黑猫股份(002068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-22 黑猫股份：超导电炭黑进展顺利，国产替代有望加速 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●据公司投资者关系活动记录显示，公司超导电炭黑产品已送样给下游多个行业进行测试，开拓多种应用方向。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为2.05/2.60/3.03亿元，对应PE为43.71X/34.38X/29.54X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-04-29 黑猫股份：Q4业绩超预期，导电炭黑国产替代或加速 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们下调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计分别实现归母净利2.85(-0.02)、3.75(-0.38)、4.92亿元，对应EPS分别为0.39(-0.00)、0.51(-0.05)、0.67元，当前股价对应PE分别为29.1、22.1、16.9倍。随着中美贸易冲突加剧，或加速下游电池厂对进口导电炭黑国产化替代趋势，公司导电炭黑业务或充分受益，维持公司“买入”评级。

●2025-02-17 黑猫股份：盈利拐点确认，锂国产化电应用将打开 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为98/102/106亿元，同比增速分别为3.8%/4.4%/3.4%，归母净利润为0.26/4.37/5.15亿元，同增111%/1585%/18%，现价对应EPS分别为0.04/0.59/0.70元，PE为311/18/16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-01 黑猫股份：国内炭黑领军企业 (东北证券 王春雨)

●公司是国内炭黑领军企业，随着新能源材料产能释放，业绩有望实现稳步增长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为102.0、108.3、109.87亿元，归母净利润分别为2.41、3.70、5.91亿元，对于PE分别为29X、19X、12X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-30 黑猫股份：Q1业绩同比扭亏为盈，同时开展项目跟投股权投资 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●公司锂电级导电炭黑产品已给个别客户小批量供货，预计未来导电炭黑业务有望为公司带来新的业绩增量。同时为保障公司投资新建项目的顺利落地和未来发展，稳固公司的核心技术，公司与核心员工共同出资设立合伙企业，开展项目跟投股权投资，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-05-22 科德教育：控股权变更，国资入主 (信达证券 范欣悦)

●公司实际控制人变更为十堰市国资委，未来油墨业务或将剥离，教育业务有望保留，公司将成为单一教育业务的上市公司。背靠十堰市国资委，公司有望受益于其资源整合和资本运作能力。考虑到油墨业务尚未剥离，暂维持25-27年1.61/1.85/2.10亿元的净利润预测，维持“买入”评级。

●2025-05-21 名臣健康：降本增效盘活资源，小程序游戏发展良好 (华西证券 赵琳,李钊)

●根据公司最新财报，我们调整公司2025-2027年营收17.11/20.33/(未预测)亿元的预测至16.24/18.67/20.86亿元，调整2025-2027年归母净利润1.68/2.31/(未预测)亿元的预测至1.27/1.44/1.60亿元，调整EPS0.63/0.87/(未预测)元的预测至0.40/0.45/0.50元，对应2025年5月21日15.83元/股收盘价，PE分别为40、35、32倍。我们认为公司游戏业务发展颇具亮点，未来业绩增长空间、弹性大，当下估值水平合理，维持“增持”评级。

●2025-05-20 雅克科技：业绩稳健增长，电子材料业务持续开拓 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司费用端影响，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为11.83/15.36/19.40亿元，每股收益分别为2.49/3.23/4.08元，对应PE分别为22.0/17.0/13.4倍。看好公司电子材料业务持续开拓，维持买入评级。

●2025-05-20 蓝晓科技：吸附材料需求旺盛，基本仓业务稳定增长 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司吸附材料业务贡献良好，考虑到系统装置收入同比下降，调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别9.87/12.00/14.54亿元，每股收益分别为1.94/2.36/2.86元，对应PE分别为23.3/19.2/15.8倍。看好公司吸附材料业务持续发展，维持买入评级。

●2025-05-20 合盛硅业：2024年报及2025年一季报点评：公司盈利能力承压，静待行业周期性复苏及公司新产能扩张 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为278.88/312.17/334.47亿元，实现归母净利润分别为17.85/27.41/33.71亿元，对应EPS分别为1.51/2.32/2.85元，当前股价对应的PE倍数分别为33.6X、21.9X、17.8X。我们基于以下几个方面：1）公司延伸下游产业链布局，调整产能结构，公司业绩或将得到改善；2）公司新建项目布局持续推进，能耗得到有效降低，产业协同优势逐渐凸显。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-20 振华股份：及铬盐行业点评之八：公司参与新疆沈宏破产重整，竞争优势有望进一步提升 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●基于审慎性原则，暂不考虑参与新疆沈宏破产重整影响，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.85、59.54、66.63亿元，归母净利润分别为7.11、9.28、11.80亿元，对应PE分别为16、12、10倍。考虑到公司2024年铬盐产量约26万吨，重庆基地技改搬迁完成后公司实际铬盐产能有望提高至35万吨/年以上，因此维持“买入”评级。

●2025-05-20 先达股份：公司产品量价齐升，烯草酮价格持续上涨 (海通证券(香港) 孙小涵)

●25Q1扣非净利润达到0.20亿元，同比增加224%。2025年一季度，公司实现营业收入5.43亿元，同比增加10.78%；利润总额达到0.24亿元，同比增加296.51%；实现归母净利润0.22亿元，同比增加257.63%；扣非净利润达到0.20亿元，同比增加224%；毛利率为17.78%，同比增加4.97pct；净利率为3.92%，同比增加6.73pct。公司部分主要产品销量增加和价格上涨导致业绩增长。

●2025-05-20 赛分科技：24年报&25一季报点评：业绩高增，项目数量迅速增加 (东方证券 伍云飞)

●我们上调营收预测并下调毛利率预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.25、0.35和0.53元(原25-26年预测为0.27/0.32元)。根据可比公司2026年平均估值，给予公司2026年51倍市盈率，对应目标价17.85元，维持“增持”评级。

●2025-05-20 兴发集团：25Q1业绩环比复苏，静待需求回暖 (华安证券 王强峰,刘天其)

●公司作为国内磷化工行业头部企业，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级，未来随着公司重点项目逐步落地，有望实现可观的利润增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.25、20.78、23.66亿元(2025-2026前值为22.33、26.69亿元)，对应PE分别为13、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-05-20 兴欣新材：哌嗪领域“专精特新”，募投项目逐步投产 (东北证券 喻杰)

●我们看好公司哌嗪领域产品优势，预计公司2025-27年营收分别为5.5/6.6/7.8亿元，对应归母净利润分别为0.93/1.13/1.38亿元，对应PE分别为33/27/22倍。首次覆盖，给予“增持”评级。