东方雨虹(002271)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-11 东方雨虹：2025年一季报点评：强化管控提升质量，转型调整持续推进 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为防水行业龙头，渠道业务转型持续，看好公司渠道变革和品类拓展下经营质量和成长韧性提升，并积极发展海外市场贡献增量，但短期需求持续疲软叠加存量应收和工抵处置影响，下调盈利预测，预计25-27年EPS为0.54/0.70/0.88元/股，对应PE为21.2/16.3/13.0x，考虑转型效果有望逐步显现，公司有望迎来经营拐点，龙头优势依旧明显，维持“优于大市”。

●2025-05-09 东方雨虹：2025Q1点评：需求不足致业绩承压，多元经营对冲行业下行 (中泰证券 孙颖,万静远)

●产品端公司挖掘砂粉机会；渠道端深耕零售，坚持合伙人优先，加速海外市场布局。内部坚持最大限度降低生产成本，积极解决应收账款历史问题。考虑到当前下游需求仍不足，我们预计公司2025-2027年实现营收283.78、292.73、305.72亿元(2025-2026前值分别为318.12/359.71亿)，归母净利润14.22、18.99、24.03亿元(2025-2026前值分别为20.29/27.74亿)，对应当前股价的2025-2027年PE分别为19.2/14.4/11.4X，维持“买入”评级。

●2025-05-08 东方雨虹：业绩仍在承压，静待底部出现 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●东方雨虹是中国防水材料行业领军者，近年来受行业下行影响长期增长逻辑受到质疑，但我们认为，公司通过战略调整已进入可持续高质量发展转型期，新一轮蝶变正在酝酿。由于短期公司承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润至11.31亿元、16.17亿元、20.28亿元(前值为15.25、21.30、27.71亿元)，对应当前股价PE为24、17、13倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 东方雨虹：季报点评：经营提质增效，现金流延续改善 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.1亿元、18.8亿元、23.0亿元，当前市值对应PE分别为19.2倍、14.5倍、11.8倍。行业层面，防水新规带动行业提标扩容，地产新开工亦持续筑底，行业压力最大时刻或已过去；公司层面积极变革渠道，凭借品牌、资金、渠道优势加速发展工程渠道、零售领域，未来经营质量将逐步提升；新品类业务拓展亦成效显现，维持“推荐”评级。

●2025-05-06 东方雨虹：收入利润双承压，渠道结构持续优化 (兴业证券 季贤东)

●公司渠道结构持续优化，以民建为代表的零售业务保持增长，持续加强零售市场、非房市场、下沉市场等的开发，进一步提升市场占有率；工程端升级渠道策略，拓展新兴基建、城市更新等多元化应用领域需求；依托现有资源快速拓展非防水品类，构建公司第二成长曲线；积极推进“出海”工作，推动海外并购、渠道拓展等战略布局。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为14.37亿元/18.75亿元/21.72亿元，4月30日收盘价对应PE分别为18.6倍/14.2倍/12.3倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-05-13 凯盛新能：光伏玻璃景气度回升，盈利边际改善 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为57/62/69亿元，分别同比+24%/+10%/+10%，归母净利润分别为1.0/2.1/3.7亿元，分别同比转盈/+114%/+76%，EPS分别为0.15/0.32/0.57元。近年公司处于战略转型期，聚焦光伏玻璃主业，随着在建产能逐步落地，规模/成本优势有望逐步显现；同时依托中建材集团及凯盛科技集团平台支撑等，围绕新能源材料主业不断拓展应用领域，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。

●2025-05-12 箭牌家居：积极推进以旧换新，25Q1毛利率改善 (国投证券 罗乾生)

●箭牌家居作为内资卫浴龙头品牌，产品、渠道优势显著，智能化、套系化发展方向明确，国补有望进一步催化需求，业绩持续成长可期。我们预计箭牌家居2025-2027年营业收入为75.68、81.77、90.27亿元，同比增长6.12%、8.05%、10.40%；归母净利润为2.89、3.85、5.01亿元，同比增长332.12%、33.34%、30.11%，对应PE分别为28.6x、21.4x、16.5x，给予25年37.14xPE，目标价11.06元，维持买入-A的投资评级。

