西部建设(002302)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 西部建设：2025年一季报点评：毛利率持续承压，营收降幅收窄 (西南证券 笪文钊)

●公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。

●2025-04-03 西部建设：2024年年报点评：经营业绩阶段承压，积极调整静待拐点 (西南证券 笪文钊)

●公司发布2024年度报告，2024年公司实现营业总收入203.5亿元，同比-11.0%，实现归母净利润-2.6亿元，同比-140.7%；2024年单四季度实现营业总收入53.3亿元，同比-18.3%，实现归母净利润-2.7亿元，同比-190.0%，业绩受行业下行压力阶段性承压。公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。

●2024-10-23 西部建设：2024年三季报点评：经营业绩阶段承压，静待下游需求复苏 (西南证券 笪文钊)

●公司综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长；下游需求复苏在即，销售单价有望逐渐企稳回升，公司在手订单充足，业绩有望拐点向上。我们预计2025-2026年营收复合增速为3.8%，归母净利润复合增速为273.3%。

●2024-04-10 西部建设：归母净利逆势增长，战略区域市场开拓卓有成效 (中银证券 陈浩武)

●考虑公司与海螺水泥将在多方面展开合作，未来公司在原材料采购、混凝土站点建设、物流运输等多方面有望获得优势，我们对应调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司收入为244.9、263.9、287.5亿元，归母净利分别为7.6、8.8、10.1亿元；EPS为0.60、0.69、0.80元。维持公司买入评级。

●2024-01-02 西部建设：增发获深交所审核通过，公司全面提升在即 (中银证券 陈浩武)

●考虑到公司战略合作事项尚未落地，合作效果有待观察，我们维持公司原有盈利预测。预计2023-2025年公司收入为225.5、248.7、275.7亿元，归母净利分别为4.8、6.7、8.1亿元；EPS为0.38、0.53、0.64元。维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-05-23 金力永磁：高性能磁材迎盈利拐点，机器人磁组件打开远期成长空间 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,陈婉妤)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.5/6.7/8.9亿元，同比增速分别为89.8%/20.3%/33.2%，当前股价对应的PE分别为50/42/31倍。我们选取中科三环、宁波韵升作为可比公司，作为国内高性能钕铁硼头部企业，公司兼具规模和盈利能力优势，机器人磁组件有望打开远期成长空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-22 福耀玻璃：汽玻主业持续“量价齐升”，汇兑收益推动利润增厚 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司聚焦汽玻主业，市占率提升与全球化布局稳步推进，长期来看公司有望进一步巩固行业龙头地位。随着天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品持续渗透，新功能不断加成，ASP将持续提高。同时铝饰条业务产能不断爬坡，拓展公司成长空间。我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为88亿元、102亿元，对应当前PE为17X、15X，维持“买入”评级。

●2025-05-22 石英股份：业绩环比改善，半导体石英认证提速 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.7亿元、9.1亿元、16.6亿元，相当于2025年30倍的动态市盈率。公司行业地位稳固，产品价格弹性大，高纯石英砂国产替代势在必行，首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。

●2025-05-22 福莱特：3月玻璃价格上涨+公司降本成果显著，Q1扭亏为盈 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.5、23.91、26.05亿元，同比增速分别为34.09%、77.15%、8.95%，每股收益分别为0.58、1.02、1.11元，对应5月22日收盘市值的PE分别为26.25、14.82、13.6倍。

●2025-05-19 金石资源：2024年业绩承压，2025Q1态势向好，包头和蒙古国项目支撑长期成长 (华金证券 骆红永)

●金石资源为国内萤石龙头，资源规模优势突出，不断向氟化工和新能源延伸，包头和蒙古国项目带来增量。由于项目进度和锂及氟化工景气变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为42.19(原39.83)/49.30(原51.98)/55.87亿元，同比增长53.3%/16.9%/13.3%，归母净利润分别为5.21(原7.48)/7.06(原9.69)/9.08亿元，同比增长102.6%/35.6%/28.6%，对应PE分别为26.8x/19.8x/15.4x；维持“买入”评级。

●2025-05-18 菲利华：2024年报及2025一季报点评：内生+外延打造多维成长极，一季度同比环比皆明显改善 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为21.27亿、24.24亿元和28.46亿元，归母净利润分别为4.55亿元、5.56亿元和6.59亿元，EPS分别为0.87元、1.06元和1.26元，我们给予“买入”评级，目标价56元，对应PE分别为64、53和44。

●2025-05-17 浙江荣泰：云母龙头守正创新，收购KGG布局机器人丝杆 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●公司为全球云母绝缘材料龙头，持续拓展新产品新领域，我们预计2025-2027年归母净利润分别为3.27/4.65/6.37亿元，同增42%/42%/37%，对应PE为53/37/27x。考虑到轻量化结构件新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，布局机器人领域打开成长边界，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-17 壹石通：业绩短期承压，勃姆石市占率领先 (国联民生证券 张磊)

●由于下游竞争激烈及主要产品价格波动，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.63/10.26/13.42亿元，同比分别增长31%/55%/31%；归母净利润分别为0.56/1.50/1.77亿元，同比增速分别为364%/169%/18%，EPS分别为0.28/0.75/0.89元/股，三年CAGR为145%，PE分别为60/22/19倍。公司深耕无机粉体材料，新型材料业务推进顺利，但短期估值较高，建议持续关注。

●2025-05-15 濮耐股份：海外业务向好，活性氧化镁开辟新增长点 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●受益于海外项目逐步爬产，活性氧化镁市场开拓持续突破，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入57.74/65.19/72.52亿元，分别同比变化11.21%/12.90%/11.24%；归母净利润分别为3.21/5.35/8.74亿元，分别同比增长137.39%/66.90%/63.42%，对应EPS分别为0.32/0.53/0.87元。以2025年5月14日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为17.59/10.54/6.45倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-05-15 华新水泥：国内盈利开始修复，但财务费用拖累净利润增速 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩,朱芸)

●公司发布2025年一季报，公司实现营收71.62亿元，同比增长1.10%；归属于母公司净利润2.34亿元，同比增加31.80%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.35、30.77、34.13亿元，5月14股价对应的PE分别为9、8、8倍。维持“增持”评级。