金风科技(002202)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 金风科技：整机出货强劲盈利向好，国际市场持续拓展 (长城证券 张磊,陈子锐,谢斯尘,王泽雷)

●作为全球领先风机企业，公司制造端盈利随着出货增长而持续改善，在手订单维持充沛，行业需求确定性较高的背景下风机价格韧性较强。公司积极拓展海外风电业务的同时，前瞻性布局氢氨醇领域促进绿电消费，奠定长期业绩基础。我们预计公司2025-2027年实现营收729.61/819.33/933.92亿元，归母净利润31.39/41.14/49.12亿元，对应EPS为0.74/0.97/1.16元，PE为20.7/15.8/13.2倍，维持“买入”评级。

●2025-11-16 金风科技：海外业务开拓成效显著，绿醇项目投产打开长期成长空间 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司为风电主机龙头厂商，充分受益反内卷趋势，海外市场拓展顺利，绿醇业务打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.82亿元/49.91亿元/61.11亿元，对应2025年11月14日收盘价PE分别为19倍/12.9倍/10.5倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-10-30 金风科技：风机盈利趋势向好，第二曲线逐步清晰 (国海证券 邱迪,李航)

●我们认为，风机制造业务的趋势性盈利修复惯性较大，公司近年来技术路线和供应链的重塑，在国内“反内卷”的大环境下，龙头优势回归。同时，公司运维业务、海外出口、绿醇等业务构成的综合第二成长曲线即将开花结果。我们预计公司2025、2026、2027年分别有望实现营收810.39、920.55、1008.94亿元，有望实现归母净利润38.01、49.14、61.89亿元，对应当前股价PE分别为17.42x、13.47x、10.70x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-29 金风科技：风机销售高增，国际化业务持续推进 (甬兴证券 开文明,赵莉莉)

●金风科技作为国内风机行业头部企业，有望受益于风机价格的企稳回升，盈利能力改善。公司积极拓展海外业务，有望打造新的增长点。我们预计公司2025-2027年收入分别为788.33/840.64/921.53亿元，同比+39.0%/+6.6%/+9.6%；归母净利润分别为32.41/41.41/50.20亿元，同比+74.2%/+27.8%/+21.2%。2025年10月27日收盘价对应PE分别为20.30/15.89/13.11倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 金风科技：2025年三季报点评：风机出货景气度高，在手订单同比提升 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25年盈利预测，预计25年归母净利润33.5亿元；考虑25年风机中标价小幅上涨，预计对应26-27年风机盈利能力具备向上弹性，我们上调26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润为45.6/55.5亿元(原值40.9/48.4亿元)，25-27年归母净利润同增80%/36%/22%，对应PE19.6/14.4/11.9x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-24 国机精工：超硬材料领军企业，乘商业航天东风 (华安证券 高伟杰,王君翔)

●我们看好公司在航天特种轴承以及金刚石功能化应用的长期发展。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入28.87、31.97、36.20亿元；归母净利润分别为2.90、3.87、5.02亿元，对应EPS为0.54、0.72、0.94元，对应2025年12月23日收盘价PE分别为80.47、60.36、46.54倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-23 三花智控：2025年业绩预告点评：业绩略超市场预期，机器人量产在即 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●我们上修公司25-27年归母净利润至42.1/50.9/67.9亿元(原值41.6/49.0/65.9亿元)，同比+36%/+21%/+33%，对应PE分别为45x、38x、28x，考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-12-23 景津装备：压滤机龙头企业，行业需求有望反转 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为55.14、61.81、68.35亿，同比增速分别为-10.05%、12.10%、10.59%；归母净利润分别为5.59、7.11、8.91亿元，同比增速分别为-34.14%、27.31%、25.31%。选取空分设备龙头企业杭氧股份、锂电设备龙头企业先导智能作为可比公司，景津装备对标同行业可比公司PE估值来看，处于较低水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为15.58、12.24、9.77倍，维持“买入”评级。

●2025-12-23 三花智控：全球热管理平台龙头，机器人业务拓成长边界 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为329.46/384.57/444.73亿元，同比增长17.9%/16.7%/15.6%；归母净利润分别为42.41/48.53/56.69亿元，同比增长36.8%/14.4%/16.8%，对应2025E/2026E/2027EPE分别为45.1/39.4/33.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 合锻智能：积极布局核聚变产业，主业持续深耕 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025-2027年净利润分别为-0.4亿，0.9亿和2.3亿，对应PE分别为-x、126x、50x，考虑到核聚变行业成长性和同类公司市值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-22 怡合达：全链条优势打开长期成长空间 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为29.98、35.39、41.44亿元，EPS分别为0.85、1.05、1.30元，当前股价对应PE分别为29.7、24.0、19.4倍，考虑怡合达为FA零部件一站式平台的龙头，FB业务与海外市场打开第二增长曲线，维持“买入”投资评级。

●2025-12-22 东方电气：电力行业优质企业，自主燃机取得显著突破 (东北证券 韩金呈)

●国内电气设备行业领先企业，自主燃机产品带来增长新动能。我们预计公司2025-2027年的营收分别为786.1/854.0/900.6亿元，归母净利润为41.0/48.7/53.4亿元，给予2026E的每股净利润20倍PE估值，对应目标价28.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 金沃股份：定增获批，丝杠业务加速推进，绝缘轴承套圈有望打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为13.3、18.9、23.7亿元，同比增长16%、42%、25%；归母净利润为0.58、1.39、2.25亿元，同比增长123%、137%、62%，24-27年复合增速为105%，对应PE为144、61、37倍，维持“买入”评级。

●2025-12-22 杭叉集团：出海+智能物流共振，叉车龙头成长再升级 (银河证券 鲁佩)

●我们认为公司25-27年有望实现营收181.4/200.1/220.95亿元，同比增长10.1%、10.3%、10.4%；归母净利润22.42/25.48/28.58亿元；综合毛利率23.7%、23.9%、24.2%，当前股价对应25-27年PE15.5/13.7/12.2x，基于公司龙头优势、出海和智能化成长潜力，首次覆盖给予推荐评级。

●2025-12-21 大元泵业：赛道景气度持续兑现，技术壁垒筑牢长期价值 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别21.61、24.64、28.72亿元，EPS分别为1.28、1.45、1.72元，当前股价对应PE分别为37.0、32.7、27.4倍。大元泵业在屏蔽泵及液冷泵领域拥有深厚技术积累，其产品广泛应用于新能源汽车、储能、IDC等多个高增长行业，维持“买入”投资评级。