*ST南置(002305)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-08 *ST南置：股东助力全国化发展，多元业务协同成长可期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为48.0、47.9、67.0亿元，同比增速分别为353.5%、-0.2%、39.7%；归母净利润分别为-6.2、-3.5、0.5亿元，同比增速分别为63.4%、44.2%、115.6%；摊薄后EPS分别为-0.36、-0.20、0.03元，当前股价对应PE为-5.9、-10.6、68.2倍。未来公司随着新增地产项目结转以及商业运营提质增效，业绩有望得到改善，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-08-23 *ST南置：2017年半年报点评：业绩符合预期，受益多重主题 (西南证券 胡华如,黄仕川,王立洲)

●预计公司2017-2019年EPS分别为0.05元、0.08元和0.11元，未来三年归母净利润将保持62.4%的复合增长率。目前公司估值相对较高，但我们认为公司有望受益于“国企改革”“特色小镇”等概念，业绩弹性较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-23 *ST南置：2017年半年报点评：积极引进战略伙伴，开启全国战略布局 (东兴证券 郑闵钢,梁小翠)

●公司上半年营业收入大幅下降但净利润大幅增长，是因为本期可结转项目较上年同期减少，但结利项目为公司持有100%权益的项目。近年来，公司一直在积极引进战略合作伙伴，以增强资源整合能力，目前已确立“一体两翼”发展战略，并围绕“5+5”和“三个重大”进行重要战略布局，这些在未来都将成为公司利润的持续增长点。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为42亿元、57亿元和74亿元，每股收益分别为0.17元、0.24元和0.34元，对应PE分别为32.95、22.43和15.93，维持“强烈推荐”评级。

●2017-04-28 *ST南置：16年年报及17年一季报点评：结算业绩增长理想，持续较快发展值得期待 (东莞证券 何敏仪)

●并在可能与南国置业存在竞争的业务领域中出现新的业务发展机会时，给予南国置业相应优先选择权。电建地产成为南国置业的控股股东，将进一步提升南国置业的项目获取能力、基础管理能力及资金实力。预测公司17年-18年EPS分别为0.09元和0.13元，对应当前股价PE分别为50倍和35倍。给予公司“谨慎推荐”投资评级。

●2017-04-27 *ST南置：季报点评：业绩持续增长，与电建地产合作更进一步 (海通证券 涂力磊,贾亚童)

●预计公司2017、2018年每股收益分别是0.20和0.25元。截至4月27日，公司收盘于4.54元，对应2017年PE为22.70倍，2018年PE为18.16倍。考虑到公司未来成长性，给予2017年30倍PE估值，对应目标价格6元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-06-25 招商积余：2026年一季报点评：业绩保持增长，物管业务积极拓展市场 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司背靠招商局集团，物管业务外拓新签规模保持增长，业态多元化布局，成本与费用管控成果显著，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为9.55/10.67/11.48亿元，对应26/27/28年PE分别为9.29X/8.31X/7.73X，持续给予“增持”评级。

●2026-06-22 保利发展：短期业绩承压，龙头地位稳固 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企信用资质好，2025年控股股东变更为保利集团，公司在集团内的股权层级提升，股东支持强。龙头地位保持稳固，销售金额维持行业第一，拿地新增项目聚焦核心城市，土储结构持续优化，融资渠道畅通，综合融资成本较低，未来随着行业集中度提高，公司具备竞争优势，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为18.08/23.91/28.34亿元，对应26/27/28年PE分别为32.58X/24.63X/20.78X，持续给予“买入”评级。

●2026-06-16 万通发展：AI互联万通，PCIe交换芯片国产替代正当时 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙,陈凯)

●万通发展于2025年控股收购数渡科技62.98%股权，正式切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行的经营格局，至2025年四季度，公司数字科技业务转型成效初显，2025年营收占比达9.86%，毛利率高达59.8%。我们预计2026-2028年公司实现营收10.98/16.65/21.28亿元，实现归母净利润分别为-2.73/0.16/2.26亿元，当前市值对应PS分别为29.7/19.6/15.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-09 万通发展：自研PCIe 5.0交换芯片2025Q4实现量产，股权激励挂钩产品迭代与收入 (国海证券 刘熹)

●我们认为公司有望受益于AI时代对PCIe交换芯片相关需求的增加，结合公司公告，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入10.43/15.48/20.70亿元，同比+125%/+48%/+34%；归母净利润-1.14/0.02/0.99亿元，对应PS分别为30.65/20.64/15.44X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-01 城投控股：核心区域补仓强化申城禀赋 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●我们维持公司2026-2028年EPS为0.13/0.16/0.19元的盈利预测，BPS分别为8.49/8.61/8.75元。可比公司2026年Wind一致预期PB均值0.79倍。考虑公司作为上海城投平台，核心城市资源禀赋突出，融资成本优势显著，积极参与上海城市更新，我们给予0.79倍2026年PB，对应目标价6.70元（前值6.41元，0.75倍2026PB），维持“买入”。

●2026-05-21 招商蛇口：深耕核心城市，央企平台优势凸显 (华源证券 邓力,陈颖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.04、18.90、22.63亿元，同比分别+56.6%、+17.9%、+19.7%，EPS分别为0.18、0.21、0.25元，对应5月19日的股价PE为50.82、43.12、36.02倍，2026年PB为0.83倍。我们选取同为央国企股东背景、且土储重点布局一二线城市的保利发展、中国海外发展及建发国际集团作为可比公司。考虑招商蛇口拥有充裕且优质的一二线核心城市土储，尤其在粤港澳大湾区资源禀赋突出，在当前行业调整、分化加剧的背景下，公司有望凭借低融资成本优势与核心城市聚焦战略，在存量竞争阶段率先受益，实现业绩的稳步修复与估值重估，维持“买入”评级。

●2026-05-19 绿地控股：年报解读丨绿地控股：业绩仍在下滑，但积极信号正在显现 (中国指数研究院)

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●2026-05-14 中华企业：营收与利润双增长，实现扭亏为盈 (中国指数研究院)

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●2026-05-11 海南机场：整合海南三大核心机场资源，静待自贸港红利释放 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑美兰机场并表以及地产项目去化和结转节奏影响，我们预计公司2026-2028年收入增速分别为46.3%/6.9%/6.2%，同时考虑折摊等增加预计2026-2028年归母净利润分别为2.4/2.6/2.9亿元。公司在海南机场、市区内核心物业等卡位价值稀缺，静待成本费用扰动周期后的利润释放，维持中线“优于大市”评级。

●2026-05-06 招商蛇口：2026年一季报点评：营收同比增长，拿地聚焦核心 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●招商蛇口作为央企龙头，具备股东实力强、土储充足、融资成本低等优势，预计2026–2028年归母净利润分别为20.72亿元、26.07亿元和26.99亿元，对应PE分别为37.85X、30.09X和29.06X，维持“买入”评级。风险提示包括房地产政策变动、销售改善不及预期及毛利率进一步下行。