华峰化学(002064)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-08 华峰化学：氨纶价格处于底部区间，业绩韧性彰显公司竞争力 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为252.33/303.76/363.06亿元，实现归母净利润分别为24.78/32.35/41.48亿元，对应EPS分别为0.50/0.65/0.84，当前股价对应的PE倍数分别为14.0X、10.7X、8.4X。公司业务具备规模化的产业链集成优势，有利于保障公司生产原料的稳定供给，产品销售较灵活，公司在聚氨酯行业中的综合竞争力较强。我们看好公司业绩弹性及产业链集成优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-14 华峰化学：己二酸、氨纶景气下行，低成本双龙头盈利仍显韧性 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●根据公司公告，2023年前三季度公司实现营业收入196.82亿元，同比-1.30%；实现归母净利润19.29亿元，同比-20.17%。对应Q3单季度，公司实现营业收入70.60亿元，环比+9.79%；实现归母净利润5.70亿元，环比-21.63%。2023年Q3，己二酸、氨纶景气度下行，我们下调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为25.90(-4.48)、30.37(-9.06)、35.61(-8.08)亿元，EPS分别为0.52(-0.09)、0.61(-0.18)、0.72(-0.16)元，当前股价对应PE分别为13.6、11.6、9.9倍。根据公司公告，公司115万吨/年己二酸扩建项目(六期)已于9月12日左右投产，尚有20万吨氨纶募投项目拟建，进一步打开成长空间，维持“买入”评级。

●2023-10-31 华峰化学：价差收窄，业绩环比下滑，产能持续扩张 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023-2025年归母净利润为25.30、30.29、35.05亿元，EPS分别为0.51、0.61、0.71元，PE分别为14.1X、11.8X和10.2X，维持“买入”评级。

●2023-10-26 华峰化学：氨纶盈利承压，行业出清加速 (华安证券 王强峰)

●公司主业景气端边际向好，同时新产能将进一步巩固领先优势。由于主要产品需求低于预期，预计2023-2025年实现归母净利润分别为29.78、39.49、45.57亿元(原值为38.22、50.55、56.72亿元)，同比分别4.7%、32.6%、15.4%，当前股价对应PE分别为11.52、8.68、7.52倍，维持“买入”评级。

●2023-08-16 华峰化学：中报点评：业绩环比改善，成本优势支撑明显 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合近期氨纶与己二酸行业变化，产品价格同比大幅下跌，我们调整公司23-25年每股收益为0.51、0.53、0.61元(原23-24年预测0.82、0.94元)。按照可比公司23年15倍PE，调整目标价为7.65元(原目标价9.02元)，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2023-12-14 桐昆股份：长丝迎反转，炼化再启航 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●我们下调2023-2024年并新增2025年公司盈利预测，预计归母净利润分别为15.78(-78.86)、36.60(-72.43)、56.59亿元，EPS分别为0.65(-3.28)、1.52(-3.00)、2.35元，当前股价对应PE分别为22.1、9.5、6.2倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 润丰股份：农药自主登记领先，持续完善全球营销网络 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.14/13.54/16.80亿元，对应PE分别为19、14、12倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 信德新材：快充元年放量在即，包覆龙头即将量利双升 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.67/15.18/21.60亿元，同比分别-4%/+75%/+42%。2022-2025年CAGR为34%。归母净利润分别为0.94/2.16/2.93亿元，同比分别-37%/+130%/+36%，2022-2025年CAGR为25%。鉴于公司为负极包覆材料唯一上市标的，我们选取负极龙头和其他锂电辅材龙头公司作为可比公司，在可比公司平均估值上给予一定溢价，给予公司24年30倍PE，对应目标价63.42元，首次覆盖给予买入评级。

●2023-12-14 新凤鸣：乘涤纶景气之风，扶摇直上九万里 (浙商证券 李辉)

●随着涤纶长丝内外需逐步改善，叠加供给端扩张逐步放缓，未来涤纶长丝盈利有望向好。预计公司23-25年营收599亿元、677亿元、705亿元，同比分别增加17.95%、12.98%、4.12%；归母净利润11.75亿元、20.08亿元、23.62亿元，同比分别增加672.77%、70.93%、17.66%，现价对应PE为17.51、10.25、8.71倍。公司为涤纶长丝龙头，短期涤纶盈利修复业绩弹性大，长期印尼项目打开成长空间，给与“买入”评级。

●2023-12-13 呈和科技：公司开始回购股票，看好公司长期发展 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预测未来预计公司2023-2025年收入分别为8.6亿元、10.59亿元和13.02亿元，归母净利润分别为2.30亿元、2.87亿元和3.71亿元，EPS分别为1.70元、2.12元和2.74元。当前股价对应PE分别为22.6倍、18.1倍和14.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-13 新宙邦：有机氟国产替代有望加速，电解液盈利筑底 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司23-25年营业收入为79/104/153亿元，同比增速分别为-18%/+30%/+48%；归母净利润分别为11.7/16.9/25.0亿元，同比增速分别为-34%/+45%/+48%；EPS分别为1.56/2.26/3.34元，现价对应P/E为29/20/14倍(2023年12月13日收盘价)，考虑公司有机氟化学品持续放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-13 圣泉集团：主营产品销量增长，看好公司硬碳负极及电子级树脂未来前景 (长城证券 肖亚平)

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●2023-12-12 金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱 (东吴证券 袁理,朱自尧,马天翼)

●综合性气体供应商龙头，大宗气体特种气体并驾齐驱。预计公司2023-2025年归母净利润为3.20/4.10/5.28亿元，同增40%/28%/29%，对应36/28/22倍PE，关注公司内生外延带动的业绩增长及半导体材料等下游国产替代逻辑，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-12 易普力：首次覆盖：综合性大型民爆企业，受益于行业整合 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.22、7.62、9.20亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2023年26倍PE(对应PB为1.76倍)，对应合理目标价为13.00元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-12-12 司尔特：季度业绩承压，资源端扩张及新材料项目提供成长空间 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●今年公司复合肥和磷酸一铵业务盈利承压，且Q3公司产品价格虽底部回暖，但难以覆盖原材料成本的上行，故下调盈利预测。预测公司23-25年归母净利润分别为2.21/3.45/3.94亿元(23-24年原预6.41/7.19亿元)，参考历史估值平均16倍pe，给予公司24年16倍pe，目标价6.40元/股，维持买入评级。