易普力(002096)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 易普力：2024年三季报点评：Q3业绩稳步增长，在手矿服订单充足 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●易普力是国内民爆龙头，入疆较早，有望抓住新疆建设大型煤炭基地的契机实现新签订单的增长，且根据在手订单情况，公司中长期业绩成长性良好。考虑到短期内公司退出部分民爆器材需求不足的低效市场，导致民爆器材产品收入承压，我们调整公司24-26年归母净利润至7.2/8.7/10.2亿元（前值为7.6/8.9/10.3亿元），10月31日收盘价对应市盈率分别为21.1/17.7/15.0倍，维持“增持”评级。

●2024-11-01 易普力：2024年三季报点评：Q3业绩平稳增长，继续关注新疆、西藏景气市场 (民生证券 李阳,刘海荣,赵铭,李金凤)

●我们看好①民爆行业供给偏紧，矿山需求向上，②受益“西部大开发”，掘金西藏、新疆市场，③能建葛洲坝集团旗下子公司，协同效应显著。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.58、8.86和10.07亿元，现价对应动态PE分别为20x、17x、15x，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 易普力：Q3业绩同比增长，看好民爆景气上行 (德邦证券 王华炳)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.6、9.0、10.5亿元，+19.3%、+19.3%、+16.2%，对应EPS分别为0.61、0.73、0.85元。维持公司“买入”评级。

●2024-10-24 易普力：国内民爆矿服龙头，尽享财政加码红利 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●公司中长期业绩成长性良好，因此相对于可比公司应当享有一定的估值溢价，我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.6/8.9/10.3亿元，10月23日收盘价对应市盈率分别为21.2/18.1/15.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-10-23 易普力：民爆行业排头兵，矿山爆破先行者 (德邦证券 王华炳)

●公司作为国内民爆行业龙头企业，炸药雷管产能位居行业前列，同时积极布局新疆西藏等民爆高景气地区，产能收并购持续推进，未来成长性可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.6、9.0、10.5亿元，+19.3%、+19.2%、+16.3%，对应EPS分别为0.61、0.73、0.85元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-03-28 扬农化工：下行周期砥砺前行，穿越周期静待曙光 (中泰证券 孙颖,王鹏)

●基于农化行业复苏节奏较预期缓慢，我们调整盈利预测同时新增27年预测，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为13.78、16.14、17.18亿元(前次预测25-26年为15.49、19.25亿)，对应PE分别为16.4、14.0、13.2倍。维持“买入”评级。

●2025-03-28 三维化学：全年业绩符合预期，分红比例大幅提升 (德邦证券 王华炳)

●3月26日，公司发布2024年年报。2024年公司营收25.54亿元，同比-3.9%；归母净利润2.63亿元，同比-6.9%；扣非归母净利润2.70亿元，同比-2.4%。Q4营收8.61亿元，同比+29.5%，环比+28.9%；归母净利润1.17亿元，同比+39.3%，环比+89.7%；扣非归母净利润1.24亿元，同比+57.3%，环比+102.2%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.16、5.24、6.56亿元，同比+58.5%、+25.9%、25.2%，对应EPS分别为0.64、0.81、1.01元。维持公司“买入”评级。

●2025-03-27 三维化学：年报点评报告：Q4业绩显著提速，分红率大幅提升表现亮眼 (国盛证券 何亚轩,杨义韬,程龙戈)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0/5.5/7.5亿元，同比增长53%/38%/36%，EPS分别为0.62/0.85/1.16元/股，当前股价对应PE分别为14/10/7.5倍，维持“买入”评级。

●2025-03-27 国光股份：2024年年报点评：营收及利润稳健增长，作物全程方案推广加速 (国信证券 杨林)

●我们小幅调整公司2025/2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.43/5.14/5.56亿元(2025/2026年原值为4.30/5.01亿元)，EPS为0.95/1.10/1.19元，对应当前股价PE为15.1/13.0/12.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-03-27 三维化学：Q4业绩较快增长，分红率大幅提升 (财通证券 毕春晖)

●公司3月26日公告2024年实现营收25.54亿元同降3.88%；归母净利润2.63亿元同降6.92%；实现扣非归母净利润2.67亿元同降2.40%。预计公司2025-2027年实现营收30.09/37.41/43.92亿元，归母净利润3.99/5.17/6.28亿元。对应PE为14.24/11.00/9.05倍，维持“增持”评级。

●2025-03-27 卫星化学：年报点评报告：业绩延续强势，市值跃升渐近 (国盛证券 杨义韬)

●实现营业收入456.48亿元，同比+10.03%；归母净利润60.72亿元，同比+26.77%；扣非归母净利润60.48亿元，同比+29.45%；我们看好公司强成长性，预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.97/89.79/110.22亿元；对应PE分别为10/8/7倍。维持“买入”评级。

●2025-03-27 国泰集团：区域民爆龙头多元化布局，下游需求牵引助力腾飞 (天风证券 王泽宇,唐婕)

●综合公司各业务发展形式，以及下游需求政策以及基建工程规划，我们假设公司民爆一体化业务基本盘规模得到可观扩张，公司军工新材料业务及其他业务发展持续较快。在此假设下预测2024-2026年公司净利润分别为3.20亿元、3.96亿元和5.04亿元，对应EPS分别为0.51元/股、0.64元/股、0.81元/股。对应目前PE为24.67、19.92、15.63倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-27 云天化：年报点评：磷化工景气提升推动业绩增长，资源优势保障长期发展 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2025、2026年EPS为3.06元和3.26元，以3月26日收盘价23.52元计算，PE分别为7.68倍和7.21倍。考虑到公司的发展前景与资源优势，维持公司“买入”的投资评级。

●2025-03-27 中盐化工：年报点评：24年纯碱景气承压，静待下游复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑纯碱/PVC等产品景气仍偏弱，我们预测公司25-27年归母净利润为8.9/10.7/13.2亿元(25-26年的前值为12.2/15.0亿元，下调幅度-13%/-12%)，对应EPS为0.60/0.73/0.90元。结合可比公司25年Wind一致预期平均12xPE，考虑公司在盐化工领域的规模优势，给予公司25年14xPE，目标价8.40元(前值为9.96元，对应25年12xPE)，维持“增持”评级。

●2025-03-27 三维化学：年报点评报告：现金分红比例近100%，25年有望迎来业绩集中兑现 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●公司在手订单充裕，我们看好中长期成长性，考虑到新项目达产后可能贡献的潜在业绩增量，预计公司25-27年归母净利润为3.8、4.9、5.9亿元(25-26年前值为2.8、3.1亿元)，同比分别+45%、+28%、+21%，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。