新纺退(002087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-24 新纺退：2019年三季报点评：贸易摩擦、棉价下跌影响业绩，发行可转债扩充棉纱产能 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入增速低于此前预期，我们下调2019-21年EPS预测为0.36/0.42/0.51元(前值为0.55/0.69/0.83元)，业绩增长承压，目前股价调整后估值较低、对应2019年11倍PE，下调至“增持”评级。

●2019-04-11 新纺退：年报点评：产能提升扩规模，核心产品量价升 (海通证券 梁希)

●公司拥有棉花收购加工、纺纱、织布的完善产业链，并因此拥有高档纺织品生产各环节的成本优势。我们认为公司主业将保持稳步发展的动力主要来自于①产能释放：本部2万吨高档针织面料项目于18年7月投产，带动坯布收入规模提升；其次，我们预计阿克苏6.5万锭纱线产能有望于19H2投产；②公司2018年末存货约28.1亿元，其中，棉花库存占成本比重较高(70%)，且产品价格传导力较强，中长期棉价回升有望带动毛利率进一步增长；我们预计公司2019、2020年实现净利润4.66、5.48亿元，给予公司2019年9-10XPE估值区间，对应合理价值区间5.13-5.70元，维持“优于大市”评级。

●2019-04-11 新纺退：纱线继续量价齐升，业绩高增未来两年有新产能落地 (中信建投 史琨)

●近年来通过在新疆深化布局，公司保证逐年均有新产能投产，2018年末在疆产能已达约80万锭，占总产能47%。今年将有新疆阿克苏新增纱线产能投产贡献增量，同时本部牛仔布项目将开建，预计2020年能够投产。为控制省内新增棉纱产能，新疆目前已经取消新增棉纱项目补贴，公司享受先发优势，现有项目不受影响，能够享受补贴至2023年。同时棉花供给缺口、国储补库压力仍旧为棉价提供长期看涨逻辑。我们预计公司2019-2020年年收入业绩均能保持20%+复合增长，归母净利润4.70亿元、5.61元，EPS分别为0.58元/股、0.69元/股，对应PE分别为8.4倍、7.0倍，维持“买入”评级。

●2019-04-09 新纺退：2018年报点评：业绩符合预期，贸易摩擦影响Q4收入 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●公司作为棉纺行业龙头产能持续扩张，我们维持2019-20年EPS预测为0.55/0.69元，新增2021年EPS为0.83元，目前股价对应2019年9倍PE、0.9倍PB，与业绩增速相比估值较低，维持“买入”评级。

●2019-04-09 新纺退：纱线业务提速增长，关注后续产能进度 (财富证券 陈博)

●公司目前产能共170余万锭，新疆、河南新野本部均有分布，政府补贴、高新技术企业认证带来的所得税优惠等成本端优势在2019年仍然较为突出。“产能驱动”+“产销两旺”的业绩增长逻辑不变。在棉价中长期看涨的预期下，临近国储棉轮出时点，密切关注政策变化给行业及公司带来的影响。维持对公司的“推荐”评级。预计公司2019-2021年营业收入分别为68.07/78.80/85.02亿元，归母净利润分别为4.64/5.47/6.13亿元，EPS分别为0.62/0.73/0.82元，当前股价对应PE分别为7.55/6.40/5.72倍。结合行业估值以及公司基本面、业绩情况，给予公司2019年9-11倍PE，未来6-12个月股价合理区间预计为5.58-6.82元。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-06-05 众望布艺：24Q1业绩高增，加快全球产业化布局 (天风证券 孙海洋)

●公司长期或将受益于产能布局全球化和市场销售全球化，考虑到短期内公司处于产能扩张阶段及国内外布艺市场竞争日趋激烈，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.91/1.03/1.18亿元(24-25年前值分别为1.10/1.26亿元)，EPS分别为0.83/0.94/1.07元/股，对应PE分别为21/18/16X。

●2024-06-04 华孚时尚：坚持主业、共享产业、发展新业 (天风证券 孙海洋)

●考虑到纺织行业乏力现状，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.08/2.08/3.06亿元(24-25年前值分别为4.99/7.48亿元)，EPS分别为0.06/0.12/0.18元/股，对应PE分别为65/34/23X。

●2024-06-03 鲁泰A：复苏进行时，功能性面料打造第二增长曲线 (华西证券 唐爽爽)

