洋河股份(002304)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-18 洋河股份：25&26Q1业绩点评：26Q1业绩持续出清，降幅收窄拐点向上 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司合理控制库存加速出清，并在营销端改革积极，当前已迎来底部向上阶段，预计Q2低基数下或迎弹性增长。我们预计2026-2028年收入分别为173/182/192亿元，同比-10%/+5%/+5%；实现归母净利润24/26/29亿元，同比增+7%/+12%/+10%，对应PE为29/26/23倍，维持“买入”评级。

●2026-05-13 洋河股份：年报点评报告：加速出清，调整延续 (天风证券 刘洁铭)

●公司积极调整，控货挺价，促进动销，去化库存，聚力核心市场深耕，期待出清筑底后逐步改善。考虑到白酒行业目前仍处于深度调整期，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为163.61/171.77/184.13亿元(26-27年前值为213.93/224.45亿元)，同比-14.8%/+5.0%/+7.2%；归母净利润分别为24.00/25.67/27.22亿元(26-27年前值为45.90/48.95亿元)，同比+8.8%/+6.9%/+6.1%；EPS分别为1.59/1.70/1.81元，对应PE分别为29.9/28.0/26.4X，维持“买入”评级。

●2026-05-05 洋河股份：加速出清，轻装上阵 (华鑫证券 孙山山)

●当前受政策调整、需求收缩、场景转移等因素影响，市场分化进一步加剧，其中高端白酒相对稳健，大众价位韧性凸显，次高端与中端市场持续承压，推进价格带格局重构。公司以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为工作总基调，践行“扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人”的务实思路，深入推进“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心、强化协同、促进动销”工作，围绕品质革命、品牌赋能、产品驱动、市场拓展和管理升级，系统推动企业平稳发展。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为1.43/1.56/1.72元，当前股价对应PE分别为35/32/29倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-29 洋河股份：25年年报及26年一季报点评：25年调整出清，静待需求修复 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●2025年实现营业总收入192.1亿元，同比-33.5%，实现归母净利润22.1亿元，同比-66.9%；26Q1实现营业总收入81.9亿元，同比-26%，实现归母净利润24.5亿元，同比-32.7%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利14.70元(含税)。预计2026-2028年EPS分别为1.39元、1.47元、1.55元，对应PE分别为36倍、34倍、32倍。

●2026-04-29 洋河股份：2025年深度调整，2026Q1进一步去化经营包袱 (国信证券 张向伟,张未艾)

●伴随省内白酒消费需求缓慢复苏、公司进入报表低基数期，后三季度收入端有望逐步改善；公司重视渠道健康度，费用投入理性，预计产品结构和利润率也有望逐步改善。但考虑到26Q1仍以释放压力为主、需求恢复也具有不确定性，下调26/27全年收入及净利润预测并引入2028年预测，预计2026-28年营业总收入180.4/191.7/203.1亿元，同比-6.1%/+6.3%/+6.0%(前值26/27年200.1/211.5亿元)；预计归母净利润30.9/34.9/37.7亿元，同比+40.2%/+12.8%/+8.1%(前值26/27年40.5/43.9亿元)。当前股价对应26/27年24.1/21.3xP/E，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-29 百润股份：Business improvement kicks off,growth acceleration expected in 2026 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

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●2026-05-29 重庆啤酒：嘉士伯赋能，全国化、高端化、多品牌全面推进 (万联证券 陈雯)

●公司盈利与股息率行业领先，乌苏全国扩张+世界杯营销有望进一步提份额，新品推广+即时零售打开增长空间。预计2026-2028年营收149.41/151.85/153.86亿元，同比+1.49%/+1.63%/+1.33%；归母净利润12.84/13.50/14.04亿元，同比+4.35%/+5.12%/+3.98%；2026年5月27日股价对应PE为19.22/18.29/17.59x。建议重点跟踪体育赛事、高温天气、新品推广节奏。

●2026-05-28 百润股份：年报点评报告：Q1业绩环比修复，威士忌整装待发 (天风证券 刘洁铭)

●公司持续完善预调酒品类矩阵与场景定位，威士忌依托现有渠道协同铺市，未来成长可期，当前估值处于历史相对低位。考虑到烈酒培育期仍需维持一定费用投入，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年实现营收33.7/37.8/42.3亿元，归母净利润6.9/7.8/8.7亿元，对应当前PE约28/25/22X，维持“买入”评级。

●2026-05-25 天佑德酒：调整去冗蓄势能，深耕创新待春来 (西部证券 程乙峰)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入10.00/9.34/9.47亿元，同比-9.2%/-6.5%/+1.4%；归母净利润0.26/0.34/0.48亿元，同比+502.3%/+30.5%/+41.6%，EPS分别为0.05/0.07/0.10元。公司正经历行业周期与内部改革的双重阵痛，短期营收及净利润承压，但作为青稞酒品类开创者，有望在聚焦核心市场的基础上，迎来利润端的修复，维持“增持”评级。

●2026-05-24 百润股份：经营改善启动，26年提速可期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入32.57、36.00、39.49亿元，实现归母净利润7.37、8.60、10.04亿元，对应PE为24.80x、21.25x、18.20x。

●2026-05-23 金徽酒：成长势能向上，营销变革即将进入收获期 (财通证券 吴文德,张立)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入30.98/33.70/37.05亿元，归母净利润3.75/4.32/4.94亿元。选取2026年5月22日收盘价，对应PE分别为26.0/22.6/19.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-22 泸州老窖：2025年报及2026年一季报点评：控量稳价，静待回暖 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑公司控量挺价、高度国窖1573发货承压以及白酒行业商务宴请需求大幅减少，我们下调26、27年盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为91、93、99亿元（原预测为165、188亿元，新增），参考行业可比公司平均估值水平，给予26年17倍市盈率，对应目标价为104.72元，维持买入评级。

●2026-05-22 今世缘：拐点渐明，蓄力向上 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，我们预计2026-2028年营收分别为102.19/107.95/115.18亿元，同比+0.4%/+5.6%/+6.7%，归母净利润分别为26.23/27.85/29.85亿元，同比+0.8%/+6.2%/+7.2%，对应2026年5月21日收盘价，PE为13.4/12.6/11.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 贵州茅台：2025年年报及2026年一季报点评：顺势出清舒缓压力，巩固优势稳健前行 (诚通证券 陈文倩)

●以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化转型契机和难得的改革窗口期，开启“全面向C”的市场化改革。通过推动场景、客群、服务“三个转型”与产品端、渠道端、终端“三端变革”，茅台酒、系列酒及国际化三大板块协同发力，不断提振市场信心，有效稳住了市场基本盘，展现企业发展韧性，实现了市场稳健发展。我们预计公司26/27/28年实现营业收入分别为1740/1808/1888亿元，同比增速3.1%/3.9%/4.4%，净利润分别为835/869/909亿元，对应EPS分别为66.68/69.43/72.56元。当前股价对应PE分别为20/19/18倍，公司当前PE20倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-05-18 重庆啤酒：旺季世界杯将至，有望充分受益 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司啤酒竞争格局稳固，本土+国际产品矩阵完善，多年维持100%分红政策，短期有望受益旺季+世界杯场景催化。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.1%、2.7%、2.6%，净利润的增速分别0.6%、7.3%、5.7%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年24倍PE估值，6个月目标价为60.81元，首次给予买入-A的投资评级。