东华能源(002221)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-29 东华能源：核能制氢，淬炼C3，一场氢能耦合石化的创新产业变革 (浙商证券 任宇超)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.71、3.66、6.66亿元，同比+301%、+115%、+82%；EPS分别为0.11、0.23、0.42元，当前股价对应公司2023-2025年PE分别约为94、44、24倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-25 东华能源：2023年三季报点评：茂名一期进入产能爬坡阶段，静待PDH盈利回暖 (东吴证券 陈淑娴,袁理,陈孜文)

●芳虑到丙烷价格中枢回升，我们调整公司2023-2025年归母净利涧为1.6、6.4、12.2亿元(此前为3.1、9.0、14.2亿元)，按2023年10月25日收盘价计算，对应PE分别104.0、25.4、13.3倍。茂名项目有序推进，氢能布局未来可期，维持“买入”评级。

●2023-08-25 东华能源：PDH行业景气回升，副产氢能利用再起航 (东吴证券国际 Wen Rui)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.210.215.2亿元，按2023年7月28日收盘价计算，对应PE为33.614.0/9.3倍。PDH产业链景气回升，茂名项目有序推进，看好公司氢能转型背景下的发展机遇，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-24 东华能源：2023年半年报点评：茂名项目有序推进，氢气销售稳步提升 (东吴证券 陈淑娴,袁理,陈李,郭晶晶,陈孜文)

●综合考虑下游复苏节奏，我们调整公司2023-2025年归母净利润为3.1、9.0、14.2亿元(此前为4.2、10.2和15.2亿元)，按2023年8月23日收盘价计算，对应PE分别45.5、15.7和10.0倍。茂名项目有序推进，氢能布局未来可期，维持“买入”评级。

●2023-08-18 东华能源：PDH制造龙头地位稳固，利润逐渐修复 (辉立证券)

●我们预测公司的收入在2023-2024年分别为315亿元丶340亿元，复合年增长率为8%，每股销售额为20.01/21.61x，对应市销率(P/S)0.48/0.44x，而公司过去三年的平均P/S约0.57x，给予公司2023年0.55倍P/S，并给予11元人民币，给予”买入”评级。(现价截至8月14日)

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-01-30 苏美达：2023年业绩快报点评：归母净利润符合预期，产业链板块表现较好 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●苏美达是低估值+高分红+具备一定成长性的央企，2020-22年分红率均超40%。公司是商贸领域员工持股激励的央企改革标杆，公司市场化考核机制能激发员工活力，有助于促进公司长期持续发展。根据业绩快报，我们将公司2023-2025年归母净利润预测从10.2/11.7/13.0亿元，小幅上调至10.3/11.7/13.0亿元，同比+12%/+13%/+11%。1月29日收盘价对应10/9/8倍P/E估值。维持“增持”评级。

●2024-01-30 小商品城：传统业务稳中有增，顺势转型佳音可期 (五矿证券 何晓敏)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为126/152/179亿元，同比变化+65.1%/21.0%/17.2%；归母净利润分别为26.5/28.6/30.84亿元，同比变化+140.1%/13.7%/7.5%；EPS分别为0.48/0.52/0.56元。我们认为公司将持续受益于“一带一路”倡议、数字经济以及跨境贸易的增长，传统市场业务扩容且新业务提升空间较大，给予“持有”评级。

●2024-01-30 百洋医药：稀缺CSO专业平台，与医药企业合作共赢 (招商证券 许菲菲,方秋实)

●我们看好百洋医药稀缺的商业化平台价值，在四大品类等领域打造成功案例验证能力，在较强的BD能力、作为“产业投资人”的生态化创新体系和渠道规模效应下有望维持稳定较高增长。预计23-25年实现营收78/90/106亿元，归母净利润6.6/8.6/11.2亿元，对应PE为25/19/15倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

●2024-01-25 咸亨国际：2023年业绩预告点评：横向拓展效果显著，非标品占比提升盈利提升可期 (民生证券 徐皓亮)

●公司持续深耕电网领域，横向拓展采取“四大军团”策略，同时乘国央企线上化采购东风预计收入稳定增长。未来伴随公司对新拓展领域理解加深，非标品产品比例提升带动毛利率提升，预计23-25年归母净利润分别为1.0/2.6/3.2亿元，对应PE为54X/20X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-01-18 香农芯创：跟踪报告之二：无锡国资投资入局，股权激励彰显信心 (光大证券 刘凯)

●受存储行业周期下行影响，我们下调公司2023年归母净利润为3.33亿元(下调6.20%)，维持2024和2025年的预测。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为115.25/153.67/174.86亿元，归母净利润分别为3.33/3.84/4.29亿元，当前市值对应PE为43/37/33倍。考虑到存储行业周期触底，叠加公司对存储模组的全新布局，我们维持公司“增持”评级。

●2024-01-17 神州数码：IT分销筑基，云+信创助力腾飞 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为1221.77/1319.74/1431.92亿元，同比增速分别为5.4%/8.0%/8.5%；归母净利润为12.40/14.93/18.32亿元，同比增速分别为23.5%/20.4%/22.7%；EPS分别为1.85/2.23/2.74元，根据2024年1月16日公司收盘价，对应2023-2025年PE分别为14.4x/11.9x/9.7x。我们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-01-17 华致酒行：价值低估，信心充足 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司凭借多年对产品“保质保真”的坚持所积累的消费者信任以及不断扩大的品牌影响力有望带动公司进入正向循环，公司在精品酒和自有品牌的发力具备一定基础和可延续性。23年宏观需求仍有压力，公司盈利能力恢复仍需等待，但面临的困难是行业性的。在此期间，公司持续扩大份额，不断加强厂商合作与消费者粘性，酒水流通龙头地位稳固，长期向好趋势不改。我们预计公司2023-2025年EPS为0.63、0.86、1.22元，当前股价对应PE分别为27.4x、20.1x、14.2x，维持“买入”评级。

●2024-01-15 小商品城：业绩点评：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注 (首创证券 李田)

●公司持续增长背后有两个独特的长期基本事实决定发展优势：①义乌地理优势，贸易不断聚集；②出口贸易事关国计民生，持续扶持、结构升级和进一步监管会是政策的长期目标，公司业务不断受益政策且在诸多方面是政策的先行者。此外，随公司治理改善，通过经营业务盘活、新技术应用(AI代运营或带动出口)、新一轮招商工作、物流及数据要素等业务，公司的商业化能力明显提升。预计公司2023-2025年归母净利润为23.3/26.7/33.3亿元，同比增长111.2%/14.6%/24.6%，对应当前股价PE为18.9/16.5/13.3倍，维持“买入”评级。

●2024-01-15 香农芯创：股权激励+引入国资股东，坚定向产品化战略转型 (中航证券 刘牧野)

●我们预测2023-2025年营收为135.17/155.16/177.32亿元，归母净利润为3.39/3.93/4.59亿元，对应EPS0.74/0.86/1.00元，对应当前股价PE为42/36/31倍，给予“买入”评级。

●2024-01-12 小商品城：2023全年业绩高增，新老业务多点开花 (财通证券 于健,李跃博)

●公司线下实体市场和线上平台的商品展示生态圈，酒店会展的配套服务生态圈，包括仓储物流、自营贸易和支付、征信、保理等业务的贸易履约生态圈不断完善，业务版图逐步扩张，转型逻辑持续兑现。我们预计2023-25归母净利润27.4/28.8/32.1亿元，对应PE14.4/13.7/12.3X，维持“增持”评级。