海宁皮城(002344)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-21 海宁皮城：22H1盈利能力持续改善，多元化业务放量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为15.8、17.4、19.0亿元，分别同比增长10.0%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为3.64、4.04、4.47亿元，分别同增11.1%、10.9%、10.5%：对应PE为15.8、14.3、12.9倍。维持“增持”评级。

●2022-05-27 海宁皮城：21年盈利能力显著改善，多元化拓展贡献业绩增量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为18.1、19.9、21.3亿元，分别同比增长26.3%、9.7%、7.1%；归母净利润分别为3.75、4.21、4.66亿元，分别同增14.4%、12.2%、10.6%；对应PE为14.6、13.0、11.8倍。维持“增持”评级。

●2021-12-21 海宁皮城：皮革龙头产业聚集，时装电商增量发展 (浙商证券 陈腾曦)

●预计公司2021-2023年实现营业收入15.43、18.07、20.35亿元，同比增长8.26%、17.12%、12.60%，实现归母净利润3.05、3.30、3.66亿元，同比增长56.74%、8.14%和11.12%，对应EPS为0.24、0.26、0.29元。考虑到公司在内部需求叠加外部变革下积极发展时装产业，力求推动品牌建设，同时电商产业链基促成线上线下融合发展，电商将持续放量，现价对应PE为19.6X、18.2X、16.3X倍，给予“买入”评级。

●2021-11-16 海宁皮城：立足皮革，时尚引领，线上线下融合发展 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为14.5、16.8、18.3亿元，分别同比增长1.5%、16.1%、9.0%；归母净利润分别为2.86、3.00、3.39亿元，分别同增46.8%、5.1%、13.0%；对应PE为20、19、17倍。给予“增持”评级。

●2019-10-23 海宁皮城：2019年三季报点评：业绩低于预期，主业经营情况平淡 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司收入持续受专业市场行业不景气拖累，我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.24/0.23/0.23元(之前为0.26/0.26/0.26元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-05-21 科锐国际：灵活用工稳健发展，产业互联平台增势显著 (中泰证券 郑澄怀,张前)

●1)25Q1，公司实现营业收入33亿元，yoy+25.1%；归母净利润0.6亿元，yoy+42.1%；扣非归母净利润0.5亿元，yoy+103.2%。2)24Q4，公司实现营业收入32.7亿元，yoy+25.4%；归母净利润0.7亿元，yoy+44.2%，扣非归母净利润0.3亿元，yoy+42.2%。3)24全年，公司实现营业收入117.9亿元，yoy+20.5%；归母净利润2.1亿元，yoy+3.6%，扣非归母净利润1.4亿元，yoy+3.6%。我们预计25-27年公司收入分别为143/171/204亿元，YOY+21%/20%/19%；归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元，YOY+31/28/24%，维持“买入”评级。

●2025-05-20 南极电商：迎质价比消费浪潮，品牌重塑再出发 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/5.75/7.96亿元，25年有望实现扭亏，26/27年同比分别+74.0%/+38.5%。考虑到25年为公司转型后首年，收入有望率先修复，26年利润释放可期，参考可比公司2026年iFind一致预期PE均值26倍，给予公司2026年26倍PE，目标市值147亿元，目标价6.0元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-19 长久物流：2024年业绩稳健增长，2025年一季度净利润有所承压 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于公司国内整车物流业务量价均承压，故我们下调此前盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.04/1.41/1.55亿元，同比+30.7%/35.8%/9.8%，EPS为0.17/0.23/0.26元/股。对应当前股价PE为47.8、35.2、32.0倍，我们认为公司未来新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级。

●2025-05-19 米奥会展：展期调整业绩承压，AI赋能业务新态 (华鑫证券 孙山山)

●公司紧抓时代机遇，深化布局海外市场，推动“数字+会展+体验”等新场景加快发展，由综合展转向专业展的升级打造，在服务、技术、市场开拓等方面具有显著优势。随着全球展会市场已恢复正常，公司业务将逐渐回归到展览行业举办的正常季节性周期中。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为1.12/1.40/1.66元，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，首次覆盖，给与“买入”投资评级。

●2025-05-16 北京人力：2024年年报及25年一季报点评报告：业绩承诺稳健兑现，新年开局蹄疾步稳 (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●北京人力业务覆盖人服全周期，可为下游客户提供从“招”到“管”的全流程解决方案，高成长外包业务亦将持续受益于渗透率提升，考虑到25年受黄寺商厦置出一次性收益影响，我们进一步引入剔除黄寺商厦处置收益的经调归母净利指标，预计公司2025-2027年报表表观归母净利润分别为11.5/9.8/10.9亿元，同比+45.8%/-14.8%/+10.5%，当前市值下对应25-27年PE分别为10.2X/11.9X/10.8X。若剔除黄寺商厦影响，则公司25-27年经调归母净利分别为8.7/9.8/10.9亿元，同比+10.4%/+12.5%/+10.5%，维持“买入”评级。

●2025-05-15 长久物流：国际及新能源业务发力，驱动2024年盈利回升 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年公司业绩表现展示经营韧性，未来公司将进一步夯实主业，提升服务品质，以整车业务为根基，持续拓展国际及新能源业务增量，服务汽车出海并为新能源转型注入动能。预计2025-2027年公司营业收入分别为49.4亿元、56.6亿元，62.4亿元，同比分别增长18.3%、14.6%、10.3%，归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比分别增长26.8%、31.2%、15.1%，给予“增持”评级。

●2025-05-15 科锐国际：2024年年报及25年一季报点评报告：三重驱动全线向好，25Q1归母净利同比+42% (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●科锐国际作为人服行业领军公司，近年来积极布局技术类高附加值岗位，我们认为当前deepseek及智能机器人等引领新质生产力相关产业爆发，技术类用工需求高增，进而有望驱动公司业绩提升，叠加公司海外及猎头业务持续修复，禾蛙业务26年起亦有望贡献业绩增量，因此我们上调盈利预测，预计25/26/27年公司归母净利润分别实现2.9/3.5/4.2亿元，同比+41.93%/+21.11%/+19.87%，公司当前市值对应25-27年PE分别为20.8X/17.2X/14.3X，维持“买入”评级。

●2025-05-12 富森美：2025年一季报点评：收入利润承压，经营现金流表现亮眼 (国联民生证券 管泉森,戚志圣,童苇航)

●公司一季度经营性现金流高增，分红能力有望维持稳定。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.90/15.94/16.24亿元，同比分别+4.18%/+6.98%/+1.93%；归母净利润分别为7.49/8.04/8.18亿元，同比分别+8.52%/+7.28%/+1.73%。EPS分别为1.00/1.07/1.09元。公司作为成都家居零售龙头，经营稳定持久盈利，高分红价值凸显；长期或受益于成都地区人口流入和政策红利，维持“买入”评级。

●2025-05-12 分众传媒：业绩增长稳健，收购新潮加强行业竞争力 (华安证券 金荣)

●预计公司25-27营业收入分别为130.38/135.77/141.12亿元，归母净利润分别为60.00/65.78/68.57亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-11 米奥会展：展会排期错位业绩承压，关注AI赋能机会 (银河证券 顾熹闽)

●2024年公司实现营收7.5亿元/同比-10%，实现归母净利1.6亿元/同比-18%，实现扣非净利1.5亿元/同比-20%。1Q25公司实现营收0.2亿元/同比-77%，实现归母净利-0.4亿元，扣非净利-0.4亿元。预计2025-2027年2.5亿、3.0亿、3.5亿，对应PE各为18、15、13X，维持“推荐”评级。