禾盛新材(002290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 禾盛新材：2025年一季报点评：利润大幅释放，期待全年AI拉动业绩高速成长 (民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年04月23日收盘价P/E分别为30/22/19x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-04-01 禾盛新材：2024年报&2025年一季度业绩预告点评：利润大幅增长，看好全年AI利润高速释放 (民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.7/3.2亿元，对应2025年03月31日收盘价P/E分别为31/24/20x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-03-04 禾盛新材：家电主业稳步推进，拥抱AI开启新篇 (民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司24-26年分别实现收入25/30/33亿元，实现归母利润1.1/2.0/2.7亿元，对应2025年03月04日收盘价P/E分别为55/29/22x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-06-17 禾盛新材：供应链金融新贵，静待定增批文落地 (招商证券 许荣聪,邹恒超,马鲲鹏)

●禾盛新材是国内家电用符合材料行业龙头企业，中科创通过“股权转让+定向增发+后续持股计划”入主公司，成为第一大股东，并且借助其在综合金融服务领域的优势，开展家用电器、电子产品行业的供应链金融管理。公司新设立禾盛互联网、禾盛商业保理、禾盛香港控股有限公司、禾盛融资租赁和禾盛投资管理五家子公司开展供应链金融业务。公司首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-04-14 禾盛新材：主业小幅下滑，静待定增落地 (兴业证券 吴畏,傅慧芳)

●假设公司原主业盈利能力保持平稳，每年贡献净利润约0.3亿元；供应链金融业务：假设定增于2016年上半年完成，募集资金后投向保理和租赁业务，预计供应链金融业务2016、2017年贡献净利润分别为0.9亿、2.4亿元，公司2016、2017年归母净利润合计为1.2亿、2.7亿，首次覆盖给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-28 江苏雷利：季报点评：Q1业绩同增，看好新兴领域发展 (华泰证券 申建国,边文姣)

●维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为4.01亿元、4.64亿元和5.35亿元。基于公司在人形机器人等领域的突破性进展，给予2025年48倍PE估值，目标价上调至60.19元，维持“增持”评级。

●2025-04-28 星帅尔：白电主业经营稳健，年报减值计提充分 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司2025-2027年收入为22.3亿、24.7亿、27.3亿元，同比增长7.2%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.32亿、2.67亿、3.02亿元，同比增长61.7%、14.8%、13.1%，对应25-27年市盈率为16.3x、14.2x、12.5x。

●2025-04-28 格力电器：24A&25Q1点评：渠道经营持续提效 (华安证券 邓欣)

●基于公司最新业绩表现，我们调整25-26年盈利预测，并新增27年盈利预测。预计2025-2027年公司收入2060.40/2146.22/2216.82亿元(25-26年前值2247.30/2340.59亿元)，同比+8.4%/+4.2%/+3.3%，归母净利润370.73/399.88/414.90亿元(25-26年前值340.50/361.76亿元)，同比15.2%/+7.9%/+3.8%；对应PE6.8/6.3/6.1X，维持“买入”评级。

●2025-04-28 佳电股份：电机业务略有承压，核电业务同比高增 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61%；分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 中伟股份：2025年一季报点评：Q1前驱体盈利稳中有升，镍冶炼盈利好转贡献增量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润18.6/24.9/31.9亿元，同比+27%/+34%/+28%，对应PE为16x/12x/9.4x，考虑公司为国内第一大前驱体厂商，且镍自供率持续提升，给予25年22x PE，目标价44元，维持“买入”评级。

●2025-04-28 科沃斯：年报点评报告：国补拉动销售效果明显，利润率持续修复 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.86/16.30/19.00亿元，同比+71.9%/+17.6%/+16.6%，维持“增持”评级。

●2025-04-28 格力电器：Q1经营表现亮眼，年度分红率同比提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2025年-2027年的EPS分别为6.16/6.72/7.41元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年的PE估值10x，相当于6个月目标价61.64元。

●2025-04-28 上能电气：海外市场放量，盈利水平结构性提升 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为64.3/88.3/103.5亿元，同比增速分别为34.6%/37.4%/17.2%；归母净利润分别为5.8/8.0/9.6亿元，同比增速分别为38.0%/37.8%/20.7%。EPS分别为1.61/2.22/2.67元。公司光储双赛道布局，海外市场多点突破，进入陆续放量阶段，公司有望凭借技术及渠道优势，实现业绩稳健增长，维持“买入”评级。

●2025-04-28 捷昌驱动：年报点评报告：业绩增长强劲，全球化布局&机器人业务齐头并进 (国盛证券 张一鸣,刘嘉林)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.06/51.20/60.98亿元，归母净利润分别为4.66/6.42/7.84亿元，当前市值对应PE分别为31.9/23.1/18.9X。公司携手灵巧智能布局灵巧手，同时可向机器人线性关节技术跃迁，具备较高的估值和业绩弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-28 阳光电源：1季度业绩大超预期，股价大幅回调已较充分反映目前不确定性 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●公司美国业务营收占比10-20%，其中逆变器目前正常发货，储能系统出货部分暂停；但今年底前公司储能系统海外产能将投产，届时出货可部分恢复，整体影响可控。此外，近期宁德等电池厂商通过低价策略快速向下游扩展至公司所在的储能系统交流侧市场，特斯拉上海储能工厂也在今年2月投产，或导致竞争加剧。综合考虑1季度业绩大超预期，以及关税和竞争影响，我们上调2025年盈利4%，但下调2026年盈利7%，并将估值基准由16.5倍2025年市盈率下调至12倍，将目标价下调至72.50元(原104.80元)。我们认为股价大幅回调已较充分反映目前不确定性，维持买入。