海宁皮城(002344)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-21 海宁皮城：22H1盈利能力持续改善，多元化业务放量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为15.8、17.4、19.0亿元，分别同比增长10.0%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为3.64、4.04、4.47亿元，分别同增11.1%、10.9%、10.5%：对应PE为15.8、14.3、12.9倍。维持“增持”评级。

●2022-05-27 海宁皮城：21年盈利能力显著改善，多元化拓展贡献业绩增量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为18.1、19.9、21.3亿元，分别同比增长26.3%、9.7%、7.1%；归母净利润分别为3.75、4.21、4.66亿元，分别同增14.4%、12.2%、10.6%；对应PE为14.6、13.0、11.8倍。维持“增持”评级。

●2021-12-21 海宁皮城：皮革龙头产业聚集，时装电商增量发展 (浙商证券 陈腾曦)

●预计公司2021-2023年实现营业收入15.43、18.07、20.35亿元，同比增长8.26%、17.12%、12.60%，实现归母净利润3.05、3.30、3.66亿元，同比增长56.74%、8.14%和11.12%，对应EPS为0.24、0.26、0.29元。考虑到公司在内部需求叠加外部变革下积极发展时装产业，力求推动品牌建设，同时电商产业链基促成线上线下融合发展，电商将持续放量，现价对应PE为19.6X、18.2X、16.3X倍，给予“买入”评级。

●2021-11-16 海宁皮城：立足皮革，时尚引领，线上线下融合发展 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为14.5、16.8、18.3亿元，分别同比增长1.5%、16.1%、9.0%；归母净利润分别为2.86、3.00、3.39亿元，分别同增46.8%、5.1%、13.0%；对应PE为20、19、17倍。给予“增持”评级。

●2019-10-23 海宁皮城：2019年三季报点评：业绩低于预期，主业经营情况平淡 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司收入持续受专业市场行业不景气拖累，我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.24/0.23/0.23元(之前为0.26/0.26/0.26元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-05-19 兰生股份：会展核心公司，投资贡献增量，体育业务加速发展 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司26/27/28年收入为17.00/18.05/19.40亿元，yoy+5%/+6%/+7%，归母净利润3.39/3.73/4.10亿元，yoy+4%/+10%+10%，对应PE估值分别为19.6/17.8/16.2x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-19 长久物流：2025年报点评：短期业绩承压，布局智慧物流 (太平洋证券 程志峰)

●公司后续将聚焦两大核心方向，包括拓展新业务场景，优化成本结构。未来，当油价回落及汽车销量企稳之后，公司利润弹性或得到释放。我们继续关注，维持“增持”评级。

●2026-05-17 美凯龙：轻装上阵，资产重估 (中信建投 刘乐文)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为63.34亿元/63.67亿元/64.22亿元，对应归母净利润分别为0.71亿元/2.81亿元/5.22亿元，对应PE分别为163X/41X/22X。考虑公司当前仍处于利润修复初期，更适用于资产价值重估方法，我们认为公司已进入重资产修复和价值重估阶段，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2026-05-14 中国中免：政策红利释放带动公司经营情况恢复 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司积极把握海南自贸港封关机遇推动免税+文旅融合、打造差异化消费场景；同时推进渠道融合升级，上海、北京等重点机场免税店顺利运营带动品牌招商和业务布局有序进行；关注海外市场机会，拓展海外业务、培育国际化能力，带动品牌出海构建国际化发展新格局。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.55\2.79\3.07元，对应公司5月13日收盘价61.38元，2026-2027年PE分别为24\22\20倍，维持“买入-B”评级。

●2026-05-14 科锐国际：2026Q1业绩延续高增，禾蛙平台与智能体望打开长期成长空间 (国信证券 曾光)

●公司2025全年及2026年一季度灵活用工维持韧性增长，中高端人才访寻业务增长动能有所修复，海外业务呈现复苏态势。基于此我们略上调2026-2027年归母净利润预测至3.6/4.2亿元（原值：3.5/4.1亿元），并新增2028年归母净利润预测4.8亿元；按最新市值计算，对应2026-2028年PE分别为13.5/11.7/10.2x。另一方面，公司积极拥抱AI，打造“禾蛙”平台与“Mira/Mina”智能体，在用工景气度边际改善的背景下有望打开长期增长空间。维持公司“优于大市”评级。

●2026-05-12 中国中免：26Q1点评：海南业务持续向好，盈利能力显著修复 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年中国中免将实现归母净利润52.79/63.2/73.82亿元，同比增速47.21%/19.72%/16.81%。预计2026-2028年EPS分别为2.54/3.04/3.55元/股，对应2026-2028年PE分别为25X、21X和18X，给予“买入”评级。

●2026-05-12 科锐国际：业绩高质量增长，技术驱动成果显著 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年科锐国际将实现归母净利润3.75/4.42/5.07亿元，同比增速19.46%/17.91%/14.77%。预计2026-2028年EPS分别为1.9/2.24/2.58元/股，对应2026-2028年PE分别为13X、11X和10X，看好灵活用工业务在国内市场渗透率的提升以及公司在技术投入方面的持续赋能，给予“买入”评级。

●2026-05-12 分众传媒：楼宇媒体业务稳健增长，关注互联网投放延续与利润扰动出清 (财信证券 何晨)

●作为中国最大的生活圈媒体平台，公司持续推进数字化营销、AI营销智能体及海外生活圈媒体网络布局，有望提升单点媒体价值并打开成长空间。建议持续关注互联网客户投放持续性、消费品广告预算修复节奏、海外点位扩张进展及AI赋能营销效率提升情况。预计公司2026年/2027年/2028年营收为133.97亿元/141.76亿元/149.75亿元，归母净利润为61.11亿元/64.25亿元/68.17亿元，EPS为0.42元/0.44元/0.47元，对应PE为14.25/13.55倍/12.77倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-11 分众传媒：25年报及26一季报：经营强韧性，增长动能切换中 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为62.0/64.2/67.3亿元，分别同比+110.6%/+3.5%/+4.8%，2026年5月7日市值对应PE为14.6、14.1、13.4X。公司持续高分红，目前5%+的股息率，维持“买入”评级。

●2026-05-11 美凯龙：26Q1同比扭亏为盈，现金流明显改善 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司持续推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，控股股东建发集团业务与公司存在协同，有望重新梳理焕发活力，盈利能力有望逐步修复。我们预计美凯龙2026-2028年营业收入分别为63.75、65.80、68.79亿元，同比分别-3.14%、+3.21%、+4.55%；归母净利润分别为-1.43、2.39、4.18亿元，对应PB分别为0.5x、0.5x、0.5x。给予公司2026年0.7x PB，对应目标价3.49元，维持“增持-A”的投资评级。