*ST新纺(002087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-24 *ST新纺：2019年三季报点评：贸易摩擦、棉价下跌影响业绩，发行可转债扩充棉纱产能 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入增速低于此前预期，我们下调2019-21年EPS预测为0.36/0.42/0.51元(前值为0.55/0.69/0.83元)，业绩增长承压，目前股价调整后估值较低、对应2019年11倍PE，下调至“增持”评级。

●2019-04-11 *ST新纺：年报点评：产能提升扩规模，核心产品量价升 (海通证券 梁希)

●公司拥有棉花收购加工、纺纱、织布的完善产业链，并因此拥有高档纺织品生产各环节的成本优势。我们认为公司主业将保持稳步发展的动力主要来自于①产能释放：本部2万吨高档针织面料项目于18年7月投产，带动坯布收入规模提升；其次，我们预计阿克苏6.5万锭纱线产能有望于19H2投产；②公司2018年末存货约28.1亿元，其中，棉花库存占成本比重较高(70%)，且产品价格传导力较强，中长期棉价回升有望带动毛利率进一步增长；我们预计公司2019、2020年实现净利润4.66、5.48亿元，给予公司2019年9-10XPE估值区间，对应合理价值区间5.13-5.70元，维持“优于大市”评级。

●2019-04-11 *ST新纺：纱线继续量价齐升，业绩高增未来两年有新产能落地 (中信建投 史琨)

●近年来通过在新疆深化布局，公司保证逐年均有新产能投产，2018年末在疆产能已达约80万锭，占总产能47%。今年将有新疆阿克苏新增纱线产能投产贡献增量，同时本部牛仔布项目将开建，预计2020年能够投产。为控制省内新增棉纱产能，新疆目前已经取消新增棉纱项目补贴，公司享受先发优势，现有项目不受影响，能够享受补贴至2023年。同时棉花供给缺口、国储补库压力仍旧为棉价提供长期看涨逻辑。我们预计公司2019-2020年年收入业绩均能保持20%+复合增长，归母净利润4.70亿元、5.61元，EPS分别为0.58元/股、0.69元/股，对应PE分别为8.4倍、7.0倍，维持“买入”评级。

●2019-04-09 *ST新纺：2018年报点评：业绩符合预期，贸易摩擦影响Q4收入 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●公司作为棉纺行业龙头产能持续扩张，我们维持2019-20年EPS预测为0.55/0.69元，新增2021年EPS为0.83元，目前股价对应2019年9倍PE、0.9倍PB，与业绩增速相比估值较低，维持“买入”评级。

●2019-04-09 *ST新纺：纱线业务提速增长，关注后续产能进度 (财富证券 陈博)

●公司目前产能共170余万锭，新疆、河南新野本部均有分布，政府补贴、高新技术企业认证带来的所得税优惠等成本端优势在2019年仍然较为突出。“产能驱动”+“产销两旺”的业绩增长逻辑不变。在棉价中长期看涨的预期下，临近国储棉轮出时点，密切关注政策变化给行业及公司带来的影响。维持对公司的“推荐”评级。预计公司2019-2021年营业收入分别为68.07/78.80/85.02亿元，归母净利润分别为4.64/5.47/6.13亿元，EPS分别为0.62/0.73/0.82元，当前股价对应PE分别为7.55/6.40/5.72倍。结合行业估值以及公司基本面、业绩情况，给予公司2019年9-11倍PE，未来6-12个月股价合理区间预计为5.58-6.82元。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2023-11-19 台华新材：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间 (开源证券 任浪,钱灵丰)

●单Q3实现营收13.19亿元，同比+37.26%；归母净利润1.44亿元，同比+148.63%，主要系随着淮安产能释放，产品销量提升所致。我们预计2023-2025年公司归母净利润为4.45/6.26/7.92亿元，对应EPS分别为0.50/0.70/0.89元/股，当前股价对应的PE分别为24.4/17.3/13.7倍，维持“买入”评级。

●2023-11-18 真爱美家：季报点评：智能新工厂预计23Q4逐步投产 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●依托未来智能制造新工厂，借助数字化推动生产流程优化和再造，提升公司柔性生产、快速交货的能力，进一步布局欧美和其他新兴市场，做大做强真爱自有品牌及系列产品出口影响力。考虑到公司三季度业绩稳定增长(23Q3收入3.39亿，同增8.0%，归母净利0.50亿，同增8.7%)同时考虑到公司的成本控制优势、产品质量和品牌优势、客户资源优势和研发设计优势等，我们小幅调整盈利预测。预计23-25年公司归母净利分别为1.55/1.65/2.36亿元(前值为1.37/1.65/2.37亿元)，EPS分别为1.07/1.15/1.64元/股，对应PE分别为16/15/10x。

●2023-11-17 健盛集团：业绩表现逐季改善，期待无缝新客放量 (首创证券 陈梦,郭琦)

