荣盛发展(002146)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-29 荣盛发展：季报点评：销售逆势增长，三道红线转绿 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司发布三季报，前三季度实现营收459.2亿元，同比+5%；归母净利润31.0亿元，同比-30%。我们维持盈利预测，预计公司21-23年EPS为1.80、1.87、2.02元。可比公司2021年平均PE为4.0倍(Wind一致预期)，考虑到市场下行期公司或将面临更大的资金链压力，我们认为公司2021年合理PE估值为2.8倍，目标价4.86元(前值5.94元)，下调至“增持”评级。

●2021-08-24 荣盛发展：2021年中报点评：经营状况稳定，财务持续改善 (国信证券 任鹤,王粤雷)

●公司经营状况稳定，财务表现持续改善，且公司销售及土储的区域结构越来越均衡，环京对公司发展的不利影响可控。预期2021、2022年的归母净利分别为75、77亿元，对应EPS为1.73、1.78元，对应最新股价的PE为2.9、2.8倍，维持“买入”评级。

●2021-08-21 荣盛发展：销售稳增拿地审慎，三道红线位居黄档 (东北证券 王小勇)

●维持公司买入评级，考虑盈利能力有所下滑叠加行业景气度下行将直接影响公司未来的规模扩张速度，下调公司2021-23年EPS分别至1.81/1.89/2.05元，对应PE为2.77/2.66/2.45倍。

●2021-08-20 荣盛发展：中报点评：销售结算扩张，投资顺势收敛 (华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑,林正衡)

●基于公司未来发展信心和对管理层的认可，2021年2-8月大股东荣盛控股子公司荣盛创投增持公司2.77亿元股份之后，8月3日公告拟于未来6个月内继续增持金额不低于1亿元。鉴于三四线城市销售去化的不确定性以及行业利润率的持续下行，我们下调公司收入增速和毛利率，我们预测公司2021-2023年EPS1.80、1.87、2.02元，维持“买入”评级。

●2021-05-01 荣盛发展：三道红线暂居黄档，销售稳增拿地审慎 (东北证券 王小勇)

●维持公司买入评级，考虑盈利能力有所下降及结算节奏不及预期，下调公司2021-22年EPS分别至2.00/2.13元，预计2023年EPS2.28，对应PE为3.07/2.90/2.70倍。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-31 保利发展：积极分红业绩韧性高，长期投资价值凸显 (东莞证券 何敏仪)

●但基于整体结算毛利率维持相对低水平以及计提减值准备等，下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年EPS分别为0.98元，1.07元和1.22元，对应当前股价PE分别为10.8倍，10倍和8.7倍，建议关注。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：业绩稳健增长，规模再上台阶 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元、0.81元、0.89元，当前股价对应PE分别为14.9倍、13.8倍、12.7倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：维持拿地力度，深耕杭州市场 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为715.65/731.26/753.30亿元，同比分别+1.59%/+2.18%/+3.01%；归母净利润分别为23.74/28.22/33.07亿元，同比分别为-6.12%/+18.84%/+17.21%。EPS分别为0.76/0.91/1.06元。公司深耕杭州市场随着优质项目的销售结转，经营性现金流和业绩均有望改善，给予“买入”评级。

●2024-10-31 新城控股：季报点评：毛利率同比改善，商业运营持续向好 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元，当前股价对应PE分别为43.9倍、43.1倍、42.1倍。公司商业地产运营良好，“住宅+商业”双轮驱动模式仍有望为后续发展保驾护航，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商蛇口：季报点评：销售稳居前列，投资强度增加 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.72元、0.73元、0.77元，当前股价对应PE分别为15.7倍、15.4倍、14.7倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：季报点评：拿地销售积极，期待Q4业绩修复 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，Q4交付高峰有望带动2024年业绩企稳，我们维持公司2024-2026年EPS预测0.91元、1.02元、1.10元，当前股价对应PE分别10.9倍、9.7倍9.0倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商蛇口：2024年三季报点评：营业收入小幅提升，毛利影响归母净利润 (银河证券 胡孝宇)

●2024年前三季度公司营收小幅增长，受到行业整体承压的影响，毛利下滑，归母净利润下滑。财务稳健，严控杠杆。根据行业整体情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润为67.18亿元、77.05亿元、83.79亿元的预测，对应EPS为0.74元/股、0.85元/股、0.92元/股，对应PE为14.82x、12.92X、11.88X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 我爱我家：三季度营收同比转正，期待盈利改善 (国联证券 杜昊旻,姜好幸,方鹏,刘汪)

●政策加码下，二手房市场活跃度逐渐提升，我们预计2024-2026年营收分别为128.31/132.74/139.63亿，同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20%；归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿，同比分别+110.08%/+124.67%/+86.950%；EPS分别为0.04/0.08/0.15元/股，3年CAGR为34.32%。考虑到公司在国内的龙头地位，以及政策扶持下二手房市场规模或逐步增长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 万科A：季报点评：开发基本盘承压，多举措守财务安全线 (国盛证券 金晶,周卓君)

●考虑到行业下行压力，但公司销售规模仍稳居行业第三位，且融资获支持下具备一定拿地能力，我们预测公司2024/2025/2026年营收为3189.6/3104.3/3082.6亿元；归母净利润为-139.0/2.3/13.0亿元；对应EPS为-1.17/0.02/0.11元/股。维持“增持”评级。

●2024-10-31 滨江集团：2024年三季报点评：财务控制杠杆，投资深耕杭州 (银河证券 胡孝宇)

●受行业整体承压等因素的影响，公司前三季度交付项目毛利率承压影响归母净利润。公司持续深耕杭州，财务方面控制杠杆。我们维持公司2024-2026年归母净利润为27.77亿元、31.16亿元、32.93亿元的预测，对应EPS为0.89元/股、1.00元/股、1.06元/股，对应PE为11.10x、9.90X、9.36X、维持“推荐”评级。