鱼跃医疗(002223)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-15 鱼跃医疗：新产品及国际化方向销售投入较大，利润短期承压 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达,吴严)

●国内家用医疗器械龙头地位稳固，海外业务有望快速增长短期来看，公司近年来在国内外的品牌影响力持续提升，线上与线下、国内与海外渠道同步发力，呼吸治疗、血糖管理等核心业务具有较强市场竞争力。中长期来看，公司持续推进国际化、智能化、可穿戴化战略，公司新产品的持续迭代和丰富，公司的家用医疗器械平台型龙头地位有望保持稳固。预计公司2025-2027年收入83.26亿元、93.51亿元、105.46亿元，同比增长10.0%、12.3%、12.8%；归母净利润分别为18.61亿元、21.22亿元、24.45亿元，同比增长3.1%、14.0%、15.2%，维持买入评级。

●2025-11-04 鱼跃医疗：海外高增长，费用投入助发展 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于盈利预测及行业前景，分析师维持“买入”评级，认为公司长期成长逻辑清晰。然而，需警惕市场竞争加剧、产品推广不及预期以及研发失败的风险。这些因素可能对短期业绩造成压力，但从长远看，公司的国际化布局和技术积累仍是其核心竞争力所在。

●2025-11-03 鱼跃医疗：销售投入较大影响短期利润，产品研发+出海持续推进 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●基于公司基石业务稳健发展以及新业务和海外市场的强劲增长，预计2025-2027年营业收入分别为85.37亿元、96.85亿元和109.45亿元，归母净利润分别为20.05亿元、22.88亿元和26.17亿元。当前股价对应2025-2027年PE分别为18倍、16倍和14倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 鱼跃医疗：2025年三季报业绩点评：营收稳健，利润承压，二次分红稳信心 (甬兴证券 彭波,徐昕)

●公司深耕家用医疗器械领域，重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，且出海业务快速发展，有望打开成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.10、22.62、25.81亿元，同比增速分别为11.3%、12.5%和14.1%，截至10月27日收盘价，股价对应P/E分别为17.85、15.87和13.91倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 鱼跃医疗：季报点评：国内外发展稳步推进，单季度利润受投入加大有所承压 (平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是国内医疗器械行业的领先企业，产品和品牌优势显著，各业务板块稳健发展。考虑到公司正处于全球化和新品推广的投入期，根据三季报情况调整公司2025-2027年EPS预测为1.91、2.26、2.66元(原2025-2027年预测为2.06、2.37、2.77元)。公司短期投入导致的利润波动不改公司长期发展趋势，我们看好公司在新战略驱动下，CGM、可穿戴设备等新品持续放量和海外市场加速拓展，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-02-11 可孚医疗：渠道积淀筑底，自研驱动与战略拓展打开成长空间 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●我们预计2025-2027年公司收入33.84、40.98、51.00亿元，同比增长13%、21%、24%，归母净利润3.59、4.36、5.51亿元，同比增长15%、22%、26%。对应2025-2027年PE为32、26、21x。我们认为公司健耳、呼吸机、背背佳等业务保持较快增长，产品高端化升级，出海步伐加速，盈利能力有望稳步提升；同时战略布局AI医疗、脑机接口等领域，成长空间进一步打开。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 惠泰医疗：PFA放量，心血管平台加速上行 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计2025-2027年公司总营收分别为25.78/32.40/40.60亿元，增速分别为24.78%/25.70%/25.31%；2025-2027年归母净利润分别为8.34/10.57/13.40亿元，增速分别为23.95%/26.73%/26.70%。当前股价对应的PE分别为39x、31x、24x。选取电生理赛道的微电生理，同为高值耗材厂家的心脉医疗、佰仁医疗作为可比公司，26年可比公司平均PE为58倍，基于公司PFA新品快速放量，在电生理及其他血管介入领域竞争力不断增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-10 豪迈科技：铸造、机加一体化龙头，受益轮胎、燃机、风电、机床景气共振催化 (国投证券 朱宇航)

●公司各业务景气共振，公司有望实现市场份额与盈利能力同步提升。我们预计公司2025年-2027年主营业务收入为110.1、135.4、161.4亿元，同比增长26.0%、21.9%、19.2%；净利润分别为24.6、30.7、35.3亿元，同比增长22.3%、24.7%、15.1%。我们给予6个月目标价95.84元，对应2026年25xPE，给予“买入-A”评级。

●2026-02-10 金海通：强劲增长 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7/13/19亿元，归母净利润分别为1.9/4.3/6.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-10 南微医学：内镜诊疗耗材龙头亮剑全球 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国内集采对国内业务收入及毛利率均有影响，以及考虑到人民币升值对公司汇兑收益影响，参考9M25业绩下调各项费用率预测，我们预测25-27年归母净利润6.0/7.1/8.4亿元(相比前值下调5%/8%/8%)，对应EPS3.22/3.76/4.49元。考虑到公司海外业务高毛利率直销模式+发达国家市场拓展双轮驱动，为公司业绩主要增长引擎，且国内预期边际好转，可视化产品打造第二增长引擎，我们给予26年26x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值20x)，目标价97.65元(前值106.48元，26年26x PE)。

●2026-02-10 拓荆科技：持续推动薄膜沉积及三维集成设备突破 (东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为10.4、16.3、24.3亿元(原25-26年预测为9.1、12.9亿元，主要调整了营业收入、毛利率与费用率)，根据DCF估值法，给予380.22元目标价，维持买入评级。

●2026-02-09 联动科技：大算力SoC测试机加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入3.6/6.0/10.0亿元，实现归母净利润分别为0.4/1.2/2.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-09 明月镜片：主业高增夯实基础，受益AI眼镜增长红利 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司在产品研发等优势的同时积极推进产品结构优化升级，加码品牌传播力度并拓展社交媒体渠道，其AI眼镜业务有望成为新的业绩增长点。我们预计明月镜片2025-2027年营业收入为8.35、9.25、10.26亿元，同比增长8.43%、10.70%、11.00%；归母净利润为2.01、2.27、2.60亿元，同比增长13.54%、13.27%、14.53%，对应PE为40.2x、35.5x、31.0x，给予26年43xPE，目标价48.51元，维持买入-A的投资评级。

●2026-02-09 杭可科技：锂电后道设备优质企业，固态电池打开空间 (东北证券 韩金呈)

●锂电后道设备优质企业，固态电池有望打开成长空间。我们预计公司2025-2027年的营收分别为37.1/45.9/57.3亿元，归母净利润为4.8/7.0/9.6亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-06 新国都：年报业绩符合预期，软硬出海+港股上市加速全球化布局 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●考虑到公司软硬件出海进度、国内收单业务平稳增长，以及AI研发投入持续进行，根据公司业绩预告，我们预计2025-2027年营业收入分别为35.51/41.08/48.48亿元，归母净利润分别为4.77/5.98/7.90亿元。维持“买入”评级。