电投能源(002128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 电投能源：季报点评：电解铝板块业绩修复，新能源装机规模快速扩张 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑铝价提高及公司新能源装机规模的快速扩张，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年可实现归母净利润55.78、58.35、64.48亿元（原预测为24-26年50.39、53.46和58.84亿元），同比分别增加22.33%、4.61%和10.51%，对应PE分别为8.70、8.31、7.52倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 电投能源：煤电铝一体稳固业绩，绿电发展助力转型 (信达证券 左前明,高升)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为57.41/60.87/66.05亿元，EPS分别为2.56/2.72/2.95元，对应PE分别为7.84/7.39/6.82倍。我们认为，在系列政策稳经济稳增长环境下煤、铝行业均有望延续景气周期，公司煤炭、电力、电解铝资产质量较好，绿电、电解铝业务增量值得期待，有望释放盈利弹性，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-10-25 电投能源：2024年三季报点评：三季度盈利大幅提升，煤铝电业务稳中有增 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为286.4/297.7/358.4亿元，同比+7%/+4%/+20%，归母净利润分别为54.9/58.4/67.3亿元，同比+20%/+6%/+15%；EPS分别为2.45/2.61/3.00元，对应当前股价PE为8.3/7.8/6.8倍。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2024-10-24 电投能源：2024年三季报点评：三季度业绩同比大幅增长，公司主业增量可期 (东莞证券 卢立亭)

●公司煤价铝价提升改善公司盈利能力，三大板块产能增量可期。预计2024-2025年公司归母净利润为51.04/56.93亿元，每股收益为2.28/2.54元，当前股价对应2024年PE为8.25倍，维持“增持”评级。

●2024-10-24 电投能源：Q3业绩环比大增，关注分红提升和绿电转型 (开源证券 张绪成)

●考虑公司各业务均同比改善，铝价维持相对高位，煤炭全年产销有望实现4800万吨目标，我们上调2024-2026年公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为61.1/63.4/68.5(前值55.2/57.9/63.9)亿元，同比分别+33.9%/+3.8%/+8.0%；EPS分别为2.72/2.83/3.05元，对应当前股价PE分别为6.8/6.6/6.1倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-19 天山铝业：一体化优质铝企，顺周期弹性可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●行业景气度提升下，预计公司业绩有望实现持续增长，预计公司2024-2026年营业收入为316.36、338.37、356.23亿元，归母净利润为41.1、50.2、57.3亿元。对应PE为9.5、7.7、6.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-18 中国铝业：四大板块齐头并进，全产业链布局的央企铝业巨擘启航 (国盛证券 张航)

●公司作为全球铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。我们谨慎假设2024-2026年电解铝和氧化铝价格为1.98/2.00/2.05万元/吨和0.39/0.40/0.36万元/吨，我们预计2024-2026年公司实现归母净利123/154/165亿元，对应PE11.9/9.4/8.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 赤峰黄金：公司3Q24盈利同比高增，矿产金产销稳中有升 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望维持增长，叠加国际金价持续走高，盈利水平有望继续提升；2)多项在建工程稳步推进，瀚丰矿业改造完成，未来新产能不断放量支撑公司成长。我们看好国际金价维持高景气以及公司产品加速放量，维持“买入”评级。

●2024-11-13 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)-冶炼及多元板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 中孚实业：电解铝实现100%权益，铝加工海外开拓成果显著 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为10/16/20(前值20/23/-)亿元，对应PE分别为12.4/8.0/6.4倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 神火股份：云南三季度满产叠加电价回落助力盈利提升，规划项目陆续上马 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为48/69/80(前值78/92/-)亿元，对应PE分别为8.8/6.1/5.3倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 神火股份：Q3业绩环比改善，积極提高分红频次 (辉立证券 李晓然)

●公司2024年度Q3收入为100.93亿元，同比增加6.02%，环比增长0.96%；归属于上市公司股东的净利润为12.54亿元，同比减少8.00%，环比增长5.09%，主要是因增股本。该预案旨在提高分红频次和投资者回报。

●2024-11-13 洛阳钼业：开启新一轮铜产能扩张，进军全球一流矿企行列 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●预计公司2024-2026年归母净利123.87、140.69、143.70亿元，对应PE分别为13.4、11.8、11.5倍。考虑到未来铜价中枢或持续抬升，公司量增逻辑优异，未来有望充分受益于铜等金属产品量价齐升，维持“增持”评级。

●2024-11-12 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头（I）-矿业板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-11 山金国际：黄金新贵，整装待发 (联储证券 李纵横)

●我们预计2024年-2026年公司营收分别为135.87亿元、158.07亿元、169.11亿元；净利润分别为27.06亿元、37.89亿元、43.32亿元；归母净利润分别为24.42亿元、34.27亿元、39.20亿元，当前公司市值对应PE分别为19.46、13.86、12.12倍，参考可比公司，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司买入评级。