科陆电子(002121)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-25 科陆电子：短期扰动拖累净利，海外储能快速放量 (山西证券 肖索)

●我们认为欧美储能出货提升带动规模效应摊薄期间费用率+美的管理、资金、渠道赋能下降本增效，有望带动公司盈利能力提升，公司2024年有望实现扭亏为盈。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.0\2.9\4.9亿元，EPS分别为0.06\0.18\0.29元，对应公司3月22日收盘价4.54元，2024-2026年PE分别为79.8\25.6\15.5，维持“买入-B”评级。

●2023-12-11 科陆电子：美的入主，发力储能 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●预计公司2023年-2025年归母净利润分别为-0.8/2.4/5.4亿元，同比增速18%/383%/129%，对应EPS为-0.05/0.14/0.32元，按照12月8日收盘价5.44元，PE为-108.5/38.4/16.8倍，我们预计2023Q4公司业绩有望受益于下游需求回暖、美的赋能等因素而改善，首次覆盖给予“买入-B”投资评级。

●2023-10-31 科陆电子：2023年三季报点评：Q3营收/净利润均改善，储能业务大幅增长 (东方财富证券 周旭辉)

●公司Q3利润转正，彰显除经营恢复的态势，但考虑公司前三季度总计仍为亏损状态，出于谨慎性的考虑，我们调整了对公司的盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入52.62/73.55/109.45亿元，同比增长48.71%/39.76%/48.81%，实现归母净利润0.18/2.22/5.38亿元，对应EPS分别为0.01/0.13/0.32元，对应PE分别为494/41/17倍，维持“增持”评级。

●2023-10-26 科陆电子：美的系总裁上任，Q3扣非利润超预期 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别实现51.11/72.64/114.25亿元，分别同比+44.4%/+42.1%/+57.3%，实现归母净利润1.08/2.87/5.61亿元，分别同比+206.3%/+166.3%/+95.5%，对应PE79/30/15x。

●2023-10-18 科陆电子：美洲客户再签储能订单，经营恢复预期乐观 (东方财富证券 周旭辉)

●我们维持此前的盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入54.89/98.90/122.73亿元，同比增长55.12%/80.16%/24.10%，实现归母净利润1.52/5.07/6.73亿元，对应EPS分别为0.09/0.31/0.40元，对应PE分别为58/17/13倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2024-03-27 安车检测：回购展现未来发展信心，受益政策检测设备业务有望突破 (东方财富证券 周旭辉)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为5.22、7.88和11.63亿元，归母净利润分别为0.05、1.03和1.53亿元，对应EPS分别为0.02、0.52和0.78元，对应PE分别为554、29和20，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-26 诚益通：智能制造领航发展，康复医疗放量可期 (东方财富证券 何玮)

●我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为13.34/15.37/17.43亿元，归母净利分别为1.63/2.22/2.74亿元，EPS分别为0.6/0.81/1元，对应PE分别为29.11/21.41/17.35倍，维持“增持”评级。

●2024-03-25 普源精电：仪器仪表系列报告：2023年整体收入增速承压，DHO示波器增长成亮点 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●我们预计公司2024-2026年实现收入分别为8.10、9.78、11.79亿元，归母净利润分别为1.47、1.90、2.37亿元，同比分别+36.08%、+29.55%、+24.45%，对应2024-2026年动态PE分别为46.29、35.73、28.71倍，维持“买入”评级。

●2024-03-25 普源精电：2023年度报告点评：Q4需求承压，期待高端产品放量 (国元证券 龚斯闻,许元琨)

●公司是具备数字示波器自研芯片组的稀缺标的，处于盈利上行通道，我们看好公司长期发展。预计公司2024-2026年分别实现营收8.69/11.19/14.18亿元，归母净利润为1.53/2.20/2.65亿元，EPS为0.83/1.19/1.43元/股，对应PE为44.36/30.97/25.62倍，维持“买入”评级。

●2024-03-24 普源精电：2023年年报点评：新品带动增长，利润持续改善 (国海证券 王宁,张婉姝)

●由于下游仪器更新需求可能出现阶段性放缓，出于审慎性原则，我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润分别至1.4/1.87/2.53亿元，对应PE分别为48/36/27倍；下调至“增持”评级。

●2024-03-23 普源精电：毛利率显著提升，13GHz示波器放量可期 (国投证券 赵阳,袁子翔)

●公司是国内电子测量龙头，历经20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，我们看好公司在行业红利加速释放的背景下，凭借丰富的在研产品管线，在未来较长的一段时间内持续发展。我们预计公司2024-2026年的收入分别为8.56/10.72/13.14亿元，归母净利润分别为1.52/2.07/2.83亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为49.2元，相当于2024年60倍PE。

●2024-03-23 普源精电：示波器产品结构优化，收购耐数电子有望协同共振 (财通证券 杨烨,佘炜超)

●公司凭借自研平台带来的技术壁垒与成本优势，有望快速扩张经济型仪器市场，突破国外高端封锁，业务逐步向“硬件+软件+服务”转型。我们预测公司2024-2026年实现收入8.79、11.28、14.61亿元，实现归母净利润1.61、2.32、3.12亿元，对应当前PE估值分别为44x、30x、22x，维持“增持”评级。

●2024-03-22 普源精电：需求短期承压，盈利能力提升，高端新品放量可期 (国信证券 吴双,田丰)

●公司是国内通用电子测量仪器龙头，行业空间大增长稳，公司产品性能领先，受益国产替代趋势，成长空间广阔。考虑到短期下游需求承压，海外业务和直销业务增长放缓，高端新产品13GHz示波器上市时间较晚，并且持续加大研发费用投入，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.47/2.04/2.56亿元(2024-2025年原值1.96/2.96亿元)，对应PE49/35/28倍，维持“增持”评级。

●2024-03-22 天玛智控：以价换量市占率稳步提升，技术迭代未来发展空间广阔 (信达证券 左前明,李春驰)

●伴随煤炭行业高质量转型发展和新一轮煤炭产能周期开启，在国家政策和煤矿需求的共同推动下，到2035年全国各类煤矿要基本实现智能化，我国煤矿智能化建设发展空间广阔。考虑到公司主营的综采工作面智能化系统是煤矿智能化建设的核心子系统，以及主营产品的领先技术优势与市场竞争力，公司经营业绩有望持续保持增长。我们预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为4.64/5.03/5.46亿元，同比增长9.2%/8.5%/8.5%；EPS为1.07/1.16/1.26元/股；维持“买入”评级。

●2024-03-22 普源精电：2023年报点评：盈利能力继续提升，期待新品放量与新产能释放 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●受2022年教育补贴需求前置、下游企业更新需求放缓、新品推广缓于预期等影响，公司业绩增速有所放缓。出于谨慎性考虑，我们调整2024-2025年公司归母净利润预测为1.6(原值1.9)/2.1(原值2.9)亿元，预计2026年公司归母净利润2.6亿元，当前市值对应PE分别为43/33/26，维持“增持”评级。