七 匹 狼(002029)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-02 七匹狼：2022年三季报点评：收入小幅下滑，利息收入带动净利正增长 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●公司为国内领先男装品牌，22Q1-Q3受疫情影响、营收个位数下滑，利润端受益于利息收入增加实现同比正增长。考虑疫情影响，我们将22-24年收入从37.68/40.57/43.87亿元分别下调为33.35/35.84/38.7亿元，结合利息收入贡献，将22-24年归母净利从2.49/2.74/3.01亿元分别上调至2.50/2.91/3.2亿元、EPS为0.33/0.39/0.42元/股，对应PE为16/14/13X，维持“中性”评级。

●2022-04-06 七匹狼：2021年报点评：主品牌表现平稳，KL扭亏为盈 (东吴证券 李婕)

●公司为国内领先男装品牌，2020年受疫情影响业绩下滑(收入、净利分别-8%、-40%)，2021年呈现复苏、但尚未完全恢复至疫情前水平，2017年收购的KL品牌经过调整实现盈利。2022年4月公司发布股票期权激励计划，激励对象为董事、高管、中级管理及核心技术人员共计40人，考核目标分别为税前经营利润2023年较2021年增长不低于10%、2024/2025年同比增长不低于10%。考虑疫情影响，我们预计2022-2024年归母净利同比增长7.8%/9.8%/10.0%、EPS为0.33/0.36/0.40元/股，对应PE17/16/14X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2020-08-19 七匹狼：中报点评：Q2业绩环比有所改善，全年经营仍有挑战 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●结合疫情和中报数据，我们下调公司未来三年盈利预测，预计公司2020-2022年每股收益分别为0.29、0.37、0.42元(原0.35、0.40和0.45元)，参考可比公司估值，给予公司2020年22倍的估值，对应目标价6.38元，维持“增持”评级。

●2020-04-28 七匹狼：2019年报及2020年一季报点评：19年业绩小幅增长，20Q1受疫情影响承压 (光大证券 李婕,孙未未)

●考虑到短期疫情影响下宏观经济和终端零售的恢复仍存不确定性，线上及针纺业务增长存压力，费用和资产减值损失仍存压力，我们下调20-21年、新增22年EPS为0.31、0.46、0.52元，对应20年PE16倍，PB0.6倍，维持“增持”评级。

●2019-10-29 七匹狼：2019年三季报点评：Q3收入增速放缓，费用及非主营因素拖累利润下滑 (光大证券 李婕,孙未未)

●考虑到线上及针纺业务增长存压力、零售环境仍疲软，费用和资产减值损失仍存压力，19年非主营因素(政府补贴和投资收益等)影响利润，我们下调19-21年EPS为0.43、0.46、0.49元，对应19年PE14倍、PB0.7倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-12 华利集团：2023平稳收官，2024Q1业绩可期 (国投证券 陆偲聪)

●华利集团是运动鞋制造领先企业，产业链完整，与多家全球知名运动品牌建立多年合作关系。运动鞋产业景气度高，制造端龙头效应强，华利作为头部企业有望获得份额提升。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年25xPE，6个月目标价为81.25元/股。

●2024-04-12 华利集团：23Q4营收与业绩增速转正，新品牌客户快速放量 (山西证券 王冯,孙萌)

●2024年，伴随行业去库存基本结束，预计公司订单有所恢复，越南及印尼新工厂将于上半年投产，以配合品牌客户产能扩张。我们预计公司2024-2026年每股收益分别为3.20、3.65和4.05元，4月11日收盘价63.08元，对应公司2024-2026年PE为19.7、17.3、15.6倍，维持“买入-A”评级。

●2024-04-12 报喜鸟：现金流靓丽，哈吉斯加盟开店顺利 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到消费环境低迷下调收入，但我们预计提折扣、直营占比提升净利率仍有望提高，维持净利预测。下调24/25年收入65.2/75.3亿元至62.1/71.7亿元，新增26年收入预测82.4亿元；维持24/25年归母净利预测8.4/10.0亿元，新增26年归母净利预测11.7亿元；对应24/25/26年EPS为0.58/0.69/0.80元，2024年4月11日收盘价6.15元对应24/25/26年PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 报喜鸟：2023年年报点评：23年业绩表现靓丽，24年期待多品牌继续高质量增长 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●展望24年，我们预计公司将继续保持现有多品牌并进的业务发展势头，推进积极开店同时持续巩固提升效率的经营策略，但考虑年初以来终端需求存不确定性，我们小幅下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调5%/5%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.55、0.63、0.70元，24年、25年PE分别为11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 兴业科技：宏兴获新项目定点，打开新客户认证空间 (华西证券)

●维持此前盈利预测，预计23-25年收入为26.7/30.4/33.8亿元，预计23/24/25年归母净利为2.38/2.86/3.46亿元，对应23-25年EPS为0.82/0.98/1.19元，2024年4月11日收盘价11.42元对应23/24/25年PE分别为14/12/10X，维持“买入”评级。

●2024-04-12 华利集团：Q4迎来拐点，剔除汇率单价提升9% (华西证券 唐爽爽)

●维持此前盈利预测，预计24-25年收入预测230/278亿元，新增26年收入预测314亿元；预计24-25年归母净利36.76/43.66亿元，新增26年收入预测49.54亿元；对应24-26年EPS预测3.15/3.74/4.25元，2024年4月11日收盘价63.08元对应PE分别为20/17/15X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、公司明后年仍有望快速扩产，维持“买入”评级。

●2024-04-12 华利集团：2023年年报点评：23年外部需求扰动致业绩略降，24年期待恢复健康增长 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●我们继续看好公司受益于运动赛道的高景气度，持续深耕优质客户、优化订单结构，稳步提升市场份额。考虑需求走势存不确定性，我们小幅下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调2%、5%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为3.21、3.71、4.29元，24年、25年PE分别为20倍、17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 华利集团：23Q4量价齐升驱动增长，新客户扩展靓丽 (中邮证券 李媛媛)

●我们新增2026年盈利预测，预计24年-26年公司归母净利润分别为37.33亿元/43.78亿元/50.82亿元，对应PE为20倍/17倍/14倍，维持买入评级。

●2024-04-10 森马服饰：年报点评报告：坪效提升驱动增长，经营质量改善 (天风证券 孙海洋)

●更新盈利预测，维持“买入”评级。公司持续推进新零售模式落地，24年拟着重提升商品运营效率，加速渠道构建，继续提升数字化运营能力，同时加速海外业务布局挖掘增量市场。考虑店铺调整节奏，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为152、168、184亿(24-25年前值分别为154、175亿)，归母净利润分别为13.5、15.3、17.1亿(24-25年前值分别为14.2、16.4亿)，EPS分别为0.5、0.57、0.64元/股(24-25年前值分别为0.53、0.61元/股)，对应PE分别为11.7、10.3、9.2倍。

●2024-04-10 森马服饰：经营质量提升，货品周转加速 (首创证券 陈梦,郭琦)

●考虑到消费弱复苏趋势，我们小幅下调24/25、新增26年盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润分别为13.1/14.9/16.5亿元(原预测24/25年为14.0/15.8亿元)，对应当前市值PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。