能特科技(002102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-03-05 能特科技：VE价格上涨带动业绩提升，未来布局值得期待 (财通证券 虞小波)

●公司发布2018一季度业绩预告。公司预计2018年一季度归母净利润2.6-3.2亿元，同比增加678.51%-858.16%。我们预计公司18/19年净利润15.62/11.92亿，EPS0.59/0.45元，对应现价PE8.0/10.5X，给予买入评级。

●2018-01-23 能特科技：维生素E产品量价齐升，带来第四季度业绩大幅增长 (招商证券 周铮,姚鑫)

●公司目前具备维生素E(油)产能2万吨，是国内最大维E生产商之一。根据我们的假设条件，预计公司2017-2019年净利润2.39亿元、14.22亿元、18.75亿元，除权后每股收益分别为0.12元、0.56元、0.74元，相应市盈率为40倍、8.9倍、6.7倍。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

●2018-01-17 能特科技：VE高景气促使业绩向上修正 (安信证券 袁善宸,张汪强)

●上调盈利预测，预计公司17年-19年的EPS分别为0.12、0.29、0.31元；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为6.15元。

●2017-11-28 能特科技：维生素E行业景气持续，公司先进工艺核心竞争力显著 (招商证券 周铮,姚鑫,孙维容)

●公司目前具备维生素E(油)产能2万吨，是国内最大维E生产商之一。当前生产经营稳定，达产率接近设计产能，先进的技术路线从成本优势上已经得到验证。我们认为，当前维生素行业处于景气上行阶段，公司业绩弹性较大。长期看，若价格有所回调，公司由于生产成本显著低于行业平均水平，依然能够获得超额利润，同时景气回调，行业自发进行供应结构调整，有利于公司快速扩大市场份额。预计公司2017-2019年净利润2.39亿元、14.22亿元、18.75亿元，除权后每股收益分别为0.09元、0.54元、0.71元，相应市盈率为55倍、9.2倍、7.0倍。给予“强烈推荐-A”的投资评级。

●2017-10-23 能特科技：并表带来业绩增长，未来持续动力仍足 (安信证券 袁善宸,张汪强)

●创新工艺，VE项目具备原料、成本优势。布局垂直电商，夯实销售网络。我们预计公司17年-19年的EPS分别为0.08、0.13、0.18元；维持增持-A的投资评级，12个月目标价为4.9元。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-04-29 爱尔眼科：一季度业绩较快增长，“AI+眼科”加快布局 (国海证券 李明)

●考虑经济环境对眼科行业需求的影响，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为238亿元、268亿元、303亿元，分别同比增长13.2%、13.0%、13.0%；归母净利润分别为41.7亿元、48.8亿元、57.1亿元，分别同比增长17.2%、17.1%、17.0%；PE分别为29倍、25倍、21倍。公司是全球领先的眼科连锁医疗机构，不断深化的医教研能力和海内外服务网络布局构成长期护城河，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新和成：Q1业绩高增，看好新项目、新产品放量 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●尽管公司当前表现优异，但仍需关注潜在风险，包括维生素和蛋氨酸行业的竞争加剧、项目投产不及预期以及汇率波动等。基于对公司未来发展的看好，分析师维持“买入”评级，并预计2025-2027年归母净利润分别为66.93亿元、75.09亿元和80.80亿元，对应EPS为2.18元、2.44元和2.63元。

●2025-04-29 九典制药：年报点评：销售费用率改善明显，凝胶贴膏销量保持快速增长 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●考虑到洛索洛芬钠凝胶贴膏竞争格局加剧，我们将公司2025-2026年净利润预测下调至6.00亿、7.46亿元(原预测为7.26亿、9.10亿元)，同时预计2027年公司净利润为9.08亿元，当前股价对应2025年PE仅14倍。伴随着公司更多格局更好的外用新产品获批，其中长期成长性可期，且具备估值性价比，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 恒瑞医药：2024年年报及2025年一季报点评：出海授权持续兑现，创新转型成效显著 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计25-27年公司实现归母净利润70.0/79.8/92.5亿元，同比增长10.4%/14.0%/16.0%。创新+出海双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-04-29 康华生物：狂苗销量阶段性下降，渠道拓展稳步推进 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为15.09/16.66/17.81亿元，同比增长5.4%/10.4%/7.0%；归母净利润分别为4.29/5.12/5.54亿元，同比增长7.5%/19.4%/8.3%；EPS分别为3.22/3.85/4.17元，对应2025.04.28收盘价的PE分别为19.10x/16.00x/14.78x，维持公司“买入”评级。

●2025-04-29 新和成：2025年一季报点评：营养品板块景气度提升，公司一季度归母净利润创历史新高 (国信证券 杨林)

●公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，多项业务经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司长期专注研发而内生的成长潜力。我们维持公司的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.89/70.86/76.19亿元，每股收益2.11/2.31/2.48元/股，对应当前PE分别为10.6/9.7/9.0倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-29 苑东生物：麻醉业务持续进阶，创新与出海驱动成长 (开源证券 余汝意)

●基于公司新获批产品仍需时间推广，我们下调2025-2026年并新增2027年归母净利润为2.71、3.19以及3.79亿元(2025-2026原预测为3.31及4.03亿元)，EPS为1.53元、1.80元和2.15元，当前股价对应PE为22.3、18.9以及15.9倍，鉴于公司新获批产品逐步贡献增量，我们维持“买入”评级。

●2025-04-29 汇宇制药：业绩表现亮眼，创新+出海持续推进 (开源证券 余汝意)

●基于公司海外产品推广仍需时间，我们下调2025-2026年并新增2027年归母净利润为0.86、2.08、2.94亿元(原2025-2026预测为3.84、4.23亿元)，EPS为0.20元、0.49元和0.69元，当前股价对应PE为76.9、32.0以及22.7倍，鉴于公司海外业务快速增长，我们维持“买入”评级。

●2025-04-29 迈克生物：年报点评：主业收入平稳增长，仪器装机积极提升 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部行业政策对于公司收入增速的短期扰动，叠加公司强化推广及研发投入对于费用率的影响，我们预测25-27年EPS至0.49/0.58/0.70元(相比25/26年前值下调44%/46%)。基于25年业绩(我们预测自产/代理板块净利润占比分别为90%/10%)，采用SOTP方法，考虑公司自主发光收入体量略低于主要竞对，给予自产/代理板块25年28x/24x PE(可比公司Wind一致预期均值29x/24x)，对应目标价13.54元(前值13.79元，对应自产/代理板块24年19x/22x PEvs可比公司一致预期均值20x/22x PE)。

●2025-04-29 科前生物：年报点评：Q1业绩同比修复延续，关注新品研发 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持2025/26并新增27年盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为4.35/4.96/5.75亿元，对应EPS为0.93/1.06/1.23元。参考可比公司Wind一致预期2025年25x PE，考虑公司新单品有望为公司盈利贡献额外增量，我们给予公司2025年25x PE，目标价23.25元(前值18.6元，20x PE)，维持“买入”评级。