罗莱生活(002293)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 罗莱生活：2024年报及2025一季报点评：经营拐点显现，保持高现金分红 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司作为国内家纺领先企业，Q1经营拐点显现，期待后续内需政策刺激下终端表现持续改善。预计公司2025-2027年实现归母净利润同比增长22%/16.2%/10%至5.3/6.1/6.7亿元，对应当前股价估值为14/12/11倍，维持其“买入”评级。

●2025-04-28 罗莱生活：积极推动零售转型，2025Q1业绩显著恢复增长 (长城证券 黄淑妍)

●公司聚焦以床品为主的家用纺织品业务，作为国内较早涉足家用纺织品行业的龙头企业，集研发、设计、生产、销售于一体，通过线上、线下各销售渠道，以覆盖超高端市场(廊湾、莱克星顿、内野)、高端市场(罗莱、罗莱儿童)和大众消费市场(LOVO乐蜗)的多品牌产品，满足不同类型的消费需求，同时不断探索“大家纺小家居”的家居场景化模式。公司以持续提升消费者的家居生活品质为已任，不断满足消费者需求，引领行业发展。预测公司2025-2027年EPS分别为0.64元、0.70元、0.76元，对应PE分别为14.1X、12.7X、11.8X，维持“增持”的投资评级。

●2025-04-28 罗莱生活：2025Q1盈利改善，看好补贴催化及自有产能提升 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●由于终端零售仍在恢复中，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.2/5.9/6.5亿元(前值为6.6/7.4亿元)，当前股价对应PE为14.3/12.7/11.6倍。2024Q4以来家纺补贴催化终端零售回暖，家纺主业持续优化渠道结构、推动零售转型，预计产能扩充后巩固龙头优势，美国业务扭亏在望，红利属性突出，维持“买入”评级。

●2025-04-28 罗莱生活：年报点评报告：业绩回暖，加大分红 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：基于24年和25Q1表现，我们调整25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为5.3、6.1、6.9亿元(25-26年前值为4.4、4.7亿元)；EPS为0.6、0.7、0.8元(25-26年前值为0.5、0.6元)PE为14x、12x以及11x。

●2025-04-28 罗莱生活：2024年报&25Q1季报点评：利润修复提速，高股息策略延续 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司作为家纺行业龙头品牌，床上用品连续20年(2005-2024)在同类产品中市占率第一，在行业中具备较好竞争地位。2024年公司缩减了部分小品牌业务，后续将更聚焦主品牌发展，并维持稳健的开店策略。同时，罗莱智慧产业园自2024年4月逐步投入使用，将进一步提升公司柔性化生产与快速响应能力。此外，公司高股息提供支撑。我们预测2025-2027年归母净利分别4.95/5.53/6.19亿元，YOY+14.5%/+11.6%/+11.9%。对应EPS分别为0.59/0.66/0.74元/股，对应2025年4月25日收盘价的PE分别为15.1/13.5/12.1X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-04-30 南山智尚：季报点评：业绩弹性显现，超高新材毛利攀升 (天风证券 孙海洋)

●25Q1：营收3.62亿，同比+0.72%，归母净利润0.37亿，同比+0.86%，扣非归母净利润0.36亿，同比+12.84%。非经常性损益137万，同比-377万。毛利率32%，同比-0.36pct，其中超高分子量聚乙烯纤维毛利率28%，同比+17pct。我们预计公司25-27年营收为20/26/33亿，归母净利润为2.6/3.4/4.5亿，EPS分别为0.59/0.79/1.03元，对应PE为35/26/20x。

●2025-04-30 富安娜：年报点评报告：2024年业绩保持平稳，2025年稳健经营仍是重点 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2025-2027年业绩为5.49/5.86/6.23亿元，现价对应2025年PE为12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 开润股份：年报点评报告：嘉乐成长可期 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。基于公司一季度业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为4.7/5.8/7.0亿元(25-26年前值为3.9/4.7亿元)；EPS分别为1.96/2.41/2.93元；PE分别为13/11/9x。