●2025-05-12 金晶科技：盈利环比改善，TCO新产能放量可期 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为64.6/75.0/86.0亿元，同比增速分别为0.2%/16.0%/14.6%；归母净利润分别为3.5/4.6/5.8亿元，同比增速分别为473.0%/32.4%/27.0%。EPS分别为0.24/0.32/0.41元。2025年光伏玻璃价格出现回升趋势，TCO玻璃有望随着下游客户钙钛矿量产而显著起量，公司传统浮法及光伏玻璃业务和新材料TCO玻璃业务均有望实现盈利改善，维持“买入”评级。

●2025-05-12 力诺药包：产能陆续投产，期待模制瓶放量加速 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●由于中硼硅产品放量阶段性受阻，我们略下调公司产品发货假设，调整后预计公司2025-2027年实现营收13.6、15.5、17.3亿(原2025-2026年值14.3、17.0亿)，预计实现归母净利1.2、1.6、2.0亿(原2025-2026年值1.9、2.4亿)，对应当前股价PE为35、26、21倍，作为管制瓶龙头，公司切入中硼硅模制瓶赛道后有望继续保持较强竞争力，实现横向突破，维持“买入”评级。

●2025-05-12 海螺水泥：预计水泥量减价增，盈利弹性逐步释放 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●行业景气持续改善，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为940/962/986亿元，分别yoy+3%/+2%/+3%；归母净利润分别为96/106/115亿元，分别yoy+24%/+11%/+8%。公司现价对应2025年PE13.4倍，估值有优势，维持“买入”评级。

●2025-05-11 尚太科技：业绩表现强劲，竞争优势凸显 (华鑫证券 黎江涛)

●预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为10/13/17亿元，EPS为3.94/5.10/6.40元，对应PE分别为13/10/8倍。基于公司成本优势显著，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。

●2025-05-11 宏和科技：需求景气改善，低介电等驱动新成长 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●考虑子公司效益改善及需求积极变化，调整公司盈利预测。我们预计公司2025-2027年收入分别yoy+14%/10%/11%至9.5/10.5/11.6亿；归母净利分别yoy+339%27%/39%至1.0/1.3/1.8亿。现价对应公司2025年PE83x。公司具备全球领先的高端电子布制造能力，黄石宏和项目投产强化公司竞争力，同时建议重视高端电子布新领域应用持续突破蕴含的成长弹性(如公司低介电电子布已获客户认证通过、持续开发高强度/低CTE玻纤布等)。维持“买入”评级。

●2025-05-11 山东药玻：景气阶段回落，关注中长期成长韧性 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●基于阶段性需求增速放缓的预期，分析师下调了对公司产品发货的假设，预计2025-2027年营收分别为54.5亿、56.7亿和58.8亿元，归母净利润分别为10.3亿、11.1亿和11.8亿元。当前股价对应PE为14、13、12倍。公司作为模制瓶龙头，受益于产品升级和成本中枢下移，中长期盈利释放可期，维持“买入”评级。

●2025-05-10 石英股份：一季度业绩环比改善，半导体石英材料有望成为重要增长点 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●公司是业界少数具备生产高纯石英砂和半导体、光伏、光电用石英玻璃材料及其精密加工制品的全产业链企业，半导体用石英材料通过国内外主流半导体设备商认证产品的种类和数量不断扩大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.62、18.09、22.67亿元，归母净利润分别4.72、6.14、7.98亿元，对应的PE分别为38、29和22倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-09 北新建材：2025年一季报点评：内生外延均衡发展，一体两翼持续推进 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为石膏板龙头，积极推进“一体两翼，全球布局”战略，石膏板主业领先地位持续巩固，继大桥漆2月28日纳入合并范围，4月25日公司公告拟投建年产2万吨工业涂料生产基地，内生外延均衡发展，防水涂料“两翼”业务继续贡献成长。预计25-27年EPS分别为2.61/3.00/3.38元/股，对应PE为11.2/9.8/8.7x，维持“优于大市”评级。