国机精工(002046)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-24 国机精工：超硬材料领军企业，乘商业航天东风 (华安证券 高伟杰,王君翔)

●我们看好公司在航天特种轴承以及金刚石功能化应用的长期发展。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入28.87、31.97、36.20亿元；归母净利润分别为2.90、3.87、5.02亿元，对应EPS为0.54、0.72、0.94元，对应2025年12月23日收盘价PE分别为80.47、60.36、46.54倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-08 国机精工：高端轴承迎风启航，金刚石材料蓄势待发 (中信建投 许光坦,黎韬扬,王泽金)

●公司作为国机集团旗下高端基础零部件领军企业，以两大国家级研究所(轴研所、三磨所)为技术根基，形成“高端轴承”与“超硬材料”双轮驱动格局，深度受益于高端制造国产替代与前沿新材料应用爆发。轴承是高端制造与尖端科技的“关节”。公司作为国内轴承研发的核心企业，在航天特种轴承领域占据90%以上份额，深度服务国家重大工程。同时，其技术优势正向风电、商业航天及人形机器人等高增长领域快速拓展，其中风电轴承业务今年迎来爆发式增长。金刚石领域，公司源于中国第一颗人造金刚石的研制所，是国内超硬材料产业源头。当前以高毛利半导体磨具为现金牛业务，并战略布局金刚石功能材料(如芯片散热、光学窗口)，依托MPCVD产能和技术卡位，瞄准前沿高附加值应用，驱动未来增长。预计公司25年至27年的归母净利润分别为2.83、3.79和5.52亿元，同比增长分别为1.26%、33.69%和45.82%，相应25年至27年EPS分别为0.53/0.71/1.03元，对应当前股价PE分别为52.94/39.60/27.16，维持“买入”评级。

●2025-04-17 国机精工：2024年报点评：特种轴承和机床工具快速增长，2025年预算目标增长23.12% (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为31.97亿、37.89亿、44.6亿，归母净利润分别为3.67亿、4.61亿、5.6亿，对应的PE分别为20.84X、16.56X、13.65X。随着国防等行业需求进入回暖，超硬材料制品稳步增长，公司营业收入增速有望上行，上调公司评级为“买入”评级。

●2024-05-10 国机精工：2023年报及2024年一季报点评：2024Q1扣非利润超预期，历史包袱减少轻装上阵 (中信建投 吕娟,许光坦)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润3.63、4.64、6.20亿元，同比增速分别为40.27%、27.83%、33.63%，对应PE分别为17、13、10倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 国机精工：贸易业务缩减聚焦主业，经营质量持续优化 (东北证券 刘俊奇)

●近期公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入6.36亿元，同比约+3.04%；归母净利润0.86亿元，同比+14.88%。预计公司2024-2026年净利润分别为3.39亿，4.26亿和5.12亿，对应PE分别为18x、15x、12x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-23 三花智控：2025年业绩预告点评：业绩略超市场预期，机器人量产在即 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●我们上修公司25-27年归母净利润至42.1/50.9/67.9亿元(原值41.6/49.0/65.9亿元)，同比+36%/+21%/+33%，对应PE分别为45x、38x、28x，考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-12-23 景津装备：压滤机龙头企业，行业需求有望反转 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为55.14、61.81、68.35亿，同比增速分别为-10.05%、12.10%、10.59%；归母净利润分别为5.59、7.11、8.91亿元，同比增速分别为-34.14%、27.31%、25.31%。选取空分设备龙头企业杭氧股份、锂电设备龙头企业先导智能作为可比公司，景津装备对标同行业可比公司PE估值来看，处于较低水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为15.58、12.24、9.77倍，维持“买入”评级。

●2025-12-23 三花智控：全球热管理平台龙头，机器人业务拓成长边界 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为329.46/384.57/444.73亿元，同比增长17.9%/16.7%/15.6%；归母净利润分别为42.41/48.53/56.69亿元，同比增长36.8%/14.4%/16.8%，对应2025E/2026E/2027EPE分别为45.1/39.4/33.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 合锻智能：积极布局核聚变产业，主业持续深耕 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025-2027年净利润分别为-0.4亿，0.9亿和2.3亿，对应PE分别为-x、126x、50x，考虑到核聚变行业成长性和同类公司市值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-22 怡合达：全链条优势打开长期成长空间 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为29.98、35.39、41.44亿元，EPS分别为0.85、1.05、1.30元，当前股价对应PE分别为29.7、24.0、19.4倍，考虑怡合达为FA零部件一站式平台的龙头，FB业务与海外市场打开第二增长曲线，维持“买入”投资评级。

●2025-12-22 东方电气：电力行业优质企业，自主燃机取得显著突破 (东北证券 韩金呈)

●国内电气设备行业领先企业，自主燃机产品带来增长新动能。我们预计公司2025-2027年的营收分别为786.1/854.0/900.6亿元，归母净利润为41.0/48.7/53.4亿元，给予2026E的每股净利润20倍PE估值，对应目标价28.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 金沃股份：定增获批，丝杠业务加速推进，绝缘轴承套圈有望打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为13.3、18.9、23.7亿元，同比增长16%、42%、25%；归母净利润为0.58、1.39、2.25亿元，同比增长123%、137%、62%，24-27年复合增速为105%，对应PE为144、61、37倍，维持“买入”评级。

●2025-12-21 大元泵业：赛道景气度持续兑现，技术壁垒筑牢长期价值 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别21.61、24.64、28.72亿元，EPS分别为1.28、1.45、1.72元，当前股价对应PE分别为37.0、32.7、27.4倍。大元泵业在屏蔽泵及液冷泵领域拥有深厚技术积累，其产品广泛应用于新能源汽车、储能、IDC等多个高增长行业，维持“买入”投资评级。

●2025-12-21 宇晶股份：再获海外光伏客户重要订单，彰显海外业务扩张能力 (华福证券 罗通,鲁星泽,张习方)

●考虑到1)公司海外市场的扩张，以及24年10月的两笔海外订单在公司公告中明确提到将对25年经营业绩产生积极影响；2)公司积极探索消费电子行业和半导体行业的机会，预计明后年产品结构持续优化，消费电子和半导体行业打开增量空间预期；3)25年12月新签海外重大订单2亿；因此我们上调26年/27年收入增速分别为53%、36%，上调26年/27年毛利率分别为30.4%、31.4%。我们预计公司2025-2027年收入10.49、16.01(前值13.98)、21.80(前值17.83)亿元；归母净利润0.20、1.92(前值1.41)、2.98(前值2.09)亿元，EPS分别为0.10元、0.93元、1.45元。鉴于公司盈利能力提升，我们将公司评级上调为“买入”。

●2025-12-21 冰轮环境：温控设备龙头，多元化布局数据中心、核电等领域 (太平洋证券 崔文娟,张凤琳)

●预计2025年-2027年公司营业收入分别为70.44亿元、78.50亿元和88.45亿元，归母净利润分别为6.74亿元、8.46亿元和9.95亿元，6个月目标价25.58元，对应2026年30倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。