上海莱士(002252)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-01 上海莱士：2024年年报点评：自营血制消化高基数，利润快速增长 (西南证券 杜向阳,王彦迪)

●预计公司2025-2027年收入分别为89、97、108亿元，公司并购+研发战略有望逐步落地，维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海莱士：血制品业务稳健发展，盈利能力维持高水平 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●我们预计公司2025-2027营收分别为88.04、93.11、97.56亿元，归母净利润分别为23.74、26.05、28.50亿元，对应PE分别为19.0、17.3和15.8倍。维持推荐，给予“买入”评级。

●2025-04-20 上海莱士：2024年报业绩点评：业绩稳健增长，内生外延聚力 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司是国内血制品龙头企业，具备国内领先的采浆量和丰富的血制品产品。我们预计公司2025-2027年归母净利润为24/27/29亿元，同比增速9.24%/11.09%/9.37%，当前股价对应PE为19/17/16倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-31 上海莱士：拟收购南岳生物，血制品版图再扩张 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●暂不考虑南岳生物的并表贡献，我们预计公司2024-2026营收分别为86.84、99.55、114.01亿元，归母净利润分别为22.94、26.44、30.81亿元，对应PE分别为20.17、17.50和15.02倍。维持推荐，给予“买入”评级。

●2025-03-28 上海莱士：收购南岳生物，规模再上台阶 (华安证券 谭国超,陈珈蔚)

●海尔集团入主后，公司坚持“拓浆”和“脱浆”齐步走战略，本次收购是公司战略稳步推进的关键一步。湖南省作为我国第八大人口大省，其省内浆站资源对血制品企业发展也具有重要的意义。此外公司在湖南本身有浆站布局，在湖南省内拥有3家浆站，本次收购后，公司在湖南省的影响力有望持续提升。我们维持“买入”评级，预计公司2024-2026年将实现营业总收入85.38/96.78/109.14亿元(同比+7.2%/13.4%/12.8%)；将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元(同比+28.8%/13.6%/12.8%)。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-05-13 羚锐制药：核心产品增长稳健，利润端表现优秀 (东海证券 赖菲虹,杜永宏)

●公司是中药贴膏龙头企业，2024年业绩略超预期，外延并购丰富产品管线，带来新的业绩增长点。我们适当上调公司2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.26/9.51/10.80亿元(原预测：7.90/9.10亿元)，EPS分别为1.46/1.68/1.90元。维持“买入”评级

●2025-05-13 新产业：海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●公司的仪器平台已扩展升级至下一代高速化学发光和生化仪，并前瞻布局分子和凝血业务，公司平台化优势将不断凸显。考虑集采等政策影响，下调盈利预测，预计2025-27年归母净利润为20.37/24.31/28.84亿(2025-26年原为23.80/29.52亿)，同比增长11.4%/19.4%/18.6%，当前股价对应PE为21/17/15X，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 博瑞医药：定向增发点评与公司近况更新：募资5亿，实控人全额认购，管线进展顺利，催化丰富【勘误版】 (东吴证券 朱国广)

●我们基本维持原有预测，预计公司2025-2026年归母净利润为2.6/3.0亿元，新增2027年预测为4.3亿元；对应当前市值P/E估值分别为83/72/50X，维持“增持”评级。

●2025-05-12 艾德生物：一季度归母净利同比增长41%，国际业务增长亮眼 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑宏观环境和业务投入影响，下调2025-26年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.17/3.82/4.51亿元(2025-26年原为3.91/4.79亿)，同比增长24.4%/20.6%/17.9%，当前股价对应PE26/11/18倍。公司是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，有望分享肿瘤精准治疗的时代红利，同时加速开拓国际市场，发展空间广阔，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 益方生物：核心产品取得显著研发进展，管线储备丰富 (国联民生证券 郑薇,夏禹,聂丽逻)

●伴随创新药产品陆续获批放量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.23/1.70/2.14亿元，同比分别-27.13%/+38.00%/+25.86%；伴随公司创新管线梯队储备丰富，未来核心产品有望不断取得显著进展，我们维持“买入”评级。

●2025-05-12 人福医药：核心子公司经营稳健，公司治理结构持续优化 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为268.88亿元、285.26亿元和302.36亿元，同比增速分别为5.7%、6.1%和6.0%；归母净利润分别为20.91亿元、25.76亿元和30.85亿元，同比增速分别为57.3%、23.2%和19.8%，以5月9日收盘价计算，对应PE分别为16.2倍、13.1倍和11.0倍，维持“增持”评级。

●2025-05-12 科伦药业：短期收入承压，净利率显著提升 (国联民生证券 郑薇,聂丽逻)

●伴随创新药产品陆续放量叠加主业企稳，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为224.81/237.74/251.60亿元，同比分别+3.07%/+5.75%/+5.83%；伴随输液销售费用得到压缩，创新药陆续获批有望带来利润增厚，我们预计归母净利润分别为28.22/32.07/35.48亿元，同比增速分别为-3.86%/13.63%/10.62%。EPS分别1.77/2.01/2.22元。维持“买入”评级。

●2025-05-12 奥赛康：创新转型成果初现，前药平台市场潜力可观 (天风证券 杨松)

●我们预计公司2025-2027年总体收入分别为19.18/21.69/29.35亿元，同比增长分别为7.92%/13.07%/35.30%，归母净利润1.90/2.89/5.30亿元。公司业绩已在2024年出现拐点，高壁垒制剂产品密集上市，创新管线迎来成果收获期，多元化管线开启新增长，看好公司未来发展，以DCF法对公司市值进行估计，假设WACC为7.47%，永续增长率为0.5%，目标价29.35元/股.

●2025-05-12 天宇股份：年报点评报告：非沙坦类原料药快速增长，制剂业务蓬勃发展 (天风证券 杨松)

●鉴于沙坦类产品价格恢复不及预期，对收入可能造成一定影响；同时高毛利率的非沙坦类及制剂业务增长态势良好，因此上调利润预测：我们预测2025-2027年公司营业收入为29.65/34.13/37.04亿元(2025-2026年前值为32.40/39.48亿元)，归母净利润为2.84/4.18/4.84亿元(2025-2026年前值为2.54/3.51亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-12 云南白药：盈利能力表现亮眼，二线产品崭露头角 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们看好公司品牌和渠道优势，以及白药系列和健康品业务增长潜力。预计2025-2027年将实现归母净利润51.6/56.3/61.6亿元，同比增长8.6%/9.2%/9.4%，对应PE为20/18/17倍，维持“增持”投资评级。