*ST交投(002200)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-07 *ST交投：聚焦“生态+”打造四大板块，股东变更助力快速成长 (安信证券 苏多永)

●公司控股股东发生变更，对公司影响可能较大，公司业绩预测相对较难。基于公司现有订单、业务团队和股东支持，暂不考虑预计负债回冲，预计2021-2023年公司营业收入分别为4.05亿元、5.86亿元和7.92亿元，分别同比增长51.10%、44.94%和35.09%，归母净利润分别为-0.40亿元、0.23亿元和0.32亿元，分别同比增长-57.3%、156.0%和42.9%，EPS分别为-0.22元、0.12元和0.18元，对应的动态PE分别为-34.8倍、62.2倍和43.5倍。公司受益于云南国企改革，通过股权划转成为云南交投旗下唯一上市平台，股东有望加大管理、资金和业务支持，同时公司通过“瘦身”计划和业务聚焦，主业已经出现经营性拐点，预计未来业绩快速释放。我们看好公司平台价值、与云南交投的协同效应，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价9.92元。

●2017-10-26 *ST交投：三季持续亏损，静待机制理顺 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●下调公司业绩预估，预计2017-2019年净利润同比-176%、456%和61%。公司核心看点在于国企改革，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，预计公司国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2018年59倍PE。

●2017-08-31 *ST交投：转型期多因素致亏损，关注国改推进 (海通证券 吴杰,戴元灿,李淼)

●预计公司17-19年EPS分别为0.35/0.94/1.26元，我们认为公司积极转型，多因素导致业绩亏损，未来定增推进将减少公司财务费用，有望受益生态修复、PPP及地方国改，业绩有望持续增长，17-19年业绩复合增速可达91%，且公司市值小，PEG仅0.6，因此，给予17年公司整体业绩55倍的PE估值，对应目标价19.25元，维持“增持”评级。

●2017-08-27 *ST交投：多重因素致亏，看好国改空间 (安信证券 金嘉欣,苏多永)

●公司2017H1业务结构特点致使毛利率下降，其负债率偏高融资功能受限，短期融资成本继续上升，同时江西丰城项目收款低于预期导致大幅坏账计提，我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年营收增速为80%、45%和35%，净利润同比110%、167%和54%。公司核心看点在于国企改革，公司通过非公开发行将实现大股东的债转股和员工持股计划，若非公开发行完成将夯实大股东对公司控制权和实现对核心员工的激励。同时，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65%，是典型的小公司大集团，国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。

●2017-05-02 *ST交投：云南生态园林龙头，定增国改助成长 (华泰证券 黄骥,鲍荣富,王德彬)

●我们预计公司2017-19年EPS0.70/1.15/1.67元，CAGR+110%，成长空间可观。当前可比公司2017年平均PEG0.41。基于谨慎角度考虑，认可给予17年0.25-0.27PEG(G为16-18年净利润复合增速)，对应2017年38-42倍PE，对应合理价格区间26.6-29.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-14 圣农发展：年报点评：降本与增值驱动公司逆势增长 (华泰证券 樊俊豪)

●我们维持公司26-27年归母净利润12.46/17.41亿元的预测，并引入28年归母净利润19.8亿元，参考可比公司2026年预期均值1.6xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.1xPB，上调目标价至20.41元(前值19.41元，对应26年2.0xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 圣农发展：控本拓客穿越周期，引种缺口或助力鸡价反转 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司食品销售规模的持续增长、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为10.1/15.6/14.0亿元。考虑到公司已逐步转型为食品销售型企业，估值水平有望得到相应改善，对2026年盈利给予25X PE估值，6个月目标价为21.5元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-04-13 益生股份：种猪放量盈利高增，禽链景气上行可期 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为白羽鸡种源龙头企业，成本端维持下降，有望受益于海外引种受限。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.36、0.53、0.61元，基于2026年4月10日收盘价对应PE为26.7、18.0、15.6倍，维持“增持”评级。

●2026-04-13 圣农发展：成本领先筑壁垒，全渠道协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%，归母净利润前值2026年13.66亿元、2027年15.06亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2027年公司鸡肉价格、鸡肉成本、肉制品价格、肉制品成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-10 大湖股份：首次覆盖报告：“健康医疗+健康产品”双轮驱动，收购智康机器人打开第二成长曲线 (华西证券 黄瑞连)

●我们预计公司2026-2028年营收为9.65、10.15、11.05亿元，分别同比+4.9%、+5.2%、+8.9%；归母净利润为0.19、0.37、0.62亿元，分别同比+281%、+92%、+68%；对应EPS为0.04、0.08、0.13元，2026/4/10股价6.65元对应PE分别为166、86、52倍。考虑公司处于转型阶段，大健康业务加速拓展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-08 牧原股份：2025年年报点评：成本优势持续强化，屠宰业务首次盈利，海外布局加速 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为1.08元、4.66元、4.94元，对应动态PE分别为40/9/9倍；给予2027年12倍估值，对应目标价55.92元，维持“买入”评级。牧原股份发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%。实现归属于上市公司股东的净利润154.87亿元，同比下降13.39%，主要原因为生猪市场价格下降。

●2026-04-03 牧原股份：2025年报点评：养殖成本显优势，屠宰开启新阶段 (东方证券 李晓渊)

●公司行业领先地位稳固，上游生产链条的持续优化以及下游屠宰业务的进步均彰显其长期管理优势，业绩稳步增长且股东回馈持续提升。海外方面，赵南业务26年也将落地自有产能，未来增量可期，继续推荐。考虑到年初以来的猪价下跌幅度已超市场预期，下调26-27盈利预测，新增28年盈利预测，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.74/5.05/6.63元(前值26-27EPS分别为5.36、6.88元)，根据可比公司估值法，给予公司27年12×估值，对应目标价60.6元，维持“买入评级”。

●2026-04-03 牧原股份：周期底部彰显韧性，全产业链协同发力 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块的龙头企业，成本优势显著，注重股东分红回报。我们预计2026-2028年公司EPS分别为1.25、4.20、4.40元，基于2026年4月2日收盘价对应2026-2028年的PE分别为35.0、10.4、9.9，维持“增持”评级。

●2026-04-03 牧原股份：全球拓潜价值显，周期乘风正当时 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●牧原股份是生猪养殖龙头企业，优秀养殖管理塑造了公司核心竞争力。产业产能有望合理有序调减，公司积极海外拓潜，向全球养殖巨头成长演化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为39.8亿元235.5亿元178.7亿元，EPS分别为0.69元、4.08元、3.09元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 众兴菌业：业绩拐点现，发力虫草新征程 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●目前公司金针菇品类盈利持续修复，双孢菇产品成长稳健，新品类冬虫夏草(生态繁育)投产顺利。我们预计公司26-28年营收分别为23.1/25.1/26.9亿元，同增9.9%/8.8%/7.4%。26-28年归母净利分别为3.8/4.3/4.8亿元，同增13.0%/13.0%/11.8%。对应PE分别为16/14/13X。首次覆盖，给予“买入”评级。