*ST云网(002306)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-09-10 *ST云网：以领先的家庭云数据中心解决方案布局“智慧家庭”，首次给予“买入”评级 (申银万国 孟烨勇)

●考虑增发的摊薄效应，未来三年备考EPS为0.02/0.17/0.36，对应14-16年PE为455/54/25。公司已经与山东、安徽的广电达成合作协议，产品推广渠道有所保证，我们首次覆盖给予“买入”评级。

●2014-03-27 *ST云网：年报简评：酒楼业务巨亏，净亏损5.64亿元 (宏源证券 孙妍)

●转型投资新型产业，环保产业开始布局。2013年，公司开始在环保产业投资运营，取得了初步成效。拟通过对合肥天焱生物技能科技有限公司股权投资实现盈利模式的转型值得期待。我们认为公司主营业务的大幅下滑短期内难以改善，转型新兴产业的相关项目仍需关注，下调公司评级至中性。预计2014-2016年每股收益0.11元、0.13元、0.15元，对应PE59倍、41倍、4倍。

●2014-03-03 *ST云网：主业大众化转型进行中，一次性处置及控股增益盈利表现 (银河证券 周颖)

●给予2013/2014年EPS-0.71/0.05元。我们认为，餐饮项目大众化转型进程仍然需要面对挑战，且环保项目盈利确认仍然存在着较大的不确定性，但考虑到2014年有可能体现的房地产一次性出售收益及控股子公司环保项目的发展，2014年有可能体现为净利润扭亏，而餐饮主业大众化逐渐转型有望在2015年体现减亏，因此给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-04-08 首旅酒店：Q4revpar企稳回升，开店指引积极 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于2025年revpar承压以及费用率小幅上升，我们下调26-27年盈利预测，新增2028年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入76.85、78.69、80.69亿元，(原26-27年预测为84.9、86.3亿元)，同比增长1%、2%、3%；实现归母净利润9.6、10.9、12.2亿元(原26-27年预测为10.6、11.7亿元)，同比增长18%、14%、12%。对应的EPS分别为0.86、0.97、1.09元(原26-27年预测为0.95、1.04元)，按照2026年4月7日收盘价15.01元计算，对应PE分别为18、15、14倍。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善，维持“增持”评级。

●2026-04-08 锦江酒店：境内业务盈利能力提升，期待经营持续修复 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于海外业务亏损情况，我们下调2026年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入141.8/142.9/144.4亿元(原2026年预测为152.7亿元)，分别同比+2.7%\+0.8%\+1.1%，实现归母净利润12.0/14.0/15.6亿元(原2026年预测为17.3亿元)，分别同比+30%/16%/11%，对应EPS分别为1.13/1.31/1.46元(原2026年预测为1.62元)，按照2026年4月7日收盘价27.16元计算，2026-2028年PE分别为24/21/19倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 锦江酒店：Continuous Adjustment and Optimization,Steady Advancement of Development Strategy (中信建投 刘乐文,陈如练)

●null

●2026-04-05 首旅酒店：经营效率改善，开店质量望逐步提升 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●2025年实现营业收入76.07亿元，同比-1.86%。实现归母净利润8.11亿元，同比+0.60%。预计2026-2027年实现归母净利润9.07亿元、10.05亿元，当前股价对应PE分别为19X、17X，维持“增持”评级。

●2026-04-05 锦江酒店：持续调整优化，发展战略稳步推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026-2027年实现归母净利润11.69亿元、13.16亿元，当前股价对应PE分别为25X、22X，维持“增持”评级。

●2026-04-03 锦江酒店：2025年报点评：Q4 RevPAR转正，经营改善有望延续 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●锦江酒店发布2025全年业绩公告，全年实现营收138.1亿元/-1.79%，归母净利润9.3亿元/+1.58%，扣非归母净利润9.5亿元/+75.2%；非经常性损益-0.2亿元，主要包括公允价值变动及处置金融资产和金融负债产生的损益-0.5亿元、子公司处置损益1亿元、政府补助0.3亿元等。预计公司2026-2028年营收分别为140.3/145.9/151.1亿元，归母净利润分别为11.5/14.0/16.2亿，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-02 首旅酒店：2025业绩稳健收官，2026周期改善与开店提速并行 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑直营店减值节奏与销售开发端投放情况，我们下调2026-2028年公司归母净利润9.5/10.7/11.7亿元(此前为10.6/12.3/-亿元)，对应PE为19/17/16x。酒店行业在休闲旅游景气抬升基础上进入供需周期向上阶段，首旅如家基本盘稳健，开店目标提速的同时更侧重结构升级与优化，后续关注内生外延扩张节奏与公司激励进一步优化，维持“优于大市”评级。

●2026-04-02 锦江酒店：景气改善+境内整合优化驱动业绩复苏 (银河证券 顾熹闽)

●预计2025-27年公司归母净利润分别为11.1亿、13.0亿和14.7亿元，对应PE估值为27X/23X/20X。基于国内酒店行业周期处于企稳改善阶段，维持“推荐”评级。但报告也提醒投资者注意宏观经济低于预期的风险和行业供给放缓低于预期的风险。

●2026-04-02 首旅酒店：年报点评：关注拓店节奏 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●基于对公司未来费用端投入的考量，华泰证券下调了2026-2027年的归母净利润预测值至9.05亿元和10.14亿元，同时引入2028年归母净利润预测值为10.57亿元。参考可比公司的估值水平，给予公司2026年22倍PE，目标价上调至17.83元，维持“增持”评级。

●2026-04-02 首旅酒店：年报点评：经营数据企稳，开店持续提速 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年首旅酒店将实现归母净利润9.54/11.04/12.35亿元，同比增速17.62%/15.76%/11.83%。预计20262028年EPS分别为0.85/0.99/1.11元/股，对应2026-2028年PE分别为18X、16X和14X，给予“买入”评级。