式联运业务有望随蒙煤进口量维持高位而受益，并且国际陆港服务项目投产带来第二增长曲线，首次覆盖给予“增持”评级。