海亮股份(002203)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-10 海亮股份：海外布局持续推进，产线改造推动产能扩张 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为13.06/15.80/17.34亿元，对应2024年10月9日收盘价PE估值为13/11/10x。我们选取精达股份、斯瑞新材、楚江新材作为可比公司，根据Wind一致预期，可比公司24-26年平均PE分别为27/21/17x。作为全球铜管龙头，公司海外布局持续加速，产线改造提供新增量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-05 海亮股份：2023年年报&2024年一季报点评：吨毛利维持高位，期待铜箔扭亏为盈 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●随着竞争格局向好，产品加工费回升，公司产品吨盈利或仍有上行空间，叠加产能持续扩张，公司产品量价齐升。同时公司切入铜箔赛道，随着铜箔产能利用率提升，有望逐步实现盈利。我们预计2024-2026年公司将实现归母净利13.40、15.66、18.19亿元，EPS分别为0.67、0.78、0.91元，对应4月30日收盘价的PE为14x、12x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-05-04 海亮股份：年报点评报告：下半年业绩承压，期待加工产能出清下利润弹性 (国盛证券 王琪,马越)

●基于供给过剩影响下锂电铜箔加工费的阶段性承压，保守下调公司业绩预期；但仍看好公司规模效应下成本优势。预计公司2024-2026年公司营业收入为830.98/909.74/970.55亿元，归母净利润为13.27/15.75/17.37亿元，PE分别为13.9/11.7/10.6倍，维持“买入“评级。

●2023-09-02 海亮股份：上半年吨盈利提升明显，铜箔厚积薄发再造成长 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为全球铜管龙头，在巩固国内优势地位的同时，积极开拓欧美市场，未来铜管主业盈利能力有望显著增强。此外，铜箔业务长远锚定全球布局战略，产能持续放量，业绩第二成长曲线可期。　　我们预计2023-2025年归母净利润分别为16.33/23.98/36.56亿元，对应EPS分别为0.82/1.21/1.84元，对应2023年9月1日股价的PE分别为14.5/9.9/6.5倍。维持“增持”评级。

●2023-06-29 海亮股份：传统业务稳中有进，铜箔业务进入放量期 (南京证券 姚成章)

●预计公司2023-2025年实现营业收入851.5/1027.5/1254亿元，归母净利润17.3/23.4/32亿元，PE估值为13.7/10.1/7.4倍，选取金田股份、博威合金、诺德股份、嘉元科技作为可比公司，海亮股份PE估值低于可比公司估值，给与“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-05-09 寒锐钴业：铜钴产销同比增长，产品种类不断丰富 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，考虑到公司在深耕现有业务的基础上，加快资源回收和镍资源新业务开拓，结合公司年报和一季报，我们将公司2025-2027年的预测每股盈利调整至0.99/1.31/1.66元(原2025-2026年预测摊薄每股收益为0.88/1.02元)，对应市盈率33.4/25.3/19.9倍；维持增持评级。

●2025-05-09 鼎胜新材：全球化布局持续推进，海外收入增长明显 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到铝箔加工费下降，我们将公司2025-2027年的预测每股盈利调整至0.53/0.64/0.77元(原2025-2026年预测摊薄每股收益为0.66/0.84元)，对应市盈率16.4/13.5/11.3倍；维持增持评级。

●2025-05-08 西部矿业：维持高分红水平，关注玉龙铜矿三期改扩建进展 (国投证券 董文静)

●在供给硬约束下，看好铜价中枢上移。公司玉龙铜矿一二选厂扩建项目达产未来仍有增量。公司维持高分红水平，凸显公司投资价值。我们预计公司2025年-2027年的营业收入分别为612.88、630.79、656.98亿元，净利润分别为35.73、38.65、41.01亿元，对应EPS分别为1.50、1.62、1.72元/股，目前股价对应PE为10.3、9.6、9.0倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价为22.5元，相当于2025年15倍动态市盈率。

●2025-05-08 株冶集团：依托五矿，具有黄金属性的铅锌冶炼龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计2025-2027年归母净利11.0/12.2/13.3亿元(+40%/11%/9%)，EPS为1.03/1.14/1.24元。预计公司合理估值15.41-18.49元/股，相对目前股价有47-77%空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-05-08 天齐锂业：一季度盈利改善，资源端持续扩张 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.68/31.76/51.50亿元，对应PE分别为27、15、9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 中国铝业：Q1业绩符合预期，持续一体化布局 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年营业收入分别为2276.66、2346.56、2397.46亿元，归母净利润分别为113.47、116.27、120.93亿元，当前股价对应PE分别为9.8、9.6、9.2倍。考虑到公司为国内铝行业龙头企业，有望持续受益于电解铝价格高企，维持“买入”投资评级。

●2025-05-08 洛阳钼业：拟收购金矿+推动组织升级，剑指世界一流矿企 (国投证券 董文静)

●公司远期铜矿产能具备成长性，组织升级降本增效成果可期，布局金矿新利润增长点。我们预计2025-2027年营业收入分别为2135.67、2180.85、2238.74亿元，预计净利润150.17、160.42、166.96亿元，对应EPS分别为0.70、0.75、0.78元/股，目前股价对应PE为10.4、9.8、9.4倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价10.2元/股，对应25年PE约14.6倍。

●2025-05-07 中金黄金：净利润大幅提升，纱岭金矿建设项目有序推进 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为778/792/807(原预测716/728/-)亿元，同比增速18.7%/1.8%/1.9%；归母净利润分别为45.95/50.35/55.11(原预测46.18/49.91/-)亿元，同比增速35.7%/9.6%/9.5%；摊薄EPS分别为0.95/1.04/1.14元，当前股价对应PE为15/14/12X。考虑到公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼、冶炼多元发展的业务格局。未来，随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升，维持“优于大市”评级。

●2025-05-07 电投能源：2025年一季报点评报告：氧化铝价增致业绩同比承压，集团资产注入成长可期 (开源证券 张绪成)

●公司发布2025年一季报，2025Q1公司实现营业收入75.4亿元，同比+2.6%，环比-6.4%；实现归母净利润15.6亿元，同比-19.8%，环比+65.5%；实现扣非后归母净利润15.3亿元，同比-20.2%，环比+87.7%。我们维持2025-2027年公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为57.9/61.7/65亿元，同比分别+8.4%/+6.5%/+5.4%；EPS分别为2.58/2.75/2.90元，对应当前股价PE分别为6.9/6.5/6.2倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力，维持“买入”评级。

●2025-05-07 厦门钨业：25Q1钨钼盈利下滑，稀土和能源材料盈利改善 (华源证券 田源,张明磊,田庆争)

●公司是材料平台型企业，实现钨钼、稀土和正极材料三大业务布局，公司业绩有望受益于钨价上行和钴酸锂景气。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19/21/23亿元，EPS分别为1.19/1.30/1.45元/股，对应PE为16/15/13倍，维持“买入”评级。