东华能源(002221)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-27 东华能源：2025年半年报点评：Q2业绩承压下滑，万吨级碳纤维项目有序推进 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到PDH等C3产业链整体景气度较低，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.76(下调40%)/3.46(下调54%)/4.99亿元，折合EPS分别为0.11/0.22/0.32元，公司茂名项目稳步推进，持续巩固PDH龙头地位，同时积极布局氢能等新能源领域，未来发展可期，因此我们维持“买入”评级。

●2024-12-30 东华能源：PDH龙头盈利承压，新建碳纤维项目有序推进 (东吴证券 陈淑娴)

●PDH景气下行，公司盈利能力下滑，我们下调公司2024-2025年归母净利润分别为1.7、3.3亿元(此前预计6.4、12.2亿元)，新增预测2026年归母净利润5.2亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE分别95、49、31倍。公司茂名项目稳步推进，积极布局氢能等新能源领域，碳纤维项目有序推进，公司未来发展可期，维持“买入”评级。

●2024-10-29 东华能源：2024年三季报点评：PDH景气下行Q3业绩承压，PDH龙头静待行业反转 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●PDH景气下行，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59(下调45%)/2.95(下调45%)/7.56(下调25%)亿元，折合EPS分别为0.10/0.19/0.48元，公司茂名项目稳步推进，持续巩固PDH龙头地位，同时积极布局氢能等新能源领域，未来发展可期，因此我们维持“买入”评级。

●2024-06-05 东华能源：万吨级碳纤维项目正式开工，首条线预计25年上半年投产运行 (海通国际 Junjun Zhu,Xin Hu,Borong Li)

●受需求影响，我们预计东华能源2024-2026年归母净利润分别为2.81亿元、5.11亿元和10.75亿元(24-25年原预测为10.91亿元和18.09亿元)，EPS分别为0.18、0.32、0.67元(24-25年原预测为0.69、1.15元)，2024年BPS为6.94元。参照可比公司估值水平，给予其2023年1.9倍PB，对应目标价13.19元，对应73倍PE(原目标价10.08元，1.44倍2023年PB，相当于23年24倍PE；+31%)，维持“优于大市”评级。

●2024-06-03 东华能源：万吨级碳纤维项目正式开工，首条线预计25年上半年投产运行 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计东华能源2024-2026年归母净利润分别为2.81亿元、5.11亿元和10.75亿元，EPS分别为0.18、0.32、0.67元，2024年BPS为6.94元。参照可比公司估值水平，给予其2023年1.8-1.9倍PB，对应合理价值区间为12.49-13.19元，对应PE为69-73倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-05-22 中成股份：老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能业务 (浙商证券 杨占魁,汪智谦)

●公司是国内领先的成套设备出口和工程承包业务企业，同时通过整合股东优势资源收购中技江苏，深度布局工商业用户侧储能项目，打造第二增长曲线，因此我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为12.90/14.24/15.78亿元，归母净利润分别为0.75/0.88/1.03亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.29元，以2026.5.21收盘价计算，公司2026-2028年的PE为53.69/45.60/39.03倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-20 百洋医药：品牌运营业务稳健，坚定推进创新转型战略 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.5亿元、6.5亿元、7.1亿元，同比增长16.5%/17.9%/8.3%，当前股价对应的PE分别为21X、18X、17X。百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2026-05-19 爱施德：年报点评报告：高比例分红延续，三重弹性打开业绩上行空间 (天风证券 吴立,戴飞)

●鉴于外部环境变化及公司业务调整，我们调整并更新公司26-28年营收至573.8/598.3/627.9亿元（26-27年前值为814.6/907.3亿元），归母净利润3.86/4.08/4.35亿元（26-27年前值为7.7/9.2亿元），对应EPS为0.31/0.33/0.35元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-17 国药一致：推进提质增效&结构优化，国大药房经营趋势持续向好 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为12.2亿元、13.2亿元、14.5亿元，增速分别为7.6%/7.9%/9.9%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持“买入”评级。

●2026-05-13 九州通：Revenue growth improved quarter by quarter,with coordinated implementation of the new three-year strategy (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

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●2026-05-12 东方中科：切入数智应用平台，需求不断增长 (太平洋证券 曹佩)

●公司从测试类业务切入到数字化业务再切入到数智应用业务，不断拓展新的领域。预计2026-2028年公司的EPS分别为-0.03\0.11\0.27元，给与“买入”评级。

●2026-05-11 咸亨国际：业绩稳健增长，积极布局具身智能突破新领域 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●综合考虑行业情况及公司发展战略，我们预计公司2026-2028年收入为55.04、65.46、77.04亿元，归母净利润为2.96、3.45、3.93亿元，EPS为0.72/0.84/0.96元，按照5月8日收盘价对应的PE为35/30/27倍，维持“增持-A”的投资评级。

●2026-05-11 九州通：核心分销业务稳健，“四新两化战略”推动创新业务快速增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●2025年，公司实现营业收入1613.90亿元(YoY+6.31%)；归母净利润22.55亿元(YoY-10.07%)，扣非归母净利润17.48亿元(YoY-3.63%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.55亿元、25.86亿元、27.74亿元，对应2026年5月8日收盘价，PE为10.8、9.8、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-05-11 柳药集团：2025年年报点评：25年经营性现金流改善，创新布局进展超预期 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年年报及26年一季报。25年公司实现总营业收入209.3亿元，同比减少1.21%；利润总额8.7亿元，同比减少13.28%；归母净利润7.1亿元，同比减少17.01%，业绩下滑主要受集采扩面、院端控费及公司主动控制长账期业务影响。单季度来看，25Q4/26Q1分别实现收入51.7/53.8亿元（-0.4%/+1.1%），实现归母净利润0.6/2.2亿元（-54.12%/-19.0%）。预计2026-2028年EPS分别为1.90/2.00/2.18元，对应动态PE分别为9倍、9倍、8倍。

●2026-05-09 北方国际：国际工程排头兵，转型运营驱动价值重估 (浙商证券 毕春晖,樊金璐,何佳烨)

●预计2026-2028年公司合计实现营业收入137.37亿元、143.39亿元和151.22亿元，同比增长1.35%、4.39%和5.46%；实现归母净利润8.03亿元、9.96亿元和11.10亿元，同比增长10.99%、24.01%和11.5%；当前市值对应PE估值分别为19.43、15.67和14.05倍。首次覆盖，给予“买入”评级。