中钢天源(002057)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 中钢天源：季报点评：业绩短期承压，看好磁材业务增长 (国盛证券 杨心成)

●受参股公司业绩亏损影响，24年业绩预测有所下调，我们预计2024-2026年实现营收29.1/35.2/42.5亿元，归母净利润3.0/3.8/4.6亿元，对应PE为18.4/14.4/11.9x。公司检测业务激励制度良好、磁材业务坐享行业成长，未来有望维持营收、利润高增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中钢天源：年报点评报告：利润短期承压，期待磁材与检测业务发力 (国盛证券 杨心成)

●预计2024-2026年实现营收33.5/40.5/49.0亿元，归母净利润3.3/4.0/5.0亿元，对应PE为17.5/14.4/11.6x。受参股公司业绩亏损影响，业绩预测较上次报告有所下调。公司检测业务激励制度良好、磁材业务坐享行业成长，未来有望维持营收、利润高增长，维持“买入”评级。

●2023-10-29 中钢天源：季报点评：业绩短期承压，期待磁材业务发力 (国盛证券 杨心成)

●预计2023-2025年实现营收28.3/39.5/47.8亿元，归母净利润4.1/5.1/6.4亿元，对应PE为15.5/12.4/9.8x。公司检测业务激励制度良好、磁材业务坐享行业成长，未来有望维持营收、利润高增长，维持“买入”评级。

●2023-09-25 中钢天源：Q2业绩有所改善，锰基材料龙头企业 (中邮证券 李帅华)

●预计公司2023/2024/2025年实现营业收入32.43/39.78/46.38亿元(23-25E下调)，分别同比增长17.39%/22.68%/16.60%；归母净利润分别为3.97/5.43/6.68亿元(23-25E下调)，分别同比增长1.79%/36.97%/22.96%，对应EPS分别为0.52/0.72/0.88元。维持“买入”评级。

●2023-08-31 中钢天源：Q2业绩环比改善，期待四锰新产能释放 (兴业证券 赖福洋)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.04/4.94/5.79亿元，EPS分别为0.53/0.65/0.76元，8月30日收盘价对应2023-2025年PE分别为22.2/18.1/15.5倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-27 荣盛石化：需求承压，静待修复 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,陈律楼,陈康迪)

●我们持续看好公司高附加值新材料的陆续投产或将拉阔公司产品-原油价差，但目前仍处于需求恢复初期，预计公司2025-2027年归母净利润为19亿元/40亿元/54亿元，对应EPS分别为0.19元/0.40元/0.54元，对应PE为42.7X/20.6X/15.3X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 云图控股：2025年一季度业绩高增，拟投建贵港项目填补华南产能空白 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司目前复合肥产能745万吨，同时配套磷酸一铵产能，产能较为领先。公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并在积极建设合成氨项目及上游磷矿，产业链持续完善。目前复合肥成本支撑明显，下游需求刚性，公司复合肥产销量有望持续增长，后续利润空间预期回升，但受纯碱价格预期承压，我们维持公司2025-2027年盈利预测，分别为8.53/9.72/11.19亿元，同比增长6.0%/14.0%/15.1%，对应EPS分别为0.71/0.80/0.93元，对应当前股价PE为11.2/9.8/8.5。维持“优于大市”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：净利率优化，业绩超预期 (中邮证券 李媛媛)

●公司主品牌稳健发展，多品牌发力，盈利能力持续提升，我们看好公司长期发展，预计公司25年-27年归母净利润分别为18.4亿元/22.0亿元/26.0亿元，对应PE分别为18倍/15倍/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：年报点评报告：25年一季报业绩变现亮眼，盈利能力持续提升 (天风证券 何富丽,耿荣晨)

●公司持续夯实大单品策略，丰富品牌矩阵，有望继续保持现有业绩增长趋势，提高市占率。预计公司2025-2027年营收为124.66/141.59/159.53亿元，归母净利润为18.07/20.95/24.02亿元，对应PE19/16/14x，维持“买入”评级。

●2025-04-27 珀莱雅：2024年报及2025年一季报点评：24年净利润同比+30%，产品矩阵稳步拓展 (国元证券 李典)

●我们认为公司主品牌稳健增长，二三梯队子品牌表现靓丽，看好公司国内美妆生态大集团的打造。预计2025-2027年EPS分别为4.59/5.32/6.06元/股，对应PE为17/14/13x，维持“买入”评级。

●2025-04-27 润本股份：收入高增，利息收入影响25Q1利润率 (中邮证券 李媛媛)

●公司驱蚊地位稳固，婴童护理保持进攻，持续推出新品抢占份额，我们看好公司长期发展，预计公司25年-27年归母净利润分别为3.9亿元/5.0亿元/6.0亿元，对应PE分别为37倍/29倍/24倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 科思股份：2024年报及2025年一季报点评：短期业绩承压，看好新品放量驱动长期成长 (东吴证券 吴劲草,张家璇,郗越)

●公司是稀缺的化妆品原料全球龙头，24年业绩增速受下游库存周期、价格调整等因素短期扰动，但新型防晒剂渗透率提升是长期行业演变趋势，公司新型防晒剂大客户壁垒依旧较高，产能布局充分，且未来氨基酸表活、PO、卡波姆等新品类推广顺利有望放量。考虑到短期需求波动和去库影响，我们将公司2025-2026年归母净利润由9.4/11.8亿元下调至4.1/5.6亿元、新增2027年归母净利润预测7.0元，对应PE分别为17/13/10X，下调至“增持”评级。

●2025-04-27 润本股份：防晒新品推广成功，青少年系列上新可期 (信达证券 姜文镪)

●信达证券预计润本股份2025年至2027年的归母净利润将分别达到4.0亿元、5.3亿元和7.0亿元，对应市盈率分别为36倍、27倍和20倍。然而，报告也指出下游需求不及预期以及新品推广效果不佳可能带来的风险。总体来看，润本股份凭借防晒新品的成功推广和青少年系列的潜力，有望在未来继续保持稳健增长。

●2025-04-27 利安隆：2024年年报点评：营收利润双增长，率先产能出海拓展市场 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到公司康泰二期项目已完成建设和投产，同时通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进并启动海内外产能和技术整合，2025年有望实现对客户批量供货，预计公司2025-2027年营业收入分别为67.50、78.41、84.15亿元，归母净利润分别5.10、5.95、6.57亿元，对应的PE分别为13、11、10倍，维持“买入”评级。

●2025-04-26 宝丰能源：2025年一季报点评：量增叠加价差修复，一季度业绩表现亮眼 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●结合近期煤价表现以及公司后续项目投产节奏，我们维持公司2025-2027年盈利预测，对应归母净利润分别为124.8、140.5、154.7亿元，对应当前股价PE为10.3、9.1、8.3倍，PB为2.4、1.9、1.6倍，维持“买入”评级。