洋河股份(002304)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 洋河股份：经营稳健务实，全年收入目标增速双位数 (国信证券 张向伟,李文华)

●考虑到今年白酒行业需求缓慢修复，公司省内竞争压力仍然较大，下调此前盈利预测，预计2023-2025年营业收入337.7/372.5/411.2亿元(前值为346.2/398.4/465.1亿元)，同比增长12.2%/10.3%/10.4%，归母净利润103.7/113.9/126.3亿元(前值为105.1/121.6/141.9亿元)，同比增长10.5%/9.9%/10.9%，当前股价对应P/E分别为14.4/13.1/11.8倍，维持“买入”评级。

●2023-11-12 洋河股份：23Q3业绩点评：Q3收入符合预期，预收款环比微增彰显韧性 (浙商证券 杨骥,张家祯)

●我们认为公司正进入改革红利加速释放期，梦6+引领公司高质量发展，当前底部复苏势能强劲，估值具备高性价比。预计2023-2025年公司收入增速分别为15.0%/15.1%/14.8%；归母净利润增速为15.4%/16.4%/15.8%；EPS为7.2/8.4/9.7元/股；PE为17/14/12倍。考虑到公司全年业绩确定性较强，当前估值具有性价比，维持买入评级。

●2023-11-10 洋河股份：三季度业绩增长较为稳健，年初既定目标有望实现 (首创证券 赵瑞)

●根据公司三季报，预计23-25年营业总收入实现346.90/391.02/440.88亿元；23-25年归母净利润预计实现104.4/117.39/135.22亿元；23-25年EPS预计实现6.93/7.79/8.97元，当前股价对应PE分别为17.6/15.7/13.6倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-06 洋河股份：季报点评：业绩符合预期，腰部放量引领增长 (天风证券 吴立,何宇航)

●①短期看，业绩稳健表现；②中长期看，随着省内升级差异化竞争策略落地+省外结构持续优化高地市场持续打造，公司有望在大基数上延续增长。根据三季报，我们略调整盈利预测，预计公司23-25年收入分别为346/397/453亿元(前值为349/409/478亿元)，归母净利润分别为109/125/141亿元(前值为111/130/153亿元)，对应23-25年PE分别为17X/15X/13X。

●2023-11-05 洋河股份：季报点评：Q3营收稳健增长，经营效率持续提升 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为7.00、8.27、9.55元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2023年20-25倍PE，对应合理价值区间为140.02-175.03元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-12 张裕A：业绩超预期，高端化发力显成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.85/0.94/1.06，当前股价对应PE分别为28/25/22倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-11 李子园：2023年年报点评：分红率大幅提升激励目标彰显信心 (民生证券 王言海,孙冉)

●餐饮渠道贡献增量，全国化布局持续推进，预计公司24-26年归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿元，同比+15.6%/13.7%/13.8%，当前股价对应P/E分别为20/18/16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 李子园：品牌持续焕新，新渠道发力可期 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●李子园2023年营收14.12亿元，同比增0.6%；归母净利2.37亿元，同比增7.2%。公司2023Q4营收3.43亿元，同比增0.2%；归母净利0.48亿元，同比降27.32%。由于行业需求弱复苏、公司新品投放、新渠道开拓需进行费用投入，我们略下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年归母净利为2.80、3.31(前值为3.71、4.55)亿元，并新增2026年归母净利3.81亿元，EPS为0.71、0.84、0.97元，当前股价对应PE为19.8、16.8、14.5倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。

●2024-04-11 金种子酒：华润多元赋能，改革蓄力长远 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为15.22、19.84、25.71亿元，同比增长28.3%、30.4%、29.6%；归母净利润分别为-0.17、1.03、2.55亿元，EPS分别为-0.03、0.16、0.39元/股。金种子酒改革势能持续释放，我们给予公司2024年4-5倍P/S，对应合理价值区间为12.06-15.08元(对应2025年P/E倍数为31-39倍)。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-11 贵州茅台：业绩增长再超预期，24年目标稳步前行（简体版） (第一上海 黎航荣)

●28.6倍PE，维持买入评级。

●2024-04-11 贵州茅台：业绩增长再超预期，24年目标稳步前行（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●null

●2024-04-10 李子园：2023年报点评：短期调整过渡，期待旺季改善 (银河证券 刘光意)

●引入2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.3/3.8亿元，分别同比+18.3%/18.8%/15.5%，PE为19/16/14X，考虑到新战略计划的实施叠加员工持股计划有利于激发团队积极性，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 青岛啤酒：结构升级延续，成本改善可期 (华金证券 李鑫鑫)

●短期来看，随着消费力恢复、成本改善以及夏季赛事催化，公司增长势能有望延续。中长期来看，公司高端化、全球化战略持续推进，有望带动均价提升。我们预测公司2024年至2026年营业收入增速分别为4.4%、4.3%、4.1%，归母净利润增速分别为15.8%、13.6%、12.6%，EPS分别为3.62、4.12、4.63元，对应PE分别为21.7x、19.1x、16.9x，首次覆盖，给予“买入-B”建议。

●2024-04-10 李子园：业绩符合预期，期待渠道发力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，早餐及小餐饮渠道招商提高占有率，全国化扩张贡献增量，员工持股计划提振信心，长期增长动力足。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72/0.86/1.04元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 重庆啤酒：主流价位贡献量增，高分红政策延续 (华金证券 李鑫鑫)

●重庆啤酒是高端化排头兵，“6+6”品牌矩阵完善，大单品打造能力出色。随着消费力恢复、成本改善、“嘉速扬帆”战略加快高端化进程以及渠道精细化调整持续赋能成长，公司增长势能有望延续。我们预测公司2024年至2026年营业收入增速分别为6.0%、5.7%、5.5%，归母净利润增速分别为9.6%、8.1%、7.0%，EPS分别为3.03、3.27、3.50元，对应PE分别为22.2x、20.5x、19.2x，首次覆盖，给予“买入-B”建议。