三特索道(002159)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 三特索道：各地项目运营稳定，关注千岛湖二期项目推进 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收7.24/8.17/8.87亿元，实现归母净利润1.64/1.92/2.11亿元，对应PE16.6/14.2/12.9倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 三特索道：三季度业绩增长稳健，降本增效逐步验证 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●公司已逐步迈入经营正轨，地方国资重新入主后发展战略更为明晰，考核强化激发经营动能，目前集中精力挖潜存量优质项目并推进储备项目进展，降本提效成果逐步显现，跟踪原实控人股权问题解决节奏，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 三特索道：Q3营收增速转正，估值仍被显著低估 (银河证券 顾熹闽)

●公司当前经营改善趋势明确，为三季度少数实现业绩正增长的景区公司，同时中长期亦有储备项目推出驱动持续增长，此前千岛湖牧心谷项目已公告方案调整规划，项目选址优良且为千岛湖核心区域目前稀缺业态，预计有望于2026年投入使用并开始贡献收益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9亿元/2.1亿元/2.3亿元，对应PE各为15X/13X/12X，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 三特索道：存量项目经营稳步改善，期待新项目规划 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收8.11/9.09/9.82亿元，实现归母净利润1.62/1.89/2.07亿元，对应PE14.3/12.2/11.2倍，维持“增持”评级。

●2024-08-29 三特索道：Q2营收降幅收窄，盈利能力持续改善 (银河证券 顾熹闽)

●公司当前经营改善趋势明确，预计今年减值事项减少+亏损项目处置+梵净山暑期扩容效应显现将带来可观利润释放空间，同时中长期亦有储备项目推出驱动持续增长。我们预计公司2024-26年归母净利各为1.8、2.1、2.3亿元，对应PE各为13X/11X/10X，考虑公司当前估值仍低于同业，维持“推荐“评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2024-12-27 中科环保：背靠中科院，垃圾焚烧热电联产独领风骚 (浙商证券 汪磊)

●预计公司2024-2026年分别实现营收16.63/21.20/21.50亿元，分别同比+18.42%/+27.53%/+1.40%；分别实现归母净利润3.15/3.94/4.55亿元，分别同比+16.74%/+25.24%/+15.39%，对应PE为25.72/20.53/17.79倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-18 中科环保：中科院旗下垃圾焚烧发电企业，承诺分红率不低于60% (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预期公司2024-2026年公司营业收入分别为13.8、18.6、19.7亿元，同比增长率分别为-1.7%、34.4%、6.3%，实现归母净利润分别为3.3、3.8、4.6亿元，同比增长率22.8%、14.6%、21.1%，当前股价对应的PE分别为24、21、17倍，考虑未来成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-17 西域旅游：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●新疆文旅市场持续高景气，公司多元业务稳健增长，未来新项目投运和控股股东资源协同赋能成长。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.2/1.5/1.8亿元，对应PE估值为55/45/37倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-11 福龙马：新能源渗透率持续提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑市场竞争加剧，下调环卫装备毛利率预测，我们预计2024-2026年归母净利1.55/2.10/2.62亿元(前值1.68/2.27/2.80亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为17.6倍(前值15.5倍)，考虑公司新能源环卫车渗透率提升，有望受益于环卫电动化和化债政策，给予公司2025年22.9倍PE(前值20.2倍)，对应目标价11.68元(前值11.11元)。

●2024-12-11 玉禾田：加强市场拓展，推动资源循环 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.31/7.36/8.64亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为14.0倍(前值12.6倍)，给予公司2025年14.0倍PE(前值12.6倍)，对应目标价25.90元(前值23.31元)。

●2024-12-07 侨银股份：持续获取订单，无人装备多地试点 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为2.94/3.41/3.93亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为17.8倍(前值15.7倍)。考虑公司新增订单强劲、数智化赋能未来发展，给予估值溢价；资产负债率高于可比公司均值，财务费用较高，下调估值溢价至5%。给予公司2025年18.7倍PE(前值18.8倍)，对应目标价15.71元(前值15.79元)。

●2024-11-29 祥源文旅：战略布局低空旅游，打造稀缺成长性标杆企业 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营业收入9.29/13.83/15.96亿元，实现归母净利润1.60/4.01/4.89亿元，对应PE50.22/20.09/16.47倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-19 云南旅游：全资子公司获批文旅部技术创新中心，技术创新优势凸显 (信达证券 宿一赫)

●公司拥有文化旅游科技项目全产业链运营优势，所属子公司文旅科技以技术创新优势为核心竞争力，随着信息化、人工智能等技术逐渐跨步到文旅行业，公司有望在“文化+旅游+科技”的趋势中抢占新机遇。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别1.20/-1.70/-1.57亿，11月18日收盘价对应24年PE为45倍。

●2024-11-04 黄山旅游：收入略降业绩承压，有效购票客流回落 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●综合前三季度表现，我们下调有效购票客流增速及新项目贡献，下调2024-2025收入增速至-1.5%/+5.8%/+7.0%(此前为12.6%/10.0%/8.5%，年初参考目标客流增长9%并假设新项目贡献增量)，归母净利润至3.1/3.5/4.1亿元(此前为4.8/5.3/5.7亿元)，对应PE为26/23/20x。公司背靠黄山景区优质资产，以免票活动应对散客化趋势，明年山上索道、酒店有望陆续投产，而山下项目培育尚需观察，维持中线“优于大市”。

●2024-11-04 长白山：Q3业绩受气候拖累，期待冰雪季表现 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司的冰雪第二旺季打造初具成效，有望逐步贡献业绩。由于旺季经营受气候影响，我们调整公司24-26年EPS为0.61/0.77/0.86元，对应市盈率分别为55.1/43.7/39.2倍，中长期看好外部交通改善叠加公司积极推进项目建设改造对客流的吸引。维持增持评级。