●长期来看，若功能性面料进展顺利、实现针织领域突破，有望成为新的增长点。预计公司24-26年营收为66.69/74.23/80.15亿元、归母净利为5.61/6.66/7.65亿元，对应2024-2026年EPS为0.69/0.81/0.94元，2024年6月3日收盘价7.00元，对应24-26年10/9/7XPE，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-02 真爱美家：活化闲置厂房，增厚利润规模 (国投证券 陆偲聪)

●公司新工厂投产后，产能有望提高，生产成本有望大幅降低，竞争优势进一步加大，盈利能力有望大幅提高。维持买入-A的投资评级，维持6个月目标价为18.6元，相当于2024年14x的动态市盈率。

●2024-06-02 新澳股份：“宽带”向前，勇攀高峰 (海通证券(香港) 盛开,梁希,周梦轩,Beiyu Ding)

●我们认为公司行业地位稳固，客户关系稳定，产能稳步发展，考虑到公司已进行设备技改，并在国内、越南同时规划新增产能，预计2024-2026年公司主要产品精纺羊毛纱线销量同比增长16%、10%、9%，毛条业务仍将保持高速增长，2024-2026年毛条销量同比增长20%、20%、20%，随着羊毛纱线价格回暖，出厂价或将回升预计2024-2026年羊毛纱线单价同比增长2.0%、2.2%、2.4%，毛条业务因受原材料价格影响较大预计单价分别增长5.5%、6.0%、5.0%，预计2024-2026年收入分别同比增长14.4%、13.5%、15.3%，净利润分别为4.78亿元、5.74亿元、6.58亿元，同比增长18.2%、20.1%、14.7%，给予2024年15倍PE，目标价9.81元，给予“优于大市”评级。

●2024-06-01 新澳股份：“宽带”向前，勇攀高峰 (海通证券 盛开,梁希)

●预计2024-2026年收入分别同比增长14.4%、13.5%、15.3%，净利润分别为4.78亿元、5.74亿元、6.58亿元，同比增长18.2%、20.1%、14.7%，给予2024年13-15倍PE，合理估值区间8.50-9.81元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-05-31 南山智尚：毛纺传统业务稳步复苏，着力打造化纤材料平台型企业 (山西证券 王冯,孙萌)

●预计公司2024-2026年营业收入为18.86/20.39/21.67亿元，同比增长17.9%/8.1%/6.3%，归母公司净利润为2.46/2.91/3.26亿元，同比增长21.4%/18.2%/12.1%，5月29日收盘价9.29元，对应公司2024-2026年PE为13.6/11.5/10.3倍，考虑公司精纺呢绒与服装传统主业增长稳健、盈利能力稳中有升，新材料业务超高分子量聚乙烯纤维品质提升及原材料成本有望下行，锦纶纤维业务有望明年开始贡献业绩增量，有望带动公司估值上行，首次覆盖，给予公司“买入-B”评级。

●2024-05-31 鲁泰A：产业逐步回暖，产能持续释放 (天风证券 孙海洋)

●公司坚持“以客户为中心”的理念，深耕国内市场，拓展海外市场，持续推进“提质增效”和“全面国际化”战略，聚焦聚力“拓市场、调结构、建能力”三大主题，从项目推进投产到保持国外生产基地稳健运营，从新产品研发到新市场开拓，坚持高质量发展，管理运营有序开展，为国内外客户提供优质产品和服务。我们预计24-26年归母净利分别为6.09/6.51/7.49亿元，EPS分别为0.74/0.80/0.92元/股，对应PE分别为10/9/8X。

●2024-05-27 富安娜：富安娜: 穩健分紅，盈利向上 (天风国际 孙海洋)

●公司艺术家纺产品具备差异化竞争优势，持续优化门店运营，电商以利润为考核重点，保持稳健成长节奏与较高分红水平；考虑终端消费表现疲软，我们对公司收入预期进行调整，预计公司24-26年收入分别为32.4、35.2、37.5亿(24-25年前值分别为34.6、37.7亿)，归母净利分别为6.3、7.0、7.5亿(维持24-25年预测)，EPS分别为0.76、0.84、0.90元/股，对应PE分别为15、13、12x。

●2024-05-21 恒辉安防：年报点评报告：功能手套为基，高分子新材料为翼 (天风证券 孙海洋)

●考虑到公司订单充足，高附加值产品销量增加，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.95/2.79/3.59亿元(24-25年前值分别为1.90/2.41亿元)，EPS分别为1.34/1.91/2.47元/股，对应PE分别为15/11/8X。