鱼跃医疗(002223)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 鱼跃医疗：25年报&26一季报点评：血糖管理增长快速，全球化深度推进 (东方证券 伍云飞)

●基于全球化持续推进及费用支出维持高位的假设，东方证券下调公司2026-2027年EPS至1.53元、1.76元，并新增2028年EPS为2.02元。给予2026年26倍PE估值，对应目标价39.78元，维持“买入”评级。

●2026-05-08 鱼跃医疗：2025年报及2026年一季报点评报告：销售投入持续，新品拉动体现 (浙商证券 王班,司清蕊)

●综合考虑行业环境以及公司费用投入的持续性，我们下调公司2026年利润预测，我们预计2026-2028年收入分别为87.08/96.53/107.14亿元，分别同比增长9.46%、10.85%、11.00%；归母净利润为16.02/18.52/21.73亿元，分别同比增长8.09%、15.63%、17.32%，对应EPS为1.60/1.85/2.17元，对应2026年约19倍PE，综合考虑公司竞争力与成长持续性，维持“增持”评级。

●2026-04-28 鱼跃医疗：年报点评：利润虽承压但海外业务表现亮眼 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据各业务情况，我们下调呼吸治疗、临床康复、家用类等业务收入增速预期，上调销售费用率预期，预测26-28年归母净利润分别为15.5/17.5/20.2亿元(相比26/27年前值下调30.5%/32.0%)，同比+4.7%/+12.8%/+15.4%，对应EPS1.55/1.74/2.01元。我们给予26年21x的PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值21x)，目标价32.49元(前值51.18元，对应26年23x PE)。

●2026-04-27 鱼跃医疗：新品营销费用增加影响短期业绩，呼吸机+CGM+出海驱动持续成长 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●根据财报数据以及公司新品上市推广节奏、渠道调整进度等，我们调整盈利预测，预计2026-2028年营业收入87.52、97.30、109.31亿元(+10%、+11%、12%)，调整前26-27年分别为96.85、109.45亿元；预计归母净利润17.05、19.54、22.53亿元(+15%、+15%、+15%)，调整前26-27年分别为22.88、26.17亿元。公司当前股价对应2026-2028年17、15、13倍PE，考虑公司产品不断升级，国际化拓展较快，维持“买入”评级。

●2026-04-27 鱼跃医疗：海外业务稳步拓展，CGM表现亮眼 (财信证券 龙靖宁)

●财信证券预计公司2026-2028年营收将分别达87.79亿元、97.08亿元和105.31亿元，归母净利润分别为15.83亿元、19.70亿元和22.39亿元，维持“增持”评级。风险因素包括行业竞争加剧、国际贸易摩擦、新品研发销售不及预期及并购标的运营不达预期等。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-05-08 山外山：业绩持续高增，设备与耗材双轮驱动盈利向上 (中邮证券 盛丽华)

●公司作为国内具有完整自主知识产权的血液净化全产业链龙头，设备与耗材的协同效应正在加速兑现。随着高端设备市占率的持续扩大以及自产高毛利耗材占比的进一步提升，叠加海外市场的逐步放量。预计2026-2028年公司营收分别为10.5/13.7/18.0亿元，归母净利润分别为2.1/2.9/3.9亿元，对应PE分别为26.0/19.3/14.3倍。

●2026-05-08 澳华内镜：国内高端市场持续突破，创新产品持续贡献增量 (开源证券 余汝意,陈峻)

●考虑到公司目前在研发费用端持续投入，公司利润尚有压力，我们下调2026-2027并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.71/1.03/1.37亿元(原值0.84/1.31亿元)，EPS分别为0.53/0.76和1.02元，当前股价对应P/E分别为67.2/46.6/34.9倍。考虑到公司在三级医院装机数量大幅增长，后续有新产品陆续上市，我们维持“买入”评级。

●2026-05-08 华海清科：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领协同发展 (东海证券 方霁,董经纬)

