登海种业(002041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 登海种业：玉米种价下挫致业绩承压，期待种价回暖改善盈利 (开源证券 陈雪丽)

●考虑公司预收款大增，预计Q4旺季销售良好，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为31.1/23.6/18.4倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 登海种业：三季报业绩点评：业绩短期承压，长期优势明显 (太平洋证券 程晓东)

●我们看好公司在玉米种质资源和品种等方面所形成的核心竞争优势和长远发展前景，维持“买入”评级。结合3季报业绩情况，调整公司23/24/25年归母净利润至2.36/3.31/3.97亿元。按照24年业绩给予45倍PE，未来6个月目标价12.15元。

●2024-10-31 登海种业：粮价低迷影响购种进度，Q3业绩仍承压 (财通证券 肖珮菁)

●公司历经50年持续不间断地玉米育种研发创新和高产攻关，未来品种储备将更加完善，同时提前布局生物育种方向，有望优先受益于转基因商业化。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.33亿元、2.65亿元、3.19亿元。EPS分别为0.26元、0.30元、0.36元，10月31日收盘价对应PE分别为38、34、28倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 登海种业：季报点评：淡季营收同比持平，盈利短期承压 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司将实现归母净利润3.0/3.7/4.7亿元。参考可比公司25E估值23.0XPE，考虑到公司为国内杂交玉米种子龙头、品种优势明显，给予公司25年27XPE，对应目标价11.34元，维持“增持”评级。

●2024-08-30 登海种业：行情低迷致业绩承压，期待降本增效改善盈利空间 (开源证券 陈雪丽)

●考虑公司制种成本有望下降，品种优势或将支撑销量稳定，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-01-14 牧原股份：公司点评：成本持续领先，业绩高速增长 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润188.09亿元/183.03亿元/152.33亿元，当前对应2025年PE为10.82x，上调至“买入”评级。

●2025-01-14 牧原股份：成本持续领先，业绩高速增长 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润188.09亿元/183.03亿元/152.33亿元，当前对应2025年PE为10.82x，上调至“买入”评级。

●2025-01-13 温氏股份：生猪出栏快速增长，成本持续下降 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 圣农发展：Q4业绩超预期，售价优势再凸显 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到公司2024年成本下降超预期、Q4生鸡肉售价超预期环比回暖，我们上调2024年归母净利润预测至7.40亿元(较前值+38%)，并维持2025/26年预测为9.22/9.05亿元，对应BVPS为8.89/9.63/10.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期1.35x PB，考虑到公司成本持续改善、售价优势凸显，给予公司2025年1.68x PB，维持目标价16.18元，维持“买入”评级。

●2025-01-12 温氏股份：2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●温氏股份2024年业绩预告表现优秀，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，受益猪价景气周期上行。我们维持“优大于市”评级，考虑到公司2024年降本效果较好，我们上调2024年盈利预测，同时出于谨慎考虑，下调2025-2026年猪价预测，对应下调2025-2026年公司盈利预测，最终预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。

●2025-01-10 温氏股份：猪鸡共振成本优化，公司产能稳步扩张 (兴业证券 纪宇泽)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持快速增长，2025年肉猪出栏目标为3300-3500万头。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40，0.64、1.64元，基于2025年1月8日收盘价对应2024-2026年的PE分别为11.7、25.6、9.9，维持“增持”评级。

●2025-01-09 圣农发展：“横到边、纵到底”，白鸡龙头稳健成长 (华福证券 赵雅斐,申钰雯)

●预计公司2024/25/26年营收分别为188.89/208.63/232.94亿元，归母净利润分别为5.58/10.14/11.75亿元。考虑到公司为白羽肉鸡全产业链龙头企业，规模化优势下成本管控优秀，且食品业务快速增长、C端增长强劲，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-09 牧原股份：年度降本目标达成，盈利能力再上阶梯 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●根据2024年实际销售情况和价格以及公司成本进一步下降预期，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为179.8亿元、243.5亿元、191.7亿元，同比分别+521.7%、+35.4%、-21.3%，当前对应2025年PE为8.4x，维持“买入”评级。

●2025-01-09 温氏股份：出栏营收创历史新高，养殖成本持续优化 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1047.74、1055.02、1155.35亿元，EPS分别为1.39、1.22、1.08元，当前股价对应PE分别为11.7、13.4、15.1倍。因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。但是公司凭借行业领先的成本优势和产能的持续扩张，有望在2025年的成本博弈中取得优势地位，维持盈利状态的同时提升市场竞争力，故给予“买入”投资评级。

●2025-01-09 牧原股份：稳健增出栏、降成本，母猪存栏增加 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预测公司2024/25/26年归母净利润为175/142/135亿元(较前值下调7%/64%/63%)，对应BVPS14.70/17.10/19.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.1x PB，考虑到公司成本优势领先、能繁母猪增加支撑出栏增量，盈利兑现能力强，给予公司2025年3.0x PB，对应目标价51.30元(前值54.53元，对应2025BVPS22.03元，2.48x PB)，维持“买入”评级。