国轩高科(002074)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-15 国轩高科：大众中国入股赋能，积极出海布局领先 (财通证券 张磊,张一弛)

●受益于产能的放量，公司营收水平和盈利能力持续提升。我们预计公司2023-2025年合计实现营业收入292.23、404.66、537.85亿元，归母净利润9.72、11.93、16.91亿元，对应PE分别为对应PE分别为36.98、30.14、21.26倍，随着大众入股改善公司经营，新投产能利用率稳步提升，公司盈利有望逐步好转，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-06 国轩高科：质量回报双提升，业绩大超预期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如,朱碧野)

●当前股价对应2023-2025年市盈率分别为33、25、23倍，考虑公司产业链垂直布局优势明显，出海战略同行业领先，未来成长空间广阔，维持“推荐”评级。

●2024-02-05 国轩高科：推出《质量回报双提升》行动方案，助力公司作为锂电领军企业高质量发展 (中邮证券 王磊,虞洁攀)

●2023-2025年，我们预计公司有望实现营业收入314.49/402.88/520.92亿元，同比增长36.43%/28.11%/29.30%；有望实现归母净利润10.16/18.23/27.57亿元，同比增长225.92%/79.48%/51.29%；对应PE估值分别为29.41/16.39/10.83倍，维持“增持”评级。

●2024-01-31 国轩高科：产业链布局赋能，出海扬帆起航 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如)

●我们预计公司2023-2025年实现营收317.38、344.56和441.48亿元，同比增加37.7%、8.6%和28.1%；实现归母净利润9.15、11.86、13.20亿元，同比增加193.6%、29.7%和11.3%。当前股价对应2023-2025年市盈率分别为36、28、25倍，考虑公司产业链垂直布局优势明显，出海战略同行业领先，未来成长空间广阔，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-01-30 国轩高科：当前时点再论公司未来三大成长性 (中邮证券 王磊,虞洁攀)

●2023-2025年，我们预计公司有望实现营业收入314.49/402.88/520.92亿元，同比增长36.43%/28.11%/29.30%；有望实现归母净利润10.16/18.23/27.64亿元，同比增长225.92%/79.48%/51.65%；对应PE估值分别为32.34/18.02/11.88倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：业绩保持高增，全球龙头地位稳固 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2024-2026年EPS分别为10.62元、12.79元、14.44元，对应PE分别为17倍、14倍、13倍。动储电池需求增长确定性高，公司凭借技术优势和多元化产品布局，全球市占率稳步提升，全产业链布局凸显成本优势，盈利能力稳健，维持买入评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：海外份额持续提升，盈利能力逆势高增 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司2023年实现营收/归母/扣非4009.2/441.2/400.9亿元，同比+22.0%/43.6%/42.1%。预计公司2024/25年出货461/551GWh，对应归母净利润460/540亿元，对应当前PE为17/15x，维持“买入”评级。

●2024-03-18 中矿资源：拟收购赞比亚Kitumba铜矿，加快布局铜资源板块 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为76.50、50.47、69.75亿元，实现净利润29.57、14.02、18.51亿元，对应EPS分别为4.06、1.92、2.54元/股，目前股价对应PE为10.0、21.2、16.1倍。公司维持“买入-A”评级，12个月目标价调整为50.8元/股，对应25年PE为20倍。

●2024-03-18 钧达股份：年报点评：产能结构进一步优化，TOPCon技术保持领先 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为13.04、15.83、19.55亿元，同比增长59.9%、21.4%、23.5%，对应PE分别为12.98、10.69、8.66倍。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年14-16倍PE估值，对应合理价值区间为80.28-91.75元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-18 金盘科技：资金运用情况良好，募投计划稳步推进 (东方证券 卢日鑫,顾高臣,严东)

●结合公司前三季度经营情况，我们对公司23-25年盈利预测进行小幅调整，我们预测公司2023-2025年归母净利润为5.04亿、8.14亿、以及11.52亿元(原预测2023年以及2024年分别为5.29亿、8.48亿)，对应每股收益分别为1.18、1.91、2.70元，对照相关可比公司平均估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为24年的25倍市盈率，对应目标价为47.59元，维持买入评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年年报点评：盈利能力表现强劲，高比例分红回馈全体股东 (国信证券 王蔚祺)

●基于审慎性原则我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为461.09/539.79/615.39亿元(原预测2024-2025年为494.73/600.47亿元)，同比+5/+17/+14%，EPS分别为10.48/12.27/13.99元，当前PE为17/15/13倍。公司现金流稳健，行业前景依然积极，但估值水平处于历史低位，因此上调至“买入”评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：盈利能力改善，龙头地位稳固 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●公司是动力与储能领域的行业龙头，考虑到行业竞争加剧，我们调整对公司2024/2025年营业收入预测至4634.52/5156.35亿元，新增2026年营收预测为5452.10亿元，同比增速分别为15.60%、11.26%、5.74%，归母净利润为507.36/602.89/639.36亿元，同增14.99%、18.83%、6.05%，现价对应EPS分别为11.53、13.71、14.53元，PE为16、13、12倍，维持“增持”评级。

●2024-03-17 中矿资源：收购Kitumba铜矿及Tsumeb冶炼厂，开启铜资源布局 (中泰证券 安永超,谢鸿鹤,郭中伟)

●我们下调23-25年公司锂盐出货均价假设分别为24、10、10万元/吨，预计公司2023-2025年净利润分别为24.00、14.65、19.23亿元(23-25年净利润预测前值为34.66、39.10、49.30亿元)，按照当前298亿市值计算，对应PE分别为12.4、20.3、15.5X。维持公司“买入”评级。

●2024-03-17 宁德时代：23年盈利逆势增长，高分红更具投资性价比 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年实现营收4370、5325、6201亿元，归母净利润分别为466、568、699亿元，同比增长5.6%、22%、23%。维持“买入”评级。

●2024-03-17 安孚科技：“固收视角看海外”系列之二：国内零售份额进一步提升，OEM业务实现高增 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是碱性电池龙头，出口OEM快速增长，消费锂电+储能打开增长空间。我们预计公司24-25年归母净利润预测为1.79、1.98亿元，新增2026年归母净利润预测为2.27亿元，对应EPS为1.23、1.36、1.56元/股，当前股价对应的PE分别为38、35、30倍。维持“买入”评级。