齐心集团(002301)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-12 齐心集团：专注政企采购服务，经营优化，规模效应有望释放 (天风证券 孙海洋,缪欣君)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司系现代办公整体解决方案服务商，客户资源优质，数字化手段推动内部降本增效，我们预计23-25年收入分别为101.3/120.1/142.5亿元，归母净利分别为2.1/2.7/3.2亿元，对应PE分布为20/16/13X。参考可比公司估值，给予公司24年合理18-20倍PE，目标市值48-53亿，目标价6.7-7.4元。

●2023-11-06 齐心集团：Q3收入表现优异，B2B业务稳步推进 (安信证券 罗乾生)

●我们预计齐心集团2023-2025年营业收入为102.42、122.36、145.75亿元，同比增长18.69%、19.46%、19.12%；归母净利润为1.99、2.52、2.80亿元，同比增长56.97%、26.47%、11.25%，对应PE为24.7x、19.6x、17.6x，给予23年31.7xPE，目标价8.75元，维持买入-A的投资评级。

●2023-10-31 齐心集团：2023年三季度点评报告：Q3业绩双位数增长，规模效应叠加管理优化持续释放红利 (国海证券 林昕宇)

●我们预计2023-2025年公司营业收入100.69/117.76/137.80亿元，归母净利润分别为2.05/2.41/2.86亿元，对应PE估值24/21/18x，维持“增持”评级。

●2023-10-30 齐心集团：2023年三季报点评：季度收入创历史新高，经营优化释放管理红利 (民生证券 徐皓亮)

●2023年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，小B客户业务和云视频伴随疫情好转和业务线调整完成，2023年减亏可期。预计公司2023-2025年归母净利润为2.2/3.3/3.8亿元，对应PE估值为21X/15X/13X，维持“推荐”评级。

●2023-10-29 齐心集团：季报点评：Q3收入增长提速，集采主业快速成长 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到公司集采主业快速修复，我们上调B2B业务收入预测，同时考虑到行业竞争，略下调毛利率预测，预计23-25年归母净利分别为1.88/2.46/3.14亿元(前值2.02/2.65/3.33亿元)，对应EPS分别为0.26/0.34/0.44元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为22倍，考虑到公司办公集采主业优势突出，23-25年利润复合增速高于可比公司，给予公司24年25倍PE，目标价8.50元(前值8.24元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-03-19 万达电影：新管理层加持，上下游产业联动有望加强 (信达证券 冯翠婷)

●随着电影大盘的修复和实际控制人的变更，公司有望迎来市场端和内容端两方面的催化，同时公司院线储备丰富，建议重点关注。

●2024-03-18 中信出版：静待主业修复，看AIGC如何赋能内容 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年营收18.99、21.30、23.50亿元，归母利润分别为1.51、2.01、2.51亿元，EPS分别为0.8、1.06、1.32元，当前股价对应PE分别为37.3、28.1、22.5倍，公司市占率稳固，税收变动事件落地，2024年1月1日后公司不享有所得税减免(该减免政策分别为财税2014年84号及财税2019年16号两部免税规定，2024年1月1日新采取财税2023年71号，即公司不再享有所得税减免政策)；基于公司作为中国文化品牌代表企业之一，主业大众出版优势持续，内生外延双轮驱动下后续主业增长可期，税收政策预期落地，AI新技术叠加新探索有助于保持企业经营拉伸，公司持续加大研发利于探索高质量创新发展路径，进而维持“买入”投资评级。

●2024-03-18 慈文传媒：剧集主业轻装上阵，业务版图有望升级 (国海证券 姚蕾,方博云)

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●2024-03-18 上海电影：点评：公司发布iNEW新战略，IP+AI目标明确 (德邦证券 马笑)

●根据业绩快报，我们略微调整公司盈利预测，预计2024-2025年，公司营业收入为10.86/12.86亿元，同比37.3%/18.4%；归母净利润2.60/3.58亿元，同比110.0%/37.5%。维持“买入”评级。

●2024-03-18 行动教育：管理教育领头羊，大客户战略深耕市场 (海通证券 汪立亭,李宏科,许樱之)

●预计2023-25年公司归母净利润分别为2.17亿元、2.87亿元、3.53亿元，分别同比增长95.6%、32.3%、23.1%，对应EPS分别为1.84元、2.43元、2.99元。参考可比公司估值，给予公司2024年20-24倍PE，对应合理价值区间48.60-58.32元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-03-18 宋城演艺：老业态焕发新周期，新项目提供新动能 (浙商证券 宁浮洁)

●预计23/24/25公司收入19.63/28.74/32.70亿元，同比+328.70%/+46.43%/+13.78%，归母净利润为1.76/13.48/17.09亿元，24/25年同比+665.24%/+26.79%，对应23/24/25年PE160X/21X/16X。2024年可比公司平均PE为27X，综合考虑宋城演艺的成长性及未来空间，给予2024年30倍PE估值，对应目标市值404亿元，目标价15.43元/股，当前对应上行空间约40%。

●2024-03-18 万达电影：新时代、新班子，院线龙头价值重估 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们预计公司23/24/25年归母净利润实现11/15/18亿元，归母净利率分别为8%/9%/10%。考虑到公司作为国内院线龙头，且市占率和利润释放仍有空间，儒意入股有望为公司电影制作业务注入活力，我们给予公司2024年17倍EV/EBITDA(介于行业平均水平和美国院线龙头之间)，对应市值目标457亿元人民币，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-17 中信出版：2023年报点评：主业优势稳固，深入探索AI+出版布局 (西部证券 高悦欣)

●公司2023年实现营业收入17.17亿元，同比下滑4.65%，实现归母净利润1.16亿元，同比下滑7.72%。预计公司2024/25/26年归母净利润1.60/1.91/2.21亿元，同比+38%/+19%/+16%，维持“增持”评级。

●2024-03-17 学大教育：加速中职普高多元拓展，打造第二增长曲线 (华泰证券 夏路路,詹博)

●我们预计公司2023-2025年经调整归母净利润为1.65/2.72/3.48亿元，可比公司24年PEWind一致预期均值为26.82x，考虑到教育业务逆周期韧性以及格局出清业绩受益弹性更大，维持公司24年30倍PE，目标价为66.71元，维持“买入”评级。

●2024-03-15 中信出版：年报点评：市占率继续提升，积极运用AI赋能 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司发布年报，23年实现营收17.17亿元(yoy-4.65%)，归母净利1.16亿元(yoy-7.72%)，扣非净利6188万元(yoy-47.75%)。公司拟每10股派发现金红利3.10元(含税)。考虑行业消费力偏弱且销售折扣承压，我们调整24-26年归母净利至1.63/1.9/2.08亿元(24-25年前值2.66/2.95亿元)，对应EPS0.86/1/1.1元。采用可比公司估值法，24年可比公司Wind一致预期PE21X，其中中国科传与公司均为央企国字头出版，且均重视AI赋能，相对更为可比，24年中国科传Wind一致预期PE37X，考虑公司各品类市占率保持领先，实洋占有率继续提升，给予公司24年39XPE，对应目标价33.54元(前值34.02元)，维持“增持”评级。