●受海外通胀及品牌去库影响，公司订单短期波动，但公司有序推进产能建设与调整，加强市场开发和客户拓展，预计棉袜业务环比改善趋势明显，无缝业务伴随客户结构改善及新客户逐步放量，收入及业绩改善空间较大。考虑到海外消费环境仍然偏弱，我们下调盈利预测，预计公司23/24/25年归母净利润为2.4/2.9/3.4亿元(原预测2.7/3.3/4.0亿元)，对应当前市值PE分别为15/12/11X，维持“买入”评级。

●2023-11-16 诺邦股份：Q3业绩增长提速，看好卷材企稳回升&制品快速发展 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023Q1-3实现营收13.50亿元(+22.7%)，实现归母/扣非归母净利润0.54/0.48亿元，同增78.2%/206.2%。其中2023Q1/Q2/Q3营收分别同增18.7%/21.0%/27.9%，归母净利润分别同增35.6%/45.4%/165.5%，业绩增长提速，盈利能力持续提升，看好卷材企稳回升&；制品快速发展，我们上调2023-2025年归母净利润分别为0.73/1.07/1.31亿元(前值为0.70/1.00/1.27亿元)，对应EPS为0.41/0.60/0.74元，当前股价对应PE为33.9/23.3/18.9倍，维持“买入”评级。

●2023-11-14 南山智尚：2023Q3盈利能力总体稳健，纤维盈利短期承压 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023Q3收入3.97亿元(-2.0%)，归母净利润0.43亿元(+17.4%)。2023Q1-Q3收入11.24亿元(-5.2%)，归母净利润1.2亿元(+13.1%)，考虑短期新材料单价调整，我们维持2023年盈利预测，下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润2.1/2.9/3.4亿元(此前为2.1/3.1/3.8亿元)，对应EPS0.6/0.8/1.0元，当前股价对应PE19.5/14.0/11.8倍，精纺呢绒持续升级开发新产品并提高快速响应和交付能力，扩大高端产品份额，超高二期全线建成投产，持续开拓重点客户和出口平台，加码赋能公司第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2023-11-14 台华新材：民用锦纶一体化企业，淮安产能即将释放 (东北证券 刘家薇)

●台华新材作为国内锦纶产业链一体化领先企业，公司淮安项目产能释放有望实现收入高增长，锦纶66、再生锦纶等高附加值差异化产品布局领先行业，有望带动公司盈利能力修复提升。预计公司2023—2025年实现归母净利润4.53/7.14/9.31亿元，当前股价12.36元，对应估值24/15/12倍，首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2023-11-13 罗莱生活：2023Q3利润短期承压，看好国内稳步拓店&提毛利 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑短期家具业务承压影响整体业绩，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为6.14/7.25/8.25亿元(此前7.15/8.20/9.37亿元)，对应EPS分别为0.74/0.87/0.99元，当前股价对应PE分别为13.3/11.3/9.9倍，考虑到公司线下积极开店并提升店效，线上提毛利实现高质量增长，维持“买入”评级。

●2023-11-09 开润股份：季报点评：海外产能有序开拓，优质客户合作稳健 (天风证券 孙海洋)

●公司持续巩固全球箱包代工龙头地位，在海外需求承压背景下箱包代工收入仍保持韧性增长，同时服装代工业务快速增长，未来伴随委外比例减少，有望带动毛利率提升。考虑到公司业绩（23Q1-3公司收入同增5.7%，归母净利同增73.5%）我们小幅调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利分别为1.55/2.20/2.60亿元（前值为1.53/2.08/2.59亿元），EPS分别为0.65/0.92/1.09元/股，对应PE分别为24/17/14X。

●2023-11-08 扬州金泉：季报点评：收购阿珂姆，帐篷品类多样化发展 (天风证券 孙海洋)

●公司销售区域主要以国外市场为主，公司产品生产后，直接出口销售给对应客户。公司通过多年在户外用品行业的经营，已经与数十家世界知名户外用品品牌商形成长期合作关系，奠定了稳定的市场基础。未来公司以打造户外行业制造先进工厂为愿景，同时公司会一直关注国内户外市场的发展，未来也将积极参与。考虑到公司业绩(23Q1-3收入同减22.4%，归母净利同减4.5%)我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利2.41/2.70/3.11亿元(前值为2.64/2.96/3.40亿元)，EPS分别为3.60/4.04/4.65元/股，对应PE为12/11/10x。

●2023-11-08 百隆东方：Q3收入同比转正，毛利率尚待进一步恢复 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司23-25年实现收入68.6/75.7/81.9亿元，同比增长-1.9%/10.5%/8.2%；实现归母净利润5.9/8.3/10.2亿元，同比增长-62%/41%/23%，对应PE为14/10/8倍，考虑到公司短期订单量及利润率复苏趋势、中长期市占率提升趋势以及高股息率属性，维持“买入”评级。