水晶光电(002273)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 水晶光电：2024年净利润增长71.6%，消费电子、车载、AR/VR齐头并进 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●我们看好公司与头部大客户的广阔合作空间，看好公司在消费电子、车载光学、AR/VR领域所构建的持续增长动能，预计2025-2027年营业收入73.89/86.14/99.90亿元(前值79.43/91.02亿元)，归母净利润12.59/15.16/18.19亿元(前值13.55/15.75亿元)，当前股价对应PE分别为21.7/18.0/15.0倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-04 水晶光电：业绩稳健增长，受益消费电子光学创新趋势 (兴业证券 姚康)

●公司布局AR领域多年，定位为一号工程，在显示系统、投影单元、光学元器件均大力投入，有望充分受益行业爆发。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为12.62/15.82/20.26亿元，对应2025年4月30日收盘价PE为21.6/17.2/13.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-30 水晶光电：年报点评：Q1业绩同比稳健增长，看好光学创新与AR共驱成长 (华泰证券 谢春生,王心怡)

●基于2024年报表现，上调主业毛利率假设并小幅下修收入假设，预测25-27年归母净利润为12.58/15.14/17.82亿元(较25/26年前值下调4.48%/2.15%)。基于公司在光学赛道的战略卡位，给予25年32xPE(可比公司均值22x)，给予目标价28.8元(前值30.4元，基于25年32xPE)，维持买入评级。

●2025-04-29 水晶光电：2025Q1业绩持续提升，受益光学创新&AI+AR大趋势 (开源证券 陈蓉芳)

●公司受到下游大客户创新周期的影响，我们调整原有2025-2026盈利预测并新增2027盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.16/15.55/18.28(2025/2026原值为12.76/14.26)亿元，对应当前股价PE分别为22/17/14倍，我们看好公司光学元器件工艺的深厚积累，维持“买入”评级。

●2025-04-28 水晶光电：2025年一季报点评：光学升级趋势明确，驱动主业持续稳健增长 (西南证券 王谋,徐一丹)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4、15.6、18.3亿元。我们给予公司2025年30倍PE，对应目标价26.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-14 德明利：价格回温+市场扩容，高端存储蓄势待发 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑25年存储行业价格有望回温，我们认为伴随行业周期性机遇，公司中远期战略谋划有望步入收获期，业绩弹性或有望持续释放，但同时考虑一季度行业景气度低迷，我们调整公司盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入72.63/93.77/114.81亿元，实现归母净利润分别为5.26/6.95/8.02亿元，对应2025-2027年PE分别为38.8/29.4/25.4倍。维持“买入”评级。

●2025-05-14 佰维存储：Q1业绩短期承压，存储涨价+AI端侧产品放量驱动公司增长 (山西证券 高宇洋)

●预计公司2025-2027年EPS分别为1.03\1.79\2.57，对应公司2025年5月13日收盘价63.25元，2025-2027年PE分别为61.2\35.2\24.6，存储价格进入新一轮上涨周期，叠加AI手机、AIPC、AI眼镜等AI端侧产品放量带动公司业绩增长，维持“增持-A”评级。

●2025-05-14 工业富联：云计算双维度突破，多元布局稳健成长 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑全球AI基础设施景气度有望持续上行，公司不断推进先进产品研发，且多元业绩弹性有望加速释放，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7564.19/9126.78/10552.89亿元，实现归母净利润分别为293.66/353.90/402.21亿元，对应2025-2027年PE分别为13.0/10.8/9.5倍。维持“买入”评级。

●2025-05-14 东山精密：拟收购法国GMD集团，加速全球产能及汽车电子业务布局 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●考虑到此收购尚未完全落地，我们维持此前预测25-27年营收为404.5/453.0/498.3亿，归母净利润为25.0/36.0/43.8亿，对应EPS为1.46/2.11/2.57元，对应当前股价PE为19.5/13.5/11.1倍。未来东山精密卡位A客户获稳健增长，同时加速布局以T客户为首的新能源汽车、算力、机器人等赛道，在终端AI化的大趋势下，有望打开第二增长曲线，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-14 兆驰股份：多业务协同发力，稳健增长前景可期 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司在2024年通过多业务协同发展，实现了营收和净利润的稳健增长。公司在电视、LED全产业链以及光通信和视频网络等领域的布局，为其未来的持续发展奠定了坚实基础。根据当前市场情况以及公司业务发展情况，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.32亿元、20.29亿元、24.93亿元，EPS分别为0.38元、0.45元、0.55元，PE分别为12X、10X、8X。

●2025-05-14 华丰科技：高速线模组产能快速爬坡 (中邮证券 吴文吉)

●业绩拐点显现。随着人工智能、5G通信、新能源汽车等领域的快速发展，全球连接器市场整体呈现稳定增长态势，市场需求持续扩大，公司积极推进通讯、防务、新能源汽车、轨交等领域的产品开发，精准满足客户需求；我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入23.4/30.5/40.0亿元，归母净利润分别为2.5/3.5/4.9亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-13 华润微：季报点评：25Q1盈利同比高增，汽车和AI应用持续带来需求增量 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年每股净资产为17.50/18.29/19.38元(原25-26年预测为17.46/18.40元，主要下调营收、毛利率，上调投资收益和研发费用率)，选择可比公司25年平均3.0倍PB进行估值，对应目标价52.49元，维持买入评级。

●2025-05-13 顺络电子：新兴领域增速显著，25Q1营收/归母创历史新高 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司主要从事各类高精密电子元器件及各类功率电子元器件的研发、生产和销售，公司产品已广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、工业及控制自动化、数据中心及光伏储能等重要领域。受益于万物互联、智能化、数字化时代的来临及全球“碳达峰、碳中和”政策新能源产业升级，汽车电子、光伏、储能等下游市场应用场景不断扩展，且未来随消费电子需求进一步复苏，电子元件行业景气度有望持续回升，公司业绩有望再上台阶。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.81亿元、13.39亿元、16.66亿元，EPS分别为1.34、1.66、2.07元/股，PE分别为21X、17X、14X。

●2025-05-13 炬芯科技：炬力前行，用芯聆听 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2025-2027年营业收入8.8/11.5/14.9亿元，实现归母净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-13 国科微：编解码芯片领军者，AI布局逐步完善 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入24.9/30.7/36.3亿元，同比增长26.0%/23.0%/18.5%，实现归母净利润1.4/2.3/3.1亿元，同比增长44.3%/61.2%/39.0%。当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为107/66/48X，公司未来新品不断、放量在即，首次覆盖给予公司“买入”评级。