ST新纶(002341)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-25 ST新纶：2018年年报和2019年一季报点评：常州项目推进不及预期，业绩进度放缓 (国元证券 刘单于)

●公司常州项目推进不及预期，后续项目扩建短期或将继续拖累公司业绩释放进度。公司18Q4和19Q1业绩显著不及预期，下调公司盈利预测。预计2019-2021年的营业收入为43.4/55.1/69.2亿元，预计净利润为3.9/5.1/6.5亿元，下调EPS为0.34(-0.22)/0.44(-0.33)/0.57元/股，对应PE为29/22/17倍，考虑常州项目进度不及预期，下调公司评级为“增持”。

●2019-04-25 ST新纶：季报点评：综合毛利率企稳，经营性亏损额缩窄 (平安证券 朱栋,张龑)

●公司综合毛利率企稳，亏损收窄，后续常州一期低端功能膜产线处置完成后或将迎来经营拐点；公司较高的财务费用需持续观察。我们维持公司19/20/21年盈利预测EPS分别为0.29/0.37/0.45元，对应4月24日收盘价PE分别为36.4/29.1/23.8倍，维持“推荐”评级。

●2019-04-23 ST新纶：年报点评：功能材料业务整体低于预期，新产线放量等待验证 (平安证券 朱栋,张龑)

●考虑到公司产品结构调整后可能存在的常州一期低端产线固定资产减值，以及常州三期项目、PBO项目投产初期费用率增加对公司盈利能力的负面影响，我们下调公司盈利预测，预计公司19/20/21年EPS分别为0.29/0.37/0.45元(前值19/20年分别为0.58/0.76元)，对应4月22日收盘价PE分别为36.4/29.1/23.8倍。我们认为公司产品结构调整完成及新投产产线开工率提升后，综合费用率将得到有效控制，铝塑膜、光学膜项目盈利能力将显著回升，因此维持公司“推荐”评级。

●2019-02-14 ST新纶：把握市场机遇，强化OLED柔性显示领域布局 (西南证券 杨林,黄景文)

●公司公告与苏州聚萃签署了《PI项目合作协议书》，双方将依托各自优势，共建PI树脂及薄膜产线，推进黄色PI和透明PI的产品研发及产业化。协议约定，树脂项目预计总投资金额不超过2亿元；成膜及涂布项目投资由新纶科技自行规划确定，协议为期两年。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.39元、0.52元和0.71元，对应PE分别为33X、25X和18X，维持“买入”评级。

●2019-02-14 ST新纶：柔性显示材料进口替代核心标的，携手苏州聚萃形成PI产业链一体化布局 (国盛证券 王席鑫,罗雅婷)

●我们预计公司18-20年的归母净利润为4.40、6.31及9.50亿元，对应EPS为0.38、0.55及0.83元/股，未来3年50%复合增速，对应三年PE为34/24/16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-05-07 昊华科技：业绩短期承压，重点项目有序推进 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为10.03、11.58和13.19亿元，对应EPS分别为1.10、1.27和1.45元，当前股价对应P/E值分别为29、25和22倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-07 新宙邦：电解液盈利承压，氟化工开启强成长周期 (德邦证券 彭广春,赵皓)

●考虑到公司电解液盈利承压，行业竞争加剧，我们下调24-26年公司营业收入预测分别至78/93/112亿元，归母净利润预测分别至12.44/15.25/19.72亿元，对应PE分别为21x/17x/13x，维持“买入”评级。

●2024-05-07 聚胶股份：卫材热熔胶全球破局者，海外扩张稳步推进 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年归母公司净利润1.37\1.78\2.30亿元，同比增长27.0%\29.7%\29.3%，对应EPS为1.72\2.23\2.88元，对应5月6日收盘价33.61元，PE为19.6\15.1\11.7倍，维持“买入-B”评级。

●2024-05-07 宇新股份：季节性及税费影响23Q4-24Q1，调油料景气和产业链延伸逻辑不变 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润为5.97、7.42、10.81亿元，EPS为1.55、1.93、2.81元，维持“买入”评级。

●2024-05-06 龙佰集团：2023年报及2024年一季报业绩点评：钛白粉年度产销再创新高，股权激励目标顺利达成 (东北证券 伍豪)

●根据公司矿山开发节奏，我们调整公司2024-26年营业收入为296/313/339亿元(此前为313/328亿元，新增26年339亿元)，归母净利润为36.0/40.6/58.2亿元(此前为40.5/54.2亿元，新增26年58.2亿元)，同比+11.44%/+12.88%/+43.37%，对应PE分别为14X/12X/9X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 合盛硅业：景气低谷展现盈利韧性，静待需求复苏 (东北证券 王春雨)

●考虑工业硅及有机硅终端需求修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润28.19、37.03、41.88亿元(此前为33.48、46.02亿元，新增2026年归母净利润41.88亿元)，对应PE分别为20X、15X、14X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 国瓷材料：重点业务发展较好，多板块驱动长期成长 (东兴证券 刘宇卓)

●国瓷材料目前已成长为陶瓷材料行业的平台型公司，目前已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料在内的六大业务板块，产品的市场容量和行业天花板逐渐打开，市场竞争力不断增强。我们维持对公司的盈利预测，2024-2026年净利润分别为7.37、9.34和11.20亿元，对应EPS分别为0.73、0.93和1.12元，当前股价对应P/E值分别为26、21和17倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-06 新洋丰：业绩短期承压，盈利水平有望逐步恢复 (东兴证券 刘宇卓)

●我们维持对公司的盈利预测，2024-2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元，对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元，当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-06 扬农化工：周期底部业绩短期承压，新项目有序推进驱动成长 (东兴证券 刘宇卓)

●作为国内农药龙头，公司在建项目有序推进，同时受益先正达集团内部资源协同，我们预期公司中长期成长性持续。我们维持对公司的盈利预测，2024-2026年净利润分别为17.41、20.22和23.06亿元，对应EPS分别为4.28、4.97和5.67元，当前股价对应P/E值分别为15、13和11倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-06 海利得：差别化涤纶工业丝龙头，越南基地逐步投产打造二次成长曲线 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2024-2026年公司EPS为0.38、0.44、0.47元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年12-14倍PE，对应合理价值区间为4.56-5.32元，首次覆盖，给予优于大市评级。