宝武镁业(002182)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 宝武镁业：三季报点评：收入稳定增长，镁价下跌致利润下滑 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤)

●目前镁下游需求较弱，镁价低位运行。未来公司镁压铸订单有望落地，静待需求改善带来的业绩修复。考虑到需求下滑，预计2024-2026年公司归母净利润2.04、3.01、4.32亿元，对应PB为1.8、1.7、1.6倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-01 宝武镁业：季报点评：短期业绩受镁价拖累，深加工业务放量可期 (天风证券 刘奕町)

●公司作为镁完整产业链布局龙头，资源与规模优势明显，后续新增产能逐步落地，营收和利润有望大幅提升，我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元(前值为3.05/6.90/12.50亿元，考虑到镁价下行影响，略下调盈利预测)，对应10月30日收盘价PE分别为44/17/8X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 宝武镁业：镁价下跌影响利润，积极拓展下游应用 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2024-2026年镁合金价格分别为20000/20500/21000元/吨(前值22000元/吨)，预计2024-2026年归母净利润2.87/4.77/7.34亿元(前值4.52/6.59/8.12亿元)，同比增速-6.5%/66.6%/53.7%；摊薄EPS分别为0.40/0.67/1.04元，当前股价对应PE分别为26/15/9x。公司是全球镁产业链一体化龙头，当前处于项目建设期、产能加速扩张期，对镁价具有高盈利弹性，当前镁价重回合理区间，替代其他金属具备明显的性价比，我们看好镁在固态储能、汽车中大部件及一体化压铸大部件、建筑模板等方面的应用，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 宝武镁业：镁价持续低迷影响业绩，静待下游需求逐步放量 (首创证券 吴轩)

●考虑到今年镁价持续低迷，同时公司主动调整新增产能释放节奏，我们下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为83.87/123.14/217.33亿元；归母净利润分别为2.03/6.26/10.07元；EPS分别为0.29/0.88/1.42元/股。维持公司“买入”评级。

●2024-10-29 宝武镁业：业绩短期受镁价下跌影响承压，深加工产品销量同比增加 (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●镁价延续下跌，我们下调了公司的盈利预测，预计公司24-26年营收分别为89.78/124.14/163.94亿元，归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元，对应PE35.58/15.43/11.36倍，公司有望通过产业链一体化优势，从上中下游持续发力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-03 洛阳钼业：铜矿产销同比高增，新项目勘探持续推进 (国投证券 覃晶晶)

●铜在供给硬约束下价格中枢有望延续上移，公司远期铜矿产能具备成长性。我们预计2024-2026年营业收入分别为2149.39、2311.99、2337.17亿元，预计净利润119.91、126.29、137.83亿元，对应EPS分别为0.56、0.58、0.64元/股，目前股价对应PE为14.3、13.6、12.4倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价10.2元/股，对应24年PE约18.2倍。

●2024-11-03 北方稀土：三季度归母净利润扭亏，四季度以来成本优势明显 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●公司是稀土行业龙头企业，配额持续增长，原料获取具备优势。因近期商品价格有所回升，我们上调原盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入333.66/363.55/402.33亿元，同比增速-0.4%/+9.0%/+10.7%；归母净利润9.57/19.73/28.94亿元，同比增速-59.6%/+106.2%/+46.7%；当前股价对应PE为89.2/43.3/29.5x，考虑公司在行业内的优势，维持“优于大市”评级。

●2024-11-03 盛达资源：2024年三季报点评：业绩符合预期，未来成长可期 (民生证券 邱祖学)

●考虑公司业绩回归正增长，三季度业绩环比大幅改善，且白银产能未来具有增长潜力，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润3.31/5.60/8.09亿元，参考10月30日股价，对应PE分别为28/17/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-03 兴业银锡：涅槃启新篇，银锡龙头再出发 (招商证券 刘伟洁,赖如川)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为18.3、23.3、25.3亿元，对应PE分别为14、11、10倍。考虑白银价格中枢抬升以及公司未来高成长性，我们上调公司投资评级至“强烈推荐”。

●2024-11-03 山东黄金：黄金生产稳步推进，金价上涨关注Q4业绩释放潜力 (国投证券 覃晶晶)

●预计2024-2026年营业收入分别为879.67、914.93、958.22亿元，预计净利润34.19、56.99、64.33亿元，对应EPS分别0.76、1.27、1.44目前股价对应PE为34.3、20.6、18.2倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价34.8元/股，对应24年PE约46倍。

●2024-11-03 中国铝业：产品价格上涨提升盈利能力，产业链一体化竞争优势显现 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计2024-2026年营业收入预估为2396.99、2439.55、2473.17亿元，预计净利润125.33、143.13、152.80亿元，对应EPS分别为0.73、0.83、0.89元/股，目前股价对应PE为10.9、9.5、8.9倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价8.67元/股，对应2024年11.9倍PE。

●2024-11-01 天山铝业：重点项目有序推进，静待铝土矿增量逐步兑现 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元，归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元，当前股价对应PE分别为9.0、8.5、7.9倍。考虑到电解铝及氧化铝价格有望保持坚挺，公司产业链一体化优势较高，维持公司的“买入”投资评级。

●2024-11-01 赤峰黄金：季报点评：前三季度矿产金产量稳中有增，“量价齐升”逻辑逐步兑现 (国盛证券 张航)

●公司自有矿山盈利能力不断增强，叠加通胀与地缘溢价对金价的双重支撑，持续看好公司业绩兑现。预计公司2024-2026年营业收入分别为82.5/89.4/97.9亿元。归母净利润分别为15.4/17.4/19.9亿元，对应PE分别为21.5/19.1/16.7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 明泰铝业：铝价波动影响业绩，产销量创新高 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●参照年初以来板带箔国内外需求情况及加工费，预计2024/2025/2026年公司的营业收入分别为324/345/378亿元，同比增速22.4/6.7/9.3%，归母净利润分别为19.04/20.13/21.96亿元(前值14.99/16.52/18.15亿元)，同比增速41.3/5.7/9.1%，EPS分别为1.53/1.62/1.77元，当前股价对应PE倍数分别为8.4/8.0/7.3。近几年铝板带箔行业产能扩张较多，加工费承压，今年以来需求弱复苏，明泰铝业成本控制能力强，能在保证销量的情况下维持较高盈利水平。近年来构筑了再生铝保级利用优势，在铝加工产品降碳的大趋势下优势凸显，市场空间广阔，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 西部超导：2024年三季报点评：超导业务持续快速放量，高端钛合金稳步修复 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司在高端钛合金棒丝材、超导产品、高性能高温合金等市场占据行业主导地位，伴随募投项目投产进一步扩充产能，未来成长可期。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为8.16、9.50、11.06亿元，对应10月31日股价的PE分别为40/34/30X，维持“推荐”评级。