ST交投(002200)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-07 ST交投：聚焦“生态+”打造四大板块，股东变更助力快速成长 (安信证券 苏多永)

●公司控股股东发生变更，对公司影响可能较大，公司业绩预测相对较难。基于公司现有订单、业务团队和股东支持，暂不考虑预计负债回冲，预计2021-2023年公司营业收入分别为4.05亿元、5.86亿元和7.92亿元，分别同比增长51.10%、44.94%和35.09%，归母净利润分别为-0.40亿元、0.23亿元和0.32亿元，分别同比增长-57.3%、156.0%和42.9%，EPS分别为-0.22元、0.12元和0.18元，对应的动态PE分别为-34.8倍、62.2倍和43.5倍。公司受益于云南国企改革，通过股权划转成为云南交投旗下唯一上市平台，股东有望加大管理、资金和业务支持，同时公司通过“瘦身”计划和业务聚焦，主业已经出现经营性拐点，预计未来业绩快速释放。我们看好公司平台价值、与云南交投的协同效应，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价9.92元。

●2017-10-26 ST交投：三季持续亏损，静待机制理顺 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●下调公司业绩预估，预计2017-2019年净利润同比-176%、456%和61%。公司核心看点在于国企改革，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，预计公司国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2018年59倍PE。

●2017-08-31 ST交投：转型期多因素致亏损，关注国改推进 (海通证券 吴杰,戴元灿,李淼)

●预计公司17-19年EPS分别为0.35/0.94/1.26元，我们认为公司积极转型，多因素导致业绩亏损，未来定增推进将减少公司财务费用，有望受益生态修复、PPP及地方国改，业绩有望持续增长，17-19年业绩复合增速可达91%，且公司市值小，PEG仅0.6，因此，给予17年公司整体业绩55倍的PE估值，对应目标价19.25元，维持“增持”评级。

●2017-08-27 ST交投：多重因素致亏，看好国改空间 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●公司2017H1业务结构特点致使毛利率下降，其负债率偏高融资功能受限，短期融资成本继续上升，同时江西丰城项目收款低于预期导致大幅坏账计提，我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年营收增速为80%、45%和35%，净利润同比110%、167%和54%。公司核心看点在于国企改革，公司通过非公开发行将实现大股东的债转股和员工持股计划，若非公开发行完成将夯实大股东对公司控制权和实现对核心员工的激励。同时，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。

●2017-05-02 ST交投：云南生态园林龙头，定增国改助成长 (华泰证券 黄骥,鲍荣富,王德彬)

●我们预计公司2017-19年EPS0.70/1.15/1.67元，CAGR+110%，成长空间可观。当前可比公司2017年平均PEG0.41。基于谨慎角度考虑，认可给予17年0.25-0.27PEG(G为16-18年净利润复合增速)，对应2017年38-42倍PE，对应合理价格区间26.6-29.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-10-29 温氏股份：2024年三季报点评：养殖景气上行，业绩逐季兑现 (国海证券 程一胜,王思言)

●2024年猪价呈现上行趋势，公司三季度业绩表现较好，我们预计Q4猪价或将维持高景气，公司业绩持续兑现，因此我们预计2024-2026年公司营收为1014/1084.8/1153.2亿元，归母净利润为100.17/105.28/103.66亿元，对应PE分别12.49/11.88/12.07倍，公司生猪、黄鸡体量较大，我们看好公司业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-10-28 荃银高科：三季报利润承压，海外市场份额稳步扩大 (财通证券 肖珮菁)

●公司为种业“育繁推一体化”引领者，通过加强研发投入和科企合作夯实发展之基，通过外延并购多元化布局业务，打开未来成长空间。我们预计公司2024-2026年实现营业总收入51.32/62.43/75.18亿元，归母净利润3.06/3.56/4.12亿元。以10月25日收盘价对应PE分别为30/26/22倍，维持“增持”评级。

●2024-10-28 温氏股份：盈利高增，财务改善 (中邮证券 王琦)

●猪价下行空间有限，同时公司降本增效成果突出，四季度将继续获得较好利润。预计公司2024-2026年的EPS分别为1.49元、1.89元和1.86元。公司成本优势突出，维持“买入”评级。

●2024-10-28 温氏股份：2024年三季报点评：盈利强劲增长，养殖产业助力业绩腾飞 (西南证券 徐卿)

●公司发布2024年三季报告。公司前三季度实现营业收入753.84亿元，同比增长16.53%；归母净利润64.08亿元，上年同期净亏损45.3亿元，扭亏为盈。第三季度实现营收286.44亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润50.81亿元，同比增长3097.03%，盈利增长。预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元，对应动态PE分别为16/12/12倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 圣农发展：Q3盈利环比增1.1亿，运营韧性不断增强 (华安证券 王莺)

●2024年1-9月，全国祖代更新量102.76万套，同比增长3.6%，我们维持全年祖代更新量130万套左右的预测不变，仍处于供给充足的状况。我们预计，2024-2026年公司肉鸡出栏量7.0亿羽、7.56亿羽、8.2亿羽，实现收入184.11亿元、201.53亿元、220.59亿元，同比分别增长-0.4%、9.5%、9.5%，对应归母净利8.46亿元、9.44亿元、10.38亿元，同比分别增长27.4%、11.5%、10.0%。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2024-10-28 温氏股份：2024年三季报点评：养殖主业再创佳绩，分红、回购彰显经营信心 (光大证券 李晓渊)

●我们依然看好公司24Q4以及25年中长期盈利表现，上调24年归母净利润预测至106.15亿元(较上次预测提高86.36%)，此外由于行业产能开始逐步回升，我们下调25年归母净利润预测至120.76亿元(较上次预测下降24.24%)，下调26年归母净利润预测至69.25亿元(较上次预测下降46.69%)，折合EPS为1.60/1.81/1.04元，当前股价对应P/E为12/10/18倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 温氏股份：季报点评：业绩改善+分红+回购，公司积极作为 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计24-25年EPS分别为1.52/1.69/1.97元，考虑到公司行业龙头地位，经营稳健，且生猪出栏增速相对较高，当前给予公司24年16-20倍PE，对应合理价值区间为24.3-30.4元。维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 圣农发展：发力养殖食品降本成效显著，低位投资价值显现 (开源证券 陈雪丽)

●我们维持原盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.82/8.11/15.59亿元，对应EPS分别为0.55/0.65/1.25元，当前股价对应PE为24.6/20.7/10.8倍。公司白鸡出栏稳增降本成效显著，持续发力食品端，低位投资价值显现，维持“买入”评级。

●2024-10-27 圣农发展：24年三季报点评：前三季度主要产品量升价跌，业绩承压明显 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们下调公司盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为6.88/9.52/11.78亿元，同比+3.6%/+38.3%/+23.7%。未来毛鸡价格有望触底回升，叠加公司成本持续改善，维持“买入”评级。

●2024-10-26 圣农发展：Q3盈利显弹性，成本及种源优势稳固 (财通证券 肖珮菁)

●公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，成本和种源优势不断加强，食品业务持续发力，我们预计公司2024-2026年实现营业收入193.5/212.7/230.8亿元，归母净利润7.0/10.9/14.8亿元，10月25日收盘价对应PE分别为24.2/15.4/11.4倍，维持“增持”评级。