黑猫股份(002068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-17 黑猫股份：盈利拐点确认，锂国产化电应用将打开 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为98/102/106亿元，同比增速分别为3.8%/4.4%/3.4%，归母净利润为0.26/4.37/5.15亿元，同增111%/1585%/18%，现价对应EPS分别为0.04/0.59/0.70元，PE为311/18/16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-01 黑猫股份：国内炭黑领军企业 (东北证券 王春雨)

●公司是国内炭黑领军企业，随着新能源材料产能释放，业绩有望实现稳步增长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为102.0、108.3、109.87亿元，归母净利润分别为2.41、3.70、5.91亿元，对于PE分别为29X、19X、12X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-30 黑猫股份：Q1业绩同比扭亏为盈，同时开展项目跟投股权投资 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●公司锂电级导电炭黑产品已给个别客户小批量供货，预计未来导电炭黑业务有望为公司带来新的业绩增量。同时为保障公司投资新建项目的顺利落地和未来发展，稳固公司的核心技术，公司与核心员工共同出资设立合伙企业，开展项目跟投股权投资，维持公司“买入”评级。

●2024-04-24 黑猫股份：积极转型碳基新材料的炭黑龙头 (国联证券 郭荆璞)

●我们预计公司2024-26年收入分别为100/103/114亿元，对应增速分别为6%/3%/11%，归母净利润分别为3.2/4.4/5.7亿元，对应增速分别为230%/38%/30%，EPS分别为0.43/0.59/0.76元。2024年可比公司平均PE为17倍，考虑到公司作为锂电级导电炭黑细分领域的国产替代龙头企业，且传统炭黑主业处于景气低位，我们给予公司2024年22倍PE，对应2024年目标价格为9.37元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-09 黑猫股份：传统炭黑行业短期承压，公司积极布局特种炭黑领域 (长城证券 肖亚平)

●我们预计黑猫股份2024-2026年收入分别为98.54/104.90/110.63亿元，同比增长4.26%/6.45%/5.46%，归母净利润分别为2.88/4.46/5.25亿元，同比增长218.40%/55.00%/17.82%，对应EPS分别为0.39/0.60/0.71元。结合公司4月8日收盘价，对应PE分别为24/15/13倍。我们基于以下三个方面：1)国内低端炭黑产能有望加速出清，具有一定生产规模，积极布局特种炭黑等高附加值产品的炭黑企业有望在竞争中获利，市场份额将逐步扩大。2)我们看好公司的规模优势以及稳定的下游客户资源，公司市场竞争优势明显。3)我们看好公司在特种炭黑方面的研发投入与产能布局，预计其将为公司开辟第二收入增长曲线，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-02-20 蓝晓科技：吸附分离国际化平台，多领域迎来成长机遇 (天风证券 郭建奇,唐婕,刘奕町,张峰)

●我们预计公司2024-2026年将实现营业收入25.37/39.35/51.34亿元，实现归母净利润8.10/11.07/13.92亿元；参考可比公司1.03倍PEG估值，给予公司目标价69.62元/股，给予“买入”评级。

●2025-02-20 亚香股份：公司2025年香兰素报价再度上调，泰国基地有望明显受益 (东吴证券 陈淑娴)

●基于公司最新产品销售情况以及泰国项目推进进度，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别0.67、3.1、3.6亿元，对应2025-2026年的PE分别19、16倍。考虑到后续的香兰素双反裁定可能给国内其他香兰素生产商带来较高关税，公司泰国基地的香兰素产能受贸易摩擦的影响有限，且泰国基地有新产品新产能放量，我们看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2025-02-19 巨化股份：增资控股甘肃巨化新材料，夯实国内氟化工龙头地位 (国信证券 杨林,张歆钰)

●我们维持公司盈利预测：预计公司2024-2026年收入分别为265.78/344.63/407.35亿元；归母净利润分别为19.99/30.58/34.73亿元，同比增速分别为111.8%/53.0%/13.6%；摊薄EPS为0.74/1.13/1.29元，对应当前股价对应PE为33.53/21.96/19.23X。维持“优于大市”评级。

●2025-02-19 联科科技：传统主业盈利提升，导电炭黑有望实现进口替代 (海通证券 刘威,李智)

●我们预计2024-2026年公司净利润分别为2.78、3.48和4.21亿元，对应EPS分别为1.37、1.72、2.08元。参考同行业可比公司估值，给予25年14-16倍PE，对应合理价值区间为24.08-27.52元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-02-19 巨化股份：加快四代制冷剂布局，龙头地位巩固 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑制冷剂景气有望延续，我们维持此前预测，预计公司25-26年归母净利润35/45亿元，同比增速+78%/+28%，对应EPS为1.31/1.67元/股。结合可比公司25年Wind一致预期平均23xPE，给予公司25年23xPE，目标价30.13元(前值为24xPE，目标价31.44元)，维持“买入”评级。

●2025-02-19 丸美生物：投资标的摩漾生物CaHA面部填充剂获批，公司“双美”战略布局更进一步 (民生证券 解慧新)

●公司是国内眼部护理及抗衰领域龙头企业，主品牌丸美积极调整渠道与产品结构恢复稳健增长，新锐彩妆品牌恋火差异化深耕底妆赛道打造第二成长曲线，看好公司未来品牌力、产品力提升驱动收入增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.63、4.70、5.75亿元，现价(2025/2/18)对应PE分别为33X、25X、21X，维持“推荐”评级。

●2025-02-19 湖北宜化：扎根化肥主业，矿业焕发新机 (国联民生证券 张玮航,许隽逸)

●盈利能力稳步提升，首次覆盖给予“买入”评级由于收购宜昌新发投项目批准时间尚存不确定性，出于谨慎考虑，我们预计公司2024-2026年营收分别为173/176/192亿元，同比增速分别为+1%/+2%/+9%；归母净利润分别为9.2/11.5/13.8亿元，同比增速分别为+103%/+25%/+20%；EPS分别为0.85/1.06/1.28元/股，三年CAGR为45%。2025年可比公司PE平均值为7.7X。

●2025-02-18 丸美生物：参股公司获批首张羟基磷灰石医美注射证，从美妆走向医美 (德邦证券 易丁依)

●丸美生物通过股权投资进行产业跨越，化妆品电商数据表现亮眼，多渠道协同发展+新品有序推进+品牌营销赋能+科研助力将不断推动公司实现产品、品牌升级，预计25年营收、利润高增，产品结构调整带动毛利率提升，进而带动净利润高弹性，预计24-26年营收29.42亿/36.66亿/42.65亿元，净利润3.82亿/4.97亿/6.31亿元，同比增长47.4%/30.0%/27.0%，对应当前PE31X/24X/19X。

●2025-02-18 奥来德：京东方8.6代线蒸发源设备预中标已公示，公司设备业务有望迎来新发展周期 (上海证券 王红兵)

●维持“买入”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为0.90/2.32/3.32亿元，同比增速为-26.54%/158.73%/42.83%，对应PE估值为56/22/15倍。

●2025-02-17 万华化学：美企发起对华MDI双反，对万华影响预计有限 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●公司是国内化工行业龙头，美国双反影响预计有限。我们预计2024-2026年归母净利润为148.46、176.74、205.19亿元，对应PE分别为15x、13x、11x。我们看好公司发展趋势，维持“推荐”评级。