禾盛新材(002290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-17 禾盛新材：供应链金融新贵，静待定增批文落地 (招商证券 许荣聪,邹恒超,马鲲鹏)

●禾盛新材是国内家电用符合材料行业龙头企业，中科创通过“股权转让+定向增发+后续持股计划”入主公司，成为第一大股东，并且借助其在综合金融服务领域的优势，开展家用电器、电子产品行业的供应链金融管理。公司新设立禾盛互联网、禾盛商业保理、禾盛香港控股有限公司、禾盛融资租赁和禾盛投资管理五家子公司开展供应链金融业务。公司首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-04-14 禾盛新材：主业小幅下滑，静待定增落地 (兴业证券 吴畏,傅慧芳)

●假设公司原主业盈利能力保持平稳，每年贡献净利润约0.3亿元；供应链金融业务：假设定增于2016年上半年完成，募集资金后投向保理和租赁业务，预计供应链金融业务2016、2017年贡献净利润分别为0.9亿、2.4亿元，公司2016、2017年归母净利润合计为1.2亿、2.7亿，首次覆盖给予增持评级。

●2015-10-28 禾盛新材：季报点评：传统业务保持平稳，预计供应链金融明年贡献业绩 (平安证券 缴文超,陈雯)

●假设明年年初实施增发，2016-2017年商业保理业务规模分别为12、25亿元，融资租赁业务规模分别为3、6亿元，预计2015-2017年营业收入分别为11.86、13.78、21.35亿元，归属母公司股东净利润分别为0.34、1.76、4.77亿元，目前股价对应PE分别为175.7倍、34.3倍、12.6倍，对应PB分别为7.2倍、6.0倍、4.1倍。虽然估值不便宜，但考虑到中科创入主后，公司还有资产注入和发展其他金融业务预期，维持“强烈推荐”投资评级。

●2015-07-22 禾盛新材：中科创入主助力全面转型，供应链金融蓝海启航 (平安证券 缴文超,陈雯)

●我们预测公司2015年-2017年的营业收入分别为12.01亿元、18.54亿元、23.94亿元，归属母公司净利润分别为1.69亿元、3.71亿元、5.70亿元，EPS分别为0.37元、0.81元、1.25元，目前股价对应的PE分别为93.9倍、42.7倍、27.8倍，PB分别为4.1倍、3.8倍、3.4倍。公司转型供应链金融业务，2016年开始贡献业绩，转型初期业绩改善不明显，因此前两年PE估值略高，但考虑到供应链金融业务的快速发展和巨大需求，公司盈利改善空间很大，粗略估算达到杠杆上限，净利润可达12.76亿元。并且中科创入主禾盛新材后，在其他金融领域也有发展的可能性。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级，目标价50元。

●2014-10-29 禾盛新材：前三季度净利润同比持平 (浙商证券 刘迟到)

●我们预计公司未来两年的每股收益分别为0.18元、0.21元，虽然动态估值较高，但是公司存在一定的转型重组可能性，仍维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-10-24 亿田智能：季报点评：集成灶行业需求不足，公司经营承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年前三季度业绩表现及集成灶行业整体环境，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0/0.6/0.66亿元，同比增长-99.8%/13522.9%/9.7%，维持“增持”投资评级。

●2024-10-24 平高电气：2024Q3业绩符合预期，盈利质量持续提升 (开源证券 周磊)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.72/15.69/17.31亿元，EPS为0.86/1.16/1.28元，对应当前股价PE为22.0/16.4/14.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 东方电缆：季报点评：Q3净利同比增长，在手订单充沛 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●我们维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元，同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78%，对应EPS分别为1.90/2.82/3.06元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为13.8倍，考虑公司海缆业务龙头地位稳固，广东海风市场份额领先，待广东项目启动有望实现订单放量，因此给予公司25年22倍PE，对应目标价62.04元(前值51.30元)，维持“增持”评级。

●2024-10-24 中熔电气：2024年三季报点评：股权支付减少，规模效应释放，Q3业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,马天翼,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们预计24-26年归母净利1.9/3.0/4.2亿元(原预测1.5/2.6/4.4亿元)，同增64%/55%/40%，对应PE36/23/16倍，考虑到公司电力熔断器龙头地位，给予25年30倍PE，目标价134元，维持“买入”评级。

●2024-10-24 亨通光电：光通信领军企业，“通信+新能源”驱动长期成长 (开源证券 蒋颖)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.46、33.31、39.63亿元；当前收盘价对应PE为15.2倍、12.9倍、10.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-24 快可电子：受行业竞争加剧影响，业绩略不及预期 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●快可电子发布2024年三季报，公司2024年前三季度实现营业收入7.44亿元，yoy-24.9%。实现归母净利0.89亿元，yoy-39.3%，实现扣非归母净利0.79亿元，yoy-41.7%。其中2024Q3实现营收1.97亿元，qoq-31.7%，yoy-42.1%。归母净利0.19亿元，qoq-36.4%，yoy-67.6%。扣非归母净利0.17亿元，qoq-35.1%，yoy-68.2%。单Q3毛利率与净利率分别为17.5%/9.7%，分别环比-2.3/-0.7pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/3.5%/4.8%/-0.7%，分别环比-0.3/+1.4/+0.6/+0.0pct。考虑行业景气度下行，公司销量下降、产品售价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.12/1.46/1.81亿元(原1.50/1.79/2.39亿元)，EPS为1.35/1.75/2.17元，对应当前股价PE为29.8、22.9、18.4倍。考虑到公司持续拓展海外客户、加速产品迭代，通过区域收入结构改善和新产品收入占比提升保证稳定毛利率水平，维持“买入”评级。

●2024-10-23 长虹美菱：季报点评：盈利能力下降，经营外因素加大波动 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●公司国企改革提质增效，看好经营持续性。短期考虑到公司前三季度业绩以及后续的行业情况，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.5/8.67/9.82亿元，同比增长1.2%/15.6%/13.3%，维持“增持”投资评级。

●2024-10-23 宁德时代：2024年三季报点评：电池出货稳步增长，盈利能力环比显著提升 (国信证券 李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司神行电池、麒麟电池等高端产品出货占比持续提升对公司盈利能力产生的积极影响，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润516.18/624.95/726.12亿元（原预测为497.7/570.9/651.0亿元），同比+17%/+21%/+16%，EPS为11.72/14.20/16.49元，动态PE为22/18/15倍。

●2024-10-23 长虹美菱：Q3外销高景气，内销表现平稳 (国投证券 李奕臻,余昆)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.79/0.89/1.01元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价11.81元。

●2024-10-23 华明装备：季报点评：前三季度业绩稳健增长，深度受益于海内外需求共振 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利涧6.21亿元、7.45亿元、8.98亿元。对应EPS分别为0.69元、0.83元、1.00元。参考可比公司估值及公司市场地位，给予公司2024年PE25-30X，对应合理价格区间17.25元-20.7元。给予“优于大市”评级。