能特科技(002102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-03-05 ST能特：VE价格上涨带动业绩提升，未来布局值得期待 (财通证券 虞小波)

●公司发布2018一季度业绩预告。公司预计2018年一季度归母净利润2.6-3.2亿元，同比增加678.51%-858.16%。我们预计公司18/19年净利润15.62/11.92亿，EPS0.59/0.45元，对应现价PE8.0/10.5X，给予买入评级。

●2018-01-23 ST能特：维生素E产品量价齐升，带来第四季度业绩大幅增长 (招商证券 周铮,姚鑫)

●公司目前具备维生素E(油)产能2万吨，是国内最大维E生产商之一。根据我们的假设条件，预计公司2017-2019年净利润2.39亿元、14.22亿元、18.75亿元，除权后每股收益分别为0.12元、0.56元、0.74元，相应市盈率为40倍、8.9倍、6.7倍。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

●2018-01-17 ST能特：VE高景气促使业绩向上修正 (安信证券 袁善宸,张汪强)

●上调盈利预测，预计公司17年-19年的EPS分别为0.12、0.29、0.31元；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为6.15元。

●2017-11-28 ST能特：维生素E行业景气持续，公司先进工艺核心竞争力显著 (招商证券 周铮,姚鑫,孙维容)

●公司目前具备维生素E(油)产能2万吨，是国内最大维E生产商之一。当前生产经营稳定，达产率接近设计产能，先进的技术路线从成本优势上已经得到验证。我们认为，当前维生素行业处于景气上行阶段，公司业绩弹性较大。长期看，若价格有所回调，公司由于生产成本显著低于行业平均水平，依然能够获得超额利润，同时景气回调，行业自发进行供应结构调整，有利于公司快速扩大市场份额。预计公司2017-2019年净利润2.39亿元、14.22亿元、18.75亿元，除权后每股收益分别为0.09元、0.54元、0.71元，相应市盈率为55倍、9.2倍、7.0倍。给予“强烈推荐-A”的投资评级。

●2017-10-23 ST能特：并表带来业绩增长，未来持续动力仍足 (安信证券 袁善宸,张汪强)

●创新工艺，VE项目具备原料、成本优势。布局垂直电商，夯实销售网络。我们预计公司17年-19年的EPS分别为0.08、0.13、0.18元；维持增持-A的投资评级，12个月目标价为4.9元。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-09 圣湘生物：一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为18.19/20.05/21.87亿元，同比增速分别为10.83%/10.20%/9.07%，2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.47/4.09亿元，同比增速分别为39.39%/25.19%/17.92%。当前股价对应的PE分别为36x、29x、25x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-08 天士力：业绩超市场预期，三九赋能推动高质量发展 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润13.49/15.77/18.41亿元，同比+22.0%/+17.0%/+16.7%，EPS为0.90/1.06/1.23元，对应PE16.6x/14.2x/12.1x。考虑到公司具有较强的品牌力和研发实力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 康缘药业：业绩承压，全年有望恢复性增长 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.44/4.02/4.63亿元，同比+13.3%/+16.9%/+15.0%，EPS为0.61/0.71/0.82元，对应PE22.1x/18.9x/16.4x。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 羚锐制药：业绩符合预期，期待全年稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为42.97亿元、47.84亿元和53.15亿元，分别同比增长11.5%、11.3%和11.1%，归母净利润分别为8.62亿元、9.75亿元和10.99亿元，分别同比增长13.5%、13.1%和12.6%，折合EPS分别为1.52元/股、1.72元/股和1.94元/股，对应PE为14.7X、13.0X、11.5X，维持买入评级。

●2026-05-08 九洲药业：2025全年业绩稳健增长，新分子平台赋能中长期发展 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●考虑公司核心CDMO客户心血管大单品专利到期，导致相关订单及收入阶段性调整，压制整体盈利，我们下调2026-2028年归母净利润至8.13/8.82/9.29亿元(2026-2027年较前值10.76/11.56亿元分别下调24.4%、23.7%)；EPS至0.85/0.92/0.97元/股(2026-2027年较前值1.12/1.20元/股分别下调24.1%、23.3%)，当前股价对应PE为16/15/14倍。值得关注的是，国内外CDMO行业景气度改善，公司CDMO管线储备充足，可对冲短期冲击；多肽、偶联药物等新分子业务平台加速完善，特色原料药及制剂一体化业务盈利能力修复，为长期增长提供支撑。综合考量，我们将公司评级下调至“增持”。

●2026-05-08 华熙生物：短期调整，厚积薄发 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司当前处于阶段性业务结构重构、费用投放的调整阶段，奠定了后续业绩增长的基础，我们看好公司后续修复及发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润3.83亿元、4.74亿元、5.60亿元，对应PE52.3X、42.2X、35.7X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-08 健友股份：生物药商业化元年开启，看好26年业绩修复 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为46.61、56.18、68.34亿元，同比增速分别为16.8%、20.5%、21.6%，实现归母净利润为8.70、10.58、12.74亿元，同比分别增长49.6%、21.6%、20.4%，对应PE分别为17、14、12倍。

●2026-05-08 三生国健：授权收入增厚利润，自免管线稳步推进迈入收获期 (中邮证券 盛丽华,徐智敏)

●公司深耕自免领域多年，在国内风湿领域有深厚的积淀，同时受益于BD合作现金流充沛，加快自身创新产品矩阵搭建。我们预计2026-2028年公司营业收入17.7/19.8/27.7亿元(前值：19.5/19.5/-亿元)，归母净利润为6.3/6.9/11.4亿元(前值：7.2/5.6/-亿元)，增速为-78%/9%/65%，对应PE为72X/66X/40X，维持“买入”评级。

●2026-05-08 片仔癀：业绩短期承压，毛利率有望修复 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润19.13/25.62/33.92亿元，同比-11.4%/+33.9%/+32.4%，EPS为3.17/4.25/5.62元，对应PE44.5x/33.3x/25.1x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率有望修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 迪哲医药：2025年年报及2026年一季报点评：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集 (东吴证券 朱国广)

●公司国内商业化推进顺利，我们将2026-2027年营业收入预测从12.02/23.98亿元上调至14.02/23.99亿元，预测2028年营业收入33.40亿元；同时由于创新药商业化早期费用较高，我们将2026/2027年归母净利润预测从0.46/3.24亿元下调至-4.83/0.67亿元，预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应2027-2028年PE估值395/51倍，考虑到公司后续催化剂丰富，产品出海确定性高，在研品种潜力大，维持“买入”评级。