●公司深耕半导体设备领域，受益于国产替代与扩产趋势，以CMP设备为核心，平台化拓展减薄、划切、离子注入、清洗等设备产品矩阵，构建“装备+服务”协同发展格局，持续打开业绩成长空间。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为61.51、78.18、96.29亿元，同比增速分别为32.33%、27.10%、23.16%；归母净利润分别为14.15、18.45、23.78亿元，同比增速分别为30.57%、30.40%、28.86%对应当前市值的PE分别为50、38、30倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-08 伟思医疗：康复基本盘稳固，新业务高速增长 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.60、6.38、7.43亿元，同比增速分别为20.9%、14.1%、16.5%，实现归母净利润为1.71、1.98、2.24亿元，同比分别增长24.1%、15.6%、13.0%，对应PE分别为36、31、28倍。

●2026-05-08 华大智造：提质增效稳步推进，看好全年业绩改善 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为30.94、34.83和39.89亿元，分别同比增长11.3%、12.6%和14.5%；归母净利润分别为0.24、0.73和2.33亿元，分别同比增长110.9%、202.4%和217.8%。折合EPS分别为0.06元/股、0.18元/股和0.56元/股。公司目前仍处于成长阶段，研发投入较大、海外市场拓展及团队建设也需要相应销售投入以提升全球市占率，可能影响短期利润释放。以收入指标考察公司在国内及海外市场市占率近年来不断提升，对于快速成长期公司采用PS估值，公司2026-2028年对应PS为6.9X、6.1X和5.3X，整体处于合理区间。考虑到公司作为基因测序仪行业国内龙头企业，标的稀缺性较强，时空组学和纳米孔等新业务引入有望带来业绩增量，同时有望受益于国产替代浪潮，维持“买入”评级。

●2026-05-08 山推股份：业绩稳健增长，国际化、多元化战略不断深入 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●根据公司各业务的发展情况，我们略微调整公司盈利预测，预计2026-2028年营业收入为166.60/193.80/220.87亿元，归母净利润15.39/18.34/21.34亿元，EPS为1.03/1.22/1.42元，对应PE为12.2/10.3/8.8倍，公司作为国内推土机龙头制造商，随着公司挖掘机和矿山机械业务的持续开拓，以及海外市场的持续放量，有望进一步打开成长空间，维持买入评级。

●2026-05-08 奥特维：业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到下游扩产高景气、公司新产品放量，我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为6.0/7.1（原值6.0/7.0）亿元，预计2028年归母净利润为8.0亿元，对应当前股价PE约45/39/34倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 徐工机械：2025年年报&2026年一季报点评：土方矿机业务领先增长，高分红价值凸显 (财信证券 陈郁双)

●公司2025年经营态势持续向好，营收与利润实现双增长，盈利能力稳步提升。海外市场增速显著领先，全球化布局成效显现，海外业务毛利率优势进一步巩固。股东回报方面，公司发布三年回报计划，高分红叠加回购注销与控股股东增持，长期股东价值有望持续提升，对公司维持“增持”评级。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为80.88、99.73、121.73亿元，EPS分别为0.69、0.85、1.04元，PE分别为14.45、11.72、9.60倍。

●2026-05-08 北方华创：业绩同比稳健增长，盈利能力环比显著修复 (国海证券 胡剑)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为502亿元、622亿元、765亿元，同比增速分别为27%、24%、23%，归母净利润分别为79亿元、110亿元、146亿元，同比增速分别为43%、40%、33%，对应当前市值的PE分别为51倍、36倍、27倍。公司是国产半导体设备龙头，我们维持“买入”评级。

●2026-05-08 联影医疗：2025年报及2026年一季报点评报告：海外&高端双驱动，2026年高增可期 (浙商证券 王班,司清蕊)

●综上，我们预计2026-2028年收入分别为169.28/205.03/248.43亿元，分别同比增长22.67%、21.12%、21.17%；归母净利润为23.20/29.56/35.90亿元，分别同比增长24.09%、27.43%、21.45%，对应EPS 为2.81/3.59/4.36元，对应2026年约41倍PE，维持“增持”评级。