中科云网(002306)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-09-10 中科云网：以领先的家庭云数据中心解决方案布局“智慧家庭”，首次给予“买入”评级 (申银万国 孟烨勇)

●考虑增发的摊薄效应，未来三年备考EPS为0.02/0.17/0.36，对应14-16年PE为455/54/25。公司已经与山东、安徽的广电达成合作协议，产品推广渠道有所保证，我们首次覆盖给予“买入”评级。

●2014-03-27 中科云网：年报简评：酒楼业务巨亏，净亏损5.64亿元 (宏源证券 孙妍)

●转型投资新型产业，环保产业开始布局。2013年，公司开始在环保产业投资运营，取得了初步成效。拟通过对合肥天焱生物技能科技有限公司股权投资实现盈利模式的转型值得期待。我们认为公司主营业务的大幅下滑短期内难以改善，转型新兴产业的相关项目仍需关注，下调公司评级至中性。预计2014-2016年每股收益0.11元、0.13元、0.15元，对应PE59倍、41倍、4倍。

●2014-03-03 中科云网：主业大众化转型进行中，一次性处置及控股增益盈利表现 (银河证券 周颖)

●给予2013/2014年EPS-0.71/0.05元。我们认为，餐饮项目大众化转型进程仍然需要面对挑战，且环保项目盈利确认仍然存在着较大的不确定性，但考虑到2014年有可能体现的房地产一次性出售收益及控股子公司环保项目的发展，2014年有可能体现为净利润扭亏，而餐饮主业大众化逐渐转型有望在2015年体现减亏，因此给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-10-30 首旅酒店：前三季度净利润同比微增，新开店质量持续提升 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●若后续出行趋势企稳向上，公司有一定顺周期向上弹性。同时，公司今年来开店质量逐步提升，在2026年底前开业万店目标下，我们预计公司未来几年门店规模增长有望提速；国企经营考核强化下，公司未来经营效率有望持续提升，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 同庆楼：季报点评：3Q24收入降1.2%，业态逐步完善关注业绩拐点 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.32亿元、3.05亿元、4.13亿元，分别同比下降56.5%、增长130.5%、增长35.3%。给予2025年18-20倍PE、12-14倍EV/EBITDA，综合对应合理价值区间21.12-26.09元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 首旅酒店：行业整体受高基数影响，聚焦标准品牌战略效果显现 (中信建投 于佳琪,刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润8.57亿元、10.34亿元、12.60亿元，当前股价对应PE分别为18.4X、15.3X、12.5X，维持“增持”评级。

●2024-10-30 君亭酒店：2024三季报点评：新开店爬坡放缓，RevPAR同比-15% (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●随着新项目业绩爬坡和直营&；委管全国化扩张，公司盈利能力有望持续修复。基于RevPAR同比下滑，下调君亭酒店盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为0.4/0.7/0.9亿元(前值为0.9/1.3/1.8亿元)，对应PE估值为116/70/51倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 同庆楼：短期直营模式承压，跟踪需求转暖信号 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●参考去年与今年一季度公司良好经营趋势，我们4月底曾假设同店平稳增长且新店稳步爬坡释放利润；但二季度以来宴会与包厢宴请等需求相对承压，同店开始双位数下滑；而加速扩张期公司刚性成本提升放大对业绩端的负面扰动，短期尚未出现非常明确的拐点。基于此，我们较4月底盈利预测下调公司门店收入增速与利润率假设(详见正文表格)，进而下调2024-2026年归母净利润至1.38/2.80/3.84亿元(此前为3.38/4.30/5.37亿元)，动态PE为40/20/15x。公司为正餐宴会细分赛道龙头，但今年直营大店提速扩张战略受制于需求冲高回落以及部分农俗偏好走弱趋势，短期需要观察公司在经营承压下如何平衡扩张与流动性压力；后续如若促消费政策持续发力后需求回暖，则直营模式利润弹性也较为可观，静待门店经营表现拐点，维持中线“优于大市”评级。

●2024-10-29 同庆楼：业务加速拓展增加费用投入，静待业务爬坡释放利润弹性 (华福证券 刘畅,童杰)

●基于2024年三季报业绩，我们调整了单店收入增速及相关成本费用的预测，预计公司24-26年归母净利润分别为1.24/3.01/4.20亿元（前次24-26年为2.82/3.62/4.52亿元），对应当前股价PE分别为43/18/13倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 首旅酒店：2024三季报点评：开店超预期，RevPAR同降8% (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，2024公司优化经营管理，开店同比提速。基于RevPAR同比下滑，下调首旅酒店盈利预期，2024-2026年归母净利润分别为8.1/9.1/9.7亿元(前值为8.5/9.1/9.7亿元)，对应2024-2026年PE估值为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 同庆楼：战略投入期业绩承压，关注2025年业绩释放 (国联证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到消费环境压力及公司战略发展期业绩释放节奏，我们预计公司2024-2026年营收分别为25.5/29.8/36.2亿元，同比增速分别为6.3%/16.9%/21.4%，归母净利润分别为1.3/3.1/4.5亿元，同比增速分别为-57.1%/137.0%/44.8%。鉴于公司餐饮、宾馆和食品三轮联动构筑业务增长飞轮，门店扩张加速，业绩有待兑现，维持“增持”评级。

●2024-10-28 同庆楼：短期业绩承压，期待新店成熟释放弹性 (华西证券 许光辉,王璐)

●考虑到今年公司门店大规模扩张，短期业绩有所承压，我们调整此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为26.32/33.60/40.27亿元(原预测29.44/36.37/43.37亿元)，归母净利润分别为1.52/2.92/4.12亿元(原预测2.25/3.50/4.77亿元)，EPS分别为0.59/1.12/1.58元(原预测0.87/1.34/1.83元)，最新股价(10月25日收盘价20.16元)对应PE分别为34/18/13倍，维持“增持”评级。

●2024-10-28 同庆楼：2024年三季报点评：大量新店开立拖累业绩，期待新店成熟利润释放 (西部证券 李雯)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.41/3.25/4.61亿元，同比增长-53.6%/130.2%/42.2%，对应EPS为0.54/1.25/1.77元。考虑到公司新店有望逐步进入成熟经营期、食品业务持续增长可期，维持“增持”评级。