山河智能(002097)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 山河智能：2025三季报点评：Q3归母净利润高增，持续深耕矿山领域 (财信证券 陈郁双)

●公司前三季度归母净利润同比实现高增，盈利能力实现改善，为后续发展夯实业绩基本盘。Q3在战略赛道动作明确：低空经济领域通过资产收购加码布局；深地经济领域则从装备研发、项目合作等多角度深耕。综合来看，公司短期业绩增长确定性强，长期依托低空与深地双主线有望持续释放成长动能，首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、1.53、1.82亿元，EPS分别为0.12、0.14、0.17元，PE分别为114.51、92.66、78.05倍。

●2021-08-17 山河智能：2021年半年报点评：盈利大幅提升，布局石墨负极材料制造 (东北证券 王凤华)

●首次覆盖，给予公司“买入”评级，预计公司2021-2023EPS分别为0.81元/1.12元/1.58元，对应PE为12.99x/9.39x/6.68x。

●2021-08-17 山河智能：21年半年报点评：业绩稳步增长，新业务布局打开成长空间 (民生证券 关启亮,徐昊)

●下半年基建投资发力提振行业景气度，公司有望持续受益，负极材料业务扩宽成长空间，预计2021-2023年公司营业收入分别为123.5、143.3、160.5亿元，同比增长31.8%、16.0%、12.0%，实现归母净利润8.9、11.2、13.6亿元，同比增长57.6%、25.9%和21.6%，当前股价对应PE为13.9、11.1、9.1x，历史估值中枢15.98x，维持“推荐”评级。

●2021-03-23 山河智能：2020年年报点评：业绩符合预期，工程机械景气度持续 (民生证券 关启亮,徐昊)

●预计2021-2023年，公司实现营收121.9/152.4/175.2亿元，实现归母净利润为8.7/10.7/12.5亿元，当前股价对应PE为12/9/8倍。公司2021年估值约为12倍，行业估值中枢约为15倍，考虑工程机械行业的高景气度，公司深耕工程机械行业多年，业绩和销量的确定性较强，估值修复可期，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2020-05-19 山河智能：地下工程装备龙头，受益工程机械景气度持续 (中泰证券 冯胜,王可)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司是我国地下工程装备龙头，2016年以来业绩步入上升通道。2019年我国基建固定资产投资增速提升，2020年桩工机械销量有望持续增长，公司旋挖钻机和静压桩机有望受益。此外，挖掘机销量屡超预期，公司挖掘机产品覆盖全系列，总体水平国际先进，且订单饱满，有望持续贡献业绩。预计公司2020-2022年归母净利润为5.21、6.07、6.94亿元，对应PE分别为14、12、10倍。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-04-14 燕麦科技：2025年报点评：软板测试业务景气，硅光与半导体测试放量在即 (爱建证券 王凯)

●看好测试设备行业结构性增长，公司有望受益并持续提升份额。公司通过模块化设计，将设备由传统非标定制转向模块化组合，兼具设备与耗材属性，一方面缩短交付周期、提升响应速度，另一方面通过模块复用与持续更换增强客户粘性，更好适配下游产品快速迭代需求。我们预计公司2026–2028年营业总收入为8.70/10.93/13.14亿元，归母净利润为1.84/2.13/2.44亿元，对应PE为40.9/35.3/30.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 博众精工：3C筑基，新能源放量兑现，半导体打开成长弹性 (西部证券 王昊哲,张恒晅)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为83.91、100.17、115.76亿元，同比增速分别为27.8%、19.4%、15.6%；归母净利润分别为8.33、10.61、13.15亿元，同比增速分别为40.4%、27.4%、24.0%。我们选取快克智能、强瑞技术、科瑞技术、先惠技术作为可比公司，四家可比公司对应2026年的平均PE为41X，而公司对应PE为35X，考虑到公司3C主业稳健，新能源开放量兑现趋势明确，当前估值具备一定吸引力，给予公司2026年41X PE，对应目标市值341.57亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-12 杭氧股份：工业气体系列报告：2025年气体销售支撑稳健增长，看好公司设备出海进展 (中信建投 许光坦,吴雨瑄)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为10.60、12.57、15.16亿元，同比分别变动+11.73%、+18.54%、+20.66%，对应2026-2028年PE估值分别为27.33、23.05、19.10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-12 晶盛机电：年报点评：集成电路与碳化硅业务逐步放量 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●华泰研究上调公司2026-2027年归母净利润预测，但考虑到碳化硅材料业务利润释放较慢，目标价下调至50.25元。分析师给予公司“买入”评级，认为其在半导体领域的快速布局和技术突破应享有一定估值溢价。风险提示包括光伏行业扩产不及预期以及半导体业务进展缓慢等问题。

●2026-04-12 博众精工：2025年报点评：2025年业绩快速增长，3C&新兴赛道多元增长 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到公司3C和换电业务齐发力，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为8.6/11.2亿元，预计2028年归母净利润为13.8亿元，当前股价对应PE分别为33/25/20倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-12 杭氧股份：年报点评：期待气体量价齐升 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,杨任重,谭嘉欣)

●由于气体价格波动，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为11.18/13.92/17.58亿元（26-27年较前值分别调整-18.74%/-19.35%），对应EPS为1.14/1.42/1.80元。可比公司26年ifind一致预期PE为34倍，给予公司26年34倍PE估值，由于可比公司估值上调，因此给予公司目标价38.76元（前值33.48元，对应31倍25年PE）。

●2026-04-12 奥特维：全球光伏组件设备龙头，拥抱锂电+半导体新周期 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●根据分析师预测，公司2025-2027年的营业收入分别为64.0亿元、66.0亿元和73.0亿元，归母净利润分别为4.38亿元、6.50亿元和7.51亿元。当前股价对应PE倍数分别为51倍、34倍和30倍。基于公司在光伏设备领域的龙头地位以及锂电、半导体设备业务的协同成长潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-12 杭氧股份：业绩稳健增长，期待工业气体周期底部向上 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.1、13.5、15.2亿元，同比增速分别为28%、11%、12%，对应PE分别为23、20、18倍。维持“买入”评级。2025年业绩：归母净利润同比增长3%，期待周期底部向上1)2025年业绩：营收150.83亿元，同比+9.96%。归母净利润：9.49亿元，同比+2.87%；扣非净利润：9.10亿元，同比+5.68%。综合毛利率：21.00%，同比+0.15pct；净利率：7.06%，同比-0.17pct。

●2026-04-11 大族数控：AI赋能高增，技术突破与赛道红利共振 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为96.91、141.22、193.51亿元，EPS分别为3.25、4.92、7.03元，当前股价对应PE分别为56.0、36.9、25.9倍，维持覆盖给予“买入”投资评级。

●2026-04-11 骄成超声：锂电复苏带动主业高增，半导体业务有望成为第二增长曲线 (中信建投 许光坦,乔磊)

●预计2026-2028年，公司实现营业收入分别为10.67亿元、14.82亿元、20.82亿元，同比分别+37.87%、+38.92%、+40.42%；公司实现归母净利润分别为2.49亿元、3.59亿元、5.15亿元，同比分别+111.93%、+44.05%、+43.48%，对应PE分别为60.39x、41.93x、29.22x，考虑到公司超声波技术的平台化属性及在先进封装、固态电池、复合集流体等新兴方向的潜力，继续给予“买入”评级。