海亮股份(002203)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-10 海亮股份：海外布局持续推进，产线改造推动产能扩张 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为13.06/15.80/17.34亿元，对应2024年10月9日收盘价PE估值为13/11/10x。我们选取精达股份、斯瑞新材、楚江新材作为可比公司，根据Wind一致预期，可比公司24-26年平均PE分别为27/21/17x。作为全球铜管龙头，公司海外布局持续加速，产线改造提供新增量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-05 海亮股份：2023年年报&2024年一季报点评：吨毛利维持高位，期待铜箔扭亏为盈 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●随着竞争格局向好，产品加工费回升，公司产品吨盈利或仍有上行空间，叠加产能持续扩张，公司产品量价齐升。同时公司切入铜箔赛道，随着铜箔产能利用率提升，有望逐步实现盈利。我们预计2024-2026年公司将实现归母净利13.40、15.66、18.19亿元，EPS分别为0.67、0.78、0.91元，对应4月30日收盘价的PE为14x、12x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-05-04 海亮股份：年报点评报告：下半年业绩承压，期待加工产能出清下利润弹性 (国盛证券 王琪,马越)

●基于供给过剩影响下锂电铜箔加工费的阶段性承压，保守下调公司业绩预期；但仍看好公司规模效应下成本优势。预计公司2024-2026年公司营业收入为830.98/909.74/970.55亿元，归母净利润为13.27/15.75/17.37亿元，PE分别为13.9/11.7/10.6倍，维持“买入“评级。

●2023-09-02 海亮股份：上半年吨盈利提升明显，铜箔厚积薄发再造成长 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为全球铜管龙头，在巩固国内优势地位的同时，积极开拓欧美市场，未来铜管主业盈利能力有望显著增强。此外，铜箔业务长远锚定全球布局战略，产能持续放量，业绩第二成长曲线可期。　　我们预计2023-2025年归母净利润分别为16.33/23.98/36.56亿元，对应EPS分别为0.82/1.21/1.84元，对应2023年9月1日股价的PE分别为14.5/9.9/6.5倍。维持“增持”评级。

●2023-06-29 海亮股份：传统业务稳中有进，铜箔业务进入放量期 (南京证券 姚成章)

●预计公司2023-2025年实现营业收入851.5/1027.5/1254亿元，归母净利润17.3/23.4/32亿元，PE估值为13.7/10.1/7.4倍，选取金田股份、博威合金、诺德股份、嘉元科技作为可比公司，海亮股份PE估值低于可比公司估值，给与“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-01-08 洛阳钼业：世界级铜矿加持，全年产铜量超出预期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为122.10/129.06/151.24亿元，分别同比增长48.01%/5.70%/17.18%；EPS分别为0.57/0.60/0.70元，当前股价对应PE分别为12.5/11.8/10.1倍。公司未来矿铜产量增长显著，业绩有望彰显高弹性，维持“买入”评级。

●2025-01-07 图南股份：高温合金全面布局，纵横拓展深耕航发 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●预计公司24-26年分别实现归母净利润3.33/4.39/5.40亿元，24-26年CAGR为17.80%，可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，公司精铸机匣产品稀缺属性凸显，沈阳子公司项目已进入产能爬坡阶段，有望实现公司的长期成长，给予25年25X目标PE，目标价27.75元，“买入”。

●2025-01-06 洛阳钼业：铜产量超预期增长，“双子星”持续放量可期 (民生证券 邱祖学)

●随着刚果金项目持续放量，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为113.56、135.24、142.16亿元，EPS分别为0.53、0.63和0.66元，对应当前股价(1月6日)的PE分别为13X/11X/10X，维持“推荐”评级。

●2025-01-05 神火股份：回购引导信心，盈利能力或将改善 (德邦证券 翟堃)

●考虑到氧化铝价格波动逐步趋于缓和，以及公司成本控制和盈利能力改善的潜力，我们维持对公司盈利的预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为47、59、64亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-04 常铝股份：公司新能源电池壳业务取得显著进展，有效平滑铝价波动 (东吴证券 孟祥文)

●我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为0.69/1.01亿元，(前值为2.53/3.42亿元)，新增2026年归母净利润预测值为1.49亿元，当前市值对应PE为57/39/26x，维持“增持”评级。

●2025-01-02 北方稀土：全球稀土龙头，持续成长再铸辉煌 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●我们预计公司将受益于其在全球稀土市场的领导地位及全产业链的深化布局，产销量和盈利能力有望持续增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.23、27.03、39.43亿元。参考可比公司估值水平，并考虑到公司的龙头地位及全产业链协同效应，给予2025年34-35倍PE估值，对应合理价值区间25.42-26.17元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-02 北方稀土：首次覆盖：全球稀土龙头，持续成长再铸辉煌 (海通证券(香港) Xianlong Chen,Jiayao Gan,Yijie Wu,王曼琪)

●我们预计公司将受益于其在全球稀土市场的领导地位及全产业链的深化布局，产销量和盈利能力有望持续增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.23、27.03、39.43亿元。参考可比公司估值水平，并考虑到公司的龙头地位及全产业链协同效应，给予2025年35倍PE估值，对应目标价26.17元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-12-31 云铝股份：领跑“铝”途，“绿”动未来 (招商证券 刘伟洁)

●给出“强烈推荐”投资评级。我们测算2024/2025/2026年公司归母净利润分别43.3、61.1、87.0亿元，对应市盈率11.1/7.9/5.5倍。公司是国内低碳铝龙头，一方面电力成本相对稳定，另外，未来有望相对更加受益低碳的加持。

●2024-12-30 西部矿业：老牌矿业巨擘，经济复苏激发价值重估潜能 (银河证券 华立)

●当前公司估值相较于同类公司低，且分红水平行业领先，国内经济复苏、全球流动性充裕将最大化利好于公司顺周期的铜、铅锌、铁等大宗矿产资源品资产组合，或将带动公司整体估值的抬升。预计公司2024-2026年实现归母净利润37.9/44.4/51.1亿元，当前股价对应PE各为10/9/8x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-27 新锐股份：被低估的出口型矿山耗材隐形冠军 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整公司24-26年营业收入19.0/23.3/27.7亿元的预测至18.5/25.5/30.8亿元，调整24-26年EPS1.11/1.40/1.75元的预测至0.99/1.40/1.83元，2024/12/27股价17.98元对应PE为18、13和10倍。公司是出口型矿山耗材隐形冠军，长期成长空间大，给予公司2025年18倍PE，目标价25.20元，维持“买入”评级。