万邦德(002082)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 ST万邦：神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海 (东吴证券 朱国广,向潇)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为11.44/14.04/16.41亿元；归母净利润为-1.99/1.79/2.55亿元，当前市值对应2025-2027年PS为13/10/9X；创新药管线合计贡献市值570亿元，若考虑石杉碱甲控释片海外空间，以及罕见病管线的BD价值，市值空间更大。考虑到公司石杉碱甲控释片治疗AD机制明确，当前正处于关键注册临床，其余获FDA孤儿药认定管线临床进展也在稳步推进中，未来有望逐步兑现价值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-11-16 ST万邦：聚焦制药及器械健康产业，重点打造石杉碱甲、银杏叶滴丸等大单品 (东吴证券 朱国广)

●考虑到1)公司产品线丰富，发布“十四五”发展纲要彰显公司远大目标；2)核心品种银杏叶滴丸持续放量；3)潜在品种石杉碱甲注射液市场潜力可期；我们预计公司2022-2024年间归母净利润为2.03/2.91/4.08亿元，对应当前股价PE分别为32/23/16倍，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2014-04-08 ST万邦：增效减耗实现内生式增长 (浙商证券 林建)

●我们预测公司2013-2015年将可以实现净利润1.11亿元、1.55亿元和1.98亿元，折合每股收益分别为0.47元、0.65元和0.83元，同比分别增长29%、39%和28%，对应的动态PE分别为17倍、12倍和10倍。为了保增长扩内需，市场对房地产行业的宽松政策预期正在加强，公司作为建筑型材的龙头企业将受益于下游房地产行业的宽松政策，同时公司还将受益于绿色建材下乡、国家城镇化进程的推进以及政府安置房保障房建设的快速发展。我们维持公司“买入”投资评级。

●2014-01-07 ST万邦：受益于绿色建材下乡 (浙商证券 林建)

●我们预测公司2013-2015年将可以实现净利润1.05亿元、1.60亿元和1.92亿元，折合每股收益分别为0.44元、0.67元和0.81元，同比分别增长21%、53%和20%，对应的动态PE分别为15倍、10倍和8倍。公司作为国内节能环保建筑铝型材龙头生产企业，将受益于绿色建材下乡、国家城镇化进程的推进以及政府安置房保障房建设的快速发展。我们维持公司“买入”投资评级。

●2013-10-09 ST万邦：下游增速下滑，行业竞争加剧 (浙商证券 林建)

●我们预测公司2013-2015年将可以实现净利润1.2亿元、1.63亿元和1.97亿元，折合每股收益分别为0.50元、0.69元和0.83元，同比分别增长39%、36%和21%，对应的动态PE分别为13倍、10倍和8倍。公司作为国内节能型建筑铝型材龙头生产企业，将受益于国家城镇化进程的推进以及政府安置房保障房建设的快速发展。我们维持公司“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-05 山河药辅：业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.32、11.47、12.77亿元，同比增速分别为9.4%、11.2%、11.4%，实现归母净利润为1.93、2.18、2.45亿元，同比分别增长9.5%、12.8%、12.3%，对应PE分别为17、15、14倍。

●2026-05-05 万孚生物：26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25.13、28.91、33.35亿元，同比增速分别为20.4%、15.0%、15.4%，实现归母净利润为3.91、4.67、5.63亿元，同比分别增长719.9%、19.4%、20.6%，对应PE分别为22、18、15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-03 康泰生物：在研管线持续推进，海外业务实现高速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.13亿元、28.75亿元和31.40亿元，分别同比增长1。5%、6.0%和9.2%；归母净利润分别为1.24亿元、2.63亿元和4.23亿元，分别同比增长76.6%、111.9%和60.7%，折合EPS分别为0.11元/股、0.24元/股和0.38元/股，对应PE分别为127.4X、60.1X和37.4X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，维持买入评级。

●2026-05-02 恒瑞医药：2026年一季报点评：肿瘤与慢病高速增长，出海加速兑现 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●我们预测公司2026-2028年EPS为1.41、1.49、1.88元。根据PE估值法及可比公司估值水平，维持上次估值水平，给予公司2026年46倍市盈率，对应目标价为64.86元，维持“买入”评级。

●2026-05-02 瑞普生物：传统业务稳中有进，宠物与微生物蛋白双轮驱动增长 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●作为宠物医疗国产龙头，公司凭借独特的三位一体打法，构筑了高竞争壁垒，且所处赛道增长态势良好。我们看好其持续的成长性。另外，菌丝蛋白的投产和动保产品的出海，都为公司提供更广阔的利润增长来源。我们预计公司26/27/28年利润分别为5、6.5、7.5亿元，对应现市值仅16.6倍、12.9倍、11.1倍PE，结合其传统动保的行业地位及宠物动保赛道的高成长性，公司未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-05-01 康华生物：26Q1主营产品销售改善，并购纳美信打开成长空间 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为13.02亿元、14.91亿元和16.42亿元，分别同比增长11.8%、14.5%和10.1%；归母净利润分别为2.60亿元、3.02亿元和3.43亿元，分别同比增长18.4%、16.2%和13.5%。折合EPS分别为2.00元、2.33元和2.64元，对应PE分别为28.8X、24.8X和21.8X，维持“买入”评级。

●2026-05-01 健友股份：年报点评：毛利率承压，生物类似药加速布局 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们下调公司2026-27年归母净利润27/35%至6.20/7.78亿元(下调主因考虑原料药及制剂业务格局变动，以及研发开支增加)，并预计28年归母净利润为10.26亿元(三年同比增速分别为6.59/25.44/31.92%)，对应EPS为0.38/0.48/0.63元。我们给予公司2026年PE28.24x(与可比公司均值持平；前值2026年PE19.55x，较可比公司折价20%，取消折价主因关税压力或告一段落)，对应合理估值175.04亿元，目标价10.83元(前值10.24元)。

●2026-04-30 佐力药业：2025年报&2026一季报点评，乌灵系列稳健增长，“一路向C”战略持续深化 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到中药行业大环境影响，我们将公司26-27年归母净利润由9.1/11.3亿元下调至8.3/10.3亿元，预计2028年归母净利润为11.9亿元，当前市值对应PE为13/10/9X，同时考虑到公司兼具高成长与高分红，且26年核心品种业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

●2026-04-30 甘李药业：2025年业绩高增，全球化与创新双轮驱动 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为13.62/16.63/19.07亿元，EPS分别为2.28/2.78/3.19元，当前股价对应PE为26/21/19倍。考虑公司胰岛素集采后销量持续放量，叠加海外业务增长潜力充足、博凡格鲁肽注射液等在研管线推进顺利，成长动能较强，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-30 迈克生物：年报点评：看好业务转型贡献发展新动能 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于行业政策扰动及费用投入增加，华泰证券下调公司2026-2027年归母净利润预测至0.94亿元和1.48亿元，对应2026年PE为79倍，目标价12.30元，维持“买入”评级。