●2025-04-29 稳健医疗：年报点评：Q1开局表现靓丽，收入增长提速 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到公司消费品及医疗业务增长提速，我们上调25-26年收入预测，新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为10.61/13.01/15.89亿元(25-26年较前值上调5.5%/9.7%)，对应EPS为1.82/2.23/2.73元，参考可比公司Wind一致预期25年30倍PE均值，考虑到公司消费+医疗双轮驱动，构筑品牌护城河，给予25年33倍目标PE，目标价60.06元(前值51.90元，基于25年30倍PE，对应EPS1.73元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 南山智尚：2025Q1传统主业显韧性，期待新材料业务利润拐点 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●综合考虑公司新材料UHMWPE纤维在机器人腱绳方面应用不断拓展，锦纶长丝项目产能逐步释放，公司新增长点逐渐明晰，我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.73/3.36/4.09亿元，对应EPS分别为0.66/0.81/0.99元，当前股价对应PE为31.3/25.4/20.9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新澳股份：毛条业务拖累收入，毛利率提升优化净利率 (中邮证券 李媛媛)

●短期贸易战对需求有所影响，中长期公司成本管控、设备先进性、产能布局等具备优势。我们维持盈利预测，预计25年-27年公司归母净利润分别为4.6亿元/5.1亿元/5.7亿元，对应PE分别为9.5倍/8.5倍/7.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 扬州金泉：年报点评报告：新客户新项目精准开拓 (天风证券 孙海洋)

●户外市场的竞争加剧，我们看好公司后续积极精准开拓新客户及海外布局，但短期看毛利或有所承压，我们调整25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.4、1.8、2.2亿元(25-26年前值为3.1、3.6亿元)；EPS为2.1、2.6、3.2元(25-26年前值为4.7、5.4元)；PE为18x、14x以及11x。

●2025-04-29 稳健医疗：24年报及25Q1财报点评：消费品业务加速成长，核心品类增速亮眼 (太平洋证券 郭彬)

●公司定位消费+医疗双轮驱动的大健康企业，短期来看，消费品业务的多元渠道发力、多品类全面开花，核心大单品增长提速，看好经营弹性释放；医疗业务的高基数影响消化，品类丰富叠加渠道拓展，有望实现快速增长。中长期来看，消费品业务坚持产品领先战略，精准营销下品牌持续破圈、品牌势能向上，长期增长可期；医疗业务在内生&外延双向发力下，持续夯实医疗耗材龙头地位，有望受益于行业扩容和国产替代。我们预计公司2025-27年归母净利润分别为10.7/13.0/15.8亿元，对应PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 水星家纺：电商毛利率提升，关注智能家纺进展 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●我们分析，(1)公司延续“大单品”策略，产品结构上不断升级，以及不断研发新材料升级，有望持续带动产品优化升级和毛利率提升，公司大单品雪糕被经过材料、技术迭代，已升级至雪糕被5.0和5.0Pro系列，凉感纤维提升触感及透气性。(2)线下门店不断升级，公司已发布升级店形象“水星STARZHOME”，有望带动店效提升。(3)公司积极布局智能家纺领域，针对不同应用场景，推出智能枕、智能床垫等3C特色产品，扩充产品品类的基础上，发挥出家纺头部企业产品研发的核心优势，有望为业绩增长带来新增量。下调25-26年收入预测47.56/51.74亿元至44.01/47.25亿元，新增27年收入预测50.79亿元；下调25-26年归母净利预测4.28/4.81亿元至3.81/4.02亿元，新增27年归母净利润预测4.27亿元；对应下调25-26年EPS1.63/1.83元至1.45/1.53元，新增27年EPS预测1.63元。2025年4月29日收盘价16.2元对应25-27年PE分别为11.2/10.6/10X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 百隆东方：Q1业绩超市场预期，期待越南盈利能力进一步提升 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）主业方面，从收入端来看，短期加税背景下客户处于观望状态、可能一定程度上影响需求；但若越南和美国达成较低关税，不排除未来有订单份额提升趋势；从净利端来看，随着21-22年棉花期货波动影响、23-24Q1去库存影响逐步结束，我们更看好公司的盈利改善弹性：即色纺纱占比持续提升、越南盈利能力改善、国内减亏。（2）非经方面，宁波通商银行投资收益相对稳定，信聿投资方面随市场波动有一定弹性；（3）长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续；（4）随着公司大幅扩产告一段落，目前股息率5%、具备吸引力。维持25-27年收入预测81.44/86.48/91.58亿元；维持25-27年净利预测5.95/6.98/8.24亿元，对应25-27年EPS0.40/0.47/0.55元。2025年4月29日收盘价4.84元对应PE分别为12/10/9X，维持“买入”评级。