海宁皮城(002344)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-21 海宁皮城：22H1盈利能力持续改善，多元化业务放量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为15.8、17.4、19.0亿元，分别同比增长10.0%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为3.64、4.04、4.47亿元，分别同增11.1%、10.9%、10.5%：对应PE为15.8、14.3、12.9倍。维持“增持”评级。

●2022-05-27 海宁皮城：21年盈利能力显著改善，多元化拓展贡献业绩增量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为18.1、19.9、21.3亿元，分别同比增长26.3%、9.7%、7.1%；归母净利润分别为3.75、4.21、4.66亿元，分别同增14.4%、12.2%、10.6%；对应PE为14.6、13.0、11.8倍。维持“增持”评级。

●2021-12-21 海宁皮城：皮革龙头产业聚集，时装电商增量发展 (浙商证券 陈腾曦)

●预计公司2021-2023年实现营业收入15.43、18.07、20.35亿元，同比增长8.26%、17.12%、12.60%，实现归母净利润3.05、3.30、3.66亿元，同比增长56.74%、8.14%和11.12%，对应EPS为0.24、0.26、0.29元。考虑到公司在内部需求叠加外部变革下积极发展时装产业，力求推动品牌建设，同时电商产业链基促成线上线下融合发展，电商将持续放量，现价对应PE为19.6X、18.2X、16.3X倍，给予“买入”评级。

●2021-11-16 海宁皮城：立足皮革，时尚引领，线上线下融合发展 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为14.5、16.8、18.3亿元，分别同比增长1.5%、16.1%、9.0%；归母净利润分别为2.86、3.00、3.39亿元，分别同增46.8%、5.1%、13.0%；对应PE为20、19、17倍。给予“增持”评级。

●2019-10-23 海宁皮城：2019年三季报点评：业绩低于预期，主业经营情况平淡 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司收入持续受专业市场行业不景气拖累，我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.24/0.23/0.23元(之前为0.26/0.26/0.26元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-04-26 南极电商：2024&25Q1点评：战略转型带动收入增长，利润短期承压 (信达证券 蔡昕妤)

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●2025-04-26 北京人力：24年报及25Q1点评：业绩稳健增长AI赋能提效 (太平洋证券 王湛)

●北京人力通过与科技企业合作，持续推进数字化建设，采用开源与闭源双重技术路径，提升运营效率和服务体验。公司计划高比例分红回报股东，并预计2025-2027年归母净利润分别为10.98亿元、10.1亿元和11.47亿元，对应EPS分别为1.94元/股、1.78元/股和2.03元/股。基于对公司发展的看好，分析师给予“买入”评级。

●2025-04-26 科锐国际：营收利润双增长，技术赋能筑未来 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年科锐国际将实现归母净利润2.71/3.36/3.95亿元，同比增速31.99%/24.03%/17.42%。预计2025-2027年EPS分别为1.38/1.71/2.01元/股，对应2025-2027年PE分别为25X、20X和17X，看好灵活用工业务在国内市场渗透率的提升以及公司在技术投入方面的持续赋能，给予“买入”评级。

●2025-04-26 科锐国际：2024年报及2025年一季报点评：灵活用工高增，AI拓宽想象空间 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●产业升级趋势推动国内招聘市场迎结构性复苏，带动科锐国际营收提速，AI技术提效拓宽公司业务想象空间。我们上调公司2025-2026年归母净利润从2.2/2.4亿元至2.68/3.17亿元，新增2027年公司归母净利润3.55亿元，最新收盘价对应2025-2027年PE分别为25/21/19倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 科锐国际：年报点评：回暖趋势延续，盈利弹性有望释放 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●公司24年利润略超我们预期，国内业务复苏势头良好，促就业/扩内需等政策支持下招聘业务具备向上弹性，AI有望进一步赋能创收和提效，因此我们上调25/26、引入27年收入和利润预测，预计25/26/27年归母净利润为2.97/3.50/4.03亿元(上调25.86%/38.63%/-)。考虑到公司交付能力和运营效率行业领先，给予25年25x PE(可比均值15.85x)，目标价37.77元(前值：21.61元，基于25年18x PE)，维持“增持”评级。

●2025-04-26 米奥会展：线上线下融合发力，海外市场拓展提速 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年米奥会展将实现归母净利润2.63/3.39/4.15亿元，同比增速69.62%/28.75%/22.42%。预计2025-2027年EPS分别为1.14/1.47/1.80元/股，2025-2027年PE分别为17X、13X和11X，给予“买入”评级。

●2025-04-26 北京人力：2024年报及2025一季报点评：营收降速，政府扶持力度加大 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●北京人力是我国人力资源服务行业龙头，有40多年丰富的经验，规模优势突出，有丰富的客户资源，在薪酬管理，人事管理服务等领域有较强的优势，与德科成立的外企德科合资公司在灵活用工行业内享有较好的口碑。考虑近两季度营收降速，我们下调公司2025-2026年归母净利润至8.9/9.7亿元(此前为9.6/10.7亿元)，新增2027年公司归母净利润预测10.5亿元，最新收盘价对应2025-2027年PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 北京人力：2024年FESCO扣非同比+17%，业绩承诺稳健兑现 (国联民生证券 邓文慧,郭家玮)

●基于公司2024年业绩表现，我们预计公司2025-2027年营收分别为486.36/554.77/638.78亿元，对应增速分别为13.02%/14.07%/15.14%；2025-2027年归母净利润分别为8.98/10.25/11.95亿元，对应增速分别为13.42%/14.23%/16.50%，EPS分别为1.59/1.81/2.11元/股，维持“买入”评级。

●2025-04-25 蓝色光标：年报点评：25Q1业绩同增16%，毛利率回升 (华泰证券 朱珺,周钊)

●24年业绩低于我们预期主因大额减值及股权激励支出影响，加回后内生业绩(2.67亿)，高于我们预期。考虑公司对外投资可能的减值及后续的股权激励规模，我们调整25-27年归母净利预测至4.89/5.76/6.54亿元(25-26年调整幅度-10.4%/-9.4%)，可比公司Wind一致预期25年PE41X，考虑公司AIGC业务布局领先、出海广告龙头地位，给予25年PE49X，目标价9.31元(前值7.7元，对应25年PE35X)，维持“增持”评级。

●2025-04-25 科锐国际：24年报&25Q1点评：24年灵活用工表现靓丽，25Q1业绩超预期 (信达证券 范欣悦)

●24年业绩略超预期，25Q1业绩超预期，基本面环比持续改善。CRE模型持续迭代，Match System匹配系统逐步应用于各业务条线，有望提升人岗匹配能力和效率。上调25-27年净利润预测至2.89/3.58/4.20亿元，当前股价对应估值23x/19x/16x，维持“买入”评级。