濮耐股份(002225)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-14 濮耐股份：氧化镁迈出第一步，资源壁垒奠定长期空间 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们看好公司氧化镁提钴、提镍市场空间，与格林美合作有望为公司业绩带来较大弹性，预计2024-2026年，公司归母净利1.93/2.90/3.91亿元，对应当前市值30.02/19.98/14.83x PE。给予公司“增持”评级。

●2024-11-11 濮耐股份：耐材国际化战略先行者，产业链延伸打开增量空间 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●预计公司24-26年归母净利润2.1/2.6/3.1亿元，考虑到公司海外布局较为领先，湿法冶金等新业务市场的开拓已取得一定成效，公司业绩有望在中长期实现稳步增长，给予公司24年24倍PE，对应目标股价5元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 濮耐股份：季报点评：主业持续探底，新拓业务放量可期 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●濮耐股份是国内耐火材料龙头企业，具备国内耐材市场份额持续提升、海外耐材市场贡献逐步显现、第二成长曲线放量在即三大看点。考虑Q3以来市场环境严峻，我们下调濮耐股份盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5亿、2.9亿、5.1亿，对应PE分别为27X、14X、8X，持续重点推荐，维持“买入”评级。

●2024-10-29 濮耐股份：2024年三季报点评：钢厂减产及降价下，Q3经营承压 (光大证券 孙伟风)

●考虑到钢铁客户减产降价下公司国内业务拖累，我们下调24-26年归母净利润预测为2.09/2.57/3.06亿元(较上次-27%/-24%/-23%)，中期看海外美国工厂放量以及活性氧化镁业务国产替代，维持“增持”评级。

●2024-10-29 濮耐股份：三季度业绩承压，经营性现金流同比好转 (中原证券 顾敏豪)

●考虑到原材料价格上涨和下游需求偏弱，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.10/61.71/65.90亿元，净利润为1.86/2.50/2.64亿元，对应的EPS为0.18/0.25/0.26元，对应的PE为17.37/12.90/12.19倍。同时考虑到2025年下游钢铁需求好转和海外市场未来逐步放量，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-01-16 中材科技：把握风电高景气，迎共振向上弹性 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们下调公司2024-2026归母净利润至7.9/14.4/17.3亿(原2024-2026盈利预测分别为25.1/30.0/34.1亿)，主要是根据业绩预告，我们下调公司叶片、玻纤、锂电隔膜业务的销量与均价假设，调整后盈利预测对应当前股价PE分别为26.2/14.4/12.0X，PB分别为1.1/1.0/1.0X。考虑到公司叶片、玻纤、锂电隔膜业务均有望向好，PB估值处历史较低水平，我们维持“买入”评级。

●2025-01-15 塔牌集团：供给端有望改善，红利价值优秀 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们预计2024-2026年，公司归母净利5.41/6.01/6.49亿元，基于2025年1月15日收盘价的PE为16.09/14.49/13.40x，给予“增持”评级。

●2025-01-08 凯伦股份：收购苏州佳智彩，有望成为新增长极-凯伦股份签署股权收购框架协议公告点评 (光大证券 孙伟风)

●公司收购的苏州佳智彩有望成为未来新增长引擎，考虑到主业仍有压力，我们维持公司24-26年归母净利润预测为-0.22/0.87/1.11亿元，维持“增持”评级。

●2025-01-07 中国巨石：12月库存淡季降库，公司24-26年分红率将稳步提升 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●24Q4玻纤行业粗纱价格相对稳定，个别品种小幅提价，12月末库存环比改善，或说明玻纤行业自律已取得较为明显的成效。考虑到24H2粗纱提价对盈利增厚幅度低于我们此前预期，以及电子纱价格走势弱于我们此前预期，我们调整对中国巨石2024-2026年归母净利润预测至22.98亿元(下调24%)、33.15亿元(下调24%)、41.63亿元(下调38%)。现价对应2025年动态市盈率13x，维持“买入”评级。

●2025-01-06 中材科技：风电叶片需求强景气，看好明年业绩共振向上 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到公司新材料板块业务亦有贡献，以及明年叶片需求高景气+LowDK电子布供不应求，上调公司盈利预测，预计公司24-26年收入分别约为236/300/314亿元，同比分别-9%/+27%/+5%，预计归母净利润分别为7.5/16.2/20.1亿元，同比分别-66%/+117%/+24%。参考可比公司，给予公司25年17倍PE，对应目标价16.41元，维持“买入”评级。

●2025-01-05 北新建材：股权激励体现发展信心，内生外延开启新成长期 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●随着国企改革的进一步深入，在公司“一体两翼、全球布局”的战略引领之下，石膏板主业在全球的市占率将继续提升，龙骨配套、防水和涂料业务也将贡献持续的快速增量。考虑公司股权激励计划的考核目标，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为39.02/46.77/55.72亿元(此前为42.68/49.41/55.05亿元)，对应PE分别为14X/12X/10X，考虑到公司新业务拓展潜力及公司主业稳健运营能力，维持“买入”评级。

●2025-01-04 北新建材：股权激励超预期彰显发展决心，拟收购浙江大桥加强涂料布局 (中泰证券 孙颖,聂磊,张昆)

●根据最新的股权激励业绩目标，以及持续推进的稳健经营战略，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40.0/46.7/55.9亿元(前值分别为42.6/50.7/55.6)亿，对应当前股价PE分别为14/12/10X。考虑到公司石膏板主业壁垒稳固，高端化持续推进，防水和涂料两翼业务全面发力，我们维持“买入”评级。

●2025-01-03 山东药玻：筹划实控人变更，继续看好公司成长前景 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们维持前期预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.4/65.0/75.9亿元，yoy+13%/15%/17%；归母净利润为9.4/11.3/13.8亿元，yoy+22%/20%/21%。EPS分别为1.42/1.71/2.07元/股。现价对应2024/2025年PE分别为18.7x/15.6x，估值有优势。公司作为模制瓶龙头地位稳固，药用玻璃需求稳定增长，产品结构持续改善。拓品类拓海外市场卓有成效，建议重视公司成长动能。维持“买入”评级。

●2025-01-03 北新建材：新股权激励方案落地，锚定高质量发展 (国盛证券 沈猛,张润)

●石膏板需求和新房竣工挂钩相对较弱，新店开业、老店重装等均能带来相对稳定的需求，公司成本优势带来高市占率、强品牌力，具备价格话语权，可以有效避免价格战及利润表的崩塌，同时防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。公司内生外延两头发力，股权激励彰显信心，我们调整公司的盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入266.2亿元、295.6亿元、329.1亿元，实现归母净利润38.8亿元、45.6亿元、50.2亿元，三年业绩复合增速13.7%，对应PE估值14.0、11.9、10.8倍，维持“买入”评级。

●2025-01-02 华新水泥：百年华新，出海+一体化打开成长空间 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024年-2026年营收为364/402/439亿元，同比+8%/10%/9%；归母净利润为21/28/32亿元，同比-25%/+37%/+13%，对应PE为12/9/8倍。公司出海进度领先前景可期，盈利回升态势明显，当前PB仅0.9处于历史低位，或有显著修复空间。