电投能源(002128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 电投能源：电解铝弹性释放，一体化稳固长期盈利 (国投证券 汪磊,贾宏坤,徐奕琳)

●不考虑资产注入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为377.1/404.7/411.8亿元(增速25.2%/7.3%/1.8%)，归母净利润分别为80.3/87.5/89.1亿元(增速48.8%/8.7%/1.8%)，给予公司2026年11倍PE，对应目标价格39.6元，首次覆盖，予以“买入-A"投资评级。

●2026-04-18 电投能源：2025年年报及2026年一季报点评：公司业绩同比增长，铝板块量价本三方位改善 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为375/404/417亿元，同比+24%/+8%/+3%，归母净利润分别为75.3/82.6/88.0亿元，同比+39%/+10%/+6%；EPS分别为3.4/3.7/3.9元，对应当前股价PE为10/9/9倍。考虑公司煤铝电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2026-04-17 电投能源：铝业务量价齐升助业绩稳增，分红比例大幅提升 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到公司绿电铝项目稳步推进，叠加白音华资产注入预期，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为63.34/69.36/83.51亿元(2026年/2027年原值60.5/64.0亿元)，同比+16.9%/+9.5%/+20.4%；EPS分别为2.83/3.09/3.73元；对应当前股价PE为12.0/10.9/9.1倍。公司长期价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-16 电投能源：分红率增至53.77%，Q1业绩超预期 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●随着铝价景气度持续、电解铝新产能放量以及煤价中枢上移，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为80.16/85.90/86.98亿元，同比+47.9%/+7.2/+1.3%，对应EPS分别为3.58/3.83/3.88元，对应4月15日收盘价PE分别为9.2/8.6/8.4倍，维持“增持”评级。

●2026-04-16 电投能源：年报点评报告：电解铝业务确定放量，25年分红54%，煤+铝+电全面深化价值凸显 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到电解铝价格上行及公司26年电解铝产量明显上修，我们提高盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为379.79、390.12、392.50亿元，实现归母净利润分别为81.60、82.74、85.40亿元（2026-2027年原预测值为60.56、64.22亿元），对应PE分别为9.0X/8.9X/8.6X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-08 天山铝业：利润翻倍增长，盈利能力与现金流大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们维持之前预测，我们预测公司2026-2028年营业收入为398/416/426亿元，同比分别增长34.8%/4.5%/2.5%；归母净利润分别为99/107/115亿元，同比分别增长105.8%/8.3%/6.9%；对应EPS分别为2.14元/2.32元/2.48元。对应2026年5月7日收盘价16.9元，PE分别为7.89/7.29/6.82倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 云铝股份：“极致经营”质效更优，利润弹性显著释放 (浙商证券 何玉静)

●结合公司2026年生产经营目标（氧化铝产量约130万吨、铝商品产量约319万吨、炭素制品产量约75万吨），假设2026-2028年A00铝均价分别为23500/24500/25000元/吨，氧化铝均价分别为2650/2700/2750元/吨，预计公司2026-2028年实现营业收入641/668/681亿元，实现归母净利润144/165/175亿　　元，对应EPS为4.16/4.76/5.03元，对应PE约7.7/6.8/6.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 中金黄金：业绩释放良好，静待纱岭投产 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着黄金价格中枢稳健上移，公司纱岭项目顺利释放增量，预计归母净利润为95/112/133亿元，YOY为93%/18%/20%，对应PE为14.16/12.05/10.08。综上，维持“买入”评级。

●2026-05-08 海亮股份：2025年报及2026年一季报点评报告：布局海外+发力新兴业务，有望开启高增 (华龙证券 景丹阳)

●2025年，公司主业保持稳健，在美国得州基地和铜箔业务扭亏支撑下，业绩实现逆势增长。根据公司公告及员工持股计划业绩考核目标，公司围绕暖通工业铜加工、铜箔、AI应用铜基材料三大板块，其中后两个板块将成为未来主要增量，并进行全球布局，在供应链重塑中享受本土化溢价。由于2025年铜价大幅上涨侵蚀传统主业利润且铜价可能继续高位维持，我们下调公司2026-2027年盈利预测(原值27.11/32.12亿元)，预计公司2026-2028年实现归母净利润18.12/25.71/32.86亿元，对应PE分别为26.4/18.6/14.6倍。维持“买入”评级。

●2026-05-07 鼎胜新材：25年报及26Q1点评：Q1盈利稳定，业绩略超市场预期【勘误版】 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩略超市场预期，且公司充分受益于钠电池铝箔放量，我们预计公司26-27年归母净利润11.1/15.2亿元(原预期9/11亿)，新增28年归母净利润预期19.7亿元，同比+116%/+37%/+30%，对应PE为27x/20x/15x，考虑钠电池催化，给予27年30x PE，目标价49.1元，维持“买入”评级。

●2026-05-07 厦门钨业：钨全产业链龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为936/1040/1144亿元，同比增速102%/11%/10%；归母净利润分别为46.7/54.7/61.0亿元，同比增速102%/17%/11%；EPS分别为2.94/3.45/3.84元，当前股价对应PE分别为19.7x/16.8x/15.0x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-05-07 赤峰黄金：受益于金价上涨，业绩同比高增 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.2/64.6/79.4亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-07 山金国际：Q1业绩充分释放，静待海外项目增厚利润 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着黄金价格中枢稳健上移，公司海外Osino项目释放增量，预计归母净利润为54.82/67.50/83.70亿元，YOY为84.49%/23.12%/23.99%，对应PE为13.97/11.35/9.15。综上，维持“买入”评级。

●2026-05-07 盛屯矿业：铜金钴镍四轮驱动，资源并购开启高成长新周期 (中信建投 王介超,覃静,邵三才,汪明宇)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元，我们作出此盈利预测主要是基于(1)对黄金、铜价的持续看好；(2)公司黄金、铜矿产量如期增长。若铜价较我们假设值下降1万元/吨，或将造成2026年公司毛利较我们预测下降5亿元。

●2026-05-07 斯瑞新材：2025年报及2026年一季报点评报告：新兴业务开始兑现，迈入高速成长新阶段 (华龙证券 景丹阳)

●公司高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品业务保持稳健增长，高性能金属铬粉、医疗影像零组件、光模块芯片基座/壳体业务在相关产业高景气度下实现高增长，带动公司业绩增长。据公司公告，2025年公司完成定向融资，支持火箭发动机推力室材料及零组件项目、年产3万套医疗影像装备材料零组件项目等的顺利落地投产，有望在2026年开始放量，推动公司业绩持续向上。据此，我们上调2026-2027年盈利预测(前值1.99/2.51亿元)，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.1/2.61/3.15亿元，对应PE分别为157/126.5/104.8倍。维持“增持